สัญญาณบวก

ตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ แสดงสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นในช่วงเร็วๆ นี้ ธุรกิจต่างๆ กลับมาออกพันธบัตรอีกครั้ง หากในไตรมาสแรกแทบไม่มีการออกหุ้นกู้เลย ตั้งแต่ไตรมาสที่สองเป็นต้นไป ปริมาณการออกหุ้นกู้ในแต่ละเดือนจะสูงกว่าเดือนก่อนหน้าเสมอ ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน มีบริษัท 77 แห่งที่ออกพันธบัตรมูลค่าประมาณ 220,000 พันล้านดอง

นี่คือการประเมินและข้อสรุปของนายเหงียน ฮวง เซือง รองผู้อำนวยการฝ่ายการคลังของธนาคารและสถาบันการเงิน ( กระทรวงการคลัง ) ในงานสัมมนา "ส่งเสริมการพัฒนาตลาดพันธบัตรขององค์กรที่มีประสิทธิภาพ ปลอดภัย และยั่งยืน" จัดโดยพอร์ทัลข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ของรัฐบาล ในช่วงบ่ายของวันที่ 4 ธันวาคม

นักเศรษฐศาสตร์ ดร. คาน วัน ลุค ยังกล่าวอีกด้วยว่า ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ กำลังฟื้นตัว การออกหุ้นกู้เดือนพฤศจิกายนสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 15 เท่า ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา มีมูลค่าสูงกว่าช่วง 6 เดือนแรกของปีถึง 5 เท่า

นายเหงียน ฮวง เซือง กล่าวว่า นับตั้งแต่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในตลาดการเงินในเดือนตุลาคม 2565 ประกอบกับพัฒนาการเชิงลบในตลาดการเงินในและต่างประเทศ ทำให้ตลาดพันธบัตรขององค์กรได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น ธุรกิจต่างๆ ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ซื้อพันธบัตรที่ออกแล้วคืน ตลอดจนไม่สามารถออกพันธบัตรใหม่เพื่อระดมทุนสำหรับการผลิตและธุรกิจได้

ในบริบทดังกล่าว รัฐบาลและ นายกรัฐมนตรี ได้ให้แนวทางที่เข้มแข็งหลายประการในด้านต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับตลาดนี้ ตั้งแต่การปรับปรุงกรอบกฎหมายไปจนถึงการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค การปรับปรุงสภาพแวดล้อมการผลิตและการดำเนินธุรกิจ ตลอดจนตลาดที่เกี่ยวข้องกับตลาดพันธบัตร เช่น ตลาดอสังหาริมทรัพย์ ตลาดสินเชื่อ และการดำเนินนโยบายการคลังที่สนับสนุนของรัฐ

ในบรรดานโยบายดังกล่าว รัฐบาลได้ออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 อย่างรวดเร็วและทันท่วงที ซึ่งรวมถึงนโยบายการเลื่อนการบังคับใช้บทบัญญัติบางประการในพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65 ตลอดจนนโยบายที่ให้ภาคธุรกิจและนักลงทุนมีกลไกในการเจรจา ขยายเวลา เลื่อน และแลกเปลี่ยนพันธบัตรที่ออกแล้ว โดยมีเจตนารมณ์ในการแบ่งปันความเสี่ยงและประสานประโยชน์ระหว่างคู่สัญญา หลังจากที่รัฐบาลออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 ตลาดได้แสดงสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น

ไตรฟีอูโดอันหงี่เง่า.jpg
ตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ แสดงสัญญาณการฟื้นตัว (ภาพ: DT)

นางสาวเหงียน ง็อก อันห์ กรรมการผู้จัดการบริษัทจัดการกองทุน SSI กล่าวว่า แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับการซื้อขายพันธบัตร แต่ตลาดก็ถือว่าเข้าสู่ภาวะ “soft landing” ไปแล้ว โดยส่วนใหญ่ต้องขอบคุณพระราชกฤษฎีกา 08 และการเปิดตัวตลาดซื้อขายพันธบัตรของบริษัทเอกชนแบบรวมศูนย์

ต.ส. นอกจากนี้ Can Van Luc ยังชื่นชมพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 อย่างมาก ดังนั้น นี่จึงถือเป็นการตัดสินใจเชิงนโยบายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและนำมาซึ่งประสิทธิภาพสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลไกในการขยายและเลื่อนการชำระหนี้พันธบัตร และกลไกในการแลกเปลี่ยนเงินกับสินค้า (การแปลงพันธบัตรของบริษัทเป็นอสังหาริมทรัพย์)

นอกจากนี้ ตลาดยังได้รับการสนับสนุนจากนโยบายในการบรรเทาปัญหาด้านอสังหาริมทรัพย์และเพิ่มการอัดฉีดเงินจากธนาคารเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจอีกด้วย

นายเหงียน ฮวง เซือง เปิดเผยว่า ตามบทบัญญัติของพระราชกฤษฎีกา 08 ตลอดทั้งปีที่ผ่านมา ธุรกิจต่างๆ และผู้ลงทุนในพันธบัตรได้ใช้ความพยายามอย่างมากในการเจรจาชำระเงินพันธบัตรที่ครบกำหนด อัตราการประสบความสำเร็จในการเจรจาเพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ ธุรกิจต่างๆ ที่ได้จัดเตรียมแหล่งเงินทุนไว้ ก็ได้ดำเนินการซื้อพันธบัตรคืนก่อนครบกำหนดอย่างจริงจัง

นายเหงียน อันห์ ฟอง กรรมการผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) กล่าวว่า ระบบการซื้อขายพันธบัตรของบริษัทแต่ละแห่งแบบรวมศูนย์ประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่น วันที่ 19 กรกฎาคม เป็นวันซื้อขายวันแรก HNX มีพันธบัตร 19 ฉบับจาก 3 บริษัทที่เข้าร่วมจดทะเบียนซื้อขาย จนถึงปัจจุบัน มีการจดทะเบียนพันธบัตรแล้ว 760 ฉบับจากธุรกิจมากกว่า 200 แห่ง ดังนั้นธุรกิจและพันธบัตรประมาณ 2 ใน 3 ในตลาดจึงได้รับการจดทะเบียนในระบบการซื้อขายแบบรวมศูนย์นี้

ช่องทางระดมทุนสำคัญ หุ้นกู้ภาคเอกชนมีแนวโน้มพุ่งสูงในปี 67

จากสัญญาณเชิงบวกล่าสุด คุณเหงียน ง็อก อันห์ เชื่อว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรสามารถเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในปี 2567

ในความเป็นจริง ตลาดพันธบัตรขององค์กรมีบทบาทและตำแหน่งที่สำคัญมากในระบบเศรษฐกิจ โดยเป็นช่องทางระดมทุนที่มีประสิทธิภาพในระยะกลางและยาวเพื่อการพัฒนาองค์กรอย่างยั่งยืน พร้อมกันนี้ยังช่วยสร้างความหลากหลายให้กับตลาดการเงิน สร้างความสมดุลและความกลมกลืนในโครงสร้างตลาดทุน ลดการพึ่งพาช่องทางสินเชื่อจากธนาคารมากเกินไป...

การพัฒนาตลาดพันธบัตรขององค์กรยังมุ่งดำเนินนโยบายของพรรคและรัฐในการสร้างสมดุลระหว่างตลาดทุนและตลาดสินเชื่อธนาคารอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในยุคหน้าเมื่อองค์กรต่างๆ ต้องการเงินทุนจำนวนมากเพื่อขยายการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจหลังจากที่เศรษฐกิจฟื้นตัว ช่องทางพันธบัตรขององค์กรจะยิ่งมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม เพื่อให้พันธบัตรขององค์กรเติบโตอย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง ตลาดจำเป็นต้องสร้างความเชื่อมั่นจากนักลงทุนขึ้นมาใหม่ ในความเป็นจริง พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 ช่วยให้ธุรกิจมีเวลาจัดการกับปัญหาเฉพาะหน้าที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรมากขึ้น ข้อบังคับการเลื่อนการชำระเงินหลายรายการภายใต้พระราชกฤษฎีกา 08 กำลังจะหมดอายุลง และตลาดพันธบัตรขององค์กรจะต้องกลับมาปฏิบัติตามพระราชกฤษฎีกา 65 อีกครั้ง

นายลุค กล่าวว่า การนำพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65 มาใช้ใหม่นั้นมีความจำเป็น แต่ก็ต้องมีแผนงานโดยเฉพาะในส่วนที่เกี่ยวข้องกับเรตติ้งเครดิตด้วย

ในปัจจุบันมีบริษัทจัดอันดับเครดิตในตลาดเพียง 3 แห่งเท่านั้น และผู้ออกตราสารยังไม่มีการสร้างวัฒนธรรมการใช้บริการจัดอันดับเครดิต

นอกจากนี้ ตามคำกล่าวของนายลุค จำเป็นต้องกระจายผลิตภัณฑ์ในตลาดพันธบัตรขององค์กร ในปัจจุบันตลาดยังขาดแคลนพันธบัตรสีเขียว พันธบัตรก่อสร้าง พันธบัตรสังคม พันธบัตรยั่งยืน ฯลฯ

ตลาดยังจำเป็นต้องกระจายฐานนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบันและกองทุนการลงทุน และยังมีความจำเป็นต้องปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูลและข้อมูล นอกจากนี้ จำเป็นต้องปรับปรุงขั้นตอนการออกสู่สาธารณะและเสริมสร้างการตรวจสอบและกำกับดูแล

นางสาว Ngoc Anh เชื่อว่าควรสร้างช่องทางการซื้อขายแยกต่างหากสำหรับนักลงทุนสถาบันในรูปแบบที่เปิดกว้างมากขึ้นเพื่อสนับสนุนธุรกิจ TPDN สามารถขายให้กับบุคคลทั่วไปได้ (ทั้งรายบุคคลและรายบุคคล) แต่ข้อมูลจะต้องชัดเจนและโปร่งใสมากขึ้น

ข้อมูลจากกระทรวงการคลัง ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2566 พันธบัตรของบริษัทรายบุคคลมีมูลค่าคงค้างอยู่ที่ประมาณ 1 ล้านพันล้านดอง คิดเป็น 10.5% ของ GDP ในปี 2565

แม้ว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะแสดงให้เห็นสัญญาณเชิงบวกในช่วงที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงมีปัญหาอยู่ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรขององค์กรยังคงอยู่ในระดับสูง โดยพันธบัตรที่ออกใหม่หลายฉบับมีอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 14% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารโดยเฉลี่ยถึง 2-3 เท่า ส่วนใหญ่เป็นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ หรือธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ กลุ่มธนาคารออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ โดยเฉลี่ยประมาณร้อยละ 7 ต่อปี

กระทรวงการคลังแนะนำพันธบัตรองค์กรเพิ่มขึ้นหลายแสนล้านดอง ใน 10 เดือนแรกของปี มีบริษัท 70 แห่งออกพันธบัตรองค์กรด้วยปริมาณ 180.4 ล้านล้านดอง ปริมาณการซื้อคืนหุ้นล่วงหน้าอยู่ที่ 190.7 ล้านล้านดอง