الأسهم تستمر في الانخفاض

مؤشر VN ينخفض ​​إلى ما يقرب من 1200 نقطة

واصلت البورصة، أمس (15 نوفمبر/تشرين الثاني)، التراجع مسجلة رابع انخفاض لها في خمس جلسات تداول هذا الأسبوع. أغلق مؤشر بورصة فيتنام تعاملات اليوم على انخفاض قدره 13.32 نقطة، أي ما يعادل انخفاضاً بنسبة 1.08%، ليصل إلى مستوى 1,218.57 نقطة؛ انخفض مؤشر HNX بمقدار 2.28 نقطة (1.02%) إلى 221.53 نقطة وانخفض مؤشر UPCoM بمقدار 0.58% إلى 91.33 نقطة. وبذلك عاد مؤشر VN إلى أدنى مستوياته في الأسبوع الأول من شهر أغسطس. أمس، سيطرت أعداد الأسهم التي انخفضت أسعارها على جلسة التداول بأكملها.

في سلة 30 سهمًا من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة في VN30 على HOSE، في نهاية الجلسة، نجحت 3 أسهم في عكس الاتجاه ولكن الزيادة الطفيفة كانت حوالي 0.5٪ فقط بينما انخفض سعر 26 سهمًا ووقف سهم واحد عند المرجع. وارتفع إجمالي قيمة التداول في السوق مقارنة بالجلسة السابقة بأكثر من 20,687 مليار دونج. ومن بينها، ارتفع سهم HOSE وحده بنسبة 8.37% من حيث الحجم و15.6% من حيث القيمة مقارنة بالجلسة السابقة. ويعتقد أن زيادة السيولة في جلسة الانخفاض الحاد ترجع إلى معنويات المستثمرين المتشائمة وهذا هو أوضح مظهر لنشاط البيع.

شهد سوق الأسهم في فيتنام انخفاضًا مستمرًا في الأشهر الأخيرة.

ولم يقتصر الأمر على قيام المستثمرين المحليين بالبيع فحسب، بل واصل المستثمرون الأجانب أيضًا سلسلة مبيعاتهم الصافية. وفي جلسة أمس، باع المستثمرون الأجانب صافي أكثر من 1.330 مليار دونج، بزيادة 67.78% مقارنة بجلسة التداول في 14 نوفمبر (792.81 مليار دونج). منذ بداية شهر نوفمبر، كان المستثمرون الأجانب بائعين صافين بشكل مستمر في كل جلسة تداول. وإذا تم حساب ذلك من بداية عام 2024، فإن شهر يناير فقط سجل قوة شراء صافية من المستثمرين الأجانب، أما البقية فقد كانوا بائعين صافيين بشكل مستمر منذ فبراير وحتى الآن. ومن بينها، وصل صافي حجم البيع منذ بداية العام الجاري في بورصة الخرطوم إلى أكثر من 70 مليار دونج - وهو مستوى قياسي منذ بدء عمل سوق الأوراق المالية.

وقال السيد هوينه آنه توان، المدير العام لشركة دونج إيه للأوراق المالية، إن مؤشر VN كان ينمو مقارنة ببداية العام ولكنه كان في انخفاض مستمر في الآونة الأخيرة. السبب الأول الذي يمكن ذكره هو أن المستثمرين الأجانب يبيعون بشكل مستمر وبقوة كبيرة. إنهم يسحبون أموالهم من العديد من الأسواق، بما في ذلك فيتنام، للاستثمار في السوق الأمريكية لأنها ستكون أكثر ربحية. الدليل هو أن سوق الأسهم الأمريكية تسجل باستمرار قممًا قياسية جديدة، لكن مؤشر VN يتقلب فقط بين 1200 - 1300 نقطة. وكان أحد الأسباب التي أدت إلى انخفاض الأسهم بشكل حاد هو أن معظم الأسهم المباعة كانت من الأسهم الممتازة، الأمر الذي كان له تأثير كبير على مؤشر VN.

ورغم أن قيمة معاملات المستثمرين الأجانب لا تشكل نسبة كبيرة في كل جلسة تداول في السوق، فإنها تخلق أيضاً شعوراً بالقلق لدى المستثمرين الأفراد المحليين. ولذلك، فإن تدفقات الأموال المحلية هي أيضا حذرة وأقل تعقيدا. وفي الوقت نفسه، ليس من المستبعد أن تستغل بعض "الفرق" هذه الفرصة "للتنحي" من أجل الحصول على فرصة إعادة شراء السلع بأسعار منخفضة. على سبيل المثال، في جلسة الأمس، عندما كان عتبة الدعم لمؤشر VN عند 1220 نقطة تعتبر قوية جدًا، عند الاقتراب منها، تم بيعها كثيرًا وتم "كسرها" في نهاية الجلسة. لذلك فإن مستوى الدعم 1200 نقطة هو مستوى نفسي فقط ومن المرجح أن يستمر التراجع في بداية الأسبوع المقبل ولكن سوف يتعافى أيضاً لأن العديد من الأسهم التي تهبط إلى أسعار جذابة سوف تجذب أموال الشراء.

ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي عالميا يدفع الأسهم للهبوط

والأمر المحير هو أن سوق الأسهم الفيتنامية كانت في انخفاض مستمر بينما لا يزال الاقتصاد الكلي ينمو بشكل جيد، ولا تزال الأنشطة التجارية للعديد من الشركات في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 تنمو بشكل إيجابي. علاوة على ذلك، يواصل عدد حسابات الأوراق المالية المفتوحة حديثًا من قبل المستثمرين الارتفاع. على وجه التحديد، وفقًا لمؤسسة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام، بلغ عدد حسابات المستثمرين الأفراد المحليين المفتوحة في أكتوبر 156,689 حسابًا، وبلغ العدد التراكمي للحسابات المفتوحة حديثًا في الأشهر العشرة الأولى من عام 2024 ما يقرب من 1.73 مليون حساب، أي أعلى بمقدار 4.4 مرة من عام 2023 بأكمله. ويبلغ العدد الإجمالي حتى الآن أكثر من 8.97 مليون حساب أوراق مالية للمستثمرين المحليين. وبالإضافة إلى ذلك، بعد مرور 10 أشهر من عام 2024، فتح المستثمرون الأجانب ما مجموعه 2052 حسابًا جديدًا. بلغ إجمالي عدد حسابات الأوراق المالية للمستثمرين المحليين والأجانب بنهاية أكتوبر/تشرين الأول الماضي أكثر من 9 ملايين حساب.

وأوضح السيد نجوين ذا مينه، مدير أبحاث وتطوير العملاء في شركة يوانتا في إن للأوراق المالية، أن عدد حسابات الأوراق المالية المفتوحة حديثًا لا يزال يتزايد، ولكن هذه مجرد بيانات خام. هناك في الواقع العديد من الحسابات التي لا تتداول. كما قام العديد من المستثمرين الأفراد الذين كانوا نشطين في السابق بسحب أموالهم للتبديل إلى قنوات استثمارية أخرى مثل الذهب بسبب الأرباح الأعلى. تراوح مؤشر فيتنام حول نطاق 1200 نقطة إلى أقل من 1300 نقطة، مما أثار الإحباط لدى العديد من الناس. وساهمت عمليات البيع الصافية الكبيرة من قبل المستثمرين الأجانب في إضعاف التدفق النقدي إلى السوق.

شهد سوق الأسهم في العديد من الدول ارتفاعًا حادًا في الآونة الأخيرة، ويعود ذلك أساسًا إلى أسهم التكنولوجيا. أما في فيتنام، فإن عدد أسهم هذا القطاع صغير جدًا بحيث لا يؤثر على مؤشر VN. في الوقت نفسه، انخفضت أسهم العقارات، التي غالبًا ما تؤثر على مؤشر VN، منذ عام 2023، ولم تتمكن من التعافي في ظل انخفاض نتائج أعمال الشركات. كما أن أسهم البنوك والأوراق المالية لا تملك معلومات ثورية كافية لجذب التدفقات النقدية من المستثمرين الأفراد، كما قال، مؤكدًا: لا يزال سوق الأسهم الفيتنامي يعتمد على أكثر من 90% من حجم تداول المستثمرين الأفراد، بينما يتفاعلون في الغالب مع السوق فقط. عندما يكون السوق سيئًا، اهرب، وعندما يكون جيدًا، اشتري. في الوقت الحالي، مع استمرار المستثمرين الأجانب في البيع وعدم مشاركة تدفقات قوية من رأس المال، فإنهم يختارون البقاء خارج السوق.

ويتوقع السيد مينه: أن اتجاه البيع الصافي للمستثمرين الأجانب قد لا ينتهي على الفور في ظل استمرار ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في العالم. إن فرق سعر الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونج الفيتنامي إيجابي. وهذا يعني أنه إذا كان إيداع دونج في البنوك أكثر ربحية في السابق، فإن المستثمرين الأجانب يمكنهم الآن الاحتفاظ بالدولار الأمريكي بشكل أكثر ربحية والتحول أيضًا إلى الاستثمار في سوق الأسهم الأمريكية لتحقيق أرباح أعلى. في الوقت الحالي، لا يزال الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي مرتفعًا للغاية. ومع ذلك، سيبدأ اتجاه انخفاض الدولار الأمريكي بالظهور قريبًا. عندها، ستعود رؤوس الأموال الأجنبية إلى سوق الأسهم. على المدى القصير، قد يستمر مؤشر الدونغ الفيتنامي في التذبذب بين 1200 و1300 نقطة، كما أن احتمالية انخفاضه الحاد إلى ما دون 1200 نقطة ضئيلة نظرًا لعدم وجود أخبار سيئة تؤثر بشدة على السوق، وفقًا للسيد نجوين ذا مينه.

وأكد السيد هوين آنه توان، في رأيه، أن أداء سوق الأسهم المحلية في السابق كان مماثلاً تقريباً لأداء سوق الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، هذا العام، ونتيجة للضغوط الناجمة عن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بشكل مستمر في العالم، انخفضت قيمة العديد من العملات، بما في ذلك الفيتنامية. وقد أدى هذا إلى استمرار المستثمرين الأجانب في بيع صافي الأصول لسحب أموالهم الاستثمارية من الولايات المتحدة. كلما ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي، كلما استفادت سوق الأسهم الأمريكية أكثر. بالإضافة إلى ذلك، شهدت صناعة التكنولوجيا ذات الاتجاهات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات نموًا قويًا، مما ساهم في استمرار سوق الأسهم الأمريكية في تسجيل مستويات قياسية مرتفعة، لكن فيتنام لا تمتلك العديد من أسهم التكنولوجيا، لذا فإن هذه الموجة ليست قوية بما يكفي لمساعدة مؤشر VN على الارتفاع.

تركزت تدفقات الاستثمار الأجنبي بشكل عام منذ بداية العام بشكل كبير على السوق الأميركية. وهذا ما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية بقوة، واستمر تدفق الأموال هناك. وبالتالي، فإن سوق الأسهم الفيتنامية سوف تظل "راكدة" ولا يمكنها أن ترتفع بشكل أكثر وضوحا إلا اعتبارا من منتصف عام 2025 عندما يتوقف رأس المال الأجنبي عن البيع الصافي ويعود إلى الشراء. إن انخفاض أسعار الفائدة واستمرار النمو الاقتصادي في فيتنام في عامي 2025 و2026 سوف يساهم في جذب رأس المال الأجنبي إلى سوق الأوراق المالية في أواخر عام 2025.

الخبير الاقتصادي الدكتور دينه ذا هيين

المصدر: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm