آفاق تطوير سوق الأوراق المالية: الجزء الأول - قناة تعبئة رأس مال بمليارات الدولارات

سيتم الإعلان عن نتائج تقييم السوق في 9 أبريل.

قال الخبير المالي الدكتور تران فان بينه إن ترقية سوق الأوراق المالية تجلب العديد من الفوائد للاقتصاد . لأن سوق الأوراق المالية تلعب دورًا في جذب المستثمرين، وخاصة المستثمرين الأجانب؛ وهي أيضًا بمثابة قناة لتعبئة رأس المال لمجتمع الأعمال الفيتنامي في عملية التنمية الاقتصادية. في الواقع، إذا تم ترقية سوق الأوراق المالية، فإن سيولة السوق قد تتضاعف. وضرب السيد بينه مثالاً، إذا كان متوسط ​​السيولة في سوق الأسهم الفيتنامية حالياً حوالي مليار دولار أمريكي/جلسة، فإنه بعد الترقية يمكن أن يزيد إلى 2 مليار دولار أمريكي/جلسة. وبالتالي، فإن التدفقات النقدية إلى فيتنام سوف تزيد بشكل كبير، ويمكن أن تكمل الاقتصاد على الفور، وتخدم هدف النمو لعام 2025.

في الواقع، بدأت عملية ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام منذ عام 2016. وحتى الآن، أبدت بعض المنظمات المتخصصة في إنتاج وصيانة وترخيص مؤشرات سوق الأوراق المالية مثل MSCI وFTSE Russell تقديرًا كبيرًا لإمكانات ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام.

إلى جانب ذلك، نظمت وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية العديد من جلسات العمل والتبادلات والحوارات مع المنظمات المالية والتصنيفية الدولية مثل البنك الدولي، وMSCI، وFTSE Russell، ورابطة المستودعات العالمية، والرابطة الآسيوية للأوراق المالية والأسواق المالية. وتقدر كل هذه المنظمات جهود الإصلاح التي تبذلها فيتنام تقديراً عالياً.

أعلنت منظمة FTSE Russell لتصنيف الأسواق مؤخرًا أنها ستعلن نتائج تقييمها لتصنيفات الأسواق الوطنية في 9 أبريل 2025. وفي المحتوى المصاحب لهذا الإعلان، أبلغت FTSE Russell أن فيتنام من المتوقع أن تتمتع بإمكانية الترقية من وضع السوق الحدودية إلى السوق الناشئة الثانوية.

وفي السابق، في أحدث تصنيف للسوق (أكتوبر 2024)، كانت فيتنام لا تزال على قائمة المراقبة للترقية إلى سوق ناشئة ثانوية. وفي هذا التقييم، كان هناك معياران لم تستوفهما فيتنام، بما في ذلك معايير التمويل المسبق ومعايير التكاليف المتعلقة بالمعاملات الفاشلة. ومع ذلك، اتخذت وزارة المالية والوحدات ذات الصلة خطوات لإنشاء إطار قانوني لتلبية المعيارين المذكورين أعلاه.

إن التوقعات بشأن الترقية إيجابية للغاية.

وذكرت معلومات من هيئة الأوراق المالية في فيتنام أن الهيئة تواصل تنفيذ محتويات عمل محددة نحو هدف ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام. وبناء على ذلك، اقترحت هذه الوكالة تعديل واستكمال الوثائق القانونية، ونسقت بشكل نشط مع الوزارات والفروع ذات الصلة لتنفيذ الحلول بشكل حاسم لتلبية معايير منظمات تصنيف السوق تدريجيًا نحو هدف ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام من الأسواق الناشئة إلى الأسواق الناشئة.

وفي إطار مواصلة تسهيل أنشطة تداول المستثمرين الأجانب في فيتنام نحو هدف ترقية سوق الأوراق المالية، ستواصل لجنة الأوراق المالية الحكومية تعزيز تنفيذ محتويات العمل في عام 2025، مثل إنشاء مجموعة حوار السياسات في مارس لمناقشة الصعوبات والمشاكل التي يواجهها المستثمرون الأجانب مع وكالات الإدارة. تتمثل مهمة مجموعة الحوار هذه في تحديث القضايا التي تحتاج إلى معالجة بشكل منتظم للمساعدة في توفير أفضل تجربة للسوق ضمن الإطار القانوني، وبالتالي دعم الترقية.

إلى جانب ذلك، نشر نظام اتصال إلكتروني بين شركات الأوراق المالية والبنوك الإيداعية. وبحسب شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC)، فقد تم الانتهاء من النظام بشكل أساسي. وقد أجرت شركة VSDC اختبارات مع أعضاء السوق وستضعها موضع التنفيذ في مارس 2025؛ كما سيقوم البنك المركزي في شهر مارس/آذار بإكمال إعداد تعميم ليحل محل التعميم رقم 05/2014/TT-NHNN بشأن تعديل وإكمال عدد من الأحكام القانونية لتبسيط وتقصير مدة فتح الحسابات لخدمة أنشطة الاستثمار غير المباشر للمستثمرين الأجانب.

وتوقع تقرير الاقتصاد الكلي وسوق الأوراق المالية لشهر مارس 2025 الصادر عن شركة BIDV للأوراق المالية (BSC) أنه في ظل سيناريو إيجابي، من المرجح أن يتم النظر في فيتنام للحصول على موافقة على ترقيتها من قبل FTSE في مارس 2025، إلى جانب إمكانية إدراجها في قائمة مراقبة MSCI (منظمة تصنيف ذات متطلبات أعلى) في يونيو، ووفقًا للسيناريو الأساسي، من المرجح أن تفكر FTSE في الموافقة على ترقية سوق الأسهم في فيتنام في سبتمبر 2025.

ومن وجهة نظر مشغل السوق، قال ممثل VSDC إن VSDC قامت بالتنسيق والعمل بشكل وثيق مع الهيئات التنظيمية، فضلاً عن كبار المستثمرين الأجانب، وخاصة وكالة التصنيف الائتماني FTSE Russell. حتى الآن، تقدر VSDC أن فيتنام قد استوفت بشكل أساسي المعايير اللازمة للترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة وفقًا لمعايير FTSE. لذلك، فإن احتمال ترقية سوق الأسهم الفيتنامية في عام 2025 إيجابي للغاية، وبحلول سبتمبر 2025، يمكن لمؤشر FTSE Russell تقييم ترقية سوق الأسهم الفيتنامية كما هو متوقع.

ومع ذلك، أشارت BSC أيضًا إلى بعض النقاط التي يجب مراعاتها في عملية الترقية القادمة. وبناء على ذلك، فقد قيمت BSC أن هناك نقطتين مهمتين يجب مراعاتهما: القدرة العملية لأعضاء السوق، وخاصة شركات الأوراق المالية، على تنفيذ نموذج عدم التمويل المسبق (NPS)، إلى جانب خبرة المستثمرين الأجانب عند استخدامه والحلول الرامية إلى زيادة جودة السلع المدرجة. وبالإضافة إلى ذلك، ينبغي الاهتمام بقضية نسبة الملكية الأجنبية وكذلك الحلول للأسهم التي وصلت إلى حد الملكية للمستثمرين الأجانب.

ويتوقع تقرير الاقتصاد الكلي وسوق الأوراق المالية لشهر مارس 2025 الصادر عن شركة BIDV للأوراق المالية (BSC) أنه في سيناريو إيجابي، في مارس 2025، من المرجح أن يتم النظر في فيتنام للحصول على موافقة على الترقية من قبل FTSE، إلى جانب إمكانية إدراجها في قائمة مراقبة MSCI (منظمة تصنيف ذات متطلبات أعلى) في يونيو، ووفقًا للسيناريو الأساسي، من المرجح أن تفكر FTSE في الموافقة على ترقية سوق الأسهم في فيتنام في سبتمبر 2025.

(يتبع)

هوانغ تو