การล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ บ่งชี้ถึงจุดจบของยุคเงินทุนราคาถูกหรือไม่?

[โฆษณา_1]

รอยร้าวเริ่มปรากฏขึ้นในระบบการเงินโลก โดย นักลงทุน บางส่วนเกรงว่าการล่มสลายอย่างน่าตกใจของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ (SVB) อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ให้ตลาด โลก เห็นว่ายุคแห่งเงินทุนราคาถูกที่ยาวนานหลายทศวรรษกำลังจะสิ้นสุดลง

ในช่วงปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 และธนาคารกลางอื่นๆ ก็เข้าร่วมการแข่งขันปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ ส่งผลให้นักลงทุนทั่วโลกต้องเผชิญกับผลกระทบหลายประการ

พวกเขาได้เห็นการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงต้นสหัสวรรษ การล่มสลายของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล การแห่ถอนเงินจากกองทุน อสังหาริมทรัพย์ ในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร และการเข้าแทรกแซงของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เพื่อป้องกันการล่มสลายที่กำลังจะเกิดขึ้นของกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักร

หลังจากเหตุการณ์ธนาคารล้มเหลวครั้งใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์การเงินของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 10 มีนาคม ผู้ที่อยู่ในตลาดต่างวิตกกังวลว่าอาจเกิดความปั่นป่วนมากขึ้นในอนาคต เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะจำกัดการเข้าถึงเงินทุนราคาถูก และเผยให้เห็น "จุดอ่อนที่สร้างความเสียหาย" ใน ระบบเศรษฐกิจ

นี่เป็นปัญหาที่ยากลำบากสำหรับเฟด

นักลงทุนรายใหญ่ รวมถึงไคล์ บาสส์ และบิล แอ็กแมน ต่างเห็นพ้องว่า รัฐบาล สหรัฐฯ ต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อป้องกันไม่ให้การล่มสลายของ SVB ก่อให้เกิดการถอนเงินออกจากระบบธนาคารในวงกว้างมากขึ้น

จนถึงปัจจุบัน นักลงทุนและสถาบันส่วนใหญ่ที่รับความเสี่ยงต่างก็ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่า “ผลกระทบ” นี้จะลุกลามไปยังฝ่ายอื่นๆ หรือไม่ และจะเกิดวิกฤตครั้งใหม่ขึ้นหรือไม่ ซึ่งอาจขึ้นอยู่กับระดับความยากลำบากที่ธนาคารกลางทั่ว โลก เผชิญในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

การเงิน - การธนาคาร - การล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์บ่งชี้ถึงจุดจบของยุคเงินทุนราคาถูกหรือไม่? — ผู้คนเดินผ่านลานจอดรถของสำนักงานใหญ่ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ (SVB) ในเมืองซานตาคลารา รัฐแคลิฟอร์เนีย เมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2023 ภาพ: Getty Images

ไคล์ บาสส์ ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Hayman Capital Management กล่าวว่า “เมื่อคุณดำเนินนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงหลังจากสร้างภาวะเงินเฟ้อมากมาย คุณกำลังจะทำให้บางสิ่งบางอย่างพังทลาย และสิ่งที่พวกเขา (เฟด) จะได้เรียนรู้ก็คือ อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของพวกเขานั้นประมาทพอๆ กับอัตราการพิมพ์เงินของพวกเขา”

นักกลยุทธ์ของ ING กล่าวถึงความสัมพันธ์ระหว่างการล่มสลายของ SVB และอัตราดอกเบี้ยว่า “สิ่งที่ตลาดหุ้นทำในตอนนี้ไม่สำคัญ ตลาดหุ้นอาจอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่สิ่งที่สำคัญจริงๆ คือระบบการเงิน พูดง่ายๆ ก็คือ หากระบบนั้นตกอยู่ในอันตราย ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้”

ผู้เชี่ยวชาญจาก ING ระบุว่า วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกและการระบาดใหญ่แสดงให้เห็นว่า เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐฯ) กังวลเฉพาะเรื่องที่ระบบกำลังถูกคุกคามเท่านั้น เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของระบบ เฟดจึงได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากและผ่อนคลายนโยบายการเงิน

“ในกรณีของ SVB เรายังไม่ถึงจุดนั้น และมีแนวโน้มสูงที่เราจะไม่ถึงจุดนั้นด้วย แต่หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ มันจะสร้างแรงกดดันให้เฟดต้องตัดสินใจที่ยากลำบาก” นักวิเคราะห์กล่าว

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด เพิ่งย้ำข้อความเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่เน้นย้ำว่าการถกเถียงยังคงดำเนินอยู่ โดยขึ้นอยู่กับข้อมูลที่จะออกมาในอนาคต เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ยังแย้งว่าระบบธนาคารมีความแข็งแกร่งมาก

อย่างไรก็ตาม สัญญาณของความไม่เสถียรในตลาดเพิ่มมากขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 4.6% ในสัปดาห์นี้ เกือบจะลบกำไรที่ได้มาตลอดทั้งปี ขณะที่ดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนของ Cboe) ซึ่งเป็นมาตรวัดระดับความกลัวของวอลล์สตรีท ได้พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสามเดือน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นี่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมองหาแหล่งลงทุนที่ปลอดภัยอย่างรวดเร็ว รวมถึงคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องผ่อนคลายหรือกลับลำนโยบายการเงินที่เข้มงวดอยู่ในขณะนี้

การเงิน - การธนาคาร - การล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์บ่งชี้ถึงจุดสิ้นสุดของยุคเงินทุนราคาถูกหรือไม่? (ภาพที่ 2) — ผู้คนเดินผ่านตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในย่านการเงินแมนฮัตตันตอนล่าง นิวยอร์ก เมื่อวันที่ 7 มีนาคม 2023 ภาพ: Getty Images

รัฐบาลสหรัฐฯ กล่าวว่าเห็นสัญญาณบางอย่างของวิกฤตการณ์ทางการเงินแบบเดียวกับปี 2008 ซึ่งการล่มสลายของสถาบันการเงินบางแห่งอาจส่งผลให้สถาบันอื่นๆ ล่มสลายตามไปด้วย นางเจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และทำเนียบขาว ต่างกล่าวว่าระบบธนาคารของสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่นมากกว่าในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008

ตลาดส่งสัญญาณว่าการแพร่ระบาดอาจส่งผลกระทบต่อการคำนวณของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งอาจทำให้เฟดชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อวันที่ 12 มีนาคม นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีโอกาส 38% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานในปลายเดือนนี้ ลดลงจาก 68.3% ในวันก่อนหน้า

"โดยปกติแล้ว เฟดจะปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นจนกว่าจะมีเหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้น" แจ็ค แมคอินไทร์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Brandywine Global กล่าว

ผลที่ตามมาที่คาดไม่ถึง

หน่วยงานกำกับดูแลได้สั่งปิดธนาคาร SVB ซึ่งตั้งอยู่ในรัฐแคลิฟอร์เนีย เมื่อวันที่ 10 มีนาคม หลังจากที่ธนาคารดังกล่าว ซึ่งมีสินทรัพย์มูลค่า 209 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2022 ประสบปัญหาการแห่ถอนเงินฝากครั้งใหญ่ โดยผู้ฝากเงินถอนเงินมากถึง 42 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว ทำให้ธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์แห่งนี้ขาดสภาพคล่อง

สถานการณ์ของ SVB ทำให้บรรดานักลงทุนหวาดวิตก ส่งผลให้พวกเขารีบตรวจสอบเงินฝากทั้งหมดและถอนเงินออกจากสิ่งที่พวกเขามองว่ามีความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว ดัชนี KBW Bank Index ซึ่งติดตามธนาคารและกองทุนออมทรัพย์ชั้นนำที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ร่วงลงมากกว่า 10% ในช่วงสองวันที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการลดลงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020

ธนาคารบางแห่งรีบออกมาให้ความมั่นใจแก่ลูกค้า ธนาคารเฟิร์ส รีพับลิค แบงก์ และเวสเทิร์น อัลไลแอนซ์ (สหรัฐฯ) ออกแถลงการณ์ระบุว่าสภาพคล่องและเงินฝากของพวกเขายังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทจะร่วงลงมากกว่า 14% ในวันที่ 10 มีนาคม ซึ่งเป็นวันที่ SVB ถูกควบคุมโดยบรรษัทประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) ในขณะเดียวกัน ธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์ของเยอรมนีกล่าวว่าไม่เห็น "ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง" ต่อตนเองในวันที่ราคาหุ้นของตนร่วงลง 2.6%

อดัม เทิร์นควิสต์ หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านเทคนิคของ LPL Financial กล่าวว่า "ความเสี่ยงจากการแพร่กระจายของวิกฤตที่เกิดจากการล่มสลายของ SVB กระตุ้นให้นักลงทุนขายหุ้นออกไปก่อน แล้วค่อยจัดการกับส่วนที่เหลือในภายหลัง"

การเงิน - การธนาคาร - การล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์บ่งชี้ถึงจุดสิ้นสุดของยุคเงินทุนราคาถูกหรือไม่? (ภาพที่ 3) — ป้ายของ FDIC ติดอยู่บนหน้าต่างของสาขาธนาคาร Silicon Valley Bank (SVB) ในเมืองเวลส์ลีย์ รัฐแมสซาชูเซตส์ เมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2023 โดยระบุว่าวงเงินประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางสูงสุดอยู่ที่ 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ ภาพถ่าย: AP/Times of Israel

การล่มสลายของ SVB ส่งผลกระทบต่อบริษัทหลายแห่งที่มีธุรกรรมทางธุรกิจกับธนาคารดังกล่าว ล่าสุด สเตเบิลคอยน์ USD Coin (USDC) สูญเสียมูลค่าการซื้อขายเป็นดอลลาร์สหรัฐและร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากที่ Circle บริษัทสัญชาติอเมริกันผู้พัฒนาเหรียญดังกล่าว เปิดเผยว่าส่วนหนึ่งของเงินสำรองของบริษัทถูกเก็บไว้ที่ SVB

การล่มสลายของ SVB อาจเพิ่มแรงกดดันให้บริษัทต่างๆ ต้องสร้างผลกำไร ซึ่งเป็นการสิ้นสุดยุคที่นักลงทุนยินดีขาดทุนเป็นเวลาหลายปีเพื่อขยายส่วนแบ่งการตลาด

นักลงทุนรายใหญ่ของสหรัฐฯ อย่าง Kyle Bass และ Bill Ackman ได้เตือนว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วในการแก้ไขคดี SVB เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ฝากเงิน

“ผลที่ตามมาจากการที่รัฐบาลไม่สามารถรักษาเงินฝากไว้ที่ SVB นั้นมหาศาลและคาดเดาไม่ได้ และจำเป็นต้องพิจารณาและแก้ไขปัญหาเหล่านี้ภายในวันที่ 13 มีนาคม” แอ็กแมนเขียนบนทวิตเตอร์เมื่อวันที่ 11 มีนาคม

"ถ้าพวกเขาไม่ทำในวันพรุ่งนี้ เราจะมีปัญหาในระดับระบบ" บาสกล่าวกับรอยเตอร์ในการสัมภาษณ์เมื่อวันที่ 12 มีนาคม

มินห์ ดึ๊ก (อ้างอิงจากรอยเตอร์และบลูมเบิร์ก)

[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา