Бізнес з нерухомості послаблює тиск на погашення облігацій

Згідно з даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму (VBMA), у червні 2025 року було здійснено 65 приватних випусків облігацій на загальну суму 86 953 млрд донгів. З них до 12 922 млрд донгів становили облігації з ринку нерухомості. Таким чином, за перші 6 місяців 2025 року група бізнесу в сфері нерухомості залучила понад 41 416 млрд донгів з облігаційного каналу.

За оцінками, у другій половині 2025 року настане термін погашення облігацій на суму близько 131 601 млрд донгів. Тільки на сектор нерухомості припадає 53% вартості погашення, що еквівалентно 69 970 млрд донгів.

Ринок нерухомості зазнав багатьох позитивних змін, що зменшило занепокоєння щодо термінів погашення облігацій. Графіка: Тхань Ву

За словами доктора Кана Ван Люка, головного економіста BIDV , у найскладніший період на ринку нерухомості (з червня по серпень 2023 року) уряд видав Указ 08/2023/ND-CP, який дозволяє підприємствам та інвесторам вести переговори та відкладати облігаційну заборгованість. Завдяки цьому «рятувальному кругу» 60% підприємств отримали додаткові 2 роки, що дозволило перенести дату погашення боргу на 2025 рік.

Однак, експерт зазначив, що тиск на облігації цього року не викликає занепокоєння. Дефолти трапляються з меншою ймовірністю, оскільки ринок нерухомості поступово стає більш позитивним. Багатьом підприємствам достатньо встановити знижку на продукцію близько 10%, щоб продавати свою продукцію, замість 40-50%, як у попередньому періоді.

Більше того, пан Люк впевнено заявив, що ринок нерухомості виграє від макроекономічних факторів. Відповідно, інфляція зростає під контролем; процентні ставки у В'єтнамі залишаються низькими; дефіцит бюджету, державний борг, зовнішній борг, зобов'язання уряду щодо погашення боргу... знаходяться в межах порогу, дозволеного Національними зборами . Крім того, інституційні та правові перешкоди також поступово усуваються.

Нещодавно Інститут економічних , фінансових та дослідницьких робіт у сфері нерухомості Dat Xanh Services (DXS-FERI) також дав оптимістичні коментарі щодо ситуації на ринку нерухомості за перші 6 місяців 2025 року.

Цей дослідницький підрозділ вважає, що зараз саме «піковий сезон» для інвесторів у нерухомість. Більшість інвесторів завершили процес реструктуризації та готові вступити в новий цикл розвитку з позитивним настроєм, прагнучи розширити свою діяльність.

Поряд зі стрімким поверненням знайомих брендів, на ринку також спостерігається поява багатьох нових інвесторів із сильним фінансовим потенціалом. Ці підприємства активно набирають персонал, реалізують плани розвитку проектів та розширюють співпрацю з дистриб'юторськими підрозділами.

Після тривалого періоду «відкладення» через юридичні проблеми, низка проектів почала «відроджуватися» та знову відкриватися для продажу з початку 2025 року. Крім того, щоб вітати новий цикл, багато інвесторів також готують плани щодо «запуску» у другій половині цього року.

У розмові з журналістами Інвестиційної електронної газети Baodautu.vn керівник аналітичного відділу інвестиційної компанії очікує, що 2025 рік стане переломним для продовження стрімкого зростання галузі нерухомості. Ця оцінка базується на наступних основних рушійних силах.

По-перше, вся країна завершила реорганізацію адміністративних одиниць, стабілізуючи політичне середовище в епоху розвитку. По-друге, цільовий показник зростання ВВП становить 8% у 2025 році та двозначне число у 2026 році, що підкреслює важливість приватного економічного фактора та зростання внутрішнього споживання.

«З очікуванням зростання доходів також зростає попит на житло та фінансова спроможність придбати будинок. З іншого боку, нерухомість – це галузь, яка вносить значну частину до ВВП. За даними Головного управління статистики (Міністерства фінансів), нерухомість становить 8-10% ВВП. Тим часом у розвинених країнах цей показник становить до 10-20% ВВП. Тому ще є багато можливостей для зростання», – сказав персонаж.

Крім того, галузь нерухомості також виграє від середовища низьких процентних ставок та інституційних реформ. Три закони про нерухомість, Постанова про пілотне впровадження проектів комерційного житла шляхом укладання угод про права користування землею, зусилля щодо стимулювання державних інвестицій та скорочення адміністративних процедур... Усе це важливі стартові майданчики, які допоможуть галузі нерухомості продовжувати «злітати».

«Все ще існує тиск на термін погашення облігацій нерухомості. Однак це не буде надто великим викликом, оскільки друга половина 2025 року збігається з часом запуску бізнесу. Наприклад, Vinhomes має Vinhomes Hau Nghia, Co Loa, Dan Phuong; Nam Long має Mizuki; Khang Dien має проект Gladia. Усунення правових перешкод допоможе пришвидшити реалізацію проектів, а також створить умови для бізнесу передавати проекти для створення грошового потоку для погашення боргів», – сказав керівник відділу аналізу.

Хоча загальна картина ринку поступово стає більш позитивною, галузь нерухомості все ще має певні ризики. Наразі пропозиція переважно надходить з елітного сегмента та є сильно спекулятивною. Тому, якщо процентні ставки зростуть, ризик спалаху безнадійної заборгованості буде відносно високим.
«Крім того, в контексті очікуваного зростання вартості землі згідно з новим прейскурантом, а також зростання цін на будівельні матеріали, підприємства з нерухомості зазнають значного тиску з боку виробничих витрат, що призведе до збільшення тиску на грошові потоки», – наголосив експерт.

Джерело: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html