“เติมเต็ม” ช่องว่างยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม

เพื่อค้นหาวิธีแก้ปัญหาที่เป็นรูปธรรมและมีประสิทธิผล ส่งเสริมการเปิดเผยข้อมูลที่มีความโปร่งใสและมีประสิทธิผลมากขึ้นโดยสมาชิกตลาด และสนับสนุนการยกระดับตลาดหุ้นของเวียดนามจากตลาดชายแดนไปสู่ตลาดเกิดใหม่ จึงได้จัดการประชุมเชิงปฏิบัติการเรื่อง "การยกระดับตลาดหุ้นและความโปร่งใสของข้อมูลบริษัทจดทะเบียน" ขึ้นเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม เพื่อประเมินความยากลำบากและอุปสรรคในอดีต

นาย Pham Hong Son รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าวในการประชุมเชิงปฏิบัติการว่า ก.ล.ต. พิจารณายกระดับตลาดหลักทรัพย์จากตลาดชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่เป็นเป้าหมายที่สำคัญ

ในปัจจุบัน ตลาดหลักทรัพย์เวียดนามเป็นสมาชิกของสหพันธ์ตลาดหลักทรัพย์ โลก (WFE) และกรอบกฎหมายของตลาด รวมถึงกฤษฎีกา ก็กำลังมุ่งไปสู่การบรรลุมาตรฐานโลกเช่นกัน

ประการแรก กำหนดให้บริษัทจดทะเบียนต้องเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษ ปัจจุบันกฎระเบียบของเรายังอยู่ในระดับที่น่าพอใจ แต่หากบังคับใช้จริง จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อธุรกิจต่างๆ ดูเหมือนเป็นเรื่องง่าย แต่มีบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด ดังนั้น หากกฎระเบียบนี้กลายเป็นข้อบังคับ การบังคับใช้มาตรการลงโทษจะเป็นเรื่องยาก ทุกขั้นตอนต้องมีแนวทางที่เหมาะสม” รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าว

พร้อมกันนี้ เขายังยกตัวอย่างเฉพาะเจาะจง เช่น จากดัชนี FTSE Russell และ MSCI นักลงทุนต่างชาติในปัจจุบันยังไม่ทราบอัตราส่วนการถือครองหุ้นของต่างชาติในบริษัทต่างๆ อย่างชัดเจน จึงทำให้การตัดสินใจลงทุนเป็นเรื่องยาก คาดการณ์ว่าจะมีเงินไหลเข้าเวียดนามมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเวียดนามได้รับการยกระดับ แต่ไม่ใช่สำหรับทุกตลาด แต่นักลงทุนต่างชาติจะเลือกบริษัทที่ดี อย่างไรก็ตาม หากเราต้องการเลือกบริษัทที่ดี ประเทศของเราจะขยายโอกาสจากต่างชาติได้หรือไม่

การเงิน-ธนาคาร- — นายฝ่าม ฮ่อง ซอน รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

จากจุดนั้น จะเห็นได้ว่าการยกระดับดูเหมือนจะเป็นประเด็นสำคัญ แต่กลับมีประเด็นเฉพาะเจาะจงมากมาย โดยพื้นฐานแล้ว คุณซอนตระหนักดีว่าขนาดของตลาดทุนและความโปร่งใสของตลาดในการรับรองเกณฑ์การยกระดับยังคงมีความท้าทายมากมาย ทั้งในด้านความซื่อสัตย์สุจริต การยอมรับความเสี่ยง และสำหรับตลาดหลักทรัพย์ สิ่งสำคัญคือต้องมั่นใจว่าธุรกรรมต่างๆ จะราบรื่น

เราได้รายงานไปยัง กระทรวงการคลัง และนายกรัฐมนตรีเพื่อหาแนวทางแก้ไข จากการหารือกับนักลงทุนต่างชาติ ผมเห็นว่าพวกเขามีความคาดหวังสูงต่อตลาดหุ้นเวียดนาม ดังนั้น ตลาดหลักทรัพย์จึงจำเป็นต้องมีกรอบกฎหมายที่ดีขึ้น การเปิดเผยข้อมูลต้องมีความโปร่งใส ปลอดภัย และยั่งยืนมากขึ้น เพราะรากฐานคือตลาดหลักทรัพย์ต้องมีความโปร่งใสและคุ้มครองนักลงทุน” นายเซินกล่าวยืนยัน

เกี่ยวกับประเด็นการยกระดับหุ้น ดร.แคน วัน ลุค ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่า ตลาดหุ้นมีระดับการยกระดับหุ้นอยู่ 2 ระดับ คือ FTSE และ MSCI

“ผมเปรียบเทียบระดับ 1 กับสนามแข่งขันกีฬาซีเกมส์ ระดับ 2 กำลังก้าวสู่ระดับเอเชีย ผมเห็นว่าเราจำเป็นต้องเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นในการปฏิรูป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องกฎระเบียบทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการประชาสัมพันธ์และความโปร่งใส” ดร. แคน แวน ลุค กล่าว

ปัจจุบันเวียดนามยังขาดปัจจัยนี้ แต่กลับเป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ ดังนั้น เวียดนามจึงจำเป็นต้องสร้างแรงกดดันต่อการกำกับดูแล การกำกับดูแล และปรับปรุงการกำกับดูแล ดร. แคน วัน ลุค กล่าวว่า “ขนาด” ของตลาดกำลังใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ บางครั้งอาจสูงถึง 100-120% ของ GDP ดังนั้นบริษัทจดทะเบียนจึงจำเป็นต้องมีวิธีการกำกับดูแลที่แตกต่างออกไป

คุณลุคยังเน้นย้ำว่า การยกระดับตลาดหุ้นมีความเกี่ยวพันกับเรื่องราวของการจัดตั้งศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศในนครโฮจิมินห์และดานัง ด้วยระดับดัชนี FTSE ในปัจจุบัน ประเทศของเรายังขาดเกณฑ์สำคัญสองประการ ได้แก่ การกำหนดให้มีการวางเงินมัดจำก่อนการซื้อขาย ซึ่งนำไปสู่การขาดเกณฑ์สำหรับข้อผิดพลาดและความเสี่ยงในการชำระเงิน จากการสำรวจกรณีไม่มีการวางเงินมัดจำ พบว่าอัตราของนักลงทุนทั่วโลกที่ไม่วางเงินมัดจำมีเพียง 2% ซึ่งเทียบเท่ากับการสูญเสีย 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

ด้วยเหตุนี้ คุณลุคจึงได้เสนอมาตรการป้องกันความเสี่ยง 3 ประการ ได้แก่ ประการแรก เวียดนามจำเป็นต้องยกระดับระบบเทคโนโลยีสารสนเทศอย่างจริงจังเพื่อหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาด ประการที่สอง ควบคุมพฤติกรรมของนักลงทุนโดยการเพิ่มมาตรการคว่ำบาตร กำหนดค่าปรับ 1,000-5,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรือคำนวณค่าปรับตามจำนวนเงิน

ท้ายที่สุด เพิ่มอำนาจให้บริษัทหลักทรัพย์ (SC) ในการประเมินความเสี่ยงและตัดสินใจด้วยตนเอง โดย SC มีสิทธิ์ตัดสินใจว่านักลงทุนจำเป็นต้องฝากเงินหรือไม่ ส่วนกลไกการจัดการความเสี่ยงนั้น SC มีสิทธิ์ยึดทรัพย์สิน หลักทรัพย์ และขายหลักทรัพย์ในกรณีที่นักลงทุนไม่สามารถชำระเงินได้

สำหรับเกณฑ์การยกระดับตลาดของ MSCI นั้น ตลาดหลักทรัพย์ในปัจจุบันยังขาดเกณฑ์ 9 ประการ และจำเป็นต้องมีการเพิ่มเติม ได้แก่ ขีดจำกัดการถือหุ้นของชาวต่างชาติ; ช่องว่างที่เหลือของชาวต่างชาติ; สิทธิที่เท่าเทียมกันสำหรับการลงทุนจากต่างประเทศ; ระดับการเปิดเสรีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ; การไหลเวียนของข้อมูล; การหักบัญชี; ความสามารถในการโอนโดยไม่ต้องผ่านการแลกเปลี่ยน; การให้ยืมหลักทรัพย์; และการขายชอร์ต

“ในส่วนของประเด็นการถือครองกรรมสิทธิ์ของนักลงทุนต่างชาติ เราจำเป็นต้องหารือและทบทวนประเด็นที่จำเป็นต้องควบคุมและไม่จำเป็นต้องควบคุม รวมถึงทบทวนมติที่ 155 นอกจากนี้ เราจำเป็นต้องให้ความสนใจกับเสรีภาพในการไหลเวียนของเงินทุนและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมากขึ้น เพราะนี่เป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดการเงินระหว่างประเทศ” นายลุคกล่าวเน้นย้ำ

จำเป็นต้องเปิดเสรีการไหลเวียนของเงินทุนและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศให้มากขึ้น เพิ่มความน่าดึงดูดใจของเงินดอง และทำให้เงินดองสามารถแลกเปลี่ยนได้อย่างเสรีมากขึ้นทั้งในประเทศและต่างประเทศ สุดท้ายนี้ ผู้เชี่ยวชาญหวังว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะมีโครงการเพื่อ "เติมเต็ม" ช่องว่างที่ขาดหายไป และเสนอโครงการที่เฉพาะเจาะจงยิ่ง ขึ้น

แหล่งที่มา