ท่ามกลางสงครามการค้า หุ้นอุตสาหกรรมใดบ้างที่ยังคงเป็นบวก?

ความตึงเครียดด้านการค้าโลก โดยเฉพาะจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังทำให้เกิดการหารือที่เข้มข้นขึ้นในช่วงการประชุมผู้ถือหุ้นประจำฤดูกาล 2568 ของบริษัทจดทะเบียนในเวียดนาม

ผลกระทบจากนโยบายการค้าโลก

นายเลือง ดุย เฟื้อก รักษาการผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาด บริษัท Kafi Securities JSC ให้ความเห็นว่านโยบายการค้าโลกกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก เนื่องจากสหรัฐฯ ใช้ภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ในการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานและเพิ่มความได้เปรียบในการเจรจาทวิภาคี เวียดนามเลือกวิธีการที่ยืดหยุ่น เจรจาเชิงรุกและแสดงความปรารถนาดีกับสหรัฐฯ เพื่อลดความเสี่ยงและปกป้องตำแหน่งของประเทศในห่วงโซ่อุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เป็นแรงกระตุ้นการเติบโตหลัก

สหรัฐฯ มีแผนที่จะเพิ่มภาษีเพิ่มเติมให้กับอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ เช่น ยานยนต์ไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ พลังงานแสงอาทิตย์ เหล็กกล้า การต่อเรือ และยา เพื่อนำการผลิตกลับประเทศและจำกัดอิทธิพลทางเทคโนโลยีจากจีน ซึ่งทำให้แนวโน้ม เศรษฐกิจ โลกมีความเปราะบาง Goldman Sachs ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของจีนในปี 2568 ลงเหลือ 4% ขณะที่ Morgan Stanley ยังคงคาดการณ์ที่ 4.5% แต่เตือนว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีน การค้าโลกอาจเข้าสู่ยุค “หลังโลกาภิวัตน์” โดยเปลี่ยนจากความร่วมมือพหุภาคีไปเป็นความร่วมมือทวิภาคีและระดับภูมิภาค เวียดนามได้รับการเลื่อนการเรียกเก็บภาษีเป็นเวลา 90 วัน ซึ่งสร้างโอกาสอันมีค่าในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของตน ดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และใช้ประโยชน์จากการปรับโครงสร้างของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

นายเหงียน กี มินห์ หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ บริษัท Guotai Junan Vietnam Securities JSC (IVS) กล่าวว่า ในการตอบสนองต่อนโยบายภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ ปฏิกิริยาของประเทศต่างๆ แบ่งออกเป็น 3 กลุ่ม คือ บางประเทศยอมรับภาษีดังกล่าว บางประเทศทั้งยอมรับและกระจายความหลากหลายของคู่ค้าทางการค้า กลุ่มที่เหลือยังคงต้านทาน การพัฒนาดังกล่าวทำให้อุปสงค์รวมทั่วโลกลดลง ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สหรัฐฯ เผชิญกับสถานการณ์การเติบโตช้าลงและเงินเฟ้อสูงขึ้น

ด้วยความเปิดกว้างทางเศรษฐกิจที่สูง อัตรามูลค่าการนำเข้า-ส่งออกจะสูงถึง 165% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2567 ทำให้เวียดนามได้รับอิทธิพลจากการค้าโลกเป็นอย่างมาก หากมีการใช้ภาษีตอบแทน 46 เปอร์เซ็นต์เต็มจำนวน การเติบโตของ GDP ของเวียดนามอาจลดลง 2-3 เปอร์เซ็นต์ ส่งผลโดยตรงต่ออุตสาหกรรมสิ่งทอ ไม้ อาหารทะเล และส่วนประกอบอิเล็กทรอนิกส์ อย่างไรก็ตาม การเลื่อนการจ่ายภาษี 90 วันจะทำให้เวียดนามมีเวลามากขึ้นในการเจรจาอัตราภาษีที่ได้รับสิทธิพิเศษมากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 10-15% พร้อมทั้งมุ่งมั่นที่จะลดดุลการค้า ลดผลกระทบด้านลบ และเสริมความคาดหวังของนักลงทุน ธุรกิจส่งออกจำเป็นต้องใช้โอกาสนี้ในการเพิ่มคำสั่งซื้อ โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ พร้อมกันนั้นราคาน้ำมันที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความต้องการที่ลดลงยังช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ และเปิดช่องทางให้มีนโยบายการเงินมากระตุ้นเศรษฐกิจอีกด้วย เป้าหมายการเติบโต 8% ภายในปี 2568 นั้นมีความเป็นไปได้อย่างสมบูรณ์ ถึงแม้จะท้าทายมากขึ้นก็ตาม โดยต้องขอบคุณความพยายามร่วมกันของ รัฐบาล หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง และธุรกิจต่างๆ

สายการประกอบชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ของบริษัท Sun Tech Joint Stock Company

แนวโน้มภาคเศรษฐกิจและตลาดหุ้น

ในระยะสั้นธุรกิจส่งออกไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีใหม่ อย่างไรก็ตาม หากคงอัตราภาษี 46% ไว้ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อัตรากำไรของอุตสาหกรรมสิ่งทอ ไม้ อาหารทะเล และส่วนประกอบอิเล็กทรอนิกส์ อาจลดลง 5-20% ส่งผลกระทบต่อคำสั่งซื้อ ต้นทุนการผลิต และการขนส่ง กระแสเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) มีแนวโน้มชะลอตัวลงเพื่อติดตามผลการเจรจา ส่งผลให้บริษัทต่างๆ ในภาคอุตสาหกรรมและโครงสร้างพื้นฐานได้รับแรงกดดัน วิสาหกิจต่างๆ กำลังปรับโครงสร้างตลาดผลผลิตของตน โดยย้ายไปยังยุโรป ญี่ปุ่น เกาหลี และอาเซียน แต่กระบวนการนี้ต้องใช้เวลาและความสามารถในการปรับตัว

ผลลัพธ์ทางธุรกิจขึ้นอยู่กับโครงสร้างลูกค้าของแต่ละธุรกิจ หากลูกค้าเพิ่มคำสั่งซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีหรือเปลี่ยนคำสั่งซื้อจากตลาดที่มีภาษีสูงมาที่เวียดนาม (โดยถือว่าเวียดนามเจรจาลดภาษี) ธุรกิจต่างๆ ก็จะได้รับประโยชน์ ในทางกลับกัน หากลูกค้าหลีกเลี่ยงตลาดเวียดนามเนื่องจากกังวลเกี่ยวกับประกาศภาษีใหม่ ธุรกิจต่างๆ จะเสียเปรียบ สัดส่วนของตลาดสหรัฐฯ ในโครงสร้างลูกค้าเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดระดับอิทธิพล

ตลาดหุ้นเวียดนามผันผวนอย่างรุนแรงภายใต้ผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ โดยมีความแตกต่างที่ชัดเจน หุ้นส่งออกและหุ้นอุตสาหกรรมปรับตัวลดลง ในขณะที่หุ้นป้องกันความเสี่ยงและหุ้นภายในประเทศยังคงราคาได้ดีกว่า การเลื่อนการจ่ายภาษี 90 วันจะสร้าง "บัฟเฟอร์ทางจิตวิทยา" ช่วยให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ผลประกอบการในไตรมาสแรก ฤดูกาลประชุมผู้ถือหุ้น และการนำระบบ KRX มาใช้ในเดือนพฤษภาคม 2025 ระบบ KRX ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่ช่วยปรับปรุงคุณภาพของธุรกรรมด้วยผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น T+0 การขายชอร์ต การซื้อขายล็อตเล็ก และเป็นพื้นฐานสำหรับการยกระดับไปสู่ตลาดเกิดใหม่ แม้ว่าจะยากที่จะบรรลุผลสำเร็จในปี 2025 กิจกรรมนี้ส่งเสริมการไหลของเงินทุนจากต่างประเทศในระยะกลางและระยะยาว สร้างความรู้สึกเชิงบวกในไตรมาสที่สองของปี 2025

อุตสาหกรรมในประเทศ เช่น ธนาคาร (MBB, ACB ) โครงสร้างพื้นฐาน และวัสดุก่อสร้าง (HPG) ได้รับการประเมินว่ามีความยืดหยุ่นที่ดี ได้รับประโยชน์จากการลงทุนของภาครัฐ การบริโภคส่วนบุคคล และการจัดการหนี้เสีย คาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมเหล็กจะเติบโต 8-10% การลงทุนภาครัฐ 10-12% และการธนาคาร 10-15% ในปี 2568 อุตสาหกรรมที่พึ่งพาตลาดสหรัฐฯ น้อยลง เช่น เทคโนโลยี (FPT) อาหาร เครื่องดื่ม และยา ยังคงมีแนวโน้มที่ดีเช่นกัน วิสาหกิจที่มีห่วงโซ่มูลค่าที่มั่นคงและมีความสามารถในการขยายตัวในประเทศเป็นจุดหมายปลายทางที่ปลอดภัยสำหรับกระแสเงินสดจากการลงทุน

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html