เงินธนาคารยังถอนออกยาก การเติบโตขึ้นอยู่กับการลงทุนของภาครัฐ

ANTD.VN - ธนาคารแห่งรัฐได้ผ่อนคลายนโยบายการเงินและพยายามหาทางปล่อยเงินออกมาหลายวิธี แต่การจะปล่อยเงินออกมาได้นั้นยังคงเป็นเรื่องยาก ด้วยเหตุนี้ เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2568 จะ "อยู่ในมือของ รัฐบาล " ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ

อุปทานเงินจะเพิ่มขึ้น

ในงาน Vietnam Investment Forum 2025 ภายใต้หัวข้อ “Unblocking & Breaking Through” ซึ่งจัดขึ้นในช่วงเช้าของวันที่ 8 พฤศจิกายน นายเหงียน ตู อันห์ ผู้อำนวยการศูนย์ ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง ได้ประเมินว่านโยบายการเงินของเวียดนามในปี 2568 จะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงอิทธิพลระหว่างประเทศต่อแนวโน้มการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

Ông Nguyễn Tú Anh, Giám đốc Trung tâm Thông tin, phân tích và dự báo kinh tế, Ban Kinh tế Trung ương

นายเหงียน ตู อันห์ ผู้อำนวยการศูนย์ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง

นายเหงียน ตู๋ อันห์ ระบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากหนี้มหาศาลของสหรัฐฯ สูงถึง 35,700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยในปี 2567 อยู่ที่ 892 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 3.1% ของ GDP สหรัฐฯ ขณะที่การลงทุนด้านสาธารณสุข การศึกษา และโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐฯ คิดเป็นเพียง 2.4% ของ GDP นั่นหมายความว่าสัดส่วนของดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ประเด็นที่สองก็คือ นักลงทุนต่างชาติที่ถือตราสารหนี้ของสหรัฐฯ มีแนวโน้มลดลง ซึ่งหมายความว่าความสามารถของสหรัฐฯ ในการพิมพ์เงินและส่งผลกระทบต่อทั้งโลกผ่านภาวะเงินเฟ้อของดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลง

ดังนั้น นโยบายการคลังของสหรัฐฯ จึงได้ถึงขีดจำกัดแล้ว และเพื่อให้บรรลุการเติบโต จะต้องมุ่งเน้นไปที่นโยบายการเงิน ซึ่งจะนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยระหว่างประเทศประการที่สองที่มีผลต่อนโยบายการเงินของเวียดนามคือจีน เนื่องจากจีนผลักดันการลงทุนออกไปมากขึ้น ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ

จากทั้งหมดที่กล่าวมา ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่ากระแสการลงทุนจากต่างประเทศในปี 2568 น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้กระแสเงินสดไหลเข้าดีขึ้น และส่งผลให้กระแสเงินสดไหลออกดีขึ้น

นอกจากนี้ ดุลการชำระเงินในปี 2568 จะเป็นบวก ขณะเดียวกัน การลงทุนภาครัฐจะได้รับการส่งเสริมอย่างเข้มแข็ง นอกจากนี้ จะมีการปรับโครงสร้างธนาคารที่อ่อนแอ ซึ่งเป็น 3 ช่องทางที่จะอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในปี 2568 โดยมีเป้าหมายสำคัญในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การเติบโตที่ก้าวกระโดดมาจากการลงทุนของภาครัฐ

สำหรับโมเมนตัมการเติบโตในปี 2568 นายตู อันห์ ระบุว่า ความต้องการลงทุนจะขับเคลื่อนโดยการลงทุนจากภาครัฐ ซึ่งการลงทุนจากภาครัฐก็เป็นส่วนหนึ่ง ประกอบกับการฟื้นตัว ความคาดหวังต่อเศรษฐกิจการลงทุนภาคเอกชนอาจเพิ่มขึ้น

นายตู้ อันห์ กล่าวว่า ในปี 2567 ธนาคารแห่งชาติพยายามทุกวิถีทางที่จะดึงเงินออกมา แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะดึงเงินออกมาได้ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี การเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ 8.8% ซึ่งไม่ต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนๆ แต่ปริมาณเงินหมุนเวียน M2 เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ

การเติบโตของอุปทานเงิน M2 ที่ต่ำส่งผลให้ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตของการระดมเงินทุน หรืออัตราการเติบโตของการระดมเงินทุนในระบบธนาคารอยู่ที่เพียง 5.8% เท่านั้น ทำให้ต้นทุนการระดมเงินทุนในอุตสาหกรรมธนาคารเพิ่มขึ้น

“ดังนั้น หนึ่งในความก้าวหน้าที่ผมหวังไว้ในปี 2568 คือเงินลงทุนภาครัฐจะมีนโยบายใหม่ๆ ที่จะผลักดันเงินของรัฐออกไปอย่างรวดเร็ว และลดปริมาณเงินในคลังของรัฐ เมื่อมีเงินจำนวนมากในตลาด ตลาดที่ 1 จะระดมเงินได้ง่ายขึ้น ช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารพาณิชย์ในการรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำ” นายเหงียน ตู๋ อันห์ กล่าว

Ông Nguyễn Bá Hùng, Chuyên gia Kinh tế trưởng, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam

นายเหงียน บา ฮุง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) ประจำเวียดนาม

นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) ประจำเวียดนาม ซึ่งมีความเห็นตรงกัน กล่าวว่า การลงทุนของภาครัฐเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของการเติบโต

นายหุ่งกล่าวว่าปัจจัยกระตุ้นการเติบโตด้านอุปสงค์ ได้แก่ การบริโภค การลงทุน การใช้จ่ายของรัฐบาล และการนำเข้าและส่งออก

ในปี 2567 การนำเข้า-ส่งออกและการลงทุนจะเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญสำหรับเวียดนาม การลงทุนจากต่างประเทศจะยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วของการส่งออกจะมาจากรากฐานที่อ่อนแอจากปีก่อนหน้า ภายในปี 2568 ตลาดโลกจะชะลอตัวลง แนวโน้มการส่งออกในปี 2568 จะไม่คงเดิมเหมือนปีนี้

เมื่อมองย้อนกลับไปที่พลวัตภายในประเทศ การบริโภคยังคงอ่อนแอ การใช้จ่ายภาครัฐ รวมถึงการลงทุนภาครัฐ ต่ำกว่าที่วางแผนไว้ ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ในปี 2568

“ปีนี้การลงทุนภาคเอกชนอ่อนแอ สะท้อนถึงความยากลำบากในการเติบโตของสินเชื่อ ในบริบทของอุปสงค์ภายในประเทศและการลงทุนภายในประเทศที่อ่อนแอ จำเป็นต้องอาศัยช่องทางในการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ดังนั้น ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตจึงอยู่ในมือของรัฐบาล ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ ปัจจัยสำคัญคือการใช้จ่ายภาครัฐ ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศให้เพิ่มการลงทุนและการบริโภคภายในประเทศ” นายเหงียน บา ฮุง วิเคราะห์

ที่มา: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd