ليس كل الأسهم قادرة على "اللحاق بموجة" القمم التاريخية - صورة: ها كوان
الأسهم تتجاوز نطاق التقييم على مدى 10 سنوات
شهد سوق الأوراق المالية في نهاية يوليو 2025 حدثًا مهمًا عندما سجل مؤشر VN ذروة جديدة عند 1566.74 نقطة، متجاوزًا الرقم القياسي التاريخي السابق المسجل في بداية عام 2022.
لكن ضغوط جني الأرباح ظهرت بقوة بعد هذا الارتفاع الجديد، ما أدى إلى هبوط السوق بشكل حاد وخسارة مؤشر VN أكثر من 60 نقطة في جلسة واحدة فقط.
لكن اللافت للنظر هو سرعة تعافي السوق بعد التصحيح. ففي جلسة واحدة متتالية فقط، انتعشت سلسلة من الأسهم.
أبرزها مجموعة أسهم الأوراق المالية - والتي تعتبر دائمًا بمثابة "مقياس" يعكس توقعات السوق وعلم النفس.
تعافت مؤشرات مثل MBS وVIX بسرعة كبيرة، مع زيادات بلغت +8% و+6.9% على التوالي بعد جلسة واحدة فقط من التصحيح من الذروة.
ويعزز هذا التطور الاعتقاد بأن الطلب قصير الأجل لا يزال قوياً وأن السوق لم تنهِ اتجاهها الصعودي الحالي.
علق السيد بوي فان هوي، خبير الأسهم، قائلاً: "مع الارتفاع السريع للسوق في الآونة الأخيرة، أصبحت التقلبات حتمية. لم يعد التقييم الحالي لمؤشر VN منخفضًا، فقد تجاوز مكرر الربحية المتوسط التاريخي، بينما يقترب مكرر القيمة الدفترية من المستوى المتوسط".
أكثر من 70% من الأسهم لا تزال "متأخرة" - الفرحة لم تكتمل بعد
ساعد التدفق النقدي الواسع النطاق ووصول المؤشر إلى قمم جديدة في مساعدة السوق على تسجيل عدد كبير من الأسهم التي وصلت إلى قمم تاريخية.
بحلول نهاية الجلسة في 30 يوليو، وصلت رموز الأسهم 302 رسميًا إلى ذروة جديدة في عام 2025، بما في ذلك الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل SHB وVPB وVIX وMBS.
بالإضافة إلى ذلك، هناك 134 رمزًا إضافيًا تقترب من الذروة السابقة - بفارق أقل من 10%. عادةً، في VIC وSSI وMWG، حيث ارتفع مؤشر VIC بنحو 170% منذ بداية عام 2025، ارتفع مؤشر SSI بنسبة 30.1% ليقترب تدريجيًا من منطقة الذروة.
ما يمنع السوق من "الاستفادة الكاملة" هو أن عدد الأسهم لا يزال بعيدًا جدًا عن ذروة تلك الحقبة. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك سهم هوا فات (HPG)، السهم الرائد في صناعة الصلب، والذي يضم أيضًا أكثر من 194,000 مساهم، وهو الأعلى في السوق بأكمله.
ومع ذلك، على الرغم من أن مؤشر VN قد سجل ارتفاعًا جديدًا، إلا أن HPG لم يعد بعد إلى الذروة القديمة التي سجلها في عام 2021، مما يدل على أن التدفق النقدي لا يزال انتقائيًا ولم يعد حقًا إلى الأسهم التي زادت بقوة في الدورة السابقة.
لا يقتصر الأمر على HPG، بل إن سلسلة من الأسهم الكبيرة مثل SHS، وVND، وDIG، وNVL، وCEO، وDXG، وTPB، وCII، وPDR، وBCG، وLCG... تسقط أيضًا في حالة مماثلة، غير قادرة على العودة إلى الذروة، على الرغم من تحركات التسارع الأخيرة.
وهذه كلها أسهم تحظى بعدد كبير من المستثمرين، وقد هيمنت على الزيادات القوية السابقة.
وبحسب إحصائيات السوق بالكامل، هناك ما يقرب من 1140 سهماً لا تزال تعاني من فارق يزيد عن 10% مقارنة بالذروة التاريخية، وهو ما يمثل نحو 70% من إجمالي عدد الأسهم المتداولة، وهو ما يعكس بوضوح حقيقة مفادها أن وصول مؤشر VN إلى ذروته لا يعني أن جميع الأسهم قد تعافت.
ماذا تفعل عندما يكون السوق "أخضر من الخارج وأحمر من الداخل"؟
مع تسجيل السوق أرقامًا قياسية جديدة، لا يشعر جميع المستثمرين بـ"الربيع". فمع بقاء معظم الأسهم بعيدة عن ذروتها السابقة، وخاصةً تلك التي تضم عددًا كبيرًا من صغار المساهمين، يعيش المستثمرون حالة من الترقب والحذر.
قال السيد بوي فان هوي: "لم يكن أداء السوق سلسًا منذ بداية الموجة. في بعض الأحيان، ركز التدفق النقدي على مجموعات قليلة من الأسهم مثل Vingroup أو GEX، أو تبعها قصص قصيرة الأجل. لذلك، بدون اختيار دقيق، ستتكرر ظاهرة "الجلد الأخضر والقلب الأحمر" نفسها."
وفيما يتعلق باستراتيجية الاستثمار، يوصي السيد هوي المستثمرين على المدى الطويل بالتفكير في جني أرباح جزئية في مجموعات الصناعات التي زادت بقوة وتتمتع بتقييمات عالية، في حين يبحثون عن الفرص في الأسهم التي لا تزال معقولة السعر، أو "المتأخرة" ولكن لديها أساسيات جيدة.
بشكل عام، يمر سوق الأوراق المالية الفيتنامية بواحدة من المراحل الأكثر تميزًا في مسيرته الممتدة على مدى 25 عامًا.
وصل مؤشر VN إلى ذروة تاريخية، وارتفعت مئات الأسهم، ولكن هناك أيضًا العديد من الأسهم والمستثمرين الذين تخلفوا عن الركب.
لا يُوزّع الفرح بالتساوي، لكن هذا لا يعني انعدام الفرص. بل على العكس، يُمثّل التباين الحالي اختبارًا للمستثمرين الأذكياء لاختيار الأسهم التي لديها القدرة على الانطلاق في الموجة التالية.
المصدر: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-len-dinh-thoi-dai-rat-nhieu-co-phieu-van-con-tre-song-20250731085434065.htm
تعليق (0)