การใช้เงินทุนเพื่อการเติบโต

ในฐานะ “หลอดเลือด” ของเศรษฐกิจ การไหลเวียนของเงินทุน โดยเฉพาะความสามารถในการควบคุมเงินทุนอย่างมีประสิทธิผล มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ควบคู่ไปกับปัจจัยต่างๆ เช่น แรงงาน วิทยาศาสตร์เทคโนโลยี สถาบัน สภาพแวดล้อมทางการลงทุน... โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่เวียดนามตั้งเป้าการเติบโตของ GDP 10% หรือมากกว่านั้น ปัญหาด้านการพัฒนาช่องทางเงินทุนจึงมีความเร่งด่วนมากกว่าที่เคย

สายการผลิตและประกอบรถยนต์ฮุนได ถั่น กง ภาพประกอบ: Duong Giang/VNA

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ดร.เหงียน ตู๋ อันห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยนโยบาย มหาวิทยาลัยวินยูนิ ระบุว่า เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโต ทางเศรษฐกิจ 10% หรือมากกว่าในแต่ละปี ขนาดของสินเชื่อจะต้องเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายใน 5 ปีข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาคำนวณว่าหากอัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงสูงถึง 10% บวกกับอัตราเงินเฟ้อประมาณ 3% อัตราการเติบโตที่เป็นตัวเงิน (nominal growth) จะอยู่ที่ประมาณ 13% เพื่อให้บรรลุระดับนี้ อัตราการเติบโตของสินเชื่อจะต้องสูงถึงอย่างน้อย 15% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินประมาณ 2 จุดเปอร์เซ็นต์

ตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าระบบธนาคารยังคงเป็นช่องทางเงินทุนหลัก และมีบทบาทสำคัญในการ “สูบฉีด” เลือดเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ “เห็นได้ชัดว่าบทบาทของระบบธนาคารในระบบเศรษฐกิจมีความสำคัญอย่างยิ่ง” ดร.เหงียน ตู อันห์ กล่าวเน้นย้ำ

ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ระบุว่า เวียดนามยังคงเป็นเศรษฐกิจแบบ “ธนาคาร” โดยพึ่งพาธนาคารเป็นหลักในการระดมทุน รูปแบบนี้ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มของประเทศในเอเชียตะวันออก น่าจะคงอยู่ต่อไปอย่างน้อย 15 ปีข้างหน้า แม้ว่าตลาดทุน (ตลาดหุ้น พันธบัตรบริษัท ฯลฯ) จะพัฒนา ธนาคารก็ยังคงได้เปรียบในการจัดหาเงินทุนระยะยาวและการบริหารความเสี่ยงให้กับเศรษฐกิจ

สิ่งนี้เกิดจากธรรมชาติของอุตสาหกรรมการเงิน ในขณะที่ตลาดทุนกำหนดให้นักลงทุนต้องประเมินและจัดการความเสี่ยงด้วยตนเอง ซึ่งเป็นงานที่ยากลำบากในกรอบสถาบันและกฎหมายที่ยังคงพัฒนาให้สมบูรณ์แบบ ธนาคารเป็นองค์กรเฉพาะทางในการรวบรวม ประมวลผลข้อมูล และจัดการความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ควบคู่ไปกับการพัฒนาของ เทคโนโลยีดิจิทัล ธนาคารสามารถเข้าถึงข้อมูลขนาดใหญ่ ลดต้นทุน และขยายการเข้าถึงเงินทุนไปยังบุคคลอื่นๆ ได้มากขึ้น ดังนั้น ธนาคารจึงไม่เพียงแต่เป็นช่องทางเงินทุนที่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังเป็นช่องทางการบริหารความเสี่ยงสำหรับระบบเศรษฐกิจอีกด้วย

คุณ Quan Trong Thanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Maybank Securities Vietnam มีมุมมองเดียวกันเกี่ยวกับบทบาทสำคัญของธนาคาร กล่าวว่า โอกาสสำหรับสินเชื่อภาคธุรกิจในเวียดนามยังคงมีอยู่อีกมาก ปัจจุบันอัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP ของเวียดนามอยู่ที่ประมาณ 134% โดยสินเชื่อภาคธุรกิจคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 80% ของ GDP ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่ค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับประเทศที่มีเศรษฐกิจใกล้เคียงกัน

คุณ Quan Trong Thanh ระบุว่า ช่วงปี 2556-2565 เป็นช่วงที่สินเชื่อรายย่อยเฟื่องฟู โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินเชื่อเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล การซื้อบ้าน และการซื้อรถยนต์... อย่างไรก็ตาม หลังจากปี 2565 ซึ่งเป็นช่วงที่บริบทมหภาคผันผวนและความต้องการสินเชื่อส่วนบุคคลชะลอตัว กระแสเงินทุนสินเชื่อจึงเปลี่ยนทิศทางไปยังภาคธุรกิจอย่างมาก ตั้งแต่ปี 2567 จนถึงปัจจุบัน สินเชื่อธุรกิจกำลังกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของสินเชื่อ และคุณ Thanh เชื่อว่านี่คือทิศทางที่ถูกต้อง

โครงสร้างการลงทุนทางสังคมก็สะท้อนถึงแนวโน้มนี้เช่นกัน โดยอ้างอิงสถิติ นายถั่นห์ ระบุว่า ในช่วงปี พ.ศ. 2563-2567 เงินลงทุนรวมอยู่ที่ประมาณ 682 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งภาคการผลิตมีสัดส่วนมากที่สุด แม้ว่าภาคการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะยังคงครองส่วนแบ่งสูงสุดในภาคการลงทุนด้านการผลิต ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธนาคารระหว่างประเทศ แต่ประมาณ 44% ของเงินลงทุนที่เหลือมาจากธนาคารในประเทศ ที่น่าสังเกตคือ ธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 3 แห่ง (VietinBank, Vietcombank และ BIDV ) มีส่วนแบ่งตลาดสูงถึง 60% ทำให้ธนาคารร่วมทุนมีช่องว่างแคบลง และจำเป็นต้องส่งเสริมภาคค้าปลีก อย่างไรก็ตาม ในบริบทที่เศรษฐกิจกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง สินเชื่อภาคธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับภาคเอกชน จะเป็นทิศทางการขยายตัวที่สมเหตุสมผล

ทิศทางเปิดจากโครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน

ในระยะสั้น คุณกวาน จ่อง ถั่น เชื่อว่าสองปัจจัยสำคัญที่อาจกลายเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่ให้กับกระแสเงินทุนไหลเข้าของธนาคาร คือ โครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน จากการคำนวณของกระทรวงการคลัง เวียดนามจำเป็นต้องมีเงินลงทุนรวมประมาณ 1,400 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอีก 5 ปีข้างหน้า หรือคิดเป็น 280 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยในจำนวนนี้ เงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) มีเพียงประมาณ 24-30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่ามากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีจะต้องมาจากภาคส่วนภายในประเทศ ซึ่งรวมถึงภาครัฐและเอกชน

ขณะนี้รัฐบาลกำลังส่งเสริมให้ภาคเอกชนมีส่วนร่วมในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและพลังงานอย่างจริงจัง “ส่วนนี้กำลังขยายตัว และระดับการมีส่วนร่วมของภาคเอกชนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน” นายถั่นกล่าว เมื่อภาคเอกชนเข้าร่วม ธนาคารก็พร้อมที่จะร่วมมือด้วย ตราบใดที่ภาคเอกชนแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการดำเนินโครงการ นี่จึงเป็นโอกาสสำหรับธนาคารและภาคเอกชนในการสร้าง “การหมุนเวียนเงินทุน” ที่มีประสิทธิภาพให้กับเศรษฐกิจ

จากมุมมองทั่วไป ผู้เชี่ยวชาญทั้งสองประเมินว่าธนาคารพาณิชย์ยังคงเป็นช่องทางเงินทุนหลักของเวียดนามในระยะกลางและระยะยาว อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าตลาดทุนจะถูกละเลย ในทางตรงกันข้าม จำเป็นต้องมีกลยุทธ์การพัฒนาควบคู่กันไปเพื่อลดภาระของระบบธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความต้องการเงินทุนที่แข็งแกร่งสำหรับการผลิต โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน

การจัดทำกรอบกฎหมายให้เสร็จสมบูรณ์ การปรับปรุงศักยภาพการกำกับดูแลกิจการ ความโปร่งใสของข้อมูล และการส่งเสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุน จะเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นเพื่อให้ตลาดทุนกลายมาเป็น "ส่วนขยาย" ของระบบธนาคาร

การพัฒนาช่องทางทุนสำหรับเศรษฐกิจเวียดนามในยุคใหม่นี้ต้องอาศัยความกลมกลืนระหว่างบทบาทสำคัญของธนาคารและการเติบโตของตลาดทุน ดร.เหงียน ตู๋ อันห์ ยืนยันว่าธนาคารจะยังคงเป็น "กระดูกสันหลัง" ของกระแสเงินทุนทางเศรษฐกิจของเวียดนามอย่างน้อย 15 ปีข้างหน้า ขณะที่นายกวน จ่อง ถั่นห์ แสดงให้เห็นว่าพื้นที่สำหรับสินเชื่อภาคธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการผลิต โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน ยังคงเปิดกว้าง

เมื่อช่องทางเงินทุนพัฒนาไปอย่างสอดประสานกัน เวียดนามจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตร้อยละ 10 ต่อปีได้อย่างสมบูรณ์อย่างยั่งยืนและสมดุล พร้อมทั้งสร้างระบบการเงินที่ปลอดภัยและยืดหยุ่น และพร้อมสำหรับขั้นตอนการพัฒนาใหม่

ที่มา: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm