هل تتعافى الأسهم بعد صراعات عديدة؟

ANTD.VN - تسبب انخفاض أرباح الشركات المدرجة في الربع الثالث، إلى جانب عدة عوامل أخرى، في هبوط حاد لسوق الأسهم في أكتوبر. ومع ذلك، لا يزال الخبراء يتوقعون تعافي السوق قريباً من هذه الخسائر.

انخفضت أرباح الشركات المدرجة في البورصة خلال الربع الثالث.

لم يكن الربع الثالث إيجابياً للغاية من حيث نتائج الأعمال للشركات المدرجة، حيث سجلت العديد من الشركات نتائج أعمال أسوأ من المتوقع.

وفقًا لتقديرات شركة VNDirect Securities، وعلى عكس التوقعات بانتعاش في الربع الثالث، انخفض صافي ربح الشركات المدرجة في البورصات الثلاث (HOSE، HNX، UPCOM) بنسبة 5.5٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

من بين 46 شركة مدرجة في قائمة مراقبة شركة الأوراق المالية هذه، لم تحقق 46% منها التوقعات، بينما اتبعت 41% منها التوقعات بدقة، في حين تجاوزت 13% فقط التوقعات.

لم يتكرر التفاؤل الذي ساد موسم أرباح الربع الثاني في الربع الثالث، مما أدى إلى شعور أكثر سلبية لدى المستثمرين.

وذكرت شركة VNDirect: "نظراً لارتفاع توقعات السوق لنتائج الأرباح في النصف الثاني من عام 2023، فشل موسم أرباح الربع الثالث في وقف عمليات البيع الحادة الأخيرة".

وبحسب التقارير، كان قطاعا الصلب والنفط والغاز من أبرز المساهمين في النمو، بينما كانت قطاعات الكيماويات والكهرباء والعقارات مخيبة للآمال.

سجلت الشركات ذات رأس المال المتوسط والصغير نتائج أعمال سلبية أكثر مقارنة بالشركات ذات رأس المال الكبير في كل من الربع الثالث والأرباع الثلاثة الأولى من العام.

انخفض صافي الربح الإجمالي للشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 14.8٪ و 24.6٪ على التوالي مقارنة بالفترة نفسها في الربع الثالث.

انخفض صافي أرباح مجموعة VN30 في الربع الثالث بنسبة 3.1% على أساس سنوي، وبنسبة 3.8% مقارنةً بالربع السابق. مع ذلك، سجلت 14 شركة نموًا في صافي أرباحها على أساس سنوي، بقيادة PLX (+646%)، وVJC (+232%)، وSSI (+111%)، وVRE (+66%).

Lợi nhuận quý III của các công ty niêm yết không như kỳ vọng

جاءت أرباح الشركات المدرجة في الربع الثالث أقل من التوقعات.

من بين الشركات الست عشرة التي سجلت انخفاضًا في الأرباح، شهدت شركتا MSN وMWG انخفاضًا بنسبة 91% و96% على التوالي مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. والجدير بالذكر أن صافي أرباح شركة VIC انخفض بنسبة تصل إلى 171% في الربع الثالث مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، وذلك نتيجةً لتسجيل الشركة إيرادات استثنائية كبيرة من نقل أسهم في شركة تابعة بقيمة 8.937 مليار دونغ فيتنامي في الربع الثالث من العام الماضي.

من بين "التحديات" التي تواجه الشركات ارتفاع تكاليف الفائدة، مما يضغط على الأرباح.

وبناءً على ذلك، ورغم بلوغ مصروفات الفائدة أعلى مستوياتها منذ سنوات في الربع الثاني من عام 2023، إلا أنها واصلت اتجاهها التصاعدي في الربع الثالث، حيث زادت بنسبة 0.2 نقطة مئوية إضافية مقارنة بالربع السابق، لتصل إلى 6.8%. وهذا يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة التي أقرها بنك الدولة الفيتنامي لم تؤثر بعد على أرباح الشركات.

لذا، لا يزال الربح التشغيلي الإجمالي يتأثر سلبًا بالتكاليف المالية، على الرغم من قيام بنك الدولة الفيتنامي بتخفيض أسعار الفائدة عدة مرات منذ مارس/آذار، وعودة أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات ما قبل جائحة كوفيد-19. ويتوقع الخبراء انخفاض تكاليف الفائدة في الفصول القادمة، حيث بدأت البنوك بتخفيض أسعار الإقراض منذ الربع الثالث.

بالإضافة إلى ذلك، وصلت نسبة الرافعة المالية إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 60.7%، أي أقل بنسبة 0.3 نقطة مئوية عن الربع السابق، حيث ركزت الشركات على سداد الديون.

هل سينتعش السوق بحلول نهاية العام؟

لم يكن أداء سوق الأسهم الفيتنامية إيجابياً للغاية في الربع الثالث، وخاصة في شهر أكتوبر.

بحلول نهاية شهر أكتوبر، خسر مؤشر VN-Index نسبة 10.9% مقارنة بالشهر السابق، مما أدى إلى محو معظم المكاسب التي تحققت منذ بداية العام وتسجيل أكبر انخفاض شهري له في 12 شهرًا.

وفقًا لبنك مايبانك للاستثمار (MSVN)، فإن العوامل التي تسببت في انخفاض السوق، بالإضافة إلى انخفاض أرباح الربع الثالث عن المتوقع، تشمل: زيادة ضغوط الصرف الأجنبي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية (إسرائيل - حماس)، وانخفاض نشاط الإقراض الهامشي غير الرسمي.

مع ذلك، تعتقد MSVN أنه على الرغم من ضعف نمو الأرباح في الربع الثالث، إلا أنه سيتحسن في الربع الرابع. واستنادًا إلى قاعدة المقارنة المنخفضة في الربع الرابع من عام 2022، يتوقع فريق التحليل أن ترتفع أرباح السوق ككل في الربع الرابع من هذا العام بنحو 36% على أساس سنوي.

فيما يتعلق بالوضع الاقتصادي الكلي، ترى مايبانك أن السيطرة على أسعار الصرف والتضخم تُمكّن بنك الدولة الفيتنامي من مواصلة سياساته الداعمة. وتُبقي مايبانك على توقعاتها للتضخم عند 3.4% لعام 2023 و3.5% لعام 2024. علاوة على ذلك، في سوق الصرف الأجنبي، أدى إصدار بنك الدولة الفيتنامي لسندات الخزانة، إلى جانب تحرك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ضمن نطاقه، إلى وقف مؤقت لانخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

يتوقع المحللون أن يقوم بنك الدولة الفيتنامي ببيع الدولار الأمريكي لتحقيق استقرار السوق في حال انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي بنسبة 1-2% إضافية (أو 5-6% منذ بداية العام). بل قد يقبل البنك انخفاضًا إضافيًا في قيمة الدونغ هذا العام (مقارنةً بالمعدل السنوي السابق الذي تراوح بين 2-3%)، إذ تُعدّ سياسات التيسير النقدي لدعم تعافي الشركات المحلية أولوية قصوى في الوقت الراهن.

استناداً إلى موقف بنك الدولة الفيتنامي الداعم للسياسة النقدية المتساهلة والزيادة المتوقعة في أرباح الربع الرابع من عام 2023، تتوقع MSVN أن يتعافى سوق الأسهم من "الكدمات" التي تعرض لها في أكتوبر.

رابط المصدر