การดึงดูดเงินทุนต่างชาติเข้าสู่พันธบัตรองค์กร

คาดว่ากฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 จะช่วย "ปูทาง" ดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร

คาดว่ากฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 จะช่วย "ปูทาง" ดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร

ชิ้นเค้กที่มีศักยภาพ

กฎหมายหลักทรัพย์ (ฉบับแก้ไข) ที่เพิ่งผ่านความเห็นชอบในการประชุมสมัยที่ 8 ของ สภานิติบัญญัติแห่งชาติ สมัยที่ 15 ได้เพิ่มบทบัญญัติที่ระบุว่า “องค์กรและบุคคลต่างชาติถือเป็นนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพด้วย” บทบัญญัตินี้เปิดทางให้นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าร่วมลงทุนในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามได้

ตามที่คณะกรรมการการคลังและงบประมาณของรัฐสภา ระบุว่า กฎระเบียบดังกล่าวข้างต้นจะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดใจของนักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมตลาดหุ้น และส่งเสริมตลาดนี้ให้เป็นช่องทางในการนำเงินทุนการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศเข้ามาในเวียดนาม

นายเหงียน คัก ไฮ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า การระดมนักลงทุนต่างชาติให้มากขึ้นเพื่อกระจายฐานลูกค้าที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนนั้นมีความจำเป็นอย่างยิ่ง นายไห่กล่าวว่าควรมีแนวทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเพื่ออำนวยความสะดวกแก่นักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมในตลาดนี้

ปัจจุบัน นักลงทุนต่างชาติถือครองพันธบัตรบริษัทในประเทศเพียงประมาณ 3% เท่านั้น อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ระบุว่า เมื่อกรอบกฎหมายดังกล่าวเสร็จสมบูรณ์ โอกาสในการระดมทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ตลาดนี้มีสูงมาก “นักลงทุนต่างชาติมีศักยภาพในการขยายตลาดอย่างมาก เนื่องจากพวกเขามีประสบการณ์ ศักยภาพทางการเงิน และยอมรับความเสี่ยงได้สูง” ทีมวิเคราะห์ของ FiinRatings กล่าว

อย่างไรก็ตาม นายเหงียน กวาง ถวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ Fiin Ratings ชี้ให้เห็นถึงข้อเท็จจริงที่ว่า กองทุนส่วนใหญ่ที่มีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อลงทุนในตลาดเกิดใหม่อย่างเวียดนาม มักเลือกลงทุนในรูปแบบทรัสต์เพื่อการลงทุน อย่างไรก็ตาม เวียดนามยังขาดแคลนสถาบันการเงินและกองทุนที่บริหารจัดการการลงทุนอย่างมืออาชีพ ดังนั้น นายถวน จึงเชื่อว่าการส่งเสริมการลงทุนในประเทศจึงเป็นสิ่งจำเป็น

นอกจากนี้ เพื่อดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร นอกจากจะดำเนินการสร้างมาตรฐานความโปร่งใสของข้อมูลอย่างต่อเนื่อง กระจายสินค้า ดำเนินกิจกรรมการจัดอันดับเครดิต จัดทำกรอบทางกฎหมายสำหรับบริษัทที่รับประกันการจัดจำหน่ายตราสารหนี้ และสร้างรากฐานที่มั่นคง (เส้นอัตราผลตอบแทน ประวัติการผิดนัดชำระหนี้ ฯลฯ)

กองทุนเปิดบางกองทุนระบุว่าได้รับคำขอจำนวนมากให้เข้าร่วมลงทุนในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในเวียดนาม แต่หลังจากศึกษาข้อมูลแล้ว กองทุนเหล่านี้ยังคงลังเล เนื่องจากจำนวนตราสารหนี้ภาคเอกชนที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังมีน้อย นอกจากนี้ ข้อมูลเกี่ยวกับตราสารหนี้ภาคเอกชน โดยเฉพาะข้อมูลความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ ยังไม่มีข้อมูล ทำให้นักลงทุนต่างชาติไม่สามารถบริหารความเสี่ยงในการลงทุนได้

สภาพคล่องในตลาดจะคึกคักมากขึ้น

กฎหมายนี้ไม่เพียงแต่ “ปูทาง” ให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมากขึ้นเท่านั้น แต่กฎหมายหลักทรัพย์ (ฉบับแก้ไข) ยังมีกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับบุคคลที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลด้วย ดังนั้น นักลงทุนมืออาชีพในหลักทรัพย์รายบุคคลจึงได้รับอนุญาตให้ซื้อ ขาย และซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลได้เฉพาะในสองกรณีเท่านั้น ได้แก่ กิจการที่ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลที่มีอันดับความน่าเชื่อถือและหลักประกัน และกิจการที่ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลที่มีอันดับความน่าเชื่อถือและหลักประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อ

จำเป็นต้องพัฒนาผู้ลงทุนสถาบัน

- นายเหงียน กวาง ถวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ Fiin Ratings

ปัจจุบัน นักลงทุนสถาบัน ซึ่งรวมถึงกองทุนรวม บริษัทประกันภัย และกองทุนบำเหน็จบำนาญภาคสมัครใจ ถือครองพันธบัตรไม่เกิน 10% ของมูลค่าพันธบัตรที่ยังไม่ได้จำหน่าย ดังนั้น จึงมีความจำเป็นต้องแก้ไขกฎระเบียบเพื่อพัฒนานักลงทุนสถาบัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สถาบันการเงินควรได้รับอนุญาตให้มีส่วนร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น โดยอาศัยกรอบการบริหารจัดการการลงทุนตามความเสี่ยง (Risk-Base Capital) นอกจากนี้ จำเป็นต้องนำการจัดสรรสินทรัพย์ตามความเสี่ยงไปใช้กับบริษัทประกันภัย สถาบันสินเชื่อ ฯลฯ

คุณเหงียน คัก ไฮ เชื่อว่ากฎระเบียบข้างต้นจะช่วยผ่อนคลายสภาพจิตใจของนักลงทุนในตลาดนี้ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะช่วย “ปูทาง” ให้นักลงทุนกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง ซึ่งกระตุ้นความตื่นเต้นเร้าใจของช่องทางการระดมทุนนี้

ขณะเดียวกัน นายโง ถั่น ฮวน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ FIDT กล่าวว่า กฎระเบียบดังกล่าวไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาด เหตุผลก็คือ หลังจาก “เหตุการณ์” ที่เกิดขึ้นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในช่วงสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนรายย่อยมืออาชีพ “เสมือนจริง” ก็ไม่มีอยู่อีกต่อไป ในระยะยาว กฎระเบียบนี้จะทำให้ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเติบโตอย่างมั่นคงและมั่นคงยิ่งขึ้น

แม้ว่าจะประเมินผลกระทบของกฎหมายหลักทรัพย์ (ฉบับแก้ไข) ต่อตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในเชิงบวก แต่ ดร. เล่อ ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่าความท้าทายที่ตลาดกำลังเผชิญอยู่ยังคงมีอยู่มาก เพื่อแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นในตลาดนี้ สิ่งแรกที่ต้องทำคือการแก้ไขปัญหาโครงการอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ที่ถูก "ระงับ" ในจังหวัดและเมืองต่างๆ นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนสถาบันให้เข้ามามีส่วนร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมากขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html