Zayıf talebe rağmen arzın daralacağı beklentisiyle kakao fiyatları yükseldi.

Gümüş fiyatları dün de art arda üçüncü seansta yükselerek rekor kırmaya devam etti ve ons başına 65 dolara yaklaştı. Kakao da arzın daralacağı beklentileriyle art arda beşinci gününde de yükselişini sürdürdü. Emtia piyasasına yatırım akışı güçlü kalmaya devam ediyor. Kapanışta MXV Endeksi %0,8 artarak 2.391 puana yükseldi.

Kakao fiyatları üst üste beşinci seansta da yükseldi.

Dünkü işlem seansının kapanışında, endüstriyel ham maddeler grubu nispeten karışık hareketler sergiledi. Özellikle kakao fiyatları, beşinci ardışık seansta da yükselişini sürdürerek yaklaşık %1,1 artışla ton başına 6.288 dolara ulaştı.

Vietnam Emtia Borsası'na (MXV) göre, dün kakao fiyatlarındaki artışın temel itici gücü, teknik faktörlerin de desteğiyle, arzın daralacağı beklentisiydi; ancak zayıf talep konusundaki endişeler devam ediyor.

Rabobank, geçtiğimiz günlerde 2025-2026 sezonu için küresel kakao fazlası tahminini 250.000 tona düşürdü; bu, Kasım ayında açıklanan 328.000 tona göre %23,7'lik bir düşüş anlamına geliyor. Bundan önce, Uluslararası Kakao Örgütü (ICCO) de 2024-2025 fazlası tahminini 49.000 tona düşürürken, küresel üretim tahminini de aynı anda 4,69 milyon tona indirdi.

Fiziksel piyasadaki gelişmeler, arzın daraldığını gösteriyor. ICE'nin izleme verileri, ABD limanlarındaki kakao stoklarının yaklaşık dokuz ayın en düşük seviyesine düştüğünü gösteriyor. Dünyanın en büyük kakao üretim bölgesi olan Batı Afrika'da, Fildişi Sahili limanlarına yapılan sevkiyatlar yıllık bazda %1,8 azaldı; dünyanın beşinci büyük kakao üreticisi Nijerya ise gelecek sezon üretiminde %11'lik bir düşüş öngörüyor.

Arz faktörlerinin yanı sıra, piyasa yatırım sermayesi akışlarının da dikkatini çekiyor. Uluslararası bir kaynak, kakao BCOM emtia endeksine eklendiğinde gelecek yılın başlarında spekülatif bir alım dalgasının yaşanabileceği konusunda uyarıda bulunuyor; bu durum, toplam açık pozisyonların yaklaşık %40'ına denk gelen bir hacimle portföy yeniden yapılandırma alım faaliyetlerini tetikleyebilir. Bununla birlikte, bu eğilimin sürdürülebilirliği ve kısa vadede piyasa için gerekli likiditeyi sağlayıp sağlamayacağı henüz doğrulanmak için zamana ihtiyaç duyuyor.

Öte yandan, kakao fiyatlarındaki yukarı yönlü trendi sınırlayan ana faktör tüketici talebi olmaya devam ediyor. Bu durum, son Cadılar Bayramı sezonunda açıkça görüldü; bu dönemdeki satışlar Hershey'nin beklentilerini karşılamadı. Buna ek olarak, piyasa üçüncü çeyrekte kakao öğütme faaliyetlerindeki keskin düşüşten de etkilendi; Asya'da öğütme üretimi %17, Avrupa'da ise %4,8 azaldı.

Ayrıca, Avrupa Parlamentosu'nun Ormanların Yok Edilmesini Önleme Yasası'nın (EUDR) uygulanmasını bir yıl daha erteleme kararı, etkilenen bölgelerden ithalatın piyasaya akmaya devam etmesi nedeniyle kısa vadeli arz sıkıntısı endişelerini bir nebze olsun hafifletti.

Ayrıca, Fildişi Sahili'nde 2025-2026 hasadı için beklentiler umut verici işaretler gösteriyor. Yerel çiftçiler, gelecek yıl Şubat ayında başlayacak ana hasat döneminde kakao çekirdeklerinin boyutunu ve kalitesini artırmak için hafif yağmurlarla birlikte ılık hava koşulları bekliyorlar. Bu tahminler gerçekleşirse, küresel arz bir miktar güçlenecek ve böylece aylarca süren kıtlık riski baskısının ardından piyasada daha iyi bir denge oluşacaktır.

Gümüş fiyatları yeni oluşturulan rekorları kırmaya devam ediyor.

MXV'ye göre, dünkü işlem seansının kapanışında metal piyasasında ezici bir alım baskısı yaşandı ve 10 emtiadan 8'inin fiyatı aynı anda arttı. Özellikle gümüş, yatırımcıların büyük ilgisini çekti ve %5,8'lik bir artışla 64,6 dolar/ons seviyesine ulaşarak 65 dolar/ons sınırına yaklaşarak yeni rekor seviyelere ulaşmaya devam etti.

MXV, gümüşün rekor seviyeye ulaşmasının ardındaki en önemli etkenin, Federal Rezerv'in bu yılki üçüncü faiz indirimi olduğunu belirtti. Düşük faiz oranları, ABD dolarının zayıflamasına yol açarak, gümüş gibi dolar cinsinden fiyatlandırılan varlıkları daha cazip hale getirdi. ABD dolar endeksi (DXY) dün ikinci ardışık seansında da düşüşünü sürdürerek 98,35 puana geriledi.

Düşük faiz ortamı, işletmelerin borçlanma kapasitesini de artırarak, dünyanın en büyük ikinci endüstriyel gümüş tüketicisi olan ABD'deki imalat faaliyetlerini destekliyor. İmalat sektöründe gümüş talebinin artacağı beklentisi, metalin yukarı yönlü ivmesini daha da güçlendiriyor.

Sanayi sektörlerinin yanı sıra, güneş paneli üretiminde kullanılan gümüş de önemli bir büyüme faktörü olarak öne çıkmaya devam ediyor. Gümüş Enstitüsü'ne göre, küresel kurulu güneş enerjisi kapasitesi son on yılda on kattan fazla artarken, bu artışın %51'ini Çin, %15'ini Avrupa ve %9'unu ABD sağladı. Büyük ekonomilerin yenilenebilir enerjiye yaptığı artan yatırımlar, bunun artık kısa vadeli bir trend değil, uzun vadeli bir değişim olduğunu gösteriyor.

Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), güneş enerjisinin 2030 yılına kadar dünyanın baskın yenilenebilir enerji kaynağı olacağını öngörüyor. Bu süre zarfında, küresel güneş enerjisi kapasitesinin yıllık bileşik büyüme oranının yaklaşık %17 civarında seyretmesi bekleniyor; bu da uzun vadede endüstriyel gümüş talebini yeniden şekillendirmek için önemli fırsatlar yaratıyor.

Bu arada, arz açısından bakıldığında, küresel gümüş piyasası taleple aynı hızda büyümüyor. Gümüş Enstitüsü'nden alınan veriler, gümüş üretiminin yalnızca yaklaşık %28'inin özel gümüş madenlerinden geldiğini; geri kalan %70'ten fazlasının ise altın, bakır, kurşun ve çinko madenlerinin yan ürünü olduğunu gösteriyor. Bu yapı, kısa vadede gümüş üretiminde önemli dalgalanmaların yaşanmasını olası kılmıyor. Gümüş Enstitüsü, küresel gümüş piyasasının 2025 yılında beşinci kez üst üste açık vereceğini öngörüyor.

Yurt içi piyasada, bu sabah (12 Aralık) itibarıyla, büyük ticaret merkezlerinde gümüş fiyatları art arda üçüncü seansta da yükselmeye devam etti ve hem alış hem de satış fiyatlarında yaklaşık %2'lik bir artış görüldü. Hanoi'de 999 saflıkta gümüşün fiyatı ons başına yaklaşık 1,983 - 2,013 milyon VND arasında; Ho Chi Minh City'de ise 1,985 - 2,018 milyon VND arasında işlem gördü.

Diğer bazı ürün türleri için fiyat listesi