من المرجح أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 2% حتى عام 2027

Biểu tượng đồng euro ở phía trước trụ sở Ngân hàng trung ương châu Âu ở Frankfurt, Đức. Ảnh: AFP/TTXVN

رمز اليورو أمام مقر البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت، ألمانيا. الصورة: AFP/TTXVN

من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 2% حتى عام 2027، وفقا لاستطلاع أجرته بلومبرج لآراء الاقتصاديين في الفترة من 17 إلى 22 أكتوبر.

يتوقع الاقتصاديون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير في اجتماعه للسياسة النقدية الأسبوع المقبل. ومع ذلك، لا يستبعد البنك المركزي الأوروبي اتخاذ إجراءات إضافية. ويتوقع ثلث المشاركين في الاستطلاع خفضًا واحدًا على الأقل لسعر الفائدة بعد ثماني تخفيضات حتى الآن، بينما يتوقع 17% رفعًا واحدًا أو أكثر لسعر الفائدة بنهاية العام المقبل.

لا يتوقع دينيس شين، الخبير الاقتصادي في شركة سكوب للتصنيف والتحليل الائتماني، أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة هذا العام، لكن البنك المركزي الأوروبي سيُبقي خياراته مفتوحة، مع إمكانية تخفيف السياسة النقدية أكثر من تشديدها. كما حذّر من ارتفاع كبير في قيمة اليورو يتجاوز 1.20 دولار أمريكي، ومن تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

وقال نيريوس ماسيوليس، كبير الاقتصاديين في سويدبنك، إن التضخم لا يزال قريبا من الهدف، وعلى الرغم من بعض مؤشرات النمو المتقلبة في الأشهر الأخيرة، فلا يوجد ما يضمن تغيير السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

ومن المرجح أن تكرر رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد رسالتها الرئيسية من اجتماع سبتمبر/أيلول 2025، قائلة إن الوضع الاقتصادي والتضخمي لا يزال صحيا.

من غير المرجح أن يُغيّر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة قريبًا، راضين عن وتيرة نمو أسعار المستهلك وحالة الاقتصاد الإقليمي. ويشيرون إلى أن السياسة النقدية تُظهر مرونةً في مواجهة التحديات الجديدة. فأوروبا عالقة بين توترات تجارية بين الولايات المتحدة والصين بشأن أشباه الموصلات والمعادن النادرة، في حين يُعقّد خفض التصنيف الائتماني الوضع المالي لفرنسا، وتتزايد الشكوك حول جدوى خطط ألمانيا الشاملة للاستثمار في الدفاع والبنية التحتية. في الوقت نفسه، يُنذر تأخر أوروبا في تطبيق نظام جديد لتداول الانبعاثات بضغط التضخم في السنوات القادمة، كما يُثير ارتفاع أسعار الأصول مخاوف من انهيار محتمل للسوق.

إذا أظهرت توقعات ديسمبر انخفاضًا ملحوظًا في التضخم عن هدف 2% بحلول عام 2028، مع عتبة رئيسية تبلغ 1.6%، فقد تشهد أسعار الفائدة انخفاضًا أكبر. وتُقيّم المخاطر قصيرة الأجل على النمو الاقتصادي والتضخم بأنها متوازنة، بينما لا يزال مستوى عدم اليقين المستقبلي مرتفعًا. ومع ذلك، أبدى المشاركون قلقهم بشأن مخاطر الصعود أكثر من مخاطر الهبوط، بعد ارتفاع الأسعار بنسبة 2.2% في سبتمبر 2025، وهي أسرع وتيرة في خمسة أشهر.

حتى لو دعت السيدة لاغارد ومسؤولون آخرون إلى مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، يقول المحللون إن تأثيرها على الطلب سيكون محدودًا. يعتقد أكثر من 60% أن النمو مُقيّد بعوامل دورية وهيكلية. ويُلقي معظم الباقين باللوم على العوامل الهيكلية في تباطؤ الكتلة. ومع بقاء البنك المركزي الأوروبي في السيناريو الأمثل المتمثل في تضخم "معتدل"، لا مرتفعًا جدًا ولا منخفضًا جدًا، مما يُهيئ ظروفًا مواتية للاستثمار والإنفاق طويل الأجل، فإن الضعف قصير الأجل الناجم عن الرسوم الجمركية الأمريكية سيُعوّض قريبًا بالتحفيز المالي في ألمانيا، مما يسمح للبنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير.

المصدر: https://vtv.vn/ecb-co-the-se-giu-nguyen-lai-suat-o-muc-2-cho-den-nam-2027-100251025054932164.htm