 |
| ومن المتوقع أن تصبح السندات الخضراء قناة فعالة لتعبئة رأس المال لمشاريع البنية التحتية الخضراء للبيئة في فيتنام. |
الخطوات الرائدة
في أوائل يونيو 2025، وفقًا لإعلان لجنة الأوراق المالية الحكومية، أكمل بنك هوشي منه للتنمية المشترك التجاري ( HDBank ) الوثائق، استعدادًا لطرح ما يصل إلى 100 مليون دولار أمريكي من السندات في السوق الدولية في عام 2025. سيتم تقسيم العرض إلى مرحلتين، ومن المتوقع أن تجمع كل مرحلة ما يصل إلى 50 مليون دولار أمريكي.
وبحسب الخطة التي اقترحها هذا البنك، سيتم استخدام رأس المال الذي تم جمعه من طرح السندات الدولية للإقراض الأخضر، وتحديدًا لتكملة رأس المال الائتماني لتمويل/إعادة تمويل المشاريع التي تلبي المعايير المنصوص عليها في إطار التمويل المستدام والوثائق الأخرى ذات الصلة لدى بنك HDBank.
في الواقع، أُنجزت مؤخرًا عدد من إصدارات السندات الخضراء الأخرى، وإن لم تكن كثيرة. على وجه التحديد، في أبريل 2025، أصدرت شركة شوان ماي - هانوي لنقل المياه النظيفة المحدودة (شركة تابعة لشركة أكوا ون للمياه المساهمة) بنجاح سندات خضراء بقيمة 317.2 مليار دونج فيتنامي، لأجل 20 عامًا. ووفقًا للسيد نجوين تونغ آنه، مدير خدمات التمويل المستدام في فيين ريتينجز، تُعد هذه الشركة من المؤسسات غير المالية القليلة التي أصدرت سندات بأطول أجل في سوق رأس المال الفيتنامي خلال السنوات العشر الماضية.
في وقت سابق، أصدرت شركة تابعة أخرى لشركة AquaOne بنجاح سندات خضراء بقيمة 875 مليار دونج لمدة 20 عامًا. وشهد عام 2024 أيضًا الإصدار الناجح لشركة Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) - أول شركة مدرجة في فيتنام بإطار سندات خضراء معتمد وفقًا لمعايير سندات المناخ، أو شركة IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).
سيُجري بنك HDBank طرحه القادم للسندات الدولية من خلال طرح خاص، مستهدفًا المستثمرين المؤسسيين المتوقع وجودهم في السوقين الأمريكية والهولندية. لا تتوفر معلومات حتى الآن عن حجم الطلبات أو سعر فائدة المستثمرين. ومع ذلك، هناك مؤشرات ملحوظة تعكس مستوى اهتمام المستثمرين والجهات المصدرة بقطاع التمويل المستدام.
في تقرير حديث، أشار خبراء من FiinRatings إلى أن مستوى "الجرينيوم" - وهو فرق العائد بين السندات الخضراء والسندات العادية - يعكس الاهتمام الإيجابي من جانب المستثمرين والجهات المصدرة بقطاع التمويل المستدام. في الواقع، تُظهر ملاحظات وتقديرات وكالة التصنيف الائتماني هذه أن التكلفة الإجمالية التي تتحملها الشركات في فيتنام عند إصدار السندات الخضراء (بما في ذلك القسائم والتكاليف الأخرى) لا تزال أقل بنسبة 1-2% من متوسط سعر الفائدة على السندات العادية التي تصدرها الشركات في نفس القطاع.
في الأسواق الأوروبية المتقدمة، مثل ألمانيا، استقرت نسبة عائد الاستثمار في غرينيوم عند 2-3 نقاط مئوية منذ نهاية عام 2022، مما يدل على استعداد المستثمرين لقبول عوائد أقل للاستثمار في مشاريع ذات تأثير إيجابي على البيئة. وفي آسيا ورابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان+3)، قد تصل هذه النسبة إلى 15 نقطة مئوية، وفقًا لمكتب أبحاث الاقتصاد الكلي لرابطة دول جنوب شرق آسيا (AMRO).
إزالة العوائق أمام معايير التصنيف الأخضر
قال السيد برتراند جابولي، مدير منطقة آسيا والمحيط الهادئ في وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني، خلال مشاركته في مؤتمر التمويل المستدام في فيتنام 2025، إن عام 2024 شهد نمواً ملحوظاً، حيث تضاعف إصدار السندات المستدامة في فيتنام ثلاث مرات مقارنة بالعام السابق، مما يفتح آفاقاً إيجابية للتنمية في المستقبل القريب.
وعندما يتم إصدار قائمة التصنيف الخضراء، فإن سوق السندات الخضراء في فيتنام سوف تتطور بشكل أكثر منهجية وشفافية وفعالية. 
ومع ذلك، فإن نسبة السندات المستدامة في فيتنام لا تزال أقل بكثير من تلك الموجودة في الدول الإقليمية مثل كوريا واليابان أو الدول الغربية، حيث تتجاوز هذه النسبة في كثير من الأحيان 100٪، وأشاد الخبير بشدة بالتطورات في السوق الأولية مؤخرًا.
فيما يتعلق بالآفاق المستقبلية على المدى الأبعد، يتوقع السيد تونغ آنه أنه عند إصدار قائمة التصنيف الأخضر، سيتطور سوق السندات الخضراء الفيتنامية بشكل أكثر منهجية وشفافية وفعالية. وتُعتبر البنوك المحلية رائدة في هذا المجال، بخبرتها المتراكمة من مشاريع التمويل الأخضر السابقة، ولديها الحافز والقدرة على إصدار سندات خضراء في المستقبل القريب.
في الواقع، استعدادًا لإصدار السندات الخضراء، أصدر بنك HDBank إطارًا للتمويل المستدام في نهاية نوفمبر 2024. وفي هذا الإطار، امتثل البنك طواعيةً للمعايير الدولية الحالية المتعلقة بإصدار السندات الخضراء والائتمان الأخضر، استنادًا إلى المبادئ والإرشادات الدولية الصادرة عن رابطة أسواق رأس المال الدولية ورابطة أسواق القروض. وفي حالة شركات أخرى، تحتاج بعض الشركات أيضًا إلى جهة مستقلة للتأكد من توافق إطار التمويل الأخضر الخاص بها مع المعايير.
بناءً على تجارب العديد من الدول، لا يزال أهم شيء في الوقت الحالي هو إزالة العوائق القانونية من خلال وضع لوائح خاصة بالتصنيف الأخضر. ووفقًا لتحديث من الأستاذ المشارك، الدكتور نجوين دينه ثو، نائب مدير معهد الاستراتيجية والسياسات الزراعية والبيئية (التابع لوزارة الزراعة والبيئة)، فقد تم الانتهاء من مسودة قائمة التصنيف الأخضر، ورُفعت إلى رئيس الوزراء للنظر فيها، ومن المتوقع إصدارها في عام ٢٠٢٥.
وفي الفترة المقبلة، ومع وجود فوائد أكثر وضوحًا وممر قانوني مكتمل، يتوقع خبراء من FiinRatings أن يتطور سوق أدوات الدين المستدامة بقوة وحيوية، ليصبح قناة فعالة لتعبئة رأس المال لمشاريع البنية التحتية الخضراء للبيئة في فيتنام.
المصدر: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html
تعليق (0)