من المرجح أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 2% حتى عام 2027

Biểu tượng đồng euro ở phía trước trụ sở Ngân hàng trung ương châu Âu ở Frankfurt, Đức. Ảnh: AFP/TTXVN

يظهر رمز اليورو أمام مقر البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت، ألمانيا. الصورة: وكالة فرانس برس/وكالة الأنباء الفيتنامية.

وفقًا لاستطلاع أجرته بلومبرج لخبراء اقتصاديين في الفترة ما بين 17 و22 أكتوبر، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير عند 2% حتى عام 2027.

يتوقع الاقتصاديون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة على الودائع دون تغيير في اجتماعه للسياسة النقدية الأسبوع المقبل. مع ذلك، لا يُستبعد احتمال اتخاذ البنك المركزي الأوروبي قرارًا مختلفًا. ويتوقع ثلث المشاركين في الاستطلاع أن يُجري البنك المركزي الأوروبي خفضًا واحدًا على الأقل في أسعار الفائدة بعد ثمانية تخفيضات سابقة، بينما يتوقع 17% منهم رفعًا واحدًا أو أكثر لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام المقبل.

لا يتوقع دينيس شين، الخبير الاقتصادي في شركة "سكوب" للتصنيف الائتماني والتحليل، أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة هذا العام، لكن البنك المركزي الأوروبي سيظل منفتحًا على الخيارات، مع إمكانية زيادة تيسير السياسة النقدية بدلًا من تشديدها. وهو أيضًا من حذر من ارتفاع كبير في قيمة اليورو، يتجاوز 1.20 دولار أمريكي لليورو، ومن تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

يعتقد كبير الاقتصاديين في بنك سويدبانك، نيريوس ماسيوليس، أن التضخم لا يزال قريباً من هدفه، وعلى الرغم من أن بعض مؤشرات النمو كانت متقلبة في الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يوجد ما يضمن حدوث تغيير في السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

من المرجح أن تكرر رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد رسالتها الرئيسية من اجتماع سبتمبر 2025، مشيرة إلى أن الوضع الاقتصادي والتضخم لا يزالان جيدين.

من غير المرجح أن يُغيّر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في المستقبل القريب، إذ يرون أن وتيرة ارتفاع أسعار المستهلكين وحالة الاقتصاد الإقليمي مُرضية. ويعتقدون أن السياسة النقدية تُظهر استجابة مرنة للتحديات الجديدة. وتجد أوروبا نفسها عالقة بين التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بشأن أشباه الموصلات والعناصر الأرضية النادرة، في حين تُعقّد تخفيضات التصنيف الائتماني الوضع المالي لفرنسا، وتتزايد الشكوك حول جدوى خطط ألمانيا الشاملة للاستثمار في البنية التحتية والدفاع. وفي الوقت نفسه، يُهدد تأخر أوروبا في تطبيق نظام جديد لتداول الانبعاثات بالضغط على التضخم في السنوات المقبلة، كما أن ارتفاع أسعار الأصول يُثير مخاوف من انهيار محتمل للسوق.

إذا أظهرت التوقعات في ديسمبر انخفاضًا ملحوظًا في التضخم عن الهدف المحدد بنسبة 2% بحلول عام 2028، مع وجود عتبة رئيسية عند 1.6%، فقد تنخفض أسعار الفائدة أكثر. وتُقيّم المخاطر قصيرة الأجل على النمو الاقتصادي والتضخم بأنها متوازنة، في حين لا يزال الغموض المستقبلي قائمًا. ومع ذلك، يشعر العديد من المشاركين في الاستطلاع بقلق أكبر حيال المخاطر الإيجابية مقارنةً بالمخاطر السلبية، وذلك بعد ارتفاع الأسعار بنسبة 2.2% في سبتمبر 2025، وهو أسرع ارتفاع خلال خمسة أشهر.

حتى لو دعت السيدة لاغارد ومسؤولون آخرون إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة، يعتقد المحللون أن ذلك لن يكون له سوى تأثير محدود على الطلب. ويعتقد أكثر من 60% أن النمو يعيقه كل من العوامل الدورية والهيكلية. ويلقي معظم الباقين باللوم على العوامل الهيكلية في ركود التكتل. ومع تمسك البنك المركزي الأوروبي بسيناريو التضخم "المعتدل" - لا مرتفعًا جدًا ولا منخفضًا جدًا - الذي يشجع الاستثمار والإنفاق على المدى الطويل، فإن الضعف قصير الأجل الناجم عن زيادات الرسوم الجمركية الأمريكية سيتم تعويضه قريبًا بالتحفيز المالي في ألمانيا، مما يسمح للبنك المركزي الأوروبي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

المصدر: https://vtv.vn/ecb-co-the-se-giu-nguyen-lai-suat-o-muc-2-cho-den-nam-2027-100251025054932164.htm