تداول السلع من خلال البورصة: أداة سوقية متوافقة مع روح القرار 68

يحدد القرار 68-NQ/TW بوضوح متطلبات بناء بيئة استثمارية عامة وشفافة ومتساوية بين القطاعات الاقتصادية والسماح للسوق بتنظيم نفسه بدلاً من استخدام التدخل الإداري. وهذه هي أيضًا الميزات البارزة والمبادئ الأساسية لتجارة السلع من خلال البورصة، والتي تتمثل في إنشاء أسعار شفافة تعكس بشكل وثيق العرض والطلب العالمي، واستخدام مشتقات السلع الأساسية بشكل استباقي للتحوط من مخاطر الأسعار.

إعادة تأسيس عمليات السوق

إن القرار 68-NQ/TW الصادر عن المكتب السياسي بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة لا يعيد تموضع القطاع الاقتصادي الخاص في الاقتصاد فحسب، بل يعمل القرار أيضاً من خلال التنمية الاقتصادية الخاصة على إعادة تأسيس التوجه التنموي للسوق ذات التوجه الاشتراكي في الفترة القادمة.

إن التوجه الثابت للقرار هو أن المؤسسات الخاصة "حرة في ممارسة الأعمال التجارية في الصناعات التي لا يحظرها القانون"، في "بيئة عمل مفتوحة وشفافة ومستقرة...".

أستاذ مشارك دكتور نجو تري لونغ

ولتحقيق هذه الغاية، ينص القرار بوضوح على أن وظيفة الدولة هي "إنشاء الاقتصاد الخاص وخدمته ودعمه لكي يتطور بسرعة وبشكل مستدام، دون تدخل إداري في أنشطة الإنتاج والأعمال التجارية بما يتعارض مع مبادئ السوق" و"استخدام أدوات السوق لتنظيم الاقتصاد، وتقليل التدخل والقضاء على الحواجز الإدارية، وآلية "الطلب والمنح"، وعقلية "إذا لم تتمكن من الإدارة، فعليك الحظر"...".

وتتجسد هذه المبادئ في المرسوم الخاص بالتنمية الاقتصادية الخاصة، الذي يتطلب إنشاء سوق تجارية شفافة وفعالة، وضمان العدالة بين مكونات الاقتصاد الحكومي والاقتصاد الخاص في المسائل السوقية.

ومن ثم، فمن أجل تنفيذ هذه المبادئ بشكل صحيح وكاف، من الضروري بناء سوق يكون لجميع المكونات الاقتصادية المشاركة فيه أدوار متساوية وتخضع لقواعد السوق بدلاً من التدخل الإداري.

وفي هذا السياق، يظهر نموذج تداول البورصة كأداة سوقية مثالية، بما يتماشى مع توجه القرار في إنشاء آلية شفافة لتشغيل الأسعار وفقاً للعرض والطلب.

من خلال إدراج الأسعار العامة، والاتصال المباشر مع البورصات الدولية وتطبيق آلية مطابقة الطلبات الإلكترونية، فإن التداول من خلال البورصات بشكل عام وتجارة السلع من خلال البورصات بشكل خاص يخلق بيئة شفافة، حيث يتم تشكيل الأسعار على أساس العرض والطلب الحقيقي وتعكس إشارات السوق بدقة. وهذه آلية تشغيل حديثة تعمل على تقليل التلاعب أو رفع الأسعار أو المعلومات غير المتكافئة إلى أدنى حد، بهدف تقليص الحواجز الرئيسية أمام الاقتصاد الخاص.

وعلى وجه الخصوص، في قطاع السلع الأساسية، يمكن إدراج العديد من المجالات والعناصر للتداول، من المنتجات الزراعية التي تتمتع فيتنام بقوة فيها مثل الذرة والقهوة إلى منتجات مثل البنزين والكهرباء... كل ذلك يمكن تداوله من خلال بورصة السلع الأساسية.

تساعد بورصات السلع الأساسية ذات العقود الموحدة الشركات على الوصول إلى مصادر المعلومات الرسمية، التي تخضع لرقابة دقيقة من قبل البورصات والهيئات التنظيمية، وبالتالي تقليل المخاطر للشركات والمستثمرين. ومن خلال ذلك، تعمل الشركات أيضًا على تطوير خطط الإنتاج بشكل استباقي، ومنع المخاطر، والمشاركة تدريجيًا بشكل أعمق في سلسلة القيمة العالمية.

الشكل الأفضل للمعاملات الاقتصادية

تاريخيا، ارتبط ظهور تجارة السلع الأساسية باحتياج المنتجين والتجار للتحوط من المخاطر في الأسواق المتقلبة والمعقدة بشكل متزايد. لقد ساعد تشكيل المشتقات السلعية (العقود الآجلة، والخيارات، والعقود الآجلة) الشركات على السيطرة على مخاطر تقلبات الأسعار، مع إنشاء سوق مالية تتمتع بالعمق والسيولة العالية.

في العالم ، تم تشكيل وتطوير نموذج بورصة السلع المركزية على مدى مئات السنين مع نجاحات نموذجية مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME Group)، وبورصة لندن للمعادن (LME)، أو بورصة سنغافورة (SGX). ولا تعد هذه المراكز أماكن لتجارة السلع فحسب، بل تعد أيضًا مراكز مالية مهمة تساهم في القوة الاقتصادية الوطنية.

وتستخدم الصين الآن أيضًا بورصات السلع الأساسية لتنفيذ استراتيجيتها الاقتصادية العالمية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك قيام الصين بتحويل بورصة داليان للسلع الأساسية إلى مركز تسعير رئيسي لسوق فول الصويا العالمية. وفي الوقت نفسه، يعد هذا أيضًا المكان الذي يتم فيه تداول معظم عقود خام الحديد في العالم. تتخصص بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SHFE) في المعادن الأساسية والطاقة. إن تداول النحاس في بورصة شنغهاي للنحاس له تأثير كبير على أسعار النحاس العالمية حيث تمثل الصين أكثر من 50% من الطلب العالمي على النحاس. كما تعد بورصة شنغهاي للعقود الآجلة أيضًا بورصة مهمة للنفط الخام الصيني، مما يساعد البلاد على تقليل اعتمادها على أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط.

وفي فيتنام، وبالتزامن مع تطور الإنتاج المحلي، بدأت تظهر بورصات السلع المركزية منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. لكن في ذلك الوقت، وبسبب الافتقار إلى الأطر القانونية والقيود في التكنولوجيا والتقنيات، لم تكن التبادلات ناجحة.

ولم يتم بناء الإطار القانوني الأولي المحدد لتجارة السلع في فيتنام وإضفاء الشرعية عليه رسمياً إلا بعد عام 2006، عندما دخل القانون التجاري لعام 2005 حيز التنفيذ، ولا سيما المرسوم 158/2006/ND-CP الذي يوضح القانون التجاري بشأن تجارة السلع من خلال بورصة السلع. ثم جاء المرسوم رقم 51/2018/ND-CP ليعدل ويكمل عدداً من المواد 158/2006/ND-CP التي تتناول القانون التجاري بشأن شراء وبيع السلع من خلال بورصة السلع.

وعلى وجه الخصوص، أنشأت الحكومة بموجب المرسوم رقم 158/2006/ND-CP بورصة السلع الأساسية في فيتنام (MXV). حتى الآن، لا تزال شركة MXV هي الوحدة الرائدة والوحيدة على مستوى الدولة في فيتنام المرخصة لتجارة السلع والتواصل مع العالم.

وفي هذا الدور، ساهمت MXV في تقديم التعليقات على مسودات القوانين والمراسيم المتعلقة بمعاملات السلع الأساسية مثل قانون الكهرباء وقانون ضريبة القيمة المضافة وما إلى ذلك.

في الوقت الحالي، وبعد سنوات عديدة من التشغيل، لم تعد "المعطف" السياسي من المرسوم 158/2006/ND-CP والمرسوم 51/2018 مناسبًا لتشغيل تجارة السلع. وبناء على ذلك، وافقت الحكومة على السماح لوزارة الصناعة والتجارة بإعداد مرسوم جديد ليحل محل المرسومين المذكورين أعلاه من أجل إنشاء ممر قانوني أكثر إحكاما وشاملا لأنشطة تجارة السلع من خلال بورصة السلع. ويعكس هذا الاهتمام الوثيق وتصميم الحكومة وأجهزة إدارة الدولة على تطوير سوق السلع الأساسية بطريقة منهجية وشفافة وفعالة.

الوضع الجديد لتجارة السلع

إدراكًا للدور المهم الذي تلعبه تجارة السلع الأساسية في شفافية السوق والتنمية الاقتصادية، حددت الحكومة الفيتنامية تجارة السلع الأساسية كواحدة من الركائز الثلاث المهمة للمركز المالي الدولي، بما في ذلك محور التمويل - الخدمات المصرفية - التكنولوجيا المالية ومحور الأوراق المالية - صناديق الاستثمار - التأمين، وتجارة السلع الأساسية - الخدمات اللوجستية - البيانات.

ولا تساهم تجارة السلع الأساسية في تنويع المنتجات المالية فحسب، بل إنها أيضًا قناة مهمة لربط السوق المحلية بشكل مباشر ببورصات السلع الأساسية الدولية، مما يخلق أسعارًا شفافة تعكس بشكل وثيق العرض والطلب العالمي. إن تطوير بورصة السلع الحديثة من شأنه أن يعزز تنمية الصناعات التحويلية والتصديرية الرئيسية مثل المنتجات الزراعية والمعادن والطاقة، ويجذب بقوة تدفقات رأس المال الاستثماري الدولي إلى السوق المالية للسلع الأساسية.

إن النظام البيئي المتكامل لتجارة السلع الأساسية مع الخدمات المصرفية والتأمين والخدمات المالية اللوجستية سيساعد في تحسين القدرة التنافسية للشركات الفيتنامية، وتقليل مخاطر تقلبات الأسعار، وتعزيز دور مدينة هوشي منه كمركز مالي إقليمي، مرتبط بشكل وثيق بالأسواق المالية الرئيسية في العالم.

ومع ذلك، وعلى النقيض من الأوراق المالية أو البنوك، التي لديها حاليا لوائح قانونية واضحة بشأن أنشطة التداول، وتحويل الأموال، وجذب الاستثمار، والعقوبات، فإن سوق تداول السلع الأساسية لا يحتوي إلا على إطار تداول فقط ولا توجد أي لوائح واضحة أخرى. ناهيك عن ذلك، لكي نتمكن من تداول البضائع مركزياً، هناك حاجة إلى نظام كبير ومعقد من المستودعات اللوجستية، وطرق الدفع، والاتصالات المصرفية...

ومن ثم، فمن أجل تعزيز تجارة السلع الأساسية في المركز المالي، هناك حاجة إلى بعض الآليات والسياسات المحددة، ليس فقط لإنشاء ممر قانوني، بل وأيضاً لخلق قوة دافعة لتعزيز هذا النموذج للعمل على قدم المساواة مع البنوك أو الأوراق المالية.

أولاً، من الضروري وضع استراتيجية وخطة تطويرية لتجارة السلع من خلال بورصة السلع. وعلى وجه التحديد، يتضمن إطاراً قانونياً شاملاً لإدارة منتجات المشتقات السلعية مثل عقود الآجلة، والخيارات، وعقود المبادلة.

ثانياً، ينبغي أن تكون هناك آلية لبناء نظام بيئي تجاري مترابط مع مراكز لوجستية ومراكز مقاصة حديثة. حيث يتم منح معاملات السلع الأساسية إمكانية الوصول التفضيلي إلى البنية التحتية الضريبية والعملات الأجنبية والتكنولوجيا. علاوة على ذلك، يتم تطبيق تقنية blockchain والبيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي لإدارة وتتبع المعاملات في الوقت الفعلي.

ثالثا ، لا بد من وجود آلية لدمج تجارة السلع الأساسية في أسواق رأس المال والخدمات المصرفية من خلال إنشاء إطار قانوني للبنوك لتوفير التأمين على أسعار السلع الأساسية وتمويل التجارة على أساس العقود المشتقة؛ دمج العقود الآجلة في محافظ الضمانات للقروض للشركات

وعلى وجه الخصوص، ووفقاً لروح القرار 68، لا ينبغي للدولة أن "تدير" السلع بأوامر إدارية، بل يجب عليها أن تنشئ آلية مراقبة تستند إلى مبادئ السوق. ينبغي النظر إلى تداول العملات الأجنبية باعتباره أداة محايدة وفعالة لتنظيم الأسعار، بدلاً من تطبيق تدابير مثل تحديد سقوف الأسعار والدعم وما إلى ذلك التي تشوه السوق.

أستاذ مشارك دكتور نجو تري لونغ

المصدر: https://congthuong.vn/giao-dich-hang-hoa-qua-so-cong-cu-thi-truong-phu-hop-tinh-than-nghi-quyet-68-387852.html