Погашення облігацій все ще створює великий тиск на підприємства з нерухомості

Згідно зі звітом VIS Rating про ринок корпоративних облігацій, станом на кінець квітня 2024 року рівень прострочених облігацій на всьому ринку становив 15%, що не змінилося з березня 2024 року. Більше половини облігацій із простроченими платежами за основною сумою боргу або відсотками надійшло з сектору житлової нерухомості, при цьому рівень прострочених платежів за основною сумою боргу або відсотками в цьому секторі становив 30%.

Наприклад, Khai Hoan Land Group нещодавно продовжила термін облігацій на 1 рік після продовження терміну на 1 рік у 2023 році. Відповідно, Khai Hoan Land щойно схвалила продовження терміну облігацій з кодом KHGH2123001 до 5 квітня 2025 року, коригуючи процентну ставку до 12%/рік.

Відомо, що станом на 31 грудня 2023 року Khai Hoan Land має загальний короткостроковий та довгостроковий борг у розмірі 1,005 млрд донгів, що становить 15,7% від загального капіталу. З них короткостроковий борг становить 765 млрд донгів, а довгостроковий – 240 млрд донгів. Khai Hoan Land пояснила, що станом на 31 грудня 2023 року компанія має 3 облігації в обігу, включаючи облігації з кодом KHGH2123001 номінальною вартістю 300 млрд донгів, KHGH2123002 номінальною вартістю 300 млрд донгів та KHGH2328001 номінальною вартістю 240 млрд донгів.

Або як у випадку з Unity Real Estate Investment Company Limited, яка щойно оголосила про свій періодичний фінансовий стан відповідно до правил розміщення та торгівлі індивідуальними корпоративними облігаціями. Відповідно, станом на 31 грудня 2023 року власний капітал Unity Real Estate Investment Company Limited досяг 2 916,1 млрд донгів, що дещо менше порівняно з 3 089,6 млрд донгів у 2022 році.

Коефіцієнт співвідношення боргу до власного капіталу дещо зменшиться з 1,4 раза у 2022 році до 1,37 раза у 2023 році, що відповідатиме зобов'язанням, які сягнуть понад 3,995 млрд донгів.

Співвідношення боргу за облігаціями до власного капіталу збільшилося з 0,32 раза у 2022 році до 0,38 раза у 2023 році, що еквівалентно 1 108,1 млрд донгів боргу за облігаціями. Компанія Unity Real Estate Investment Company Limited продовжила свою серію невдач, коли у 2023 році зафіксувала негативний прибуток після оподаткування у розмірі 173,5 млрд донгів. У 2022 році збиток компанії після оподаткування склав 124,2 млрд донгів.

Згідно з даними VIS Rating, у травні 2024 року настане термін погашення 28 облігаційних кодів, що належать 24 емітентам, на суму 15 000 мільярдів донгів. З них, за оцінками VIS Rating, близько 4 700 мільярдів донгів, що еквівалентно 30%, знаходяться під ризиком несвоєчасного погашення боргу, термін погашення якого настає у травні 2024 року.

З облігацій високого ризику на суму 4 700 мільярдів донгів, випущених трьома компаніями, близько 4 000 мільярдів донгів мали затримку купонних виплат у 2023 році. VIS Rating оцінила, що ці емітенти з високою ймовірністю затримають належні виплати основної суми боргу через слабкий грошовий потік та виснаження грошових ресурсів. Решта облігацій на суму 700 мільярдів донгів з високим ризиком затримки перших виплат здебільшого випущені емітентами в секторі житлової нерухомості.

«Ми зазначаємо, що середня рентабельність EBITDA цих емітентів протягом останніх трьох років становила менше 10% або навіть була негативною, а їхні грошові ресурси для погашення боргу, що підлягає погашенню, виснажені», – наголошується у звіті VIS Rating. Крім того, протягом наступних 12 місяців термін погашення настане близько 19% облігацій, що видаються в обігу, на загальну суму 221 000 мільярдів донгів. За оцінками, 10% з них мають високий ризик першого дефолту, переважно зосереджені в секторі житлової нерухомості.

Джерело: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo