การใช้ประโยชน์จากเงินทุนเพื่อการเติบโต

การไหลเวียนของเงินทุน ซึ่งเปรียบเสมือน "เส้นเลือดใหญ่" ของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความสามารถในการจัดสรรเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน ควบคู่ไปกับปัจจัยต่างๆ เช่น แรงงาน วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี สถาบัน และสภาพแวดล้อมการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่เวียดนามตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 10% หรือมากกว่านั้น ความท้าทายในการพัฒนาช่องทางการไหลเวียนของเงินทุนจึงมีความเร่งด่วนมากขึ้นกว่าเดิม

สายการผลิตและประกอบรถยนต์ของ Hyundai Thanh Cong ภาพประกอบ: Duong Giang/TTXVN

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ดร. เหงียน ตู อัญ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยนโยบาย มหาวิทยาลัยวินอูนี กล่าวว่า เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ที่ 10% หรือมากกว่าต่อปี ขนาดของสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจจะต้องเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในอีกห้าปีข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาคำนวณว่า หากการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอยู่ที่ 10% บวกกับอัตราเงินเฟ้อประมาณ 3% การเติบโตในนามจะอยู่ที่ประมาณ 13% เพื่อให้บรรลุระดับนี้ การเติบโตของสินเชื่อจำเป็นต้องสูงถึงอย่างน้อย 15% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในนามประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์

ตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าระบบธนาคารจะยังคงเป็นช่องทางหลักสำหรับการไหลเวียนของเงินทุน โดยมีบทบาทสำคัญในการ "อัดฉีดเลือดหล่อเลี้ยง" เศรษฐกิจ "เห็นได้ชัดว่าบทบาทของระบบธนาคารในเศรษฐกิจมีความสำคัญอย่างยิ่ง" ดร. เหงียน ตู อัญ กล่าวเน้นย้ำ

ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้กล่าวว่า เวียดนามยังคงเป็นเศรษฐกิจที่ "พึ่งพาธนาคาร" เป็นหลัก กล่าวคือ พึ่งพาธนาคารในการจัดหาเงินทุนเป็นสำคัญ รูปแบบนี้ ซึ่งเป็นไปตามแนวโน้มของประเทศในเอเชียตะวันออก น่าจะคงอยู่ต่อไปอย่างน้อยอีก 15 ปี แม้ว่าตลาดทุน (ตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตรองค์กร ฯลฯ) จะพัฒนาขึ้น ธนาคารก็ยังคงได้เปรียบในการจัดหาเงินทุนระยะยาวและบริหารความเสี่ยงให้กับเศรษฐกิจอยู่ดี

สิ่งนี้มีที่มาจากลักษณะของอุตสาหกรรมการเงิน ในขณะที่ตลาดทุนต้องการให้นักลงทุนประเมินและจัดการความเสี่ยงด้วยตนเอง ซึ่งเป็นงานที่ยากลำบากเนื่องจากกรอบสถาบันและกฎหมายที่ยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา ธนาคารเป็นสถาบันเฉพาะทางในการรวบรวม ประมวลผลข้อมูล และจัดการความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ด้วยการพัฒนาของ เทคโนโลยีดิจิทัล ธนาคารจึงสามารถเข้าถึงข้อมูลขนาดใหญ่ ปรับต้นทุนให้เหมาะสม และขยายการเข้าถึงเงินทุนไปยังผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในวงกว้างได้มากขึ้น ดังนั้น ธนาคารจึงไม่เพียงแต่เป็นช่องทางที่มีประสิทธิภาพสำหรับการไหลเวียนของเงินทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นช่องทางในการจัดการความเสี่ยงในระบบเศรษฐกิจอีกด้วย

คุณ Quan Trong Thanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Maybank Securities Vietnam เห็นด้วยกับมุมมองเรื่องบทบาทสำคัญของธนาคาร และเชื่อว่าศักยภาพด้านสินเชื่อภาคธุรกิจในเวียดนามยังคงมีสูงมาก ปัจจุบัน อัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP ของเวียดนามอยู่ที่ประมาณ 134% โดยสินเชื่อภาคธุรกิจใหม่คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 80% ของ GDP ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่ดีเมื่อเทียบกับประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใกล้เคียงกัน

ตามที่นาย Quan Trong Thanh กล่าวไว้ ช่วงปี 2013 ถึง 2022 เป็นช่วงที่การปล่อยสินเชื่อรายย่อยเฟื่องฟู โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล การซื้อบ้าน และการซื้อรถยนต์ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา ด้วยสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอนและการชะลอตัวของความต้องการสินเชื่อส่วนบุคคล กระแสสินเชื่อจึงเปลี่ยนไปสู่ภาคธุรกิจอย่างมาก ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นไป การปล่อยสินเชื่อให้ภาคธุรกิจได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของสินเชื่อ และนาย Thanh เชื่อว่านี่คือทิศทางที่ถูกต้อง

โครงสร้างการลงทุนโดยรวมสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มนี้เช่นกัน นาย Thanh กล่าวโดยอ้างสถิติว่า ในช่วงปี 2020-2024 เงินทุนลงทุนรวมอยู่ที่ประมาณ 682 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยภาคการผลิตมีสัดส่วนมากที่สุด แม้ว่าการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ยังคงมีส่วนแบ่งมากที่สุดในการลงทุนด้านการผลิต โดยส่วนใหญ่เป็นการกู้ยืมจากธนาคารระหว่างประเทศ แต่เงินทุนลงทุนที่เหลืออีก 44% มาจากธนาคารในประเทศ ที่น่าสังเกตคือ ธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 3 แห่ง (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) มีส่วนแบ่งการตลาดมากถึง 60% ทำให้พื้นที่สำหรับธนาคารร่วมทุนลดลงและบังคับให้พวกเขาต้องเสริมสร้างส่วนงานธนาคารเพื่อรายย่อย อย่างไรก็ตาม ในบริบทของช่วงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง สินเชื่อภาคธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับวิสาหกิจเอกชน จะเป็นทิศทางที่สมเหตุสมผลสำหรับการขยายตัว

ทิศทางการพัฒนามาจากโครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน

ในระยะสั้น นายกวน จ่อง ทันห์ เชื่อว่าสองภาคส่วนที่จะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่สำหรับการไหลเวียนของเงินทุนจากธนาคาร ได้แก่ โครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน จากการคำนวณของกระทรวงการคลัง เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 10% ต่อปี เวียดนามต้องการการลงทุนรวมประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงห้าปีข้างหน้า หรือเทียบเท่า 280 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ในจำนวนนี้ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) คิดเป็นเพียงประมาณ 24-30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หมายความว่ามากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีจะต้องมาจากภาคภายในประเทศ รวมถึงภาครัฐและภาคเอกชน

ปัจจุบันรัฐบาลกำลังส่งเสริมให้ภาคเอกชนเข้ามามีส่วนร่วมในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและพลังงานอย่างแข็งขัน “ตลาดนี้กำลังขยายตัว และระดับการมีส่วนร่วมของภาคเอกชนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน” นายธันห์กล่าว เมื่อภาคเอกชนเข้ามามีส่วนร่วม ธนาคารก็ยินดีที่จะร่วมมือด้วยเช่นกัน โดยมีเงื่อนไขว่าธุรกิจเหล่านั้นต้องแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการดำเนินโครงการ นี่เป็นโอกาสสำหรับธนาคารและภาคเอกชนในการสร้าง “วงจรเงินทุน” ที่มีประสิทธิภาพสำหรับเศรษฐกิจ

จากมุมมองโดยรวม ผู้เชี่ยวชาญทั้งสองเห็นพ้องกันว่าธนาคารยังคงเป็นแหล่งเงินทุนหลักของเวียดนามในระยะกลางและระยะยาว อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าตลาดทุนควรถูกละเลย ตรงกันข้าม จำเป็นต้องมีกลยุทธ์การพัฒนาควบคู่กันไปเพื่อลดภาระของระบบธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับภาคการผลิต โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน

การปรับปรุงกรอบกฎหมาย การเสริมสร้างศักยภาพด้านการกำกับดูแลกิจการ การสร้างความโปร่งใสของข้อมูล และการส่งเสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุน จะเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นที่ทำให้ตลาดทุนสามารถเป็นส่วนขยายของระบบธนาคารได้

การพัฒนาช่องทางเงินทุนสำหรับเศรษฐกิจเวียดนามในระยะใหม่จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างบทบาทสำคัญของธนาคารและการเติบโตของตลาดทุน ดร. เหงียน ตู อัญ ยืนยันว่าธนาคารจะยังคงเป็น "กระดูกสันหลัง" ของการไหลเวียนของเงินทุนทางเศรษฐกิจของเวียดนามอย่างน้อยอีก 15 ปีข้างหน้า ในขณะที่นายกวน จ่อง ทันห์ ระบุว่าโอกาสในการให้สินเชื่อแก่ภาคธุรกิจ โดยเฉพาะในภาคการผลิต โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน ยังคงเปิดกว้างอยู่

เมื่อช่องทางการระดมทุนพัฒนาไปในทิศทางที่สอดคล้องกัน เวียดนามจะสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจปีละ 10% ได้อย่างยั่งยืนและสมดุล โดยการสร้างระบบการเงินที่ปลอดภัย ยืดหยุ่น และพร้อมสำหรับการพัฒนาในระยะใหม่

ที่มา: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm