Дві основні перешкоди для будівельної галузі у покращенні її кредитного профілю

DNVN - VIS Rating прогнозує, що будівельна діяльність прискориться у другій половині року, оскільки плани розподілу державних інвестицій прискорюються, а ринок нерухомості демонструє ознаки відновлення. Однак високі виробничі витрати та жорстка конкуренція продовжуватимуть бути основними перешкодами для здатності галузі покращити свій кредитний профіль.

Згідно з нещодавно опублікованим звітом Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), кредитний профіль будівельної галузі дещо покращився за перші три місяці року, головним чином завдяки значному зростанню попиту на будівництво з боку державних інвестиційних проектів та проектів у сфері нерухомості, де скасовано юридичні процедури. Зокрема, Указ 175/2024/ND-CP та нещодавні вказівки уряду сприяють скороченню часу на затвердження та видання нових дозволів на будівництво, що полегшує реалізацію проектів.

Зокрема, орієнтація на сприяння соціальному житлу відкрила чудові можливості для великих підприємств галузі, таких як Будівельна акціонерна компанія Coteccons (CTD), Будівельна група Hoa Binh (HBC) та Інвестиційна будівельна акціонерна компанія Newtecons.

Згідно з VIS Rating, вартість невиконаних контрактів багатьох великих підрядників продовжує різко зростати. Обсяг невиконаних контрактів досяг 37 000 мільярдів донгів (на 6% більше порівняно з попереднім кварталом), тоді як VCG (В'єтнамська будівельна та імпортно-експортна корпорація) оцінила його приблизно в 30 000 мільярдів донгів (на 7% більше).

Будівельна галузь отримує поштовх від політики, але норми прибутку все ще звужуються.

Однак найбільшим викликом, з яким сьогодні стикається галузь, є зростання витрат на сировину. За перші п'ять місяців року ціни на будівельний пісок зросли на 30%, на цемент – на 8%, а на сталь – майже на 2%. Це призвело до зниження рентабельності галузі за показником EBITDA з 9,8% до 9%, що безпосередньо вплинуло на прибутковість та погашення боргу.

Ще одним позитивним моментом є значне покращення доступу до капіталу. Станом на квітень 2025 року обсяг кредитування по всій галузі зріс на 3,56%, що значно вище за показник 0,7% за аналогічний період минулого року. Короткострокова заборгованість зросла на 7%, склавши майже 70% від загальної заборгованості, що відображає збільшення потреб в оборотному капіталі в міру нарощування будівельної діяльності.

Середня процентна ставка знизилася до 5,8% річних, що створило більше ліквідності для підприємств. Однак грошовий потік від операційної діяльності залишається негативним, а нерозподіленого прибутку недостатньо для покриття зростаючих потреб у капіталі.

Згідно зі звітом, великі будівельні компанії мають явну перевагу в погашенні та стягненні боргів. Коефіцієнт покриття відсотків цієї групи становить 3,5 раза – значно вищий, ніж 2,1 раза у групи малих та середніх підприємств. Крім того, оборотність дебіторської заборгованості великих компаній також швидша, що допомагає підтримувати ліквідність у високовитратному та жорстко конкурентному середовищі.

Хоча очікується, що дохід галузі цього року зросте на 15%, запланований прибуток зменшиться на 4% через звуження норми прибутку. Коефіцієнт фінансового левериджу (борг/EBITDA) залишається на рівні 4,9, що відображає потенційні ризики у разі коливань ринку продукції.

VIS Rating прогнозує, що будівельна діяльність прискориться у другій половині року, оскільки плани розподілу державних інвестицій прискорюються, а ринок нерухомості демонструє ознаки відновлення. Однак високі виробничі витрати та жорстка конкуренція продовжуватимуть бути основними перешкодами для здатності галузі покращити свій кредитний профіль.

Бізнесу рекомендується зосередитися на покращенні можливостей управління грошовими потоками, контролі витрат та розширенні каналів мобілізації капіталу для підвищення стійкості до коливань.

Чт Ан

Джерело: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200