เงินเฟ้อดันค่าเงินยุโรปตะวันออกแข็งค่า |=> โพสต์ในหนังสือพิมพ์บั๊กซาง

ฟอรินต์ฮังการีแข็งค่าขึ้น 10% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีนี้ เช่นเดียวกับโครูนาเช็ก ซลอตีโปแลนด์ และลิวโรมาเนีย อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันให้สกุลเงินยุโรปตะวันออกแข็งค่าขึ้น และแนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปหรือไม่

ค่าเงินโครูนาเช็กแตะระดับสูงสุดในรอบ 14 ปี และค่าเงินฟอรินต์ฮังการีแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือนเมื่อต้นปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง ราคาพลังงานที่ลดลง และค่าเงินยูโรที่แข็งค่า ส่วนค่าเงินซลอตีโปแลนด์และลิวโรมาเนียก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน แม้ว่ากิจกรรม ทางเศรษฐกิจ จะหดตัวลง

Tiền tệ,lạm phát,tăng trưởng kinh tế,đông âu,xung đột ukraine,chiến tranh ukraine

ค่าเงินซลอตีของโปแลนด์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือนเมื่อเทียบกับยูโรและดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนเมษายน

ผู้สังเกตการณ์คาดเดากันว่าเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นได้อย่างไร และจะกินเวลานานแค่ไหน

สกุลเงินยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) ยกเว้นสโลวาเกีย ซึ่งอยู่นอกเขตยูโรโซน ได้รับประโยชน์สูงสุดจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูง ซึ่งเรียกว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง โดยคำนวณจากการนำอัตราเงินเฟ้อลบออกจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน ปัจจุบันสกุลเงินของ CEE ดูน่าสนใจเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางสหรัฐฯ

หลังจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นแตะระดับสองหลักในประเทศต่างๆ ในภูมิภาค CEE เมื่อปีที่แล้ว อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะถึงจุดสูงสุดแล้ว อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง และธนาคารกลางต่างๆ ก็ไม่รีบร้อนที่จะผ่อนคลายนโยบายจนกว่าจะสามารถควบคุมอัตราการขึ้นราคาได้

ส่งผลให้ช่องว่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยกว้างขึ้น ทำให้ภูมิภาคนี้น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาและยูโรโซนจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม

เหตุใดสกุลเงินของยุโรปกลางและยุโรปตะวันออกจึงมีผลงานที่ดีนัก?

Piotr Arak ผู้อำนวยการสถาบันเศรษฐศาสตร์โปแลนด์ (PIE) อธิบายว่าโดยทั่วไปแล้ว การส่งออกที่เพิ่มขึ้น พลังงานราคาถูก และเงินทุนไหลเข้าอันเนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น จะ "นำไปสู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ"

“ในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในดุลบัญชีเดินสะพัดและการส่งออก เนื่องจากประเทศต่างๆ ในภูมิภาคยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงส่งผลให้ภาระการนำเข้าลดลง” อารักกล่าวกับ DW (เยอรมนี)

ในโปแลนด์ ธนาคารกลางได้คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 6.75% เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม ซึ่งเท่ากับเดือนกันยายนปีที่แล้ว ขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 14.7% ในเดือนเมษายน จาก 16.1% ในเดือนมีนาคม

อดัม กลาพินสกี ผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ กล่าวว่า เขาคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือเลขหลักเดียวภายในต้นเดือนกันยายน ซึ่งจะทำให้สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ภายในสิ้นปี หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอีก

อย่างไรก็ตาม ราฟาล เบเนคกี ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายการเงินของธนาคาร ING พบว่าข้อมูลเดือนมีนาคมจากเศรษฐกิจโปแลนด์ไม่ใช่ "ภาพที่สวยงาม" ในแง่นี้ โดยชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบันกำลังทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลง

อัตราเงินเฟ้อในฮังการีพุ่งสูงถึง 25.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ ภาพลูกค้ากำลังจับจ่ายซื้อของที่ซูเปอร์มาร์เก็ตเทสโก้ในกรุงบูดาเปสต์ เมืองหลวงของฮังการี

อัตราเงินเฟ้อแทบจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง แสดงให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ กำลังผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นให้กับราคาสินค้า และการลดลงของอัตราเงินเฟ้อนั้น ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการบรรเทาผลกระทบจากปัญหาพลังงานและแรงกดดันให้ราคาอาหารลดลง

ING คาดว่าธนาคารกลางของโปแลนด์จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปีนี้ และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเริ่มต้นเร็วที่สุดในปี 2024 ซึ่งหมายความว่าขอบเขตในระยะสั้นสำหรับการปรับขึ้นค่าเงินซวอตีเพิ่มเติมอาจ "เกือบหมดลงแล้ว"

ขณะเดียวกัน ค่าเงินฟอรินต์ฮังการีแข็งค่าขึ้น 6.6% เมื่อเทียบกับยูโร และ 9.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ต้นปี ธนาคารแห่งชาติฮังการี (NBH) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 13% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าฮังการีอาจเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจของประเทศอยู่ในภาวะถดถอยทางเทคนิคมาสามไตรมาสติดต่อกันแล้ว

ING คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจฮังการีจะฟื้นตัวในไตรมาสที่สองของปี 2566 โดย GDP ทั้งปีจะเติบโต 0.7% แม้จะมีการเติบโตเพียงเล็กน้อย แต่ดุลการค้าก็ได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่ลดลง ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินของประเทศด้วย

ขณะเดียวกัน ในโรมาเนีย ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 7% ในเดือนเมษายน นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ตลอดปี 2566 เศรษฐกิจของโรมาเนียแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในยุโรปกลาง

เช่นเดียวกับพื้นที่อื่นๆ ในภูมิภาค อัตราเงินเฟ้อในโรมาเนียค่อนข้างสูง และธนาคารกลางคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 7% ในเดือนธันวาคม ดังนั้นจึงไม่น่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ในสาธารณรัฐเช็ก ค่าเงินโครูนายังคงแข็งค่าแม้จะร่วงลงจากระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีเมื่อเทียบกับเงินยูโรในช่วงกลางเดือนเมษายน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสาธารณรัฐเช็กเติบโต 0.1% ในไตรมาสแรก ส่งผลให้เศรษฐกิจฟื้นตัวจากภาวะถดถอย โดยได้รับแรงหนุนจากการค้า

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าความแข็งแกร่งในปัจจุบันของเงินสกุล zloty และสกุลเงินอื่น ๆ ในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออกจะไม่คงอยู่

ภัยคุกคาม

Piotr Arak ผู้เชี่ยวชาญด้าน PIE เชื่อว่าการเติบโตส่วนใหญ่ของมูลค่าสกุลเงินในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานกว่าในโซนยูโร

“สิ่งนี้อาจนำไปสู่กำลังซื้อที่อ่อนแอลง นอกจากนี้ ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวยังอาจนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศที่ลดลงและการขาดดุลงบประมาณ ของรัฐบาล ที่สูงขึ้น ปัจจัยทั้งสองนี้จะส่งผลลบ” นายอารักษ์กล่าว

การวิเคราะห์ของ PIE คาดการณ์ว่าความแข็งแกร่งของสกุลเงินซวอตีและสกุลเงินอื่นๆ ของยุโรปกลางและเอเชียกลาง (CEE) ในปัจจุบันจะไม่คงอยู่ตลอดไป "การคาดการณ์ระยะยาวของเราชี้ให้เห็นว่าสกุลเงินเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลง แต่ก็อาจมีความแตกต่างกันในแต่ละประเทศ"

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่บดบังแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ ในขณะนี้คือแนวโน้มภาวะถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อสกุลเงินของประเทศในยุโรปกลางและเอเชียตะวันออก (CEE) เช่นกัน เช่นเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสภาพคล่องของระบบธนาคารโลกยังคงเกิดขึ้นหลังจากความล้มเหลวหลายครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ ความตึงเครียดใดๆ ก็ตามอาจนำไปสู่การชะลอตัวของเงินทุนไหลเข้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งไปยังตลาดเกิดใหม่ เช่น ประเทศในยุโรปกลางและเอเชียตะวันออก

ตามรายงานของ VNA

สกุลเงิน เงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ ยุโรปตะวันออก ความขัดแย้งในยูเครน สงครามยูเครน

ลิงค์ที่มา