الأسهم تتجاوز 1500 نقطة: فرص الاستثمار وإدارة المخاطر الفعالة

بعد انخفاض حاد تجاوز 64 نقطة ليصل إلى 1,493 نقطة في 29 يوليو، تعافى مؤشر VN سريعًا، ليغلق جلسة التداول في 30 يوليو عند 1,507 نقاط، بارتفاع تجاوز 14 نقطة. ويرى المحللون أن هذا التطور ليس متجاوزًا للتوقعات في ظل سلسلة طويلة من الارتفاعات التي شهدها السوق.

فرص الاستثمار في الأسهم تتجاوز 1500 نقطة

وفي حديثه في البرنامج الحواري "سوق الأوراق المالية تصل باستمرار إلى قمم جديدة: الفرص والمخاطر؟" الذي نظمته صحيفة نجوي لاو دونج في نفس اليوم، قال السيد لي هوو ثواي، مدير إدارة العملاء عبر الإنترنت في شركة رونغ فيت للأوراق المالية (VDSC)، إن السوق شهد سلسلة نمو مثيرة للإعجاب بعد التعديل بسبب عامل التعريفة الجمركية.

وصل مؤشر VN إلى أدنى مستوياته عند حوالي 1075 نقطة، ثم تعافى بقوة، ليرتفع الآن بنحو 45%، وهو رقم مثير للإعجاب. ويدعم هذا التطور عوامل إيجابية، مثل المفاوضات التجارية الإيجابية، وسياسات الترويج الائتماني، وخاصةً التحسن التدريجي في نتائج أعمال الشركات المدرجة في الربع الثاني من عام 2025، وفقًا للسيد ثواي.

لم يقتصر الأمر على المؤشر فحسب، بل شهدت سيولة السوق أيضًا طفرةً هائلة. واستمرت جلسات التداول بقيمة تراوحت بين 2 و3 مليارات دولار أمريكي. وفي 29 يوليو، تجاوزت القيمة المطابقة الإجمالية للسوق بأكمله 76,000 مليار دونج، وهو رقم قياسي في تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية. وبالنسبة للمستثمرين ذوي الخبرة، يُعد هذا مؤشرًا على أن السوق يجذب تدفقات نقدية قوية، ويفتح آفاقًا واعدة على المدى الطويل.

مع ذلك، هذا لا يعني أن المستثمرين يمكن أن يكونوا موضوعيين. صرّح السيد فو ديب ثانه ثواي، رئيس قسم كبار العملاء في شركة DNSE للأوراق المالية، بأن جلسات التصحيح أمر لا مفر منه في الاتجاه الصعودي. وأضاف: "على المستثمرين أن يستعدوا بعقلية قوية للبقاء مع السوق".

لقد شهدنا جلسات تداول متفجرة عديدة، حيث وصلت أسعار الأسهم إلى سقوفها القصوى بشكل متتالي، كما حدث في جلسة 10 أبريل. ولكن بدلًا من اتباع توقعات السوق بالارتفاع أو الانخفاض، دعونا نركز على محفظة الأسهم واستراتيجية الاستثمار المحددة" - عبّر السيد ثانه ثواي عن رأيه.

يرى هذا الخبير أن هذه التصحيحات تُمثل الوقت الأمثل لإعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية وتحسين الأرباح على المديين المتوسط والطويل. وسيساعد الاحتفاظ بأسهم جيدة خلال هذه التصحيحات المستثمرين على الاستفادة من الموجات الاستثمارية القوية في المستقبل القريب.

من منظور كلي، رأى السيد ترونغ داك نجوين، مدير الاستثمار في بلو هورايزون فاينانشال، أن أحد العوامل المهمة التي تدفع التدفق النقدي القوي إلى السوق هو احتمال ترقية الأسهم الفيتنامية من أسواق مبتدئة إلى أسواق ناشئة.

هذا عاملٌ قادرٌ على جذب رؤوس الأموال الأجنبية، المعروفة بسرعتها وكونها سبّاقةً في مواكبة أحدث التطورات. وفي حال نجاح هذه الترقية، ستُتاح لفيتنام فرصٌ أكبر لجذب رؤوس الأموال الأجنبية، مع ترسيخ مكانتها على الخارطة المالية العالمية، كما علق السيد نجوين.

Chứng khoán vượt 1.500 điểm: Tỉnh táo nắm bắt cơ hội - Ảnh 1. — المتحدثون والضيوف المشاركون في البرنامج الحواري لصحيفة نجوي لاو دونج في 30 يوليو. تصوير: تان ثانه

الدروس المستفادة من المستثمرين الأجانب

وفيما يتعلق بعمليات الشراء الصافي والبيع الصافي المستمرة من قبل المستثمرين الأجانب في الآونة الأخيرة، والتي تسببت في ارتفاع السوق بسرعة ثم انخفاضها بشكل حاد، قال السيد لي هوو ثواي إنه لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد كثيرًا على تحركات المستثمرين الأجانب عند اتخاذ قرارات الاستثمار.

يعتبر العديد من المستثمرين الأجانب مؤشرًا رئيسيًا، ولكن يجب أن تكون لدينا رؤية موضوعية. في الأشهر الستة الأولى من العام، بلغ صافي مبيعاتهم حوالي 40,000 مليار دونج فيتنامي، ولكن بحلول أوائل يوليو، بلغ صافي مبيعاتهم 11,000 مليار دونج فيتنامي. لذا، وبشكل عام، لا يزال المستثمرون الأجانب بائعين صافيين، لكن مؤشر VN لا يزال يرتفع بقوة، ويصل باستمرار إلى مستويات قياسية جديدة. وهذا يدل على أنهم مجرد مجموعة من المستثمرين في السوق، وأن تصرفاتهم مرجعية أكثر منها إرشادية، كما حلل السيد ثواي.

فيما يتعلق بآفاق ترقية السوق، قال السيد ثواي إن هذا عاملٌ قد يُغير مجرى الأمور على المديين المتوسط والطويل. وتساءل: "تواجه فيتنام العديد من المؤشرات الإيجابية للترقية إلى سوق ناشئة. حينها، سيُجبر رأس المال المؤسسي الأجنبي على إعادة النظر في استراتيجياته ومراجعة محافظه الاستثمارية. والسؤال هو: أين سيستثمرون أموالهم؟ وما هي الشركات المدرجة التي تتمتع بالكفاءة اللازمة لجذبهم؟"

في هذا السياق، يمكن للمستثمرين المحليين التعلم بشكل استباقي من سلوك المستثمرين الأجانب، بدلًا من الانجراف وراءهم. "اسأل نفسك: إذا تمت ترقيتهم، ما هي الأسهم التي سيشترونها؟ وهل هذه الأسهم موجودة بالفعل في محفظتك الاستثمارية؟" - هذا ما أكده هذا الخبير.

وافق السيد فو ديب ثانه ثواي على هذا الرأي، قائلاً إن الأموال الأجنبية لا تُسمى "أموالاً ذكية" عبثاً. فعندما كان مؤشر فيتنام الوطني لا يزال يتراوح بين 1280 و1300 نقطة، بدأ المستثمرون الأجانب بالشراء بقوة. وعندما وصل السوق إلى 1400 نقطة، واصلوا شراء صافي بقيمة 11,000 مليار دونج في غضون أسبوعين فقط، مُظهرين بذلك كثافةً عاليةً وعزيمةً قوية. وأضاف السيد ثانه ثواي: "في ذلك الوقت، ظن البعض أن المستثمرين الأجانب "يشترون بأعلى سعر". ولكن ما هو الواقع؟ الآن تجاوز مؤشر فيتنام الوطني حاجز 1500 نقطة، وهذا يُثبت أن الأموال الأجنبية لا تزال حساسةً للغاية واستراتيجيةً".

لذلك، يرى أن المشكلة لا تكمن فقط في سلوك المستثمرين الأجانب، بل أيضًا في ردود فعل المستثمرين المحليين. ويرى أنه بدلًا من التركيز المفرط على نقاط تحول مثل 1400 أو 1500 نقطة، والتي قد تُولّد شعورًا بالتذبذب، ينبغي على المستثمرين العودة إلى الصورة الأكبر.

ما هي إمكانات السوق من الآن وحتى نهاية العام؟ هل السياسة الاقتصادية الكلية مواتية؟ هل تدفق الائتمان وإدارة الضرائب ونمو الناتج المحلي الإجمالي كافٍ لدعم السوق؟ أكد السيد ثانه ثواي: "لا يوجد نقص في الفرص في سوق الأسهم، والأهم هو أن يكون لدى المستثمرين استراتيجية واضحة لإدارة الأرباح والتحكم في المخاطر".

في توقعاته لسوق الأسهم في أغسطس، مع انتهاء موسم تقارير نتائج أعمال الربع الثاني؛ وبينما يبدأ سريان سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية مع الدول الأخرى في الأول من أغسطس، صرّح السيد فو ديب ثانه ثواي بأن "الذكريات المؤلمة" في أبريل المتعلقة بالتعريفات الجمركية قد تدفع المستثمرين إلى إيقاف التداول مؤقتًا للانتظار والترقب. وأضاف السيد ثواي: "في ظل حساسيات الاقتصاد الكلي، لا بد من توخي الحذر، ولكن لا يزال هناك حاجة إلى منظور طويل الأجل".

من المخاطر الأخرى التي أشار إليها السيد ترونغ داك نجوين، أن نتائج أعمال الشركة في الربع الثاني لم تكن بالمستوى المتوقع. وأضاف: "من المهم بنفس القدر أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي قد ارتفع بنحو 3.5% منذ بداية العام. وإذا انخفض سعر الصرف من الآن وحتى نهاية العام، فقد يدفع ذلك المستثمرين الأجانب إلى التوقف عن البيع الصافي، مما يجذب المزيد من رؤوس أموال الاستثمار الأجنبي المباشر".

تعزيز حلول الترقية

في ندوة "تطوير سوق الأوراق المالية لتوسيع قنوات تعبئة رأس المال للاقتصاد"، التي نظمتها هيئة الأوراق المالية الحكومية بالتنسيق مع صحيفة لاو دونج في اليوم نفسه، صرّح السيد بوي هوانج هاي، نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية، بأن وزارة المالية والهيئة تُراجعان بشكل عاجل وتقترحان تعديلات على العديد من الوثائق القانونية لإزالة العوائق، وتلبية معايير المنظمات الدولية، وتهدفان إلى تطوير سوق الأوراق المالية في فيتنام من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة بحلول عام 2025.

يضم سوق الأسهم الفيتنامي حاليًا أكثر من 10 ملايين مستثمر، وتتمتع بسيولة من بين الأعلى في المنطقة، متجاوزةً العديد من الأسواق التي تطورت على مدى عقود. ووفقًا للسيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة إدارة تطوير سوق الأسهم (هيئة الأوراق المالية الحكومية)، فقد استوفت وزارة المالية جميع المعايير التسعة التي وضعتها مؤسسة فوتسي راسل للتصنيف الائتماني. ومع ذلك، لكي يتم رفع تصنيف فيتنام، تحتاج إلى مزيد من ردود الفعل الإيجابية من المستثمرين الأجانب. لذلك، تعمل هيئة الأوراق المالية الحكومية على تعزيز الحلول لتهيئة ظروف مواتية للمستثمرين المؤسسيين للوصول إلى السوق والمشاركة فيه.

وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يساعد تشغيل نظام تداول KRX في نشر آليات حديثة مثل شريك المقاصة المركزية (CCP)، والتداول اليومي، ومنتجات المشتقات الجديدة، وتداول الأوراق المالية المعلقة، وهي عوامل مهمة تساعد سوق الأسهم الفيتنامية على الاقتراب من المعايير الدولية.

على الرغم من تفاؤله، أشار السيد فام لو هونغ، كبير الاقتصاديين ومدير مركز التحليل والاستشارات الاستثمارية - شركة إس إس آي للأوراق المالية، إلى أن الترقية تأتي أيضًا بالعديد من التحديات. وذكر بعض الدول، مثل باكستان والإمارات العربية المتحدة واليونان، التي لم تلبِّ التوقعات بعد الترقية. لذلك، تحتاج فيتنام إلى مواصلة إصلاح سوق رأس المال قبل الترقية وبعدها. واقترح السيد هونغ دراسة تخفيف شروط الإدراج لخلق فرص للشركات الناشئة وشركات التكنولوجيا لدخول السوق، مما يعزز عمق وجودة سوق الأسهم.

السيد تشين