Тиждень фондового ринку 18-22/8: індекс VN перевищує пік, важко уникнути "струсу".

VN-Індекс перевершив новий пік

Фондовий ринок минулого тижня зберіг сильну динаміку зростання, подібну до попереднього тижня, з 4/5 хорошими зростаючими сесіями протягом тижня, лише остання сесія тижня знизилася, а вдень з'явився сильний тиск на фіксацію прибутку.

Однак, на відміну від деяких попередніх прогнозів щодо «хитаючої» тенденції, індекс VN зріс одразу з першої сесії тижня та зберіг свою висхідну динаміку, коли ринок отримав прорив від банківської групи завдяки позитивним новинам щодо норми обов'язкових резервів у Циркулярі 23/2025/TT-NHNN.

Ринок відчув тиск на фіксацію прибутку лише тоді, коли індекс VN наблизився до позначки в 1660 пунктів наприкінці тижня, хоча зниження було не надто великим, індекс закрив тиждень на рівні 1630 пунктів, що на 2,84% більше, ніж попередній тиждень.

На Ханойській фондовій біржі індекси HNX та HNXUPCoM також мали позитивний торговий тиждень, завершивши тиждень з 282,34 пунктами та 109,61 пунктами відповідно.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Знімок екрана: SSI iBoard

Другий тиждень поспіль зростання пунктів та побиття рекордних пунктів було побито, а середня тижнева ліквідність, що відповідає сумі, зросла на +69% порівняно із середнім рівнем за 20 сесій. Накопичена на кінець торгової сесії середня ліквідність на майданчику HOSE досягла 1 828 мільйонів акцій (+0,16%), що еквівалентно вартості 51 907 мільярдів донгів/сесія (+2,37%).

Що стосується галузевих груп, минулого тижня ринок був добре диверсифікованим та ротованим, при цьому 12 з 21 галузей здобули приріст. Лідерами були страхування (+11,95%), цінні папери (+7,03%) та будівництво (+5,37%),... У той час як групи пластмас (-3,75%), хімікатів (-3,05%) та текстилю (-2,41%) зазнали тиску щодо корекції.

Для іноземних інвесторів чистий продаж продовжився, досягнувши 8 217 млрд донгів. Основна увага була зосереджена на FPT (FPT, HOSE) з 2 254 млрд донгів, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) з 1 542 млрд донгів, MBB (MBBank, HOSE) з 613 млрд донгів. З іншого боку, CMG ( CMC Technology, HOSE) зі 189 млрд донгів, VIX (VIX Securities, HOSE) зі 187 млрд донгів та VJC (VietJet Air, HOSE) зі 168 млрд донгів були трьома акціями з найбільшою кількістю чистих покупок.

Акції банків різко зростають

В'єтнамський фондовий ринок відзначився позитивними зрушеннями, вражаючим зростанням та високою ліквідністю. Примітно, що банківська група майже повністю була покрита зеленим світлом, багато акцій різко зросли понад 10%. Лідером прориву став MBB (MBBank, HOSE) зі зростанням на 23,2%, що стало "родзинкою" тижня. За ним йдуть VAB (VietABank, HOSE) зріс на 17%, SHB (SHB, HOSE) зріс на 11,8%, EIB (Eximbank, HOSE) зріс на 11,24% та HDB (HDBank, HOSE) зріс на 10,52%.

Крім того, деякі інші коди також зафіксували позитивну динаміку, близьку до порогу в 10%, такі як LPB (LPBank, HOSE) зросли на 10,17%, ACB (ACB, HOSE) зросли на 9,48% та BAB (BacABank, HNX) зросли на 9,15%, що сприяло зміцненню привабливості банківського сектору на ринку.

Важливою рушійною силою для «прискорення» банківської фондової групи є нова політика. Минулого тижня Державний банк опублікував циркуляр 23/2025/TT-NHNN, який набрав чинності з 1 жовтня 2025 року, що зменшує норму обов'язкових резервів на 50% для кредитних установ, що отримують обов'язкові перекази та підтримують банки відповідно до затвердженого плану. До групи залучених банків входять Vietcombank, HDBank, MB, VPBank – назви, які одразу позитивно позначилися на цінах акцій.

Ліквідність банківських акцій залишається високою. Протягом тижня з 11 по 15 серпня загальна вартість узгоджених транзакцій 27 банків досягла 66 377 млрд донгів, що на 2,85% більше, ніж у попередньому тижні, що свідчить про те, що грошовий потік все ще пріоритетом є «ловля хвилі» банківської галузі.

Ринок сильно зростає, важко уникнути «струсу»

Індекс VN завершив минулий торговий тиждень зі зростанням на 2,84%, досягнувши 1630 пунктів. Індекс зафіксував 4 послідовні сесії зростання, перш ніж зіткнутися з тиском продавців та скоригуватися в останній сесії тижня. Основний індекс впав з історичного піку, встановленого раніше, вище позначки 1640 пунктів.

Експерти кажуть, що грошовий потік на ринку демонструє ажіотаж та рішучість, швидко переходячи між галузевими групами в пошуках можливостей для отримання прибутку. Однак тиск на фіксацію прибутку значно зріс наприкінці тижня, особливо в акціях, які раніше швидко зростали. Відповідно, коливання неминучі, коли індекс має тенденцію до подолання вищих порогів.

Vietnam Construction Securities (CS) вважає, що хоча позитивна тенденція все ще домінує на тижневому графіку, сигнал на продаж з'явився в останній нижній сесії тижня, тому нові позиції на купівлю повинні бути більш обмеженими.

Зокрема, бичачий сигнал все ще переважає, але висхідний імпульс ослаб за останній тиждень, і існує висока ймовірність корекції на сесіях наступного тижня. CSI зберігає обережну позицію, не поспішаючи відкривати позицію купівлі з метою лову на дні на падаючих сесіях наступного тижня, продовжуючи підтримувати більшу готівкову позицію; терпляче чекаючи, поки зона накопичення балансу повернеться до нової чистої позиції купівлі.

Тому інвесторам рекомендується обмежити купівлю акцій, які продемонстрували сильну динаміку зростання, та пріоритетно вибирати акції, які демонструють ознаки залучення грошового потоку та відновлення від останньої бази накопичення, щоб розглянути можливість збільшення їхньої ваги протягом цього періоду.

Крім того, тиск на обмінний курс також є одним із ринкових факторів, на який потрібно звернути увагу.

Agribank Securities (Agriseco) зазначив, що фондовий ринок має багато підтримуючих фундаментальних факторів, зокрема: дані про зростання показують, що прибутки зареєстрованих підприємств за перші 6 місяців року зросли більш ніж на 30% порівняно з аналогічним періодом 2024 року, створюючи основу для позитивних бізнес-результатів у наступних кварталах; орієнтація на зростання кредитування у 2025 році на рівні 16% допоможе підприємствам розширити свій масштаб, збільшити доходи та прибуток; стабільна макроекономічна політика, збільшення скоригованого цільового показника ВВП з 8% до 8,3-8,5% та підтримка інфляції на рівні 4,5% стануть основою для сталого зростання ринку;...

Однак, Agriseco зазначила, що тарифний ризик не був повністю вирішений і потребує моніторингу в середньостроковій та довгостроковій перспективі. Компанія попередила, що високий обмінний курс долара США до донг-дону та інфляційний тиск з боку цін на матеріали, охорону здоров'я, електроенергію та воду можуть вплинути на процентні ставки та приплив капіталу на фондовий ринок. Крім того, складний міжнародний контекст із торговельною напруженістю між США та Китаєм, регіональними конфліктами та стратегічною конкуренцією між великими державами також є невизначеними факторами для світових та в'єтнамських економічних перспектив.

Перегони з випуску акцій підприємств, що котируються на ринку

На тлі динамічного фондового ринку, який постійно сягає нових рекордів, низка зареєстрованих підприємств користується сприятливими можливостями для просування планів мобілізації капіталу.

Акціонерна корпорація з інвестицій у будівництво - DIC Corp (DIG, HOSE) щойно перезапустила план пропозиції 150 мільйонів акцій існуючим акціонерам у співвідношенні 1000:232 за ціною 12 000 донгів за акцію, очікується, що збере 1 800 мільярдів донгів з третього кварталу 2025 року по перший квартал 2026 року. На фондовій біржі акції DIG виділялися, коли вони майже подвоїлися за 4 місяці до 23 150 донгів за акцію.

Корпорація інвестицій у житлово-комунальний сектор Південного Ханоя (NHA, HOSE) також схвалив випуск майже 16,2 мільйона акцій, що, як очікується, дозволить залучити 162 мільярди донгів для погашення боргу та витрат на проект. Акції NHA зросли на 50% з квітня.

Акціонерне товариство з торгівлі та консалтингу нерухомості Хоанг Куан (HQC, HOSE) привернула увагу, коли планувала приватно випустити 50 мільйонів акцій для конвертації боргу, хоча ринкова ціна становить лише близько 4000 донгів за акцію, що на 60% нижче за номінальну вартість. Кредиторська одиниця Hai Phat конвертує 212 мільярдів донгів дебіторської заборгованості у 21,2 мільйона акцій висококваліфікованої компанії, зобов'язавшись додати інші активи для забезпечення вартості повернення.

Група Dat Xanh (DXG, HOSE ) планує випустити 93,5 мільйона акцій за приватною ціною 18 600 донгів за акцію, залучивши 1 739 мільярдів донгів для проекту DatXanh Homes Parkview у Хошиміні. Акції DXG зросли на 105% за останні 4 місяці до 21 550 донгів за акцію.

Крім того, PVPower (POW), Taseco Land (TAL) та багато інших компаній також готуються подати акціонерам на затвердження свої плани емісії акцій для збільшення капіталу.

Коментарі та рекомендації

Пан Буй Нгок Чунг, консультант Mirae Asset Securities , прокоментував: В'єтнамський фондовий ринок минулого тижня зберіг дуже хороший висхідний тренд, перш ніж відбулася незначна корекція наприкінці тижня з поступовою фіксацією прибутку, коли індекс VN торгувався на новому історичному піку понад 1600 пунктів.

Поточний стан ринку все ще підтримує довгостроковий імпульс зростання, але короткострокові коливання все ще будуть через тиск фіксації прибутку та великі грошові потоки, які все ще використовують можливість незначних коригувань для вдалих покупок, допомагаючи індексу продовжувати стабільно утримуватися близько 1600 пунктів та рухатися до вищих цільових показників зростання.

Він очікує, що грошовий потік, як і раніше, буде зосереджений на банківській групі, яка продовжуватиме розподілятися за рахунок банків з великими капітальними базами та високими коефіцієнтами CASA (дострокові депозити): VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), банків, які одночасно отримують вигоду від зниження обов'язкових резервів: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). Не тільки покращення чистої процентної маржі (NIM), зниження капітальних витрат також відкриває можливості для зростання прибутку в четвертому кварталі та за весь 2025 рік.

Це важлива основа для очікування, що банківська група продовжуватиме лідирувати в індексі VN у майбутньому висхідному тренді, коли оцінка галузі все ще має великий потенціал з цільовим показником зростання кредитування понад 16% цього року.

З макроекономічної точки зору, економіка В'єтнаму все ще зберігає стабільний стан зростання, оскільки уряд твердо націлений на зростання ВВП на 8-8,5% у 2025 році, а також проводить гнучку підтримуючу монетарну політику. Поряд з цим, державні інвестиції продовжують прискорюватися в останні місяці року завдяки низці ключових проектів у будівельній галузі, галузі будівельних матеріалів та нерухомості. Завдяки постійному та значному зростанню ліквідності ринку (в середньому 40 000-50 000 мільярдів донгів) та можливості раннього впровадження пілотних рішень для криптовалютних транзакцій останнім часом, група акцій фондової галузі також отримає пряму вигоду в третьому кварталі.

Порівняно із середнім показником попередніх років, коли в'єтнамський фондовий ринок поступово покращується та розвивається, щоб вступити в нову еру модернізації у 2025 та 2026 роках, це буде можливістю залучити величезний потік іноземного капіталу на ринок найближчим часом.

Цінні папери АСЕАН Прогнозується, що наступного тижня індекс VN-Index збільшить волатильність, маючи підтримку близько 1600-1620 пунктів. Для короткострокової торгівлі інвесторам з високою часткою акцій слід надавати пріоритет лише тим представникам, які мають сильний грошовий поток та підтримують висхідний тренд. Що стосується інвесторів з великою часткою готівки, вони можуть розподіляти частину капіталу під час коливань, надаючи пріоритет провідним секторам з імпульсом від макроекономічної політики - банківській справі, цінним паперам, нерухомості...

TPS Securities Очікується, що в наступні торгові сесії, якщо не буде сильного тиску продавців, який змусить ринок закритися нижче рівня сесії минулих вихідних, індекс рухатиметься до зони 1730 пунктів.

Графік виплати дивідендів цього тижня

Згідно зі статистикою, 23 підприємства вирішили виплатити дивіденди протягом тижня з 18 по 22 серпня, з них 17 підприємств виплачують готівкою, 5 підприємств виплачують акціями та 1 підприємство здійснює додатковий випуск акцій.

Найвища ставка становить 60%, найнижча – 1%.

5 компаній, які платять акціями:

Сайгонсько-ханойський комерційний акціонерний банк (SHB, HOSE), дата бездивідендної виплати – 18 серпня, ставка 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), дата без права виплати дивідендів – 19 серпня, ставка 10%.

Акціонерне товариство Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , дата торгів ex-right – 19 серпня, ставка 2%.

SCI Corporation (S99, HNX), дата торгів ex-right – 19 серпня, ставка 5%.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), дата без права виплати дивідендів – 22 серпня, ставка 17%.

1 додатковий емітент:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), дата торгів ex-right – 20 серпня, ставка 30%.

Графік виплати дивідендів готівкою

*Дата без права виплати дивідендів: це дата операції, на яку покупець, після встановлення права власності на акції, не користуватиметься суміжними правами, такими як право на отримання дивідендів, право на придбання додаткових випущених акцій, але все ще матиме право бути присутнім на зборах акціонерів.

Код	Підлога	Всесвітній день освіти	День Чт	Співвідношення
СБ1	UPCOM	18 серпня	18 вересня	7%
ФХС	UPCOM	19 серпня	28 серпня	8%
ПСЛ	UPCOM	19 серпня	10 вересня	2,5%
МБС	HNX	19 серпня	19 вересня	12%
DBM	UPCOM	19 серпня	9 квітня	11,5%
До речі	HNX	19 серпня	19 вересня	9%
БРР	UPCOM	19 серпня	29 вересня	7%
ГЕЕ	ШЛАНГ	20 серпня	10 вересня	30%
IME	UPCOM	20 серпня	16 вересня	5%
ДНР	ШЛАНГ	20 серпня	29 вересня	20%
ВШ	ШЛАНГ	20 серпня	30 вересня	10%
БТТ	ШЛАНГ	21 серпня	2/10	15% (фаза 2/2024)
БТТ	ШЛАНГ	21 серпня	10 вересня	15% (фаза 1/2024)
Олія	UPCOM	21 серпня	11 вересня	2,5%
ВСН	UPCOM	22 серпня	10/10	5%
ГНД	UPCOM	22 серпня	29 вересня	1%
НТК	UPCOM	22 серпня	25 вересня	60%
ВЧА	ШЛАНГ	22 серпня	8/9	8%