Başkan Pham Viet Khoa'nın Fecon'u (FCN), 100 dong sermayeyle 1 dong kar elde edemiyor

10 çeyreğin 9'unda kâr marjı %1'i aşmadı

İnşaat sektöründe önemli bir müteahhit olan ve Yönetim Kurulu Başkanı Pham Viet Khoa'nın yönettiği Fecon Corporation (FCN), yüz milyarlarca VND'den binlerce milyara kadar değere sahip birçok büyük sözleşmeyi hayata geçiriyor. Ancak son çeyreklerde, bu birim, yüz milyarlarca VND'lik geliriyle orantılı olmayan sembolik kârlar elde etmeye devam ediyor.

Fecon, 2024 yılının ikinci çeyreğinde aynı döneme göre %21 artışla 815,9 milyar VND net gelir elde etti. Bu gelirin 728,2 milyar VND'sini yüksek satılan mal maliyeti oluşturdu ve şirketin brüt kârı bir önceki yıla göre %29,8 azalarak sadece 87,8 milyar VND oldu.

Fecon (FCN) 100 dong harcadı ama 1 dong kar elde edemedi, bu durum uzun zamandır devam ediyor. (Fotoğraf TL)

Dönem içinde finansal gelir 7,4 milyar VND'ye yükseldi. Buna karşılık, finansal giderler neredeyse yarı yarıya azalsa da 36,9 milyar VND seviyesinde gerçekleşti. Bu tutarın 35,9 milyar VND'si faiz giderlerinden oluştu.

İşletme yönetimi giderleri ve satış giderleri aynı döneme kıyasla hafif bir artış göstererek sırasıyla 51,9 milyar VND ve 4,9 milyar VND olarak gerçekleşti. Faiz giderlerinin düşürülmüş olmasına rağmen, işletme yönetimi giderlerinin neredeyse %70'ine denk gelen yüksek bir seviyede olduğu kolayca görülebilmektedir. Bu durum, kredi faiz giderlerinin dengelenmesinin Fecon için hâlâ bir sorun olduğunu göstermektedir.

Fecon, tüm giderler ve vergiler düşüldükten sonra yalnızca 720 milyon VND net kâr elde etti; bu da yalnızca %0,09'luk bir net kâr marjına denk geliyor. Bu, Fecon'un 100 VND'lik gelirinin 1 VND'den az net kâr getirdiği anlamına geliyor.

Fecon'un "göstermelik" kar durumu son 2 yıldır hissedarlar için fazlasıyla tanıdıktı.

Özellikle 2022 yılının ilk çeyreğinden bugüne kadar Fecon, 2022 yılının dördüncü çeyreğinde yalnızca %5,9'luk bir net kâr marjı kaydetti. Kalan 9 iş çeyreğinde Fecon'un net kâr marjı %1'in hemen altında gerçekleşti.

Fecon'un 2022'nin 1. çeyreğinde, 2023'ün 2. çeyreğinde ve 2023'ün 4. çeyreğinde net kar marjı sırasıyla -%1,3, -%0,002 ve -%4,3 seviyesinde negatif gerçekleşti.

'Gelenek' her yıl iş planlarını bozuyor

Fecon'un "zayıf" kâr marjı nedeniyle birçok hissedar, Yönetim Kurulu Başkanı Pham Viet Khoa'nın yıllık iş hedeflerine nasıl ulaşacağını sorguluyor.

Nitekim Fecon, beş yıl üst üste kâr hedefini tutturamadı. 2019-2023 döneminde tamamlanma oranı her geçen yıl düşmeye devam etti.

Fecon, 2019 yılında vergi sonrası 221 milyar VND kâr elde ederek planın %62'sini tamamlamıştır. 2020 yılında ise kâr %40 azalarak 133,6 milyar VND'ye gerilemiş ve planın %57'sini tamamlamıştır.

Fecon 5 yıldır iş planını tamamlayamadı.

Fecon'un kârı 2021 yılında %47 düşüşle 70,8 milyar VND'ye geriledi ve bu da yıl hedefinin %40,4'üne denk geliyor. COVID-19 pandemisinin 3. yılı olması nedeniyle şirketin kârındaki düşüş anlaşılabilir.

Ancak 2022'de Fecon'un kârı sadece 51,6 milyar VND'ye ulaşırken, hedef 280 milyar VND'ye ulaştı; bu da planın bu yıl %18'inin tamamlanmasına denk geliyor. 2023'te Fecon, 42 milyar VND zarar ederek yıllık planın %28'ini tamamladı.

Fecon, 2024 yılında vergi sonrası kâr hedefi olarak sadece 60 milyar VND belirledi. Yılın ilk yarısında ise Fecon, yıllık planının sadece %2,3'üne denk gelen 1,4 milyar VND kâr elde etti.

İşletmenin nakit akışı negatif 319 milyar dolar, borcun büyük bir kısmı

Dikkat çeken bir nokta da Fecon'un sermaye yapısının büyük oranda borçlardan oluşmasıdır. 2024 yılının ikinci çeyreği sonunda yükümlülükler, özkaynakların 1,5 katı olan 5.176,8 milyar VND'ye ulaşmıştır.

Bunların 2.084 milyar VND'si kısa vadeli borçlardan, 908,5 milyar VND'si ise uzun vadeli borçlardan oluşmaktadır. Yıl başına kıyasla toplam borç yaklaşık 50 milyar VND artmıştır. Bu borçlar, faiz giderleriyle birlikte şirketin nakit akışı üzerinde büyük baskı oluşturmaktadır.

Nakit akış tablosunda, Fecon'un yılın ilk yarısında faize 103,5 milyar VND harcadığı, aynı dönemde ise 137,1 milyar VND harcadığı kaydedildi. Sonuç olarak, şirketin operasyonel faaliyetlerden elde ettiği nakit akışı negatif 319 milyar VND oldu.

Bu arada, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı pozitif 41,7 milyar VND, finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı ise negatif 51,8 milyar VND olarak gerçekleşti.

Kaynak: https://www.congluan.vn/fecon-fcn-cua-chu-tich-pham-viet-khoa-100-dong-von-thu-ve-khong-noi-1-dong-lai-post305977.html