في السادس من ديسمبر، نظمت مجلة الاستثمار المالي ندوة بعنوان "نظرة عامة على سوق رأس المال في عام 2024 وآفاق عام 2025".

ووفقًا للسيدة تا ثانه بينه، المديرة العامة لشركة فيتنام للإيداع والمقاصة للأوراق المالية (VSDC)، فقد أكدت وكالة FTSE Russell، وهي وكالة تصنيف السوق، في اجتماع عُقد مؤخرًا، أن فيتنام قد استوفت 7 من أصل 9 معايير لرفع مستوى سوق الأسهم لديها.

هناك مجالان يحتاجان إلى تحسين، وهما إزالة شرط التمويل المسبق الإلزامي للمستثمرين الأجانب قبل التداول ومعالجة فشل إدارة التجارة.

فيما يتعلق بالمعيار الأول، أصدرت وزارة المالية مؤخراً التعميم رقم 68/2024/TT-BTC، والذي يلغي بشكل كبير شرط الإيداع الإلزامي للمستثمرين الأجانب.

وبحسب السيدة بينه، فإن المعيار النهائي للترقية هو معالجة المعاملات غير الناجحة، والحل هو تطبيق آلية المقاصة والتسوية المركزية (CPP).

صورة السيدة تا ثانه بينه.jpg
السيدة تا ثانه بينه - المدير العام لـ VDSC. (الصورة: فيتنام فاينانس).

مهدت اللوائح الجديدة في قانون الأوراق المالية الذي تم إقراره مؤخراً الطريق أمام قطاع الأوراق المالية لمواصلة تطبيق حلول لرفع تصنيفه وفقاً لمعايير MSCI. وبحلول يونيو 2024، كان سوق الأسهم الفيتنامي قد استوفى 10 من أصل 18 معياراً.

لا تزال بعض المعايير بحاجة إلى تحسين، مثل الحد الأقصى للملكية الأجنبية، والحد الأقصى المتبقي للملكية الأجنبية، ودرجة تحرير سوق الصرف الأجنبي، والتي لم يتم استيفاؤها بعد...

أكدت السيدة بينه أنه مع الإصلاحات المؤسسية، سيشهد السوق تدفقاً كبيراً لرأس المال. ومع ذلك، يثير هذا الأمر أيضاً مخاوف بشأن الضغط على النظام نتيجة لحجم وقيمة المعاملات الكبيرة وسرعة وتيرتها.

"إن زيادة وتيرة وكثافة المعاملات قد تضع ضغطاً كبيراً على أنظمة التداول والمقاصة/التسوية. إضافة إلى ذلك، هناك تساؤلات تتعلق بقدرة نظام تحويل العملات الأجنبية على التعامل بكفاءة مع هذا الحجم الكبير من المعاملات"، هذا ما صرحت به السيدة بينه.

بحسب السيدة بينه، فإن الضغط للحفاظ على التصنيف المُحسّن بعد استيفاء معايير التصنيف الجديدة سيُمثّل تحديًا لأصحاب المصلحة. وقد سبق أن رُفع تصنيف سوق الأسهم الباكستانية، ثم خُفّض لاحقًا إلى سوق ناشئة.

وبحسب السيد تو تران هوا، نائب مدير إدارة تطوير السوق (لجنة الأوراق المالية الحكومية)، فإن التعميم رقم 68 يعدل ويكمل العديد من مواد التعاميم التي تنظم معاملات الأوراق المالية في نظام تداول الأوراق المالية؛ ومقاصة وتسوية معاملات الأوراق المالية؛ وعمل شركات الأوراق المالية.

وقد أضاف التعميم لوائح تتعلق بمعاملات شراء الأسهم التي لا تتطلب أموالاً كافية عند تقديم الطلبات من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب، ووضع خارطة طريق لتنفيذ الإفصاح عن المعلومات باللغتين الفيتنامية والإنجليزية.

يوفر هذا أساسًا قانونيًا للمستثمرين الأجانب للمشاركة في سوق الأسهم الفيتنامية بتكاليف أقل مع تقليل المخاطر بالنسبة للمستثمرين.

20241206_Capital Market Overview Seminar 2024_00540.jpg
السيد تو تران هوا، نائب مدير إدارة تطوير السوق، لجنة الأوراق المالية الحكومية. الصورة: فيتنام فاينانس

في 29 نوفمبر، أقرت الجمعية الوطنية قانون الأوراق المالية المعدل، مع التركيز على ثلاثة مجالات سياسية رئيسية: تعزيز الشفافية والكفاءة في أنشطة الإصدار، ومواصلة تحسين اللوائح لتعزيز الرقابة، والتعامل بصرامة مع الممارسات الاحتيالية والمضللة في أنشطة الإصدار.

وقال السيد هوا: "تعزز هذه اللوائح مسؤولية المنظمات والأفراد المعنيين لضمان وتعزيز تطوير سوق الأوراق المالية".

ولضمان استمرارية وسلاسة واستقرار وشفافية عمل سوق الأوراق المالية في عام 2025، قال السيد هوا إن لجنة الأوراق المالية الحكومية ستواصل إعطاء الأولوية للحلول لتحقيق هدف رفع تصنيف سوق الأوراق المالية في أسرع وقت ممكن.

وفي الوقت نفسه، سنواصل تنفيذ الحلول الموضحة في خطة العمل لتنفيذ استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030.

يرى السيد نغوين كوانغ ثوان، المدير العام لمجموعة فين، أن سوق الأسهم الفيتنامية عبارة عن "معركة" بين 9 ملايين حساب فردي، بما في ذلك 3-4 ملايين مستثمر فردي، والمستثمرين الأجانب. ولذلك، من الضروري التركيز على شفافية المعلومات وتعزيز قدرة صناديق الاستثمار المحلية على "التنافس" مع المستثمرين الأجانب.

يتردد المستثمرون الأجانب بشدة في الحد من خسائرهم، بينما يتكبد المستثمرون الأفراد خسائر حاليًا (خلال عام 2021 وأوائل عام 2024). ونظرًا لأن المستثمرين الأجانب يستثمرون عبر الصناديق الاستثمارية وعلى المدى الطويل، فنادرًا ما يتكبدون خسائر، في حين أن المستثمرين الأفراد أكثر عرضة للخسارة في الوقت الراهن، ويعود ذلك جزئيًا إلى عقلية التداول قصيرة الأجل لديهم.