اعلی شرح سود، کارپوریٹ بانڈز سست رہیں

بہت سے کاروبار ہر سال 10-15% کی شرح سود کے ساتھ بانڈ جاری کر رہے ہیں، بینک ڈپازٹس پر سود کی شرح کو دوگنا یا تین گنا کر دیتے ہیں۔ تاہم، بانڈ مارکیٹ ابھی تک دوبارہ فعال نہیں ہے.

Van Phu Invest نے ابھی کامیابی کے ساتھ عوام کو 6.5 ملین بانڈز جاری کیے ہیں، جس سے 650 بلین VND کا اضافہ ہوا ہے۔ تصویر: Duc Thanh

ابھی تک دوبارہ متحرک نہیں ہوا۔

ہنوئی اسٹاک ایکسچینج کے اعداد و شمار کے مطابق، سال کے آغاز سے اس ہفتے کے آغاز تک، مارکیٹ نے صرف 6 کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کو ریکارڈ کیا ہے، جن میں 2 عوامی اجراء (وان فو انویسٹ اینڈ ونگ گروپ کی طرف سے) اور 4 پرائیویٹ جاری کیے گئے ہیں (بذریعہ ہنوئی ہائی وے انویسٹمنٹ اینڈ کنسٹرکشن جوائنٹ اسٹاک کمپنی، ہائی این ڈیولپمنٹ جوائنٹ سٹاک کمپنی اور جوائنٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی، ہائی وے انوسٹمنٹ اور جوائنٹ اسٹاک کمپنی۔ کمپنی، Ninh Thuan BOT One Member Co., Ltd.، جس کی کل مالیت VND5,350 بلین ہے۔

پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے - جب کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ منجمد ہوئی تھی، اس سال کے پہلے دو مہینوں میں کارپوریٹ بانڈ کا اجراء بہتر ہوا، لیکن 2021 اور 2022 کی مدت کے مقابلے، جاری کرنے کا حجم اب بھی بہت کم ہے۔

خاص طور پر، جاری کنندگان کی طرف سے پیش کردہ سود کی شرحیں پہلے ادوار کے لیے کافی پرکشش ہیں۔ خاص طور پر، وین فو انویسٹ کے پہلے دو ادوار کے لیے شرح سود 11%/سال ہے، Vingroup کے لیے 15%/سال ہے۔ BOT Ninh Thuan کے پہلے چار ادوار کے لیے شرح سود 10.5%/سال ہے۔ درج ذیل ادوار کے لیے شرح سود عام طور پر 4-4.5% کے علاوہ بڑے 4 بینکوں کی اوسط 12 ماہ کی بچت کی شرح سود...

فی الحال، ثانوی مارکیٹ میں، بہت سے کارپوریٹ بانڈ کوڈز 10.5-12% کی شرح سود پر پیش کیے جا رہے ہیں، جیسے تھانہ کانگ ٹیکسٹائل کے بانڈ کوڈز - سرمایہ کاری - ٹریڈ جوائنٹ اسٹاک کمپنی، ڈیٹ فوونگ جوائنٹ اسٹاک کمپنی، گولڈسن پرنٹنگ اور پیکجنگ جوائنٹ اسٹاک کمپنی...

جناب Nguyen Tung Anh، ہیڈ آف کریڈٹ ریسرچ اینڈ سسٹین ایبل فنانشل سروسز، FiinRatings نے کہا کہ کم شرح سود کا ماحول جو آنے والے وقت میں جاری رہے گا کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی مانگ پیدا کرنے میں کردار ادا کرنے کے لیے ایک اہم بنیاد ہوگا۔ اس کے مطابق، مالیاتی ادارے اور بڑے اثاثہ جات والے انفرادی سرمایہ کار بچت کے ذخائر کو برقرار رکھنے اور سرکاری بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے کے بجائے، زیادہ رسک ایڈجسٹ شدہ منافع کے ساتھ سرمایہ کاری کے ذرائع تلاش کریں گے۔

فی الحال، بینک بانڈ کی شرح سود 5-7%/سال میں اتار چڑھاؤ آ رہی ہے، غیر مالیاتی کارپوریٹ بانڈ کی شرح سود 7-12% ہے جو کاروبار کے خطرے کی سطح یا کریڈٹ ریٹنگ پر منحصر ہے۔

"قابل ذکر بات یہ ہے کہ، ہمارے اعداد و شمار نے بہت سے کارپوریٹ بانڈ لاٹس کو ریکارڈ کیا ہے جن کی اوسط پیداوار سے 20% سے زیادہ میچورٹی کی شرح ہوتی ہے، جیسے Licogi 13 کے بانڈ لاٹ (27.6%)، Sunshine AM (23.7%) اور Bkav Pro (21.25%)،" FiinRatings کی رپورٹ میں کہا گیا۔

اس طرح، ثانوی مارکیٹ نے مارکیٹ میں بانڈ ٹریڈنگ کی شرح سود کی قیمتوں میں بانڈ کے خطرے کی سطح کو ظاہر کرنے میں بتدریج اپنا حصہ ڈالا ہے۔

اگرچہ یہ بینک کی بچت کا دگنا منافع لا رہا ہے، لیکن کارپوریٹ بانڈ سرمایہ کاری چینل ابھی تک دوبارہ فعال نہیں ہوا ہے، جاری کنندہ اور سرمایہ کار دونوں طرف۔ جنوری 2024 میں، ثانوی مارکیٹ میں انفرادی بانڈ کے لین دین کی کل مالیت VND 74,500 بلین تک پہنچ گئی، جو دسمبر 2023 کے مقابلے میں تقریباً 25 فیصد کم ہے۔

2019-2021 کی مدت میں، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ پرائیویٹ سرمایہ کاروں کی بھرپور شرکت کی بدولت متحرک تھی (مارکیٹ پر پیش کیے جانے والے انفرادی کارپوریٹ بانڈز کے حجم کا 30% سے زیادہ حصہ)۔ تاہم، گزشتہ دو سالوں میں، کارپوریٹ بانڈ سرمایہ کاروں کا ڈھانچہ ڈرامائی طور پر تبدیل ہوا ہے، انفرادی سرمایہ کاروں کی تیزی سے گر کر صرف 7% رہ گئی ہے (2023 میں)۔

اگرچہ 2023 کے آخر سے سرمایہ کاروں کا اعتماد کچھ حد تک بحال ہوا ہے، حکمنامہ 65/2022/ND-CP کی سخت شرائط کی وجہ سے، اس سال کے آغاز سے زیادہ تر انفرادی سرمایہ کاروں کو کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ سے باہر کر دیا گیا ہے۔ دریں اثنا، بڑے کھلاڑیوں کی حوصلہ افزائی کے لیے پالیسی کوریڈور بروقت نہیں کھلا۔ یہی وجہ ہے کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ ابھی تک سست روی کا شکار ہے۔

بڑے سرمایہ کاروں کی پیاس

آج کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو درپیش دو سب سے بڑے چیلنجز بڑے میچورٹی والیوم اور سرمایہ کاروں کی بنیاد کی بروقت توسیع نہ ہونا ہے۔

فروری 2024 کے اوائل تک، گردش میں کل VND 1.24 ٹریلین کارپوریٹ بانڈز میں سے تقریباً VND 1.1 ٹریلین انفرادی بانڈز ہیں۔ ان میں سے، سب سے زیادہ پریشان کن رئیل اسٹیٹ کارپوریٹ بانڈز ہیں جن کا بیلنس VND 382,000 بلین، تعمیراتی اور سامان کارپوریٹ بانڈ VND 72,000 بلین، اور سیاحت اور تفریح ​​کارپوریٹ بانڈ VND 75,800 بلین ہیں۔ صرف 2024 میں، مذکورہ بالا تینوں گروپوں کے انفرادی کارپوریٹ بانڈز (توسیع، ملتوی اور تنظیم نو کے بعد) کی رقم تقریباً VND 190,000 بلین تک پہنچ جائے گی۔

طویل مدتی میں، ہم توقع کرتے ہیں کہ کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاروں کی بنیاد کو مزید وسعت دی جائے گی، بجائے اس کے کہ اس وقت بنیادی طور پر کمرشل بینک اور انفرادی سرمایہ کار ہوں۔ بیمہ کمپنیاں اور ان کے سرمایہ کاری کے فنڈز تقریباً 35 بلین امریکی ڈالر کا انتظام کر رہے ہیں، لیکن کارپوریٹ بانڈز میں ان کی شرکت ابھی تک محدود ہے، خاص طور پر انشورنس بزنس کے قانون کے بعد، جو 2023 کے آغاز سے لاگو ہوتا ہے، ان یونٹس کو قرض کی تنظیم نو کے مقاصد کے لیے بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت نہیں دیتا ہے۔

- جناب Nguyen Tung Anh، کریڈٹ ریسرچ اینڈ سسٹین ایبل فنانشل سروسز کے سربراہ، فائن ریٹنگز

"اس سال اور 2025 میں کاروباروں کی لیکویڈیٹی کا دباؤ بہت زیادہ ہے۔ کچھ کاروباروں کے دیوالیہ ہونے کا خطرہ زیادہ ہے، جس کی وجہ سے بانڈ کی ادائیگیوں میں تاخیر ہوتی ہے، جس کے نتیجے میں سرمایہ کاروں کے اعتماد کو نقصان پہنچتا ہے جس کی وجہ سے اعتماد کی بحالی آہستہ آہستہ بلکہ شروع سے ہی نازک طور پر ہوتی ہے،" مسٹر نگوین تنگ آن نے کہا۔

تاہم، آج کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کا سب سے بڑا مسئلہ مانگ کی کمی ہے۔ لہذا، بہت سے اعلی معیار کے جاری کنندگان کو بانڈز کو کامیابی سے جاری کرنے میں بھی مشکل پیش آتی ہے۔

اس تناظر میں، طلب کو بہتر بنانے کے لیے حل تجویز کرنا انتہائی ضروری ہے۔ معاشی ماہرین کے مطابق انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں شرکت کے لیے شرائط سخت کرنے کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاروں کی بنیاد کو بڑھانے کے لیے حل کی ضرورت ہے، خاص طور پر ادارہ جاتی سرمایہ کار۔

فی الحال، مارکیٹ میں کارپوریٹ بانڈز کے خریدار بنیادی طور پر کمرشل بینک اور سیکیورٹیز کمپنیاں ہیں۔ ادارہ جاتی تنظیمیں، بشمول انشورنس کمپنیاں اور بانڈ انویسٹمنٹ فنڈز، کارپوریٹ بانڈ کی سرمایہ کاری میں حصہ لینے والے ابھی بھی بہت محدود ہیں۔ فی الحال بیمہ کمپنیوں اور سرمایہ کاری کے فنڈز کو کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری سے روکنے کے لیے بہت سے ضابطے موجود ہیں۔ اگر ان تنظیموں کے لیے کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے کا کوئی حل نکلتا ہے، تو دسیوں ارب ڈالر جاری کیے جائیں گے اور کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں لیکویڈیٹی میں پیش رفت ہو سکتی ہے۔

ایک اقتصادی ماہر ڈاکٹر لی شوان اینگھیا کے مطابق، اس سال کم شرح سود کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کے چینل کو اچھی طرح سپورٹ کرے گی۔ مضبوط مارکیٹ صاف کرنے کے تناظر میں، بہت سے جاری کنندگان نے اپنی ساکھ کی تصدیق کی ہے، اور سرمایہ کاروں کا اعتماد آہستہ آہستہ بحال ہوا ہے۔ تاہم، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ U-شکل میں بحال ہو جائے گی، V-شکل میں نہیں۔

اس سال کے آغاز سے، فرمان 65/2022/ND-CP کا مکمل نفاذ جاری کرنے والوں کے لیے قلیل مدتی مشکلات کا باعث بن سکتا ہے، خاص طور پر پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں کے ضوابط اور مشروط کریڈٹ ریٹنگز۔ اس لیے 2024 مارکیٹ کے شرکاء کی موافقت کو جانچنے کے لیے بھی ایک سال ہے۔ زیادہ تر امکان ہے کہ اس سال کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ سال کی پہلی ششماہی میں اب بھی مشکل ہو گی، لیکن سال کے دوسرے نصف حصے میں آہستہ آہستہ بحال ہو جائے گی۔

اگر کاروبار ڈیکری 65/2022/ND-CP کے تقاضوں کو اچھی طرح سے اپناتے اور پورا کرتے ہیں، تو مارکیٹ صحت مند اور مؤثر طریقے سے ترقی کرے گی، مستقبل کے خطرات کو نمایاں طور پر محدود کرے گی۔

ماخذ: https://baodautu.vn/lai-suat-cao-trai-phieu-doanh-nghiep-van-diu-hiu-d209650.html