บริษัท KBC Urban Development Corporation (KBC) เพิ่งประกาศคำอธิบายถึงความแตกต่างในงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบสำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2568 โดยมีข้อมูลโดยสังเขป ดังนี้ KBC บันทึกกำไรหลังหักภาษีในช่วงครึ่งปีแรกของปีตามรายงานรวม เพิ่มขึ้นเกือบ 539% ในช่วงเวลาเดียวกัน เทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นเกือบ 1,055 พันล้านดอง เป็นเกือบ 1,251 พันล้านดอง

ถือเป็นการเติบโตของกำไรที่หายากในตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568

อย่างไรก็ตาม บริษัท Kinh Bac Urban Development ซึ่งมีนาย Dang Thanh Tam เป็นประธาน บันทึกการขาดทุนมากกว่า 314,000 ล้านดองในกำไรหลังหักภาษีในสองไตรมาสแรกของปี ตามรายงานของบริษัทเอง (บริษัทแม่) ซึ่งสูงกว่าการขาดทุนมากกว่า 91,700 ล้านดองในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 มาก

จะเห็นได้ว่ากำไรและขาดทุนในรายงานทั้งสองนั้นตรงกันข้ามกันโดยสิ้นเชิง

KBC2025H1 ไลโล rienglehopnhat.jpg
ตัวเลขกำไรและขาดทุนในรายงานทั้งสองตรงกันข้ามกันโดยสิ้นเชิง ที่มา: KBC

รายงานชี้แจงที่ลงนามโดยนาย Pham Phuc Hieu รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ของ KBC ซึ่งเป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรมชั้นนำในเวียดนาม ระบุว่าเหตุผลที่กำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้นเกือบ 6.4 เท่าเป็น 1,251 พันล้านดอง เป็นผลมาจากรายได้จากกิจกรรมทางธุรกิจในสวนอุตสาหกรรมของบริษัทที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผลประกอบการทางธุรกิจที่รายงานในรายงานแยกกันนั้นขาดทุนรุนแรงมากขึ้นเนื่องจาก "ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทแม่ได้ลดการรับรู้รายได้จากกิจกรรมทางธุรกิจในเขตอุตสาหกรรมเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน"

ดังนั้น ในรายงานแยก รายได้จึงลดลงเนื่องจากถูกโอนไปบันทึกที่บริษัทย่อยในรายงานรวม รายได้สามารถบันทึกที่บริษัทย่อย บริษัทร่วม...

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่ารายได้รวมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่รายได้ที่รายงานเป็นรายบุคคลลดลง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้ในช่วง 6 เดือนแรกของปีตามรายงานรวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 3.5 เท่า จากกว่า 1,044 พันล้านดองในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เป็นเกือบ 3,696 พันล้านดองในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งถือเป็นเหตุผลที่กำไรรวมเพิ่มขึ้น 6.4 เท่าเช่นกัน

โดยรายได้จากการเช่าที่ดินและโครงสร้างพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นมากที่สุด คือ รายได้จากการเช่าที่ดินและโครงสร้างพื้นฐาน จากเกือบ 531 พันล้านดองในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เป็นเกือบ 2,830 พันล้านดองในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 นอกจากนี้ รายได้จากการโอนอสังหาริมทรัพย์ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 225 พันล้านดอง เป็นมากกว่า 411 พันล้านดอง รายได้จากการขายโรงงานเพิ่มขึ้นจาก 0 ดอง เป็นเกือบ 133 พันล้านดอง

KBC2025H1 kqkd hopnhat.jpg
KBC บันทึกรายได้รวมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ขณะเดียวกัน รายงานแยกต่างหากระบุว่า รายได้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ลดลงอย่างมากจากกว่า 279 พันล้านดองในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน เหลือมากกว่า 90 พันล้านดอง สาเหตุหลักของการลดลงนี้คือรายได้จากการเช่าที่ดินในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 อยู่ที่ 0 ดอง ในขณะที่รายได้จากการเช่าที่ดินในช่วงเวลาเดียวกันนั้นอยู่ที่มากกว่า 204 พันล้านดอง

กระแสเงินสดติดลบเกือบ 7,200 พันล้าน หนี้พุ่งสูง

ในรายงานรวม แม้ว่ากำไรจะบันทึกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 Kinh Bac Urban Development กลับบันทึกกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบเกือบ 7,200 พันล้านดอง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ บ่งชี้ว่าธุรกิจยังคงดำเนินงานอยู่ แต่ยังไม่ได้รับเงิน หรือใช้จ่ายมากกว่าที่ได้รับ มักเกิดขึ้นเมื่อลูกหนี้ สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น หรือดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูง ปรากฏการณ์นี้มักเกิดขึ้นในธุรกิจที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว หรือยังไม่ได้ปรับสมดุลกระแสเงินสด

ในความเป็นจริง รายงานรวมแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ของ KBC พุ่งสูงขึ้นจาก 44.7 ล้านล้านดองในช่วงต้นปีเป็นมากกว่า 70.3 ล้านล้านดอง ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2568 การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ส่วนใหญ่อยู่ในรูปเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด (เพิ่มขึ้นจากมากกว่า 6,566 พันล้านดองเป็นมากกว่า 18,139 พันล้านดอง) เงินจ่ายล่วงหน้าแก่ผู้ขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (จากมากกว่า 3,500 พันล้านดองเป็นเกือบ 6,360 พันล้านดอง) และสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (จากเกือบ 13,850 พันล้านดองเป็นมากกว่า 23,761 พันล้านดอง)

KBC2025H1 dongtientinhdoanh.jpg
กระแสเงินสดทางธุรกิจของ KBC ติดลบอย่างหนัก

ดังนั้น KBC จึงเพิ่มการลงทุนในโครงการและกิจกรรมการผลิตและการดำเนินธุรกิจในอัตราที่สูงกว่าอัตราการเก็บเงินมาก

แล้ว KBC เอาเงินมาจากไหนมาชดเชยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นมูลค่ากว่า 25.6 ล้านล้านดอง?

ในความเป็นจริง แหล่งเงินทุนมาจากเงินทุนส่วนเพิ่มประมาณ 5,000 พันล้านดองในช่วงเวลาดังกล่าว (จากกว่า 20.6 ล้านล้านดองในช่วงต้นปี เป็นเกือบ 25.7 ล้านล้านดอง) หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากเกือบ 24.1 ล้านล้านดอง เป็นมากกว่า 44.6 ล้านล้านดอง โดยหนี้สินระยะสั้นเพิ่มขึ้นจากเกือบ 7,093 พันล้านดอง เป็นมากกว่า 12,217 พันล้านดอง หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นจากกว่า 16,992 พันล้านดอง เป็นเกือบ 32,388 พันล้านดอง

หนี้ระยะยาวและระยะสั้นรวม ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2568 อยู่ที่เกือบ 26,074 พันล้านดอง (ซึ่งเป็นหนี้ระยะยาวมากกว่า 25,109 พันล้านดอง) เมื่อเทียบกับหนี้ระยะสั้นและระยะยาว ณ สิ้นปี 2567 ที่ 10,112 พันล้านดอง

KBC2025H1 vayno.jpg
หนี้สินก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

จะเห็นได้ว่าในช่วง 6 เดือนแรกของปี KBC ได้กู้ยืมเงินมากกว่า 15,960 พันล้านดอง และในขณะเดียวกันก็มีการเพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 5,000 พันล้านดอง ส่งผลให้สินทรัพย์เพิ่มขึ้น 25.6 ล้านล้านดอง

ในช่วงเวลาดังกล่าว KBC มียอดลูกหนี้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก 13.3 ล้านล้านดอง เป็นมากกว่า 16.6 ล้านล้านดอง สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจากกว่า 13.8 ล้านล้านดอง เป็นเกือบ 23.8 ล้านล้านดอง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากกว่า 101,000 ล้านดอง เป็นมากกว่า 206,000 ล้านดอง สินค้าคงคลังส่วนใหญ่อยู่ในโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังดำเนินการอยู่ เช่น เขตเมืองและบริการ Trang Cat เขตอุตสาหกรรม Loc Giang เขตเมือง Phuc Ninh เป็นต้น

จะเห็นได้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ติดลบส่วนใหญ่เกิดจากลูกหนี้และสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น เมื่อธุรกิจยังไม่ได้รับเงิน KBC อาจต้องพึ่งพาการกู้ยืมเงิน ซึ่งนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างมาก

ด้วยหนี้สินที่พุ่งสูงขึ้นเกือบ 16 ล้านล้านดอง นี่จะเป็นแรงกดดันต่อธุรกิจในอนาคต

ราคาหุ้นของ KBC ผันผวนอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ โดยแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 วันระหว่างวันที่ 18-20 สิงหาคม ก่อนจะร่วงลงอย่างรวดเร็วเกือบ 5.3% ในช่วงวันที่ 25 สิงหาคม เหลือ 38,650 ดองต่อหุ้น

นายดัง ถั่น ตั๋ง ต่อสัญญา 2,400,000 ล้านดอง หลังจับมือครอบครัวนาย ทรัมป์ ประธานบริษัทพัฒนาเมืองกิญบั๊ก (KBC) นายดัง ถั่น ตั๋ง ต่อสัญญา 1,000 ล้านดอง หลังจับมือกลุ่ม 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ นายโดนัลด์ ทรัมป์

ที่มา: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html