Після оновлення: можливості та виклики для фондового ринку В'єтнаму

VTV.vn - FTSE Russell перевело В'єтнам до категорії ринків, що розвиваються, що відкриває можливості для залучення іноземного капіталу та сприяння реформам для більш прозорого та сталого розвитку.

Розвиток прозорого, ефективного та глибоко інтегрованого фондового ринку

Після рішення FTSE Russell оновити фондовий ринок В'єтнаму з прикордонного до вторинного, що розвивається, Nasdaq у США та Лондонська фондова біржа у Великій Британії одночасно змінили вигляд своїх будівель, щоб привітати В'єтнам із досягненням пам'ятної віхи за 25 років становлення та розвитку ринку. Пан Боб МакКуї, віцепрезидент Nasdaq, також поділився в соціальних мережах, що йому дуже пощастило бути у В'єтнамі в цей історичний момент.

Щодо модернізації фондового ринку В'єтнаму, прем'єр-міністр Фам Мінь Чінь видав офіційне розпорядження № 192, в якому просить Міністерство фінансів доручити Державній комісії з цінних паперів продовжувати тісну координацію з міжнародною рейтинговою організацією FTSE Russell для забезпечення офіційного процесу переходу відповідно до дорожньої карти; керувати та координувати з Державним банком та відповідними міністерствами та галузями синхронне впровадження рішень для створення максимальної зручності для вітчизняних та іноземних інвесторів у доступі до ринку; скоротити час відкриття рахунків непрямих інвестицій та платіжних рахунків для іноземних інвесторів.

Водночас, проактивно вдосконалювати правову базу, реформувати адміністративні процедури, модернізувати та оцифровувати ринкову інфраструктуру, покращувати якість управління, посилювати нагляд, забезпечувати безпеку, захист та стабільність ринку, прагнучи розвитку в'єтнамського фондового ринку, щоб він був більш прозорим, ефективним, сучасним, стійким, глибше інтегрованим у світовий фінансовий ринок, стаючи важливим середньостроковим та довгостроковим каналом мобілізації капіталу, головним чином для економічного розвитку в нову еру розвитку країни. Суворо забороняти, перевіряти та суворо боротися з негативними явищами під час купівлі товарів, спрямованими на підвищення цін, завищення цін, спотворення ринку та отримання особистої вигоди.

Фондовий ринок В'єтнаму підвищено до вторинного ринку, що розвивається. Ілюстративне фото.

10 жовтня Державна комісія з цінних паперів також провела конференцію для поширення зміненого та доповненого змісту Закону про цінні папери та детальних імплементаційних нормативних актів. Зокрема, для учасників ринку було оновлено низку проривних механізмів, спрямованих на підвищення привабливості в'єтнамського ринку.

Його можна розділити на 3 помітні групи політик: підвищення прозорості та ефективності діяльності з розміщення акцій; посилення інспекції та нагляду, покращення дотримання вимог; усунення існуючих перешкод та недоліків. Зокрема, найважливішим пунктом Указу 245 є пов'язування діяльності з лістингу з діяльністю підприємств з публічного розміщення акцій, замість того, щоб чекати завершення IPO, перш ніж можна було б завершити процедури лістингу, як це було раніше.

Пан Хоанг Ван Тху, заступник голови Державної комісії з цінних паперів, сказав: «Поєднання IPO з лістингом для підприємств також є проривом у нещодавньому законодавстві. Протягом 30 днів між IPO та лістингом є результати, а не 90 чи 120 днів, як раніше. Це також одне з рішень, яке ми використовуємо для модернізації ринку, як щойно оголосив Прем'єр-міністр . Це рішення створює можливості для виходу підприємств на ринок. Особливо іноземні інвестори після нашого оновлення дуже зацікавлені в цьому змісті».

Розробка нових продуктів, залучення іноземного капіталу

Можна побачити, що після видання Указу 245, який пов'язує процес IPO з лістингом акцій, скоротилося час для виходу на біржу. Ринок спостерігає хвилю лістингу та передачі акцій HOSE багатьох якісних підприємств у різних галузях, таких як фінанси, споживчі товари та нерухомість.

У контексті переходу в'єтнамського фондового ринку до ринку, що розвивається, створення нових продуктів для наздоганяння та залучення іноземного капіталу є дуже важливим. Підвищення рейтингу – це не просто, підтримувати його в рейтингу набагато складніше.

З початку 2024 року по березень 2025 року частка торгів іноземними групами та компаніями з цінними паперами становила дуже низьку частку всього ринку, приблизно від 5% до 6%. Ці дані свідчать про те, що іноземні інвестори не зацікавлені у в'єтнамському ринку деривативів. Тому експерти вважають, що нещодавно запущений ф'ючерсний продукт на індекс VN100 має велике значення для цього ринку.

Згідно з досвідом країн світу, багато ринків не лише торгують ф'ючерсними контрактами (ФК) на індексні кошики з невеликою кількістю складових акцій, але й торгують ф'ючерсними контрактами на індекси з більшою кількістю складових акцій, таких як Nikkei 225, KRX 300...

Пан Буй Хоанг Хай, заступник голови Державної комісії з цінних паперів, повідомив: «Ми сприятимемо розвитку серії фондів, а також диверсифікуватимемо регулювання індексів, щоб полегшити впровадження та застосування серії нових індексів».

«Більшість ринків деривативів у країнах мають ф'ючерсні контракти на основі індексів з невеликою кількістю складових акцій та ф'ючерсні контракти з великою кількістю складових фондових індексів. Тому впровадження ф'ючерсного контракту VN100, коли у нас вже є відносно успішний ф'ючерсний контрактний продукт VN30, є доречним», – сказав пан Нгуєн Куанг Тхуонг, заступник генерального директора В'єтнамської фондової біржі.

Індекс FTSE Russell підвищив статус В'єтнаму до країни з ринком, що розвивається, що відкриває можливості для залучення іноземного капіталу та сприяння реформам для більш прозорого та сталого розвитку. Ілюстративне фото.

Індекс VN100 менше зазнає коливань у топ-10 акціях з найбільшою ринковою капіталізацією, що допомагає обмежити незвичайний вплив базового ринку на ринок деривативів. Водночас, це сприяє диверсифікації продуктів, збільшуючи репрезентативність та глибину в'єтнамського ринку деривативів.

За словами пані Нгуєн Нгок Лінь – генерального директора DNSE Securities JSC: «Репрезентативність індексу VN100 достатня для покриття понад 89% ринкової капіталізації. Це допомагає іноземним інвесторам мати більше можливостей під час використання цього індексу для хеджування своїх портфелів від основної мети, для якої вони хочуть його використовувати».

«Чим більше індексів у нас є і на цій основі, тим більше ETF у нас є. Це покращує торгівлю, особливо для індивідуальних інвесторів, коли вибір окремих акцій стає все складнішим на пізніх етапах розвитку ринку», – сказав пан Фам Лу Хунг, головний економіст SSI Securities Corporation.

Завдяки перевагам диверсифікації продуктів на ринку деривативів, підвищенню здатності хеджувати ризики та обмеженню значних коливань ринку, це сприятиме сталому розвитку в'єтнамського фондового ринку як за масштабом, так і за глибиною, успішно реалізуючи Стратегію розвитку в'єтнамського фондового ринку до 2030 року, затверджену урядом.

Необхідні реформи для фондового ринку В'єтнаму

В'єтнамський фондовий ринок має чітку стратегію з конкретними цілями. Не лише FTSE Russell, але й прагне приєднатися до індексного кошика MSCI. Журналісти VTV також обговорили шлях оновлення ринку після глобальних оновлень з міжнародними експертами – від Nasdaq до банку ING. Експерти вважають, що після досягнення важливої ​​віхи оновлення в'єтнамський фондовий ринок стикається з історичною можливістю, але також і з випробуванням здатності до реформ.

«З огляду на оновлений ринок, такий як В'єтнам, дедалі більше інвесторів зацікавлені, зокрема інвестиційні фонди, яким тепер дозволено інвестувати, хоча раніше вони не могли. Коли це станеться, новий інтерес до В'єтнаму призведе до збільшення ліквідності, і ця ліквідність продовжуватиме залучати нові потоки капіталу. Це зміцнить довіру вітчизняних підприємств під час лістингу, оскільки вони усвідомлюють, що їхні акції матимуть вищу ліквідність і будуть більш привабливими для абсолютно нової групи акціонерів», – сказав пан Боб МакКуї, віцепрезидент Nasdaq.

Маріам Шерман, директор Світового банку у В'єтнамі, Камбоджі та Лаосі, сказала: «Це підвищення є визнанням багаторічних стабільних реформ у В'єтнамі, від зміцнення Закону про цінні папери та впровадження нової торговельної системи до підготовки до більш сучасної ринкової інфраструктури для платежів та клірингу».

Але окрім FTSE Russell, наступною великою метою є визнання MSCI – найбільшого світового постачальника індексів. Досягнення цього було б новаторським, потенційно залучивши втричі-чотири рази більше інвестицій, ніж підвищення рівня FTSE. Для досягнення цієї мети В'єтнаму необхідно продовжувати реформи, зокрема щодо обмежень іноземної власності, впровадження нової системи клірингу та розрахунків, а також посилення управління іноземною валютою.

За словами пана Карстена Бжеського, економіста ING Bank: «Підвищення рейтингу FTSE Russell, я вважаю, є величезним кроком уперед до відкриття В'єтнаму та підвищення привабливості ринку для іноземних інвесторів. Зрештою, фондовий ринок є одним із дзеркал економіки. Тому зараз важливо, щоб економіка та макроекономічна політика продовжували підтримувати сильні темпи зростання, які В'єтнам мав останніми роками».

В'єтнаму було б вигідно підтримувати стійку та надійну політичну базу, включаючи стабільний бюджетний баланс, монетарну політику, орієнтовану на контроль інфляції, та фінансову систему, відкриту для іноземних інвесторів, але не допускаючу надмірного ризику. Крім того, буде великий приплив іноземного капіталу, і використання цього капіталу таким чином, щоб не створювати бульбашки активів, очевидно, є одним з головних обов'язків політиків.

Досвід роботи після переходу на статус ринків, що розвиваються

Швидке та потужне зростання, але все ще потребує забезпечення стабільності та стійкості. Багато ринків, що розвиваються, також пережили історичні віхи, як В'єтнам, і це, безумовно, буде цінним досвідом для В'єтнаму, на який можна буде спиратися та продовжувати вдосконалювати структуру й зміцнювати свої позиції на світовій фінансовій карті.

На Близькому Сході, де багато фондових ринків були підвищені з прикордонних ринків до вторинних ринків, що розвиваються, найближчих до В'єтнаму, таких як Катар, Об'єднані Арабські Емірати (ОАЕ), Саудівська Аравія та Кувейт, біржі продовжували розпочинати серію масштабних реформ для зміцнення своїх позицій, створюючи умови для значного припливу іноземного капіталу після підвищення рейтингу.

По-перше, країни значно послабили правила щодо іноземної власності, щоб підвищити привабливість своїх ринків. Катар підвищив стелю з 25% до 49% для більшості підприємств, тоді як ОАЕ дозволяють міжнародним інвесторам володіти 100% акцій у 13 секторах. Поряд з цим, вони навчилися з досвіду інспекцій та нагляду розвинених ринків, таких як США, Японія чи Європа.

«У Європі ми засвоїли важливі уроки щодо ролі банківського нагляду та нагляду за фінансовими ринками, і це та сфера, де Європа досягла значних успіхів з часів світової фінансової кризи», – сказав Карстен Бжеський, головний економіст ING Bank. «Одним із ключових елементів реформи є управління фінансовою системою, щоб уникнути циклів буму та спаду, уникнути надмірних спекуляцій та запобігти шахрайству, а також підвищити прозорість ринку та довіру інвесторів».

Торгова інфраструктура також була модернізована. Кувейт запровадив нову торговельну модель, яка дозволяє позичати акції та здійснювати короткі продажі, щоб підвищити гнучкість інвесторів, а також впровадити механізм запобігання маніпуляціям цінами. Крім того, біржі зосередилися на покращенні прозорості та управління. Наприклад, Катар зараз наполягає на тому, щоб компанії, що котируються на біржі, публікували звіти ESG (екологічні, соціальні, управлінські) та звіти про сталий розвиток відповідно до міжнародних стандартів.

На Близькому Сході біржі продовжили впроваджувати серію масштабних реформ для зміцнення своїх позицій, створюючи умови для значного припливу іноземного капіталу після підвищення рейтингу.

В інтерв'ю репортеру VTV з міністром фінансів Нгуєном Ван Тхангом одразу після того, як В'єтнам отримав новину про модернізацію, міністр наголосив, що модернізація — це не кінцевий пункт призначення, а шлях до розвитку в'єтнамського фондового ринку з метою зростання якості, прозорості та сталості. Таким чином, прагнучи до вищих і дальніх цілей, зокрема, зробити фондовий ринок важливим середньостроковим і довгостроковим каналом мобілізації капіталу, головним чином для економічного розвитку в нову еру розвитку країни, саме так, як наголосив прем'єр-міністр у нещодавно опублікованій телеграмі 192.

Джерело: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm