زعمت سلسلة من الشركات العامة أنها عثرت على "آلة طباعة أموال" دائمة من خلال استخدام أموال الشركة لشراء البيتكوين أو غيرها من الرموز الرقمية، وعلى الفور ارتفعت أسعار أسهمها بشكل كبير، حتى أكثر من قيمة الرموز التي اشترتها.
الرموز في الذكاء الاصطناعي هي الوحدة الأساسية لطول النص، والتي قد تشمل علامات الترقيم والمسافات، وتختلف باختلاف اللغة. كلما زاد عدد الرموز، زادت شمولية المخرجات. يُطلق على تحويل البيانات، مثل النصوص والصور والمقاطع الصوتية والفيديو ، إلى رموز اسم "الترميز".
هذا "السيناريو" الذي بدأه مايكل سايلور. حوّل سايلور شركته "ستراتيجي" إلى شركة مساهمة عامة تتداول أسهمها في البورصة. وطوال النصف الأول من عام ٢٠٢٥، حققت هذه الاستراتيجية نجاحًا كبيرًا، حيث سارت على خطاه أكثر من مئة شركة مختلفة.
أصبحت هذه الشركات، المعروفة باسم "خزائن الأصول الرقمية"، من أبرز التوجهات في الأسواق المالية. وقد شهدت أسهمها ارتفاعًا هائلاً، ما جذب إليها عددًا كبيرًا من الأسماء اللامعة، بدءًا من بيتر ثيل، المؤسس المشارك لشركة باي بال، وصولًا إلى عائلة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
ومن الأمثلة البارزة على ذلك شركة SharpLink Gaming، التي ارتفع سعر سهمها بأكثر من 2600% في غضون أيام قليلة بعد أن أعلنت الشركة أنها ستحول نموذج أعمالها من الألعاب التقليدية، وبيع الأسهم لشراء كمية كبيرة من رموز Ethereum.
ومع ذلك، يصعب تفسير سبب ازدياد قيمة الرموز لمجرد احتفاظ شركة عامة بها. ثم يبدأ المسار بالانجراف، ببطء في البداية، ثم بوتيرة أسرع فأسرع.
في حالة شاربلينك، انخفض سعر سهمها بنسبة 86% عن ذروته، مما جعل قيمة الشركة بأكملها أقل من قيمة العملات الرقمية التي تمتلكها. وتُتداول الشركة الآن عند حوالي 0.9 ضعف قيمة حيازاتها من الإيثريوم.
شهدت شركة أخرى، وهي Greenlane Holdings، انخفاضًا في سعر سهمها بأكثر من 99% هذا العام، على الرغم من امتلاكها حوالي 48 مليون دولار من رموز BERA. كما شهدت شركة Alt5 Sigma، المدعومة من عائلة ترامب، انخفاضًا في سعر سهمها بنحو 86% عن ذروته في يونيو 2025.
وقال فيدور شابالين، المحلل في شركة بي رايلي للأوراق المالية، إن المستثمرين أدركوا أن هذه الاستثمارات لا تولد عائدا كبيرا بخلاف "الاحتفاظ بكمية كبيرة من المال"، ولهذا السبب تقلصت قيمتها.
وفقًا للبيانات المُجمّعة، انخفض متوسط سعر أسهم شركات DAT المُدرجة في الولايات المتحدة وكندا بنسبة 43% هذا العام. في الوقت نفسه، انخفض سعر بيتكوين بنحو 6% فقط منذ بداية العام.
يمكن تفسير تقلبات هذه الأسهم جزئيًا بالكمية الضخمة من الأموال المقترضة المستخدمة لتمويل عمليات شراء العملات المشفرة.
جمعت شركة "ستراتيجي" رأس مالها عبر سلسلة من الأدوات المالية المعقدة، مثل السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة، لشراء بيتكوين، حيث تجاوزت قيمة بيتكوين في مرحلة ما 70 مليار دولار. ووفقًا للسيد شابالين من شركة "بي رايلي"، جمعت مجموعة شركات "دي إيه تي" أكثر من 45 مليار دولار هذا العام لشراء الرموز.
حتى الآن، تتحمل Strategy وجميع الشركات الأخرى مسؤولية سداد الفوائد والأرباح على تلك الديون، وهي مشكلة لأن الأصول المشفرة التي تحتفظ بها إلى حد كبير لا تولد تدفقات نقدية.
إن أكبر مصدر للقلق الآن هو أن شركات DAT ستضطر إلى بيع أصولها المشفرة، مما سيؤدي إلى انخفاض سعر الرموز، مما يؤدي إلى بدء دوامة هبوطية.
هدد انهيار شركة DAT بالامتداد إلى أسواق أوسع، إذ لجأ المتداولون إلى استخدام الرافعة المالية، مما أجبرهم على بيع أصول لتلبية نداءات الهامش. في الوقت الحالي، أوقفت هذه المشاكل تقريبًا تدفق الشركات الجديدة التي تتبنى هذه الاستراتيجية، كما أوقفت ازدهار أسواق رأس المال التي كانت تُغذيها سابقًا.
هناك دلائل تشير إلى أن نشاط الاندماج والاستحواذ قد يحدث، مع قيام شركات DAT الأكثر قيمة بشراء شركات أصغر حجماً تقدر قيمتها بأقل من أصولها.
يتوقع روس كارمل، الشريك في شركة سيشينزيا روس فيرينس كارمل، انتعاشًا سريعًا لنشاط عمليات الدمج والاستحواذ في قطاع الأوراق المالية الرقمية بحلول عام 2026، بهدف مواجهة التحديات المحتملة. وصرح السيد كارمل بأنه من المرجح أن يشهد القطاع المزيد من صفقات الأوراق المالية المنظمة، "لتوفير آليات حماية أفضل للمستثمرين من المخاطر السلبية في هذه الصفقات".
المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-sup-do-cua-cac-kho-bac-tai-san-ky-thuat-so-20251208133326637.htm
تعليق (0)