Труднощі багатьох великих компаній під час «виходу на глобальний ринок»

Стратегія «глобалізації» спрямована на розширення простору зростання, але багато великих в'єтнамських підприємств стикаються з багатьма викликами.

Конкурентні витрати на робочу силу більше не є «козирем» багатьох в'єтнамських підприємств в епоху штучного інтелекту. На фото: на заході FPT - Фото: DN

FPT перебуває під тиском, оскільки її конкуренти наполягають на застосуванні штучного інтелекту, щоб знизити ціни торгів. VNG , незважаючи на свої сильні сторони в ігровому секторі, ще не зробила багатьох проривів в інших сферах і зафіксувала багато неефективних інвестицій.

Послідовні виклики

Згідно з фінансовим звітом корпорації VNG (VNZ), чистий дохід у третьому кварталі 2025 року досяг 2,894 млрд донгів, що на 12% більше, ніж за аналогічний період 2024 року. Дохід від зовнішніх ринків склав 19%.

Подальший аналіз показує, що в рамках стратегії «виходу на глобальний ринок» ігровий сегмент продовжує відігравати ключову роль. Загальний обсяг бронювань ігор (індекс, що відображає загальну суму витрачених користувачами коштів) за цей період досяг 2 328 млрд донгів, з яких 17% припадало на міжнародний ринок. Раніше, у 2023 та 2024 роках, бронювання ігор на іноземних ринках приносило 1 891 млрд донгів та 1 639 млрд донгів відповідно.

Наразі VNG володіє 30% акцій NCV Games Pte. Ltd зі штаб-квартирою в Сінгапурі, яка спеціалізується на розповсюдженні відеоігор, захищених авторським правом. Решта капіталу належить NCSoft — великій ігровій корпорації в Кореї з сотнями мільйонів користувачів у понад 60 країнах. Наразі вартість інвестицій VNG у NCV Games зросла з 15,8 мільярда донгів на початку цього року до 82,6 мільярда донгів.

Крім того, VNG також інвестувала в багато іноземних компаній у сферах цифрових фінансів та електронної комерції. Однак більшість цих інвестицій не принесли проривних результатів.

Станом на кінець вересня 2025 року залишкова вартість інвестицій у Funding Asia (керування цифровою фінансовою платформою в Сінгапурі) становила лише майже 350 мільярдів донгів, що на 8% менше порівняно з кінцем 2024 року.

Зокрема, інвестиції в Telio були «втрачені» після розпаду сінгапурського стартапу. Крім того, багато інших інвестицій більше не відображаються у фінансовій звітності.

Загалом, після вирахування всіх витрат і податків, VNG повідомила про чистий збиток понад 7 мільярдів донгів за перші дев'ять місяців цього року, що є позитивним показником порівняно зі збитком майже 600 мільярдів донгів за аналогічний період минулого року.

За словами керівників VNG, накопичені збитки з минулого року по цей рік головним чином пов'язані з тим, що група просувала рекламну діяльність для нових продуктів та стратегічних продуктів.

Компанії-розробники програмного забезпечення просувають додатки штучного інтелекту

FPT демонструє зростання протягом останніх років, головним чином завдяки експорту програмного забезпечення та розширенню міжнародного ринку.

Згідно зі звітом, за перші 9 місяців 2025 року FPT зафіксувала дохід у розмірі 49 887 млрд донгів та прибуток до оподаткування у розмірі 9 540 млрд донгів, що на 10,3% та 17,6% відповідно більше, ніж за аналогічний період минулого року. Дохід лише від іноземних ІТ-послуг досяг 25 574 млрд донгів, що становить майже 52% від загального доходу FPT та зріс на 12,8%. Прибуток до оподаткування в цьому сегменті досяг 4 073 млрд донгів, що на 12,7% більше.

Пан Нгуєн Ба Лонг, аналітик Vietcombank Securities, зазначив, що зростання міжнародного доходу FPT зменшилося з 20% до понад 10%. Причина полягає в тому, що аутсорсинг програмного забезпечення на основних експортних ринках, таких як Азіатсько- Тихоокеанський регіон (за винятком Японії) та США, зафіксував негативне зростання та незначне збільшення менше ніж на 10% порівняно з аналогічним періодом.

«Компанії з аутсорсингу програмного забезпечення на іноземних ринках просувають застосування технологій штучного інтелекту у своїх процесах, щоб зменшити витрати та конкурувати на тендерах», – сказав пан Лонг.

Офіс в'єтнамської технологічної компанії в Бангкоку, Таїланд - Фото: ФУОНГ АНЬ

Пошук нових драйверів зростання

Дані про бізнес-результати VNG за останні кілька років показують, що з 2022 року по теперішній час ця технологічна корпорація зазнала багато років величезних збитків. Виступаючи перед акціонерами у річному звіті, голова правління VNG Ле Хонг Мінь визнав: «Останні три роки стали справжнім викликом для нас... Перспективні нові напрямки, такі як фінтех, хмарні технології та штучний інтелект, все ще перебувають у процесі доведення фінансової ефективності».

За словами пана Міня, зусилля щодо розширення амбіцій – від виведення ігор у світ, розвитку цифрових фінансів до створення продуктів штучного інтелекту – це все шлях спроб і помилок...

Для VNG, окрім ігор, очікується, що наступним двигуном зростання буде сегмент цифрового бізнесу з трьома основними напрямками: хмарні обчислення, штучний інтелект та кібербезпека. VNG заявила, що дохід сегмента цифрового бізнесу за перші 9 місяців 2025 року зріс на 57%, з яких 55% надійшло з іноземних ринків, а 51% – з сегмента штучного інтелекту.

«В останньому кварталі року та протягом усього 2026 року ми продовжуватимемо активно інвестувати у штучний інтелект та збільшувати частку доходів з міжнародних ринків», – наголосив пан Мінь.

Пан Мінь також підтвердив, що VNG є однією з небагатьох компаній Південно-Східної Азії, яка активно займається хмарними технологіями штучного інтелекту, обслуговує міжнародних клієнтів та співпрацює з провідними партнерами, такими як NVIDIA та VAST Data.

«У поєднанні з існуючими хмарними сервісами, AI Cloud стане основним двигуном зростання цифрового бізнесу VNG у найближчі роки», – сказав він.

Тим часом, у FPT, хоча дохід стагнував, портфель замовлень (вартість підписаних та невиконаних контрактів) все ще демонструє ознаки відновлення, демонструючи позитивне зростання вже 4 місяці поспіль. Дохід від нещодавно підписаних угод за 9 місяців досяг 29 363 мільярдів донгів, що на 14,4% більше, ніж за той самий період; кількість проектів масштабом понад 10 мільйонів доларів США майже подвоїлася.

За словами пана Тран Нгуєн Туонг Х'ю, аналітика BIDV Securities (BSC), нові контракти, як правило, більш вибіркові, зосереджуючись на масштабних проектах тривалістю 3-5 років. За словами експерта Vietcap, нові іноземні ІТ-доходи FPT знову зросли з липня 2025 року після того, як невизначеність, пов'язана з взаємними податками США, послабшала.

З іншої точки зору, бізнес-аналітик вважає, що штучний інтелект створює як конкурентний тиск, так і великі можливості для зростання для в'єтнамських технологічних компаній. Міжнародні конкуренти використовують штучний інтелект для скорочення штату та зниження ставок.

Ціновий тиск також чиниться з боку центрів обробки даних штучного інтелекту в Південно-Східній та Південній Азії, особливо в Індії, країні, яка прагне стати найдешевшим у світі постачальником послуг штучного інтелекту. Без переорієнтації на високоцінні послуги FPT буде важко підтримувати двозначні темпи зростання попереднього періоду.

Прибуток, на який впливають обмінні курси

Багато підприємств стверджують, що на їхні бізнес-результати суттєво впливають сильні коливання обмінного курсу. Одна експортна компанія повідомила, що замість 1 мільйона доларів США іноземного доходу, який кілька років тому обмінювався на 23 мільярди, зараз вона отримує понад 26 мільярдів донгів.

Для FPT обмінний курс японської єни до донгу (Японія є найбільшим іноземним ринком FPT) зріс з початку 2025 року, коли в'єтнамський донг знецінився, що допомогло FPT зафіксувати прибуток від курсової різниці у розмірі 882 мільярдів донгів. Однак, з другого кварталу курс японської єни до донгу має тенденцію до зниження, що призвело до зменшення доходу, конвертованого у в'єтнамські донги, приблизно на 6% порівняно з піковим показником.

Чи було придбано Тхієна Лонга, чи який напрямок обрати для "глобалізації"?

Японська компанія Kokuyo Group витратить 27,6 млрд єн (майже 4 700 млрд донгів) на викуп понад 65% акцій Thien Long Group (TLG) з метою перетворення цього підприємства на дочірню компанію.

З боку Тхіен Лонга, ця група повідомила, що вони продали акції іноземним підприємствам з «впевненістю та очікуванням, що участь престижного міжнародного партнера з Японії, Kokuyo Group, допоможе TLG розширити простір для співпраці в галузі досліджень, дизайну та вдосконалення продукції в країні та за кордоном, відповідно до глобальної стратегічної орієнтації «Глокалізації».

Згідно з дослідженням, на міжнародному ринку TLG почала експортувати з 2008 року та вийшла на 74 ринки по всьому світу. Станом на перші 8 місяців 2025 року експортний дохід становив близько 28% від загального доходу, що є значним зростанням порівняно з 18% у 2020 році.

Однак, аналітики PHS Securities зазначають, що на ринку канцелярських товарів китайські бренди домінують за масштабом та ціною, тоді як в'єтнамські підприємства, такі як TLG, зосереджуються на науково-дослідних потужностях, високій якості продукції та екологічності.

Конкурентний ціновий тиск з боку дешевих товарів, що напливають з Китаю, стане викликом для прибутковості бізнесу.

Повернутися до теми

БІНХ ХАН

Джерело: https://tuoitre.vn/thach-thuc-cua-nhieu-doanh-nghiep-lon-khi-go-global-20251207233534966.htm