ดำเนินการตามเป้าหมายการยกระดับตลาดหุ้นให้สำเร็จอย่างทั่วถึง

การประชุมพัฒนาตลาดหุ้นปี 2024 กำลังได้รับการจัดเตรียมอย่างเร่งด่วน คาดว่าจะได้รับการมีส่วนร่วมอย่างเต็มที่จากทุกฝ่าย และคาดว่าจะช่วยค้นหาวิธีแก้ปัญหาสำหรับเป้าหมายการอัพเกรดที่ตั้งไว้เป็นเวลาหลายปี

พิธีตีฆ้องเปิดการซื้อขายช่วงต้นปีมังกรจัดขึ้นที่ HoSE ในเช้าวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ภาพ: Le Toan

ทั่วถึงตั้งแต่ต้นปี

ในพิธีตีฆ้องเปิดการซื้อขายวันแรกของปีมังกรเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ระบุว่ากำลังเร่งเตรียมความพร้อมสำหรับการจัดการประชุมพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ประจำปี 2567 (Stock Market Development Conference) นอกจากการมีส่วนร่วมและการกำกับดูแลของผู้นำ รัฐบาล แล้ว การประชุมครั้งนี้ยังมีการเข้าร่วมและแลกเปลี่ยนความคิดเห็นจากผู้แทนจากกระทรวง หน่วยงาน สถาบันการเงินระหว่างประเทศ บริษัทจดทะเบียน และสมาชิกในตลาด

การประชุมที่ทุกฝ่ายมีส่วนร่วมอย่างเต็มที่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายในการยกระดับตลาดหุ้น ซึ่งเวียดนามได้ดำเนินการมาเป็นเวลาหลายปีแต่ยังไม่ประสบความสำเร็จ FTSE (องค์กรจัดอันดับหลักทรัพย์ชั้นนำ) ได้จัดให้เวียดนามอยู่ในรายชื่อประเทศที่ต้องจับตามองมาตั้งแต่เดือนกันยายน 2561 และยังคงอยู่ในรายชื่อรอการพิจารณายกระดับเป็นประเทศตลาดเกิดใหม่ระดับรองในปี 2567 ขณะเดียวกัน MSCI ซึ่งเป็นองค์กรจัดอันดับหลักทรัพย์ที่มีเกณฑ์ที่เข้มงวดและเข้มงวดกว่านั้น เวียดนามยังไม่ได้รับการบรรจุอยู่ในรายชื่อเพื่อพิจารณายกระดับ

เป้าหมายการอัพเกรดทุนได้ระบุไว้อย่างชัดเจนในมติรัฐบาลหมายเลข 86/NQ-CP ลงวันที่ 11 กรกฎาคม พ.ศ. 2565 และรวมอยู่ในกลยุทธ์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ถึงปี 2573 ล่าสุด ในคำสั่งหมายเลข 06/CT-TTg ลงวันที่ 15 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2567 เกี่ยวกับการกระตุ้นให้เกิดการดำเนินการตามภารกิจสำคัญหลังวันหยุดตรุษจีน พ.ศ. 2567 กระทรวงการคลัง ได้รับมอบหมายให้เป็นประธานและประสานงานกับธนาคารแห่งรัฐและกระทรวงการวางแผนและการลงทุนเพื่อแก้ไขปัญหาในพื้นที่ที่ได้รับมอบหมายโดยเร็ว เพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์ในการยกระดับตลาดจากตลาดชายแดนไปเป็นตลาดเกิดใหม่

จากแนวทางปฏิบัติในช่วงต้นฤดูใบไม้ผลิ ได้มีการกำหนดแนวทางแก้ไขสำหรับเป้าหมายการยกระดับสำหรับปีใหม่ การยกระดับตลาดขึ้นอยู่กับการประเมินอย่างเป็นกลางขององค์กรจัดอันดับระหว่างประเทศ ผ่านประสบการณ์จริงของนักลงทุนต่างชาติ การที่สถาบันการเงินระหว่างประเทศเข้าร่วมการประชุมดังกล่าวเพื่อแลกเปลี่ยนความคิดเห็นและความต้องการ ก็มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์การยกระดับ และยิ่งไปกว่านั้น ยังมุ่งหวังที่จะเชื่อมโยงกระแสการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศอีกด้วย

ก่อนหน้านี้ ในปี 2566 มีความคืบหน้าเชิงบวกในการรับฟังความคิดเห็นจากสถาบันการเงินระหว่างประเทศ ในรายงานการจำแนกประเภทตลาดรายครึ่งปีล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนกันยายน FTSE ได้รับเสียงชื่นชมอย่างสูง และยังให้ความเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับ “พลังใหม่” ในความพยายามในการหาแนวทางปรับปรุง

ต้องอาศัยความร่วมมือจากทุกฝ่าย

นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ บีไอดีวี (BSC) ระบุว่า FTSE กำลังประเมินโดยใช้เกณฑ์จำกัดสองข้อ ได้แก่ “วงจรการส่งมอบ (DvP)” และ “การชำระเงิน - ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ล้มเหลว” เนื่องจากการตรวจสอบความพร้อมของเงินทุนก่อนทำธุรกรรมเพื่อความปลอดภัยเป็นแนวปฏิบัติทั่วไปในเวียดนาม ตลาดจึงจะไม่เกิดธุรกรรมที่ล้มเหลว ดังนั้น เกณฑ์ “การชำระเงิน - ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ล้มเหลว” จึงไม่ได้รับการประเมิน

การเปลี่ยนผ่านไปสู่กลไกการชำระเงิน DvP แบบใหม่ที่อิงตามกลไกหักบัญชีกลาง CCP และระบบ KRX ให้เสร็จสมบูรณ์ จะเป็นทางออกพื้นฐานสำหรับ FTSE ในการพิจารณายกระดับตลาดเวียดนามให้เป็นกลุ่มตลาดเกิดใหม่รองโดยเร็วที่สุด คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) กำลังมองหาแนวทางแก้ไขเพื่อยกเลิกข้อกำหนดการระดมทุนล่วงหน้า นอกเหนือจากการเริ่มใช้งานระบบซื้อขาย KRX ในเร็วๆ นี้

สำหรับประเด็นเรื่องเงินฝาก การใช้แบบจำลองคู่สัญญาหักบัญชีกลาง (CCP) โดยได้รับการอนุมัติจากธนาคารกลาง ซึ่งธนาคารผู้รับฝากจะต้องเป็นสมาชิกหักบัญชี จะเป็นทางออกที่ดีที่สุดในการจัดการปัญหาการฝากเงินล่วงหน้า บทบาทของธนาคารกลางมีความสำคัญอย่างยิ่งในการนำ CCP มาใช้ รวมถึงความยืดหยุ่นในการดำเนินการตามนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน

อันที่จริง แบบจำลองข้างต้นได้กำหนดไว้ในพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 155/2020/ND-CP โดยกำหนดแนวทางการบังคับใช้ไว้ที่ 3 ปี นับจากวันที่พระราชกฤษฎีกามีผลบังคับใช้ เนื่องจากไม่สามารถดำเนินการให้แล้วเสร็จได้ทันกำหนด พระราชกฤษฎีกาดังกล่าวจึงอยู่ระหว่างการแก้ไขเพิ่มเติมเพื่อขยายระยะเวลาจาก 3 ปี เป็น 5 ปี

สำหรับเกณฑ์อัตราส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาตินั้น จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบสำหรับแต่ละอุตสาหกรรม และรายการข้อจำกัดในการเข้าถึงตลาดสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ปัจจุบัน อัตราส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติอยู่ภายใต้กฎหมายการลงทุนและกฎหมายหลักทรัพย์

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์จาก BSC ยังเน้นย้ำถึงการวิจัยและการนำร่องการประยุกต์ใช้ใบรับฝากหลักทรัพย์ที่ไม่มีสิทธิออกเสียง (NVDR) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่ตลาดหลักทรัพย์ไทยได้ดำเนินการอย่างประสบความสำเร็จ ซึ่งจำเป็นต้องมีกลไกที่สอดคล้องกับบทบัญญัติของกฎหมายวิสาหกิจด้วย

การประชุมครั้งนี้ ซึ่งมีตัวแทนจากกระทรวงและภาคส่วนต่างๆ ดังกล่าวข้างต้นเข้าร่วม คาดว่าจะสามารถแก้ไขปัญหาต่างๆ ภายใต้การดูแลของหน่วยงานที่เกี่ยวข้องหลายแห่งได้ นอกจากนี้ การยกระดับมาตรฐานยังขึ้นอยู่กับประสบการณ์จริงของนักลงทุนต่างชาติที่ลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามเป็นส่วนใหญ่

ดังนั้น ในการแบ่งปันข้อมูลล่าสุด คุณหวู่ ถิ ชาน ฟอง ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ยังได้เน้นย้ำถึงบทบาทของความร่วมมือระหว่างสมาชิกในตลาดในการให้บริการแก่บริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะองค์กรจดทะเบียนขนาดใหญ่ ในเรื่องการเปิดเผยข้อมูลที่โปร่งใส การเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษ การกำกับดูแลกิจการที่ดีตามหลักปฏิบัติที่ดี...

สองประเด็นที่ MSCI ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการปรับปรุง ได้แก่ นอกเหนือจากกระบวนการลงทะเบียนเพื่อเปิดบัญชีสำหรับนักลงทุนต่างชาติแล้ว การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับกฎระเบียบทางกฎหมายและกิจการต่างๆ เป็นภาษาอังกฤษ เพื่อให้นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงและเข้าใจได้อย่างรวดเร็วและเท่าเทียมกันกับนักลงทุนในประเทศ หากปรับปรุงประเด็นเหล่านี้ การอยู่ในรายชื่อหุ้นที่ต้องจับตามองของ MSCI จะเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดหุ้นเวียดนามนับตั้งแต่ก่อตั้ง

แหล่งที่มา