نحو نموذج صندوق الاستثمار الحكومي وتحسين إدارة رأس مال الدولة

(Chinhphu.vn) - إن تحسين المؤسسات وزيادة الاستقلالية وتوحيد الموارد وتطبيق الحوكمة الحديثة من شأنه أن يساعد شركة SCIC على تعظيم دورها كمستثمر استراتيجي للحكومة، والمساهمة في تحسين كفاءة استخدام رأس المال الحكومي، وتعزيز النمو المستدام واستقرار الاقتصاد الكلي في الفترة الجديدة.

Báo Chính Phủ•03/12/2025

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 1. — خبراء ومديرون يناقشون في ورشة عمل "تعزيز نموذج مؤسسة استثمار رأس المال الحكومية نحو تداول رأس المال المهني وتشكيل صندوق استثمار حكومي " - صورة: VGP/HT

تؤكد شركة SCIC على مزايا نموذج أعمال الاستثمار الرأسمالي

في المؤتمر الدولي الذي عقد في 3 ديسمبر تحت عنوان "تعزيز نموذج مؤسسة استثمار رأس المال الحكومية نحو تداول رأس المال المهني وتشكيل صندوق استثمار حكومي"، أشاد نائب وزير المالية كاو آنه توان بشدة بإنجازات مؤسسة استثمار رأس المال الحكومية على مدى ما يقرب من 20 عامًا، قائلاً إن نموذج مؤسسة استثمار رأس المال والتجارة أثبت أنه أكثر فعالية من آلية الإدارة الإدارية التقليدية.

منذ تأسيسها، استحوذت شركة SCIC على أكثر من 120 شركة، منها 18 شركة مساهمة عامة، برأس مال إجمالي يتجاوز 24,746 مليار دونج فيتنامي، وعالجت العديد من المشاكل الرئيسية في شركات Vinaconex وVinatex وSeaprodex. وتمثل SCIC حاليًا مالكًا لـ 112 شركة، بقيمة دفترية إجمالية تبلغ 56,284 مليار دونج فيتنامي، وتطبق حلولًا لتحسين الموارد وإدارة أصول الدولة وفقًا للوائح.

أكد نائب الوزير كاو آنه توان أن فصل وظيفة تمثيل ملكية رأس المال عن إدارة الدولة للوزارات والفروع والمحليات يُعد خطوةً مهمةً للأمام، إذ يُسهم في تقليص الإجراءات، واختصار إجراءات العمل، والاستفادة المثلى من فرص الاستثمار. وقد ساعد نموذج إدارة رأس المال المُتبع في اتجاه الاستثمار والأعمال شركة SCIC على العمل بكفاءة واحترافية أكبر.

منذ عام ٢٠١٤، باعت شركة SCIC رؤوس أموال في ٣٩٦ شركة، محققةً ما يقارب ٤٨,٠٠٠ مليار دونج، أي ما يعادل ٤.٤ أضعاف سعر التكلفة، وتشكل ما نسبته ٩٠٪ من قيمة رأس المال المباع منذ تأسيسها. في الوقت نفسه، عززت SCIC استثمارات جديدة بقيمة إجمالية تجاوزت ٥٥,٠٠٠ مليار دونج، منها ١٦,٠٠٠ مليار دونج مُستثمرة في شركات استحوذت عليها، و١٥,٠٠٠ مليار دونج مُستثمرة بتوجيه من الحكومة، و١٠,٦٣٩ مليار دونج في قطاعات رئيسية كالطاقة والبنية التحتية للموانئ والخدمات المالية والمصرفية.

وأكد ممثل وزارة المالية أن مؤسسة الاستثمار الحكومي تثبت بشكل متزايد دورها كأداة مالية مهمة في الحفاظ على رأس مال الدولة وتنميته، مما يساهم في تعزيز النمو الاقتصادي .

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 2. — نائب وزير المالية كاو آنه توان يتحدث - الصورة: VGP/HT

تحويل النموذج - خطوة تطويرية حتمية

صرح نائب الوزير، كاو آنه توان، بأن النتائج التي حققتها شركة SCIC لا تزال غير متناسبة مع إمكاناتها ومكانتها. وأضاف أن الجمعية الوطنية أقرت القانون رقم 68/2025/QH15 بشأن إدارة واستثمار رأس مال الدولة في الشركات، ليحل محل القانون رقم 69/2014، مما يمثل تحولاً من "إدارة رأس المال واستخدامه" إلى "إدارة رأس المال واستثماره"، مما أرسى أساسًا قانونيًا هامًا لتحسين كفاءة أصول الدولة.

تعمل وزارة المالية على وضع اللمسات الأخيرة على ثلاثة مراسيم توجيهية للقانون 68/2025/QH15، بما في ذلك: مرسوم بشأن إدارة واستثمار رأس مال الدولة؛ ومرسوم بشأن التفتيش والإشراف وتقييم كفاءة المؤسسات؛ ومرسوم بشأن إعادة هيكلة رأس مال المؤسسات الحكومية. وفي الوقت نفسه، تعمل الوزارة أيضًا على إعداد ستة مراسيم محددة بشأن الآليات التشغيلية والمالية للشركات والمجموعات في القطاعات الرئيسية، بما في ذلك مرسوم بشأن الشركات التي تستثمر وتتداول رأس مال الدولة - وهو الأساس القانوني لهيئة الاستثمار الحكومية لتعزيز دورها على أكمل وجه.

يوجه المكتب السياسي تطوير مشروع التنمية الاقتصادية للدولة، مع التركيز على تحسين كفاءة قطاع المؤسسات الحكومية وإعادة هيكلة المؤسسات المملوكة للدولة نحو تقليل عددها وزيادة حجمها والتركيز على الصناعات الأساسية.

وفقًا لنائب الوزير كاو آنه توان، من الضروري دراسة التجارب الدولية في نموذج صندوق الاستثمار الحكومي. وتُقدم نماذج مثل تيماسيك وخزانة وداناتارا دروسًا قيّمة لفيتنام. وأشار إلى أنه "إذا كنا نسعى إلى تطبيق نموذج صندوق الاستثمار الحكومي، فمن الضروري دراسة الآلية المالية والموارد والإطار القانوني اللازمين حتى تُصبح شركة SCIC أداة مالية فعّالة حقًا".

خلال ورشة العمل، تبادل خبراء دوليون ومؤسسات مالية واستشاريون خبراتهم في إصلاح إدارة الشركات المملوكة للدولة، وحلّلوا نموذج تيماسيك، وقيّموا عملية تحويل الشركات إلى أسهم، بالإضافة إلى دور شركة SCIC في إعادة هيكلة الشركات المملوكة للدولة. وركزت الآراء على تحسين الهيكل التنظيمي، وآلية التشغيل، وتحسين الشفافية، وتوجيه شركة SCIC للعمل وفقًا للمعايير الدولية.

بعد تلقي الملاحظات، قال السيد نجوين تشي ثانه، رئيس مجلس إدارة شركة SCIC، إن المقترحات المقدمة في ورشة العمل ذات قيمة عملية عالية، لا سيما في تأكيدها على ضرورة منح شركة SCIC مزيدًا من الاستقلالية في الاستثمار وسحب الاستثمارات وحوكمة الشركات. وأضاف أنه عند منحها صلاحيات كافية وآليات مرنة، ستستثمر شركة SCIC بشكل أكثر احترافية وشفافية وفعالية، وستتطور تدريجيًا إلى نموذج لصندوق استثمار حكومي يتمتع بنظام مراقبة مستقل وإفصاح شفاف عن المعلومات.

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 3. — السيد نجوين تشي ثانه - رئيس مجلس إدارة SCIC - الصورة: VGP/HT

وقال السيد نجوين تشي ثانه أيضًا إنه بعد ما يقرب من 20 عامًا من التشغيل، أكملت شركة SCIC بشكل أساسي مهمتها في إعادة هيكلة الشركات المملوكة للدولة: "من أكثر من 1000 شركة، أصبح لدى SCIC الآن حوالي 100 شركة - وهذه خطوة كبيرة إلى الأمام".

أكد قادة المجلس الأعلى للاستثمار أن استراتيجية التنمية الواضحة شرط أساسي لتنفيذ الرؤية طويلة المدى. وقد أقرّ رئيس الوزراء عام ٢٠٢٣ استراتيجية ٢٠٣٠ ورؤية ٢٠٣٥، مما أرسى أساسًا هامًا لوضع المراسيم والمبادئ التوجيهية للتنفيذ العملي.

فيما يتعلق بآلية العمل، اقترحت شركة SCIC تعزيز المبادرة في قرارات الاستثمار، وتجنب بيروقراطية القرارات التجارية. كما أشار خبراء دوليون إلى أن أنشطة SCIC الاستثمارية يجب أن تستند إلى السوق، على غرار نموذج Temasek.

من النقاط المهمة التي تم التأكيد عليها توسيع نطاق رأس المال الحكومي المُستقبِل. حاليًا، لا تُدير شركة SCIC سوى حوالي 2% من إجمالي رأس المال، لذا يجب تفويضها لاستقبال المزيد، لا سيما من خلال زيادة رأس المال في الشركات القائمة مثل الخطوط الجوية الفيتنامية، وسونغ دا، وفيناكونيكس، بدلًا من الاستمرار في إنشاء شركات استثمارية متخصصة جديدة.

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 4. — الدكتور كان فان لوك، عضو المجلس الاستشاري الوطني للسياسة المالية والنقدية، يتحدث - الصورة: VGP/HT

فيما يتعلق بالموارد المالية، اقترحت شركة SCIC زيادة رأس المال التأسيسي والاحتفاظ بجزء من الأرباح بعد الضريبة لإعادة استثمارها. لا تسمح اللوائح الحالية إلا بتخصيص 30% كحد أقصى من الأرباح لصندوق الاستثمار التنموي، مما يحد من إمكانية توسيع الاستثمار.

اقترح الدكتور كان فان لوك، عضو المجلس الاستشاري الوطني للسياسة المالية والنقدية، تعديل هدف "الحفاظ على رأس المال" على المدى الطويل، وعلى محفظة الاستثمار. وأكد قائلاً: "من المستحيل فرض الحفاظ المطلق على رأس المال في كل مشروع. المهم هو الكفاءة الكلية لمحفظة الاستثمار على المديين المتوسط والطويل..."، مشيرًا في الوقت نفسه إلى ضرورة سعي شركة SCIC إلى زيادة قيمة الشركة، وتنويع محفظة الاستثمار، والمساهمة في استقرار الاقتصاد الكلي، على غرار صناديق الاستثمار الحكومية الكبرى في العالم.

هوي ثانغ

المصدر: https://baochinhphu.vn/huong-toi-mo-hinh-quy-dau-tu-chinh-phu-nang-tam-quan-ly-von-nha-nuoc-102251203180430977.htm