زيادة التحكم في المخاطر من خلال الإقراض بالهامش والسلف

NDO - تطلب وزارة المالية تعليقات على مسودة تعديل التعميم رقم 91/2020/TT-BTC بشأن مؤشرات السلامة المالية لمنظمات تداول الأوراق المالية. ومن المتوقع أن تؤدي التغييرات الهامة، وخاصة تلك المتعلقة بعامل مخاطر السداد، إلى تعزيز الرقابة على أنشطة الإقراض وتحسين سلامة النظام.

وبحسب المشروع، سيتم تعديل معامل مخاطر الدفع لتصنيف كل بند بشكل أكثر وضوحا. ستخضع المستحقات الأخرى غير الإقراض بالهامش وعمليات الأوراق المالية لمعامل مخاطر يصل إلى 150%.

بالنسبة للسلف، يتم تطبيق معامل المخاطرة أيضًا بمعدل متزايد: من 8% إلى 100% اعتمادًا على قيمة السلفة مقارنة بحقوق الملكية. ستكون القروض التي تبلغ مدة استحقاقها أقل من 90 يومًا وتمثل أكثر من 5% من حقوق الملكية عرضة لأعلى عوامل المخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، يوسع المشروع أيضًا نطاق تحديد قيمة مخاطر الدفع من خلال إضافة بنود مثل الأموال الموجودة في حساب تداول الأوراق المالية لشركة إدارة الصناديق المفتوحة، أو المستحقات من الاستثمارات المالية أو عقود إعادة شراء الأوراق المالية.

وقد تم إجراء هذه التعديلات في سياق استمرار ارتفاع قروض الهامش القائمة في سوق الأوراق المالية إلى مستويات قياسية جديدة. في الربع الأول من عام 2025، تجاوز حجم الإقراض الهامشي 280 مليار دونج، بزيادة قدرها 13٪ مقارنة بنهاية العام الماضي. وفي الوقت نفسه، يتجه سيولة السوق إلى الانخفاض، مع انخفاض متوسط ​​قيمة التداول لكل جلسة بنحو 16% مقارنة بعام 2024.

على الرغم من أن نسبة الإقراض الهامشي على حقوق الملكية لا تزال أقل من ذروتها السابقة بسبب قيام الشركات بزيادة رأس مالها التأسيسي، فإن الهامش على إجمالي رأس المال المعدل بمقدار الأسهم القابلة للتحويل بحرية تجاوز عتبة 10%. وهذا يدل على أن مستوى الرافعة المالية في السوق مرتفع حالياً، مما يفرض مخاطر عند تقلب السوق.

أصبحت المنافسة في أنشطة الإقراض بين شركات الأوراق المالية شرسة بشكل متزايد، وخاصة في المجموعات المرتبطة بالبنوك، التي تتمتع بميزة رأس المال الوفير وشبكات العملاء الكبيرة. ومع ذلك، فإن التركيز على الإقراض للعملاء الكبار أو الذين يتمتعون بضمانات عالية يشكل أيضاً خطر اختلال التوازن في المحفظة إذا انعكس اتجاه السوق.

وفي هذا السياق، من الضروري تعديل معامل المخاطرة وفقاً للمستوى العملي والحجم. لا يهدف مشروع تعديل التعميم رقم 91/2020/TT-BTC بشأن مؤشرات السلامة المالية لمنظمات تداول الأوراق المالية إلى تحسين التحكم في الأنشطة المالية لشركات الأوراق المالية فحسب، بل إنه أيضًا خطوة مهمة لضمان استقرار السوق على المدى الطويل.

المصدر: https://nhandan.vn/tang-kiem-soat-rui-ro-voi-cho-vay-ky-quy-va-tam-ung-post883247.html