รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม ธี อันห์: เพื่อให้บรรลุการเติบโตที่สูง เราต้องทำให้เศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพและหลีกเลี่ยง "ความคลั่งไคล้" ด้านอสังหาริมทรัพย์

ตามที่รองศาสตราจารย์ ดร. Pham The Anh (มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ) กล่าวว่าเพื่อให้บรรลุการเติบโตที่สูงในช่วงเวลาข้างหน้า ข้อกำหนดเบื้องต้นคือการทำให้เศรษฐกิจมหภาคมีความมั่นคง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการหลีกเลี่ยงภาวะราคาอสังหาริมทรัพย์พุ่งสูง รักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ และป้องกันไม่ให้ค่าเงินดองสูญเสียมูลค่า

รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม ธี อันห์ (มหาวิทยาลัย เศรษฐศาสตร์ แห่งชาติ) ภาพโดย: โฮ ลอง

เพื่อให้เกิดการเติบโตสูง เราต้อง “ลด” “ความหิวโหยที่ดิน”

รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม เธีย อันห์ กล่าวในการสัมมนาปรึกษาหารือเกี่ยวกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและสังคม ซึ่งจัดโดย คณะกรรมการประจำคณะกรรมการเศรษฐกิจและการเงิน เมื่อเช้าวันนี้ (5 กันยายน) ว่า การที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงในช่วงต่อไป (การเติบโตสองหลักตั้งแต่ปีหน้า) สิ่งสำคัญคือการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค เพราะหากการเติบโตที่สูงนำไปสู่การสูญเสียเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค ในระยะยาว เป้าหมายการเติบโตที่สูงนี้จะไม่สามารถบรรลุได้

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวไว้ เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคสามารถวัดได้ด้วยตัวบ่งชี้เฉพาะสี่ประการ

ประการแรก อัตราเงินเฟ้อต้องอยู่ในระดับต่ำ ไม่เกิน 4% โดยควรอยู่ที่ 2-4% อัตราเงินเฟ้อในระดับนี้จะช่วยกระตุ้นการผลิตและธุรกิจต่างๆ และสร้างหลักประกันรายได้ที่แท้จริงให้กับประชาชน เพราะ "เงินเฟ้อเป็นวิธีที่เร็วที่สุดในการทำให้แรงงานและคนจนต้องสูญเสียรายได้"

ประการที่สอง เราต้องหลีกเลี่ยงภาวะราคาอสังหาริมทรัพย์พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในการสร้างช่องว่างระหว่างคนรวยกับคนจน ก่อให้เกิดผลกระทบทางเศรษฐกิจและสังคมมากมาย อันที่จริง ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ทุกๆ สองสามปีจะมี "ภาวะราคาอสังหาริมทรัพย์พุ่งสูงขึ้น" และปัจจุบันราคาอสังหาริมทรัพย์สูงเกินกว่าที่คนทั่วไปจะสามารถจ่ายได้ แม้แต่ผู้ที่มีรายได้สูงก็ตาม รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม เธีย อันห์ ระบุว่า แม้แต่ผู้ที่มีรายได้ 50-70 ล้านดองต่อเดือนก็ยังพบว่าการซื้อบ้านในเมืองใหญ่เป็นเรื่องยาก ด้วยรายได้เฉลี่ยต่อหัวประมาณ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อปี คนงานที่ออมเงินมา 30 ปีจะพบว่ายากที่จะทำให้ความฝันในการเป็นเจ้าของบ้านในเมืองใหญ่เป็นจริง

ประการที่สาม อัตราแลกเปลี่ยนต้องมีเสถียรภาพ สำหรับเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออกและการลงทุนจากต่างประเทศอย่างมากเช่นเวียดนาม การรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้คงที่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง ค่าเงินดองสามารถอ่อนค่าลงได้ แต่อยู่ในขอบเขตที่ยอมรับได้ หากค่าเงินดองอ่อนค่าลง 5-10% ต่อปี ถือเป็นสัญญาณของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค

ประการที่สี่ จำเป็นต้องสร้างความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ ปัจจุบันเป้าหมายหนี้สาธารณะของเวียดนามค่อนข้างต่ำ (ประมาณ 34% - 35% ของ GDP) แต่ก็ไม่อาจมองข้ามได้ เพราะหากมีการดำเนินโครงการเพียงโครงการเดียว เช่น โครงการรถไฟความเร็วสูงเหนือ-ใต้ อัตราส่วนหนี้สาธารณะนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอีกครั้ง นอกจากนี้ ยังมีโครงการลงทุนภาครัฐขนาดใหญ่อีกหลายโครงการที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งจำเป็นต้องระดมและใช้ทรัพยากรอย่างคุ้มค่า เพื่อให้มั่นใจว่าหนี้สาธารณะจะมีความยั่งยืนและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน

ไม่มีพื้นที่เหลือมากนักสำหรับนโยบายการเงินที่จะสนับสนุนการเติบโต

ตามที่รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม ธี อันห์ กล่าว โดยหลักการแล้ว นโยบายการเงินไม่ควรนำมาใช้เพื่อส่งเสริมการเติบโต โดยเฉพาะการเติบโตอย่างต่อเนื่องในระยะยาว

“หากนโยบายการเงินถูกนำมาใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตอย่างต่อเนื่อง เช่น การเพิ่มสินเชื่อ 15-20% ทุกปีอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานาน จะทำให้เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างแน่นอน หน้าที่หลักของนโยบายการเงินคือการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค ผ่อนคลายนโยบายการเงินเมื่อเศรษฐกิจถดถอย และกระชับนโยบายการเงินเมื่อเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป นโยบายการเงินเป็นเครื่องมือที่ประเทศต่างๆ ใช้ในการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่เครื่องมือในการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ หน้าที่ในการส่งเสริมการเติบโตระยะยาวเป็นของนโยบายการคลัง” นายฝ่าม เต๋อ อันห์ กล่าวเน้นย้ำ

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวไว้ แทบไม่มีช่องทางให้ใช้การนโยบายการเงินเพื่อส่งเสริมการเติบโตในเวียดนามอีกต่อไป

ประการแรก อัตราส่วนปริมาณเงินหมุนเวียนต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และอัตราส่วนสินเชื่อต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของเวียดนามในปัจจุบันอยู่ที่ 160% และ 140% ตามลำดับ ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่สูงมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทั่ว โลก ยกเว้นประเทศที่ประสบปัญหาเงินเฟ้อรุนแรง ตัวเลขข้างต้นแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจเวียดนามพึ่งพาเงินทุนจากระบบธนาคารเป็นอย่างมาก

ประการที่สอง ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อแทบจะเป็นศูนย์ (ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนอยู่ที่ประมาณ 4-5% ต่อปี ขณะที่อัตราเงินเฟ้อเป้าหมายในปี 2568 อยู่ที่ 4.5%) การขาดอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงทำให้ระบบธนาคารพาณิชย์ไม่สามารถระดมเงินทุนระยะยาวได้ นำไปสู่ความไม่สมดุลของเงินทุนระยะยาวของธนาคารพาณิชย์ อันที่จริง ปัจจุบันธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่สามารถระดมเงินทุนระยะสั้นในตลาดที่อยู่อาศัยได้เท่านั้น ในขณะที่เงินทุนระยะยาว ธนาคารพาณิชย์ต้องระดมผ่านช่องทางพันธบัตร เมื่อพิจารณาตลาดพันธบัตรภาคเอกชน จะเห็นได้ว่าผู้ออกพันธบัตรส่วนใหญ่เป็นธนาคารพาณิชย์และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

ประการที่สาม ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยในประเทศและอัตราดอกเบี้ยเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นต่ำมาก โดยหลายครั้งอัตราดอกเบี้ยเงินดองยังต่ำกว่าดอลลาร์สหรัฐฯ เสียอีก หากเรายังคงขยายสกุลเงินและกดดันอัตราดอกเบี้ยเงินดองให้อยู่ในระดับต่ำ เงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะไหลออก เงินดองจะสูญเสียมูลค่า และในระยะยาวจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันของประเทศ ความสามารถในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ (FDI) และส่งเสริมการค้าระหว่างประเทศ

ประการที่สี่ การลดลงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศยังทำให้โอกาสในการใช้นโยบายการเงินเพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจแคบลง ในอดีตทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสูงกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ปัจจุบันลดลงเหลือประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามการคาดการณ์ของรองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม เธีย อันห์

ในบริบทนี้ แม้ว่าจะสนับสนุนให้ธนาคารแห่งรัฐลบห้องสินเชื่อออกไป แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าเพื่อที่จะลบห้องดังกล่าวออกไป ธนาคารแห่งรัฐ จะต้องจัดทำดัชนีความปลอดภัยของระบบให้เสร็จสมบูรณ์ (โดยอิงตาม Basel II, Basel III...) และจะต้องสร้างระบบตรวจสอบที่ทันสมัยและอัปเดต

ท้ายที่สุด ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่านโยบายการเงินจะต้องเพิ่มความเป็นอิสระ โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค ดังนั้น รัฐบาลจึงสามารถขยายนโยบายการคลังเพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ แต่การรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคต้องสงวนไว้สำหรับนโยบายการเงินเท่านั้น

“นโยบายการเงินต้องมีความเป็นอิสระในระดับหนึ่ง สภานิติบัญญัติแห่งชาติสามารถกำหนดเป้าหมายและวัตถุประสงค์ได้ แต่ธนาคารแห่งชาติต้องมีอำนาจเต็มในการใช้เครื่องมือทางนโยบายเพื่อบรรลุวัตถุประสงค์เหล่านั้น” รองศาสตราจารย์ ดร. ฟาม เธีย อันห์ เสนอแนะ

ที่มา: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html