กิจกรรมทางการเงินยังคงเป็น “สิ่งช่วยชีวิต” ให้กับ Hapaco

การปรับอัตราส่วนการเป็นเจ้าของใน Green International Hospital Joint Stock Company ช่วยให้ Hapaco Group ปรับปรุงผลลัพธ์ทางธุรกิจได้ ขณะเดียวกันก็เพิ่มประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์ให้สูงเกินค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม หลังจากที่ต้องรักษาประสิทธิภาพในระดับต่ำมาหลายปี

ปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานผ่านการประเมินการลงทุนใหม่

บริษัท Hapaco Group Joint Stock Company (รหัส HAP) เป็นหนึ่งในสี่บริษัทแรกๆ ที่จดทะเบียนหุ้นใน HoSE โดยจดทะเบียนอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 4 สิงหาคม พ.ศ. 2543 บริษัทได้ใช้ประโยชน์จากช่วงเริ่มต้นของตลาดหุ้นในการเพิ่มทุนและขยายการดำเนินธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกธุรกิจที่จะสามารถใช้ประโยชน์จากตลาดทุนเพื่อขยายธุรกิจไปสู่พื้นที่ที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคง เช่น การประปา การผลิตไฟฟ้า อสังหาริมทรัพย์ให้เช่า เป็นต้น Hapaco ยังคงดิ้นรนเพื่อหาแรงผลักดันการเติบโต ในขณะที่หุ้นของบริษัทมีการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้เป็นเวลาหลายปี

โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ Hapaco ในช่วงปี 2556-2566 ผลประกอบการทางธุรกิจของบริษัทต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอย่างมาก โดยในปี 2566 อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) อยู่ที่เพียง 1.36% เทียบกับ 6.6% ของอุตสาหกรรม ขณะที่อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ 1.45% ในขณะที่ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 11.4%

ในปี 2567 Hapaco บันทึกประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์สูงถึง 6.89% เป็นครั้งแรก ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมถึง 4.23% กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 456.1% หรือคิดเป็นเงิน 83.51 พันล้านดอง เป็น 101.82 พันล้านดอง อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาโครงสร้างกำไรในปี 2567 อย่างละเอียด กำไรหลัก (กำไรขั้นต้นหักค่าใช้จ่ายทางการเงิน ค่าใช้จ่ายในการขาย และค่าใช้จ่ายในการบริหาร) ขาดทุน 57.27 พันล้านดอง Hapaco รอดพ้นจากการขาดทุนได้เพียงเพราะรายได้ทางการเงินเพิ่มขึ้น 641.8% หรือคิดเป็นเงิน 146.02 พันล้านดอง เป็น 168.77 พันล้านดอง

ตามคำอธิบาย รายได้ทางการเงินที่เกิดขึ้นกะทันหันส่วนใหญ่มาจากการบัญชี 159.56 พันล้านดองของส่วนต่างในมูลค่าเหมาะสมที่มากกว่ามูลค่าการลงทุนตามวิธีการส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับการลงทุนในบริษัทย่อย เมื่อ Hapaco เพิ่มอัตราส่วนการถือหุ้นที่ Green International Hospital จาก 49.5% เป็น 84.81% โดยโอนจากบริษัทร่วมไปเป็นบริษัทย่อย

จะเห็นได้ว่าการเพิ่มความเป็นเจ้าของและการประเมินการลงทุนใน Green International Hospital ใหม่ช่วยให้ Hapaco บันทึกกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2567 ขณะเดียวกันก็ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์และทุนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ

จัดเรียงพอร์ตการลงทุนของคุณใหม่

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เมื่อกำไรขั้นต้นไม่เพียงพอต่อค่าใช้จ่ายทางการเงิน การขาย และการบริหาร Hapaco ประสบภาวะขาดทุน 14.33 พันล้านดอง หลังจากขาดทุนในช่วงครึ่งแรกของปี Hapaco ได้อนุมัติแผนการโอนหุ้นจำนวน 21.19 ล้านหุ้นของโรงพยาบาลกรีน อินเตอร์เนชั่นแนล คิดเป็น 35.31% ของทุนจดทะเบียน ในราคาไม่ต่ำกว่า 20,000 ดองต่อหุ้นอย่างกะทันหัน หากข้อตกลงนี้เสร็จสมบูรณ์ อัตราส่วนการถือครองหุ้นที่เหลืออยู่ของ Hapaco ในโรงพยาบาลจะเหลือเพียง 49.5% และเงินลงทุนนี้จะถูกโอนจากบริษัทย่อยไปยังบริษัทในเครือ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568 Hapaco ได้บันทึกเงินลงทุนใน Green International Hospital เป็นมูลค่า 830,170 ล้านดองเวียดนาม หรือคิดเป็นราคาทุนเฉลี่ย 16,313 ดองเวียดนามต่อหุ้น ดังนั้น หากสามารถขายหุ้นได้สำเร็จจำนวน 21.19 ล้านหุ้น ในราคาขั้นต่ำ 20,000 ดองเวียดนามต่อหุ้น บริษัทคาดว่าจะมีกำไรขั้นต่ำมากกว่า 78,100 ล้านดองเวียดนาม กำไรนี้จะถูกรวมเข้ากับผลประกอบการในช่วงการขายหุ้น และหากยังคงประเมินการลงทุนที่เหลือ Hapaco จะยังคงสามารถทำกำไรได้มากเมื่อเทียบกับราคาทุนปัจจุบัน

ฮาปาโก กล่าวว่า วัตถุประสงค์ของการขายทุนที่โรงพยาบาลกรีนอินเตอร์เนชั่นแนลคือการมุ่งเน้นทรัพยากรไปที่โครงการกระดาษทิชชู่ 50,000 ตันต่อปี และโครงการบ้านพักอาศัยสังคมฮาปาโก

ด้วยผลกำไรมหาศาลในปี 2567 จากการประเมินมูลค่าการลงทุนใหม่ ประกอบกับความคาดหวังถึงข้อตกลงการขายหุ้นครั้งต่อไปของโรงพยาบาลกรีน อินเตอร์เนชั่นแนล ทำให้หุ้นของ HAP ได้รับความสนใจอย่างมากจากนักลงทุน ท่ามกลางภาวะตลาดหุ้นที่เฟื่องฟู ราคาหุ้นของ HAP เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 59.3% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 จาก 4,320 ดองเวียดนาม เป็น 6,880 ดองเวียดนามต่อหุ้น ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2565

อย่างไรก็ตาม หลังจากราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หุ้นของ HAP เริ่มแสดงสัญญาณ "ยึด" ไว้ที่ช่วงราคาสูง เนื่องจากสภาพคล่องลดลงและราคาหุ้นยังคงทรงตัว หากไม่รวมผลกระทบจากกิจกรรมทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับโรงพยาบาลกรีน อินเตอร์เนชั่นแนล กำไรของ Hapaco ยังคงติดลบ ทำให้มูลค่าหุ้นไม่น่าดึงดูดอีกต่อไป

โดยรวมแล้ว ธุรกิจหลักของ Hapaco ยังไม่มีจุดสว่างใดๆ กำไรของบริษัทในปี 2567 และในอนาคตอันใกล้จะมาจากการเข้าซื้อกิจการและการขายกิจการโรงพยาบาล Green International Hospital เป็นหลัก ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับรอบระยะเวลารายงานถัดไป

ที่มา: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html