จากการยกระดับไปสู่การพัฒนาอย่างยั่งยืน ยังคงมีความท้าทายอีกมากมาย

(Chinhphu.vn) - การที่ FTSE Russell ปรับเพิ่มอันดับตลาดหุ้นเวียดนามถือเป็นก้าวสำคัญในแง่ของคุณภาพและความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่านี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการปฏิรูปอย่างครอบคลุมเพื่อพัฒนาตลาดทุนที่ปลอดภัยและยั่งยืน

Báo Chính Phủ•12/12/2025

การเลื่อนชั้นไปเล่นในลีกที่สูงกว่าเป็นเพียงก้าวแรกบนเส้นทางอันยาวไกล

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน Vietnam Capital Market Outlook Forum 2026 รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SSC) บุย ฮว่าง ไห่ เน้นย้ำว่า การปรับอันดับขึ้นโดย FTSE Russell เป็นผลมาจากการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องมากว่าสองทศวรรษ นี่ไม่ใช่เพียงแค่ก้าวสำคัญทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นการยืนยันถึงคุณภาพและความน่าดึงดูดของตลาดเวียดนามในสายตาของนักลงทุนต่างชาติอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม นายไห่แย้งว่า การยกระดับสถานะของตลาดเป็นเพียงการเปิดเฟสใหม่เท่านั้น การพัฒนาตลาดต้องอาศัยความสมดุลระหว่างนโยบาย ผลิตภัณฑ์ และคุณภาพของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาเน้นย้ำถึงบทบาทของนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะนักลงทุนต่างชาติ ในการยกระดับมาตรฐานความโปร่งใสและการกำกับดูแลตลาด

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 1. — นายบุย ฮว่าง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ (SSC) - ภาพ: VGP

ตามที่ผู้นำของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐกล่าวไว้ การคุ้มครองนักลงทุนเริ่มต้นจากความรู้ของนักลงทุนเองเป็นอันดับแรก ตลาดที่ยั่งยืนต้องสร้างขึ้นบนกรอบกฎหมายที่สอดคล้องกัน กลไกผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจน และโครงการฝึกอบรมนักลงทุนที่ครอบคลุม

ในอนาคตอันใกล้นี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และ กระทรวงการคลัง จะดำเนินการแก้ไขปัญหาหลายประการเพื่อปรับปรุงความปลอดภัยและประสิทธิภาพของตลาด หนึ่งในนั้นคือกลไกการหักบัญชีและชำระหนี้ส่วนกลาง (CCP) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มใช้งานได้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2027 ซึ่งคาดว่าจะเป็นก้าวสำคัญในการควบคุมความเสี่ยงเชิงระบบและสร้างความเชื่อมั่นให้แก่เงินทุนต่างประเทศมากยิ่งขึ้น

ในส่วนของโครงสร้างพื้นฐาน หลังจากระบบ KRX เริ่มใช้งาน สภาพคล่องในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉลี่ยมากกว่า 29,000 พันล้านดองต่อรอบการซื้อขาย ซึ่งจำเป็นต้องมีการยกระดับกำลังการประมวลผลและขยายผลิตภัณฑ์ให้หลากหลายยิ่งขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรสีเขียว พันธบัตรโครงสร้างพื้นฐาน และตราสารทางการเงินระยะยาว

ความคาดหวังใหม่จากกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ

คุณฟาม ลู ฮุง ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาด้านการลงทุนของ SSI กล่าวว่า ปฏิกิริยาของนักลงทุนต่างชาติแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดเวียดนามกำลังดีขึ้นอย่างมาก แตกต่างจากปีก่อนๆ ปีนี้องค์กรระหว่างประเทศหลายแห่งเข้ามาลงทุนในเวียดนามทันทีหลังจากมีการประกาศปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ รวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำของสหรัฐฯ กองทุนบางแห่งที่เคยถอนตัวออกไปก็กลับมาเพื่อแสวงหาโอกาสลงทุนอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม นายฮุงกล่าวว่า สิ่งที่ตลาดสนใจไม่ใช่แค่การปรับอันดับขึ้น แต่เป็นสิ่งที่เวียดนามจะดำเนินการต่อไปเพื่อก้าวไปสู่มาตรฐานของ MSCI จากเกณฑ์ 18 ข้อที่ MSCI กำหนด เวียดนามได้ผ่านเกณฑ์ไปแล้ว 10 ข้อ กลไกของพรรคคอมมิวนิสต์จีนคาดว่าจะช่วยแก้ไขปัญหาที่เหลืออยู่หลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อจำกัดการถือครองหุ้นของชาวต่างชาติ นายฮุงกล่าวว่า ข้อจำกัดการถือครองหุ้นของชาวต่างชาติในเวียดนามนั้นเกิน 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นตัวเลขที่ค่อนข้างสูงในภูมิภาคนี้

นอกเหนือจากนโยบายแล้ว นายฮุงยังเน้นย้ำถึงบทบาทของบริษัทจดทะเบียน โดยระบุว่าบริษัทเหล่านี้ต้องยกระดับมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการ สร้างความโปร่งใสของข้อมูล และปรับปรุงคุณภาพการรายงานเพื่อให้ตรงตามความต้องการของนักลงทุนทั่วโลก

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 2. — ดร. เล มินห์ เหงีย ประธานสมาคมที่ปรึกษาทางการเงินแห่งเวียดนาม - ภาพ: VGP

ดร.เล มินห์ เหงีย ประธานสมาคมที่ปรึกษาทางการเงินแห่งเวียดนาม เชื่อว่าปี 2025 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญที่มีรากฐานสำคัญ 3 ประการ ได้แก่: ตลาดหุ้นเวียดนามได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการโดย FTSE Russell ให้เป็น "ตลาดเกิดใหม่ระดับรอง"; การวางกรอบกฎหมายเบื้องต้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยกฎหมายว่าด้วยอุตสาหกรรม เทคโนโลยีสารสนเทศ และมติรัฐบาล 05/2025/NQ-CP; และการออกมติสภาแห่งชาติ 222/2025/QH15 ว่าด้วยศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศในเวียดนาม ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การพัฒนารูปแบบศูนย์กลางทางการเงินระดับภูมิภาค

ดร.เหงียกล่าวว่า สิ่งเหล่านี้คือ "รากฐาน" ที่จะช่วยให้ตลาดทุนก้าวเข้าสู่ระยะใหม่ของการพัฒนาด้วยความมั่นใจและความมุ่งมั่นที่มากขึ้น

จากมุมมองด้านนโยบาย นายเหงียน ดึ๊ก เหียน รองหัวหน้าคณะกรรมการนโยบายและยุทธศาสตร์ส่วนกลาง กล่าวว่า ตลาดทุนมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่สินเชื่อธนาคารไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างไม่มีที่สิ้นสุดเนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาค

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 3. — นายเหงียน ดึ๊ก เหียน รองหัวหน้าคณะกรรมการนโยบายและยุทธศาสตร์ส่วนกลาง - ภาพ: VGP

ตามที่นายเฮียนกล่าว ตลาดทุนจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงทั้งในด้าน "ผลิตภัณฑ์" และกลไก ธุรกิจที่ยังไม่ผ่านเกณฑ์การจดทะเบียนสามารถระดมทุนได้ผ่านพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์หรืออันดับเครดิต ส่วนในเรื่องหุ้นนั้น ประเด็นเรื่องการถือครองโดยชาวต่างชาติและกฎระเบียบการเสนอขายหุ้น IPO จำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงเพิ่มเติมเพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายในการยกระดับอันดับความน่าเชื่อถือของตลาด

นายเฮียนยังเน้นย้ำถึงโอกาสที่เกิดจากสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชน แต่เน้นว่าการดำเนินการต้องระมัดระวัง โดยเริ่มจากโครงการนำร่องทีละขั้นตอน แต่ต้องไม่ล่าช้า

จากมุมมองด้านเทคโนโลยี ฟาน ดึ๊ก จุง ประธานสมาคมบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งเวียดนาม กล่าวว่า กรอบกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังค่อยๆ เป็นรูปเป็นร่างขึ้น อย่างไรก็ตาม เพื่อให้สินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญ จำเป็นต้องมีการประสานงานกันใน 4 ด้าน ได้แก่ ทรัพยากรบุคคล เทคโนโลยี กรอบกฎหมาย และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 4. — ดร. แคน แวน ลุค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ของ BIDV และสมาชิกสภาที่ปรึกษาแห่งชาติว่าด้วยนโยบายการเงินและนโยบายการคลัง - ภาพ: VGP

ดร. คาน วัน ลุก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BIDV กล่าวว่า เวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วงใหม่ที่มีการเปลี่ยนแปลงระดับโลกมากมาย ซึ่งจำเป็นต้องมีรูปแบบการเติบโตที่สร้างสมดุลระหว่างความเร็ว คุณภาพ และความยั่งยืน

นายลุกกล่าวว่าเวียดนามจำเป็นต้องลงทุนในวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีมากขึ้น พร้อมทั้งยกระดับตลาดทุนเพื่อระดมทรัพยากรในระยะยาว

ดร. คาน แวน ลุค กล่าวว่า "ปัจจุบัน ทุนส่วนของผู้ถือหุ้นคิดเป็นเพียงประมาณ 10% ของ GDP ในขณะที่ธนาคารยังคงเป็นแหล่งเงินทุนหลักของระบบเศรษฐกิจ นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดทุนยังมีศักยภาพในการพัฒนาอีกมาก"

นายมินห์

ที่มา: https://baochinhphu.vn/tu-nang-hang-den-hanh-trinh-phat-trien-ben-vung-con-nhieu-thach-thuc-102251212194116015.htm