Боргова спіраль компаній вітрової та сонячної енергетики

Зазнаючи постійних збитків, багато підприємств відновлюваної енергетики обтяжені боргами на тисячі мільярдів донгів, постійно затримуючи виплату відсотків та основної суми боргу за облігаціями.

Нещодавно акціонерна компанія BCG Energy повідомила Ханойській фондовій біржі (HNX) про прострочення виплати відсотків за двома облігаціями на загальну суму 2 500 мільярдів донгів, випущеними з квітня по травень 2021 року. Загальна сума відсотків за прострочення виплати становить близько 176 мільярдів донгів. Компанія заявила, що готує план переговорів з інвесторами щодо нового терміну погашення та очікується, що виплата буде здійснена до 31 грудня.

Це вже шостий раз за останні два місяці, коли BCG Energy затримує виплату відсотків за облігаціями. Тільки за облігаціями на суму 1 трильйон донгів компанія також тричі пропустила запланований платіж. Наприкінці жовтня BCG Energy мала виплатити відсотки 1 листопада. Майже через тиждень виплату відсотків було перенесено на 10 листопада. Через два дні компанія знову перенесла її на 30 листопада, але так і не зробила цього.

Також із затримкою платежу компанія Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company заборгувала понад 51 мільярд донгів відсотків за трьома облігаціями загальною непогашеною вартістю понад 2 500 мільярдів донгів. Компанія заявила, що не отримала грошей від продажу електроенергії у вересні, як очікувалося, тому може сплатити лише 9,8 мільярда донгів відсотків авансом і заборгувала решту суми.

Робітники встановлюють та чистять сонячні панелі на проекті в Нінь Тхуані, 2019 рік. Фото: Куїнь Тран — Робітники встановлюють та чистять сонячні панелі на проекті в Нінь Тхуані , 2019. Фото: *Куїнь Тран*

BCG Energy та Trung Nam Dak Lak 1 – дві з багатьох компаній з відновлюваної енергетики, які нещодавно потрапили в боргову спіраль. З червня на ринку зафіксовано 15 компаній, які затримали виплати за облігаціями, попросили відстрочки боргу, змінили періоди виплати відсотків та скоригували процентні ставки за десятками лотів облігацій. Більшість із них є компаніями екосистеми Trung Nam Group.

Не лише власники облігацій, а й банки також намагаються стягнути борги з цієї групи підприємств. Нещодавно Agribank продав на аукціоні борг у розмірі 1200 мільярдів донгів від власника проекту вітроенергетики Фонг Діен 1 (Бінь Тхуан). За даними Асоціації вітроенергетики та сонячної енергетики Бінь Тхуан та 36 інвесторів у цій галузі, безнадійна заборгованість за 34 проектами вітроенергетики та сонячної енергетики в банківській системі може сягнути 58 000 мільярдів донгів.

Статистика VnExpress показує, що серед підприємств, які мобілізують капітал лише через канал облігацій, 24 одиниці зафіксували загальні зобов'язання понад тисячу мільярдів донгів. З них Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings та Gia Lai Electricity (GEC) – це три компанії із загальними зобов'язаннями, що перевищують 10 000 мільярдів донгів. GEC все ще працювала прибутково у першому півріччі, зі співвідношенням боргу до власного капіталу близько 1,86 раза. Але два інші підприємства втратили сотні мільярдів донгів, зі співвідношенням боргу понад 4,7 раза.

Загалом, підприємства відновлюваної енергетики мають зобов'язання, які у багато разів перевищують їхній власний капітал, у деяких випадках до 6-7 разів. Фінансове навантаження є великим, але ситуація в бізнесі здебільшого жалюгідна. Багато підприємств постійно втрачають від десятків до сотень мільярдів донгів.

Раніше вітрова та сонячна енергетика були двома потенційними галузями, що залучали капітал. Однак зміни в політиці щодо проектів, які не могли бути введені в комерційну експлуатацію до крайнього терміну в листопаді 2021 року, щоб користуватися пільговими цінами протягом 20 років, призвели до похмурих бізнес-результатів багатьох підприємств. Крім того, деякі підприємства також заявили, що нещодавня затримка В'єтнамської електричної корпорації (EVN) з оплатою рахунків за електроенергію також створила на них додатковий фінансовий тиск.

У нещодавньому звіті рейтингового агентства VIS Rating йдеться, що відновлювана енергетика є однією з трьох галузевих груп, на які припадає значна частка 175 000 мільярдів донгівських облігацій із затримкою основної суми боргу та виплатою відсотків станом на вересень. Ця група поступається лише нерухомості та будівництву. Частка облігацій підприємств відновлюваної енергетики з простроченими платежами також є однією з провідних груп на ринку, складаючи майже 25%.

VIS Rating прогнозує, що загальна вартість облігацій із відстроченими виплатами основної суми боргу та відсотків досягне 195 000 мільярдів донгів до кінця цього року. Більшість із них все ще надходять з галузей, що зазнають труднощів, таких як нерухомість, будівництво та відновлювана енергетика. Наступного року організація очікує, що політика зниження процентних ставок та заходи підтримки капіталу будуть ефективними, що допоможе зменшити тиск на ліквідність для вищезгаданих підприємств.

Сіддхартха