طرح VPBankS للاكتتاب العام: صدى النظام البيئي، واختراق متسارع

(Chinhphu.vn) - مستفيدةً من قوة منظومة VPBank، وخبرة إدارتها، وتقنياتها، وشبكة عملائها الواسعة، أعلنت VPBankS عن طرحها العام الأولي، بهدف تحقيق نمو سريع ومستدام. يساعد نموذج العمل المتكامل، واستراتيجية إدارة رأس المال المدين وإدارة رأس المال الإلكتروني (DCM-ECM)، والإقراض بالهامش، الشركة على توسيع نطاق أعمالها وكفاءتها.

السيد فو هوو دين - عضو مجلس الإدارة والمدير العام لبنك VPBankS يشارك قصة VPBankS - الصورة: VGP

صدى النظام البيئي، خلق منصة للنمو

في كلمته الافتتاحية خلال جولة الطرح العام الأولي، أكد السيد نجوين دوك فينه، عضو مجلس الإدارة والمدير العام لبنك VPBank ، أن الفارق الرئيسي لبنك VPBankS يكمن في تناغمه مع بيئة العمل. وحسب قوله، فإن هذا "التناغم" يؤكد جدوى استراتيجية الطرح العام الأولي، والنمو السريع والقوي لشركة الأوراق المالية في الفترة المقبلة. في الواقع، خلال خمس سنوات فقط، نجح بنك VPBank في زيادة رأس ماله باستمرار، وتطور بشكل سريع...

من بنك متوسط ​​الحجم، ارتقى VPBank إلى المركز الثاني أو الثالث من حيث حجم العمليات. يبلغ إجمالي أصوله حوالي 1.2 مليون مليار دونج، وحقوق مساهميه التي تزيد عن 60 ألف مليار دونج، مما يُساعد البنك على الحفاظ على ميزته من حيث حجم أعماله - وهو عامل يعتبره مسؤولو VPBank شرطًا أساسيًا للتوسع.

رأس المال هو القوة الدافعة الأولى. يواصل VPBank زيادة رأس ماله وتوسيع نطاق تعاونه الاستراتيجي: يمتلك SMBC 49% من FE Credit (2021) و15% من أسهم VPBank (2023)، مما يُعطي دفعة قوية لـ VPBank لتوسيع نطاق أعماله، وفي الوقت نفسه، يُشكل هذا أساسًا لاستمرار VPBankS في زيادة رأس ماله لتحقيق أهداف النمو. إلى جانب SMBC، يُعد HSBC المساهم الاستراتيجي الثاني، مما يُسهم في تعزيز القدرات الإدارية وربط رأس المال الدولي. "إذا أردتَ تحقيق أهدافك، فعليك التعاون"، يُصرّ VPBank على مرافقة شركائه في رحلة طويلة ومستدامة.

في النظام البيئي، لا يعمل VPBankS بمفرده: ترث الشركة الموارد من حيث التوجه والتكنولوجيا والإدارة الداخلية وإدارة المخاطر من البنك الأم؛ وتستغل قاعدة عملاء VPBank التي تضم أكثر من 30 مليون عميل، بما في ذلك العديد من القطاعات - من Prime/Affluent إلى Private - لإنشاء شبكة توزيع متعددة القنوات... بفضل مكانته كبنك تجزئة رائد، برصيد ائتماني مستحق يبلغ 912 ألف مليار دونج في القطاع الخاص، يوفر VPBank منصة رأس المال والقدرة على التعبئة لمساعدة VPBankS على التحرك بسرعة وتحقيق الاختراقات.

المستثمرون يختبرون StockGuru، "المساعد الافتراضي" للاستثمار في الأسهم - الصورة: VGP

قصة VPBankS: استراتيجية من أربعة ركائز، منصة لإطلاق التكنولوجيا

صرح السيد فو هو دين، عضو مجلس الإدارة والمدير العام لبنك VPBankS، قائلاً: "في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حقق بنك VPBankS نموًا ملحوظًا: تجاوز إجمالي الأصول 62,000 مليار دونج (من بين أفضل 3 بنوك)، وهامش الربح القائم 27,000 مليار دونج (من بين أفضل 3 بنوك)، وحقوق الملكية أكثر من 20,000 مليار دونج، و900,000 حساب (من المتوقع أن يصل إلى مليون حساب بنهاية العام، وهو ما يمثل حوالي 10% من السوق)، وعائد على حقوق الملكية لعام 2025 يبلغ حوالي 18.5% - ضمن الفئة المرتفعة. وبلغ صافي الربح قبل الضريبة 3,260 مليار دونج خلال الأشهر التسعة الأولى، أي ما يعادل 76% من الخطة السنوية (4,450 مليار دونج).

تتمثل رؤية VPBankS في أن تصبح شركة رائدة في مجال الأوراق المالية - بنك استثماري، تُخصص حلولاً مالية لجميع القطاعات. رسالتها هي توفير منتجات شاملة على منصة تكنولوجية رائدة، مما يُسهم في تحقيق قيمة مستدامة للعملاء والمساهمين والمجتمع. ولتحقيق ذلك، تُطبق الشركة أربع استراتيجيات رئيسية، وهي: التكامل العميق مع منظومة VPBank متعددة الطبقات؛ تعزيز الحوكمة بالاستناد إلى خبرة VPBank وشريكها الاستراتيجي SMBC؛ تنويع المنتجات، وتحسين جودة الخدمات للاستحواذ على حصة سوقية؛ الريادة في التكنولوجيا، وتطبيق الذكاء الاصطناعي/سلسلة الكتل، والرقمنة الشاملة لسلسلة قيمة IB-Wealth.

تتجلى ميزة النظام البيئي بوضوح في قاعدة عملائه: 30 مليون عميل، منهم 634 ألف عميل من فئة الماس، وحوالي 2000 عميل من أصحاب الثروات الكبيرة. يدعم SMBC عمليات الدمج والاستحواذ عبر الحدود (خاصةً مع الشركاء اليابانيين) وتعبئة رأس المال الدولي. بفضل ذلك، قاد SMBC هذا العام VPBankS لجمع 150 مليون دولار أمريكي في الأشهر الستة الأولى من العام، ويستعد للإعلان عن تعبئة 250 مليون دولار أمريكي إضافية - بإجمالي حوالي 400 مليون دولار أمريكي في عام واحد فقط. تُعدّ تكاليف رأس المال طويل الأجل من بين الأدنى، مما يتيح مجالًا لتوسيع إدارة رأس المال الدين، والهامش، والتكنولوجيا.

من حيث المنتجات والقنوات، تمتلك VPBankS محفظة متنوعة: eStock، ePortfolio، eMargin، CW، المشتقات...، وفي الوقت نفسه تستثمر بكثافة في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي...

وعلى هذا الأساس، يبني VPBankS أربعة ركائز أعمال: الخدمات المصرفية الاستثمارية (DCM/ECM)، والإقراض بالهامش، والوساطة، والاستثمار المالي.

في مجال الهامش، يمتلك VPBankS نظام منتجات منظمًا - إدارة، رأس مال مستقر، تكاليف تعبئة منخفضة، وقدرة على تقدير السوق. منذ بداية العام، عزز الإقراض المُتحكم به، ووصل بسرعة إلى أعلى ثلاثة مراكز في رصيد ديون الهامش، ولا يزال لديه مجال للنمو حتى نهاية العام. في مجال الوساطة، طورت الشركة نموذجًا متعدد القنوات: 300 وسيط تقليدي، وشركاء في النظام البيئي، وقنوات تعاون (شراكة)... وارتفعت حصتها السوقية لتقترب من المراكز العشرة الأولى...

فيما يتعلق بالاستثمار، فإن المحفظة متنوعة: سندات الشركات (حوالي 46٪)، شهادات الإيداع، السندات الحكومية (> 30٪)، الأسهم (> 20٪)؛ استراتيجية الدمج والاستحواذ (5-15٪) ... تعمل إدارة المخاطر وفقًا لثلاثة خطوط دفاع، تغطي 9 أنواع من المخاطر (الائتمان، التكامل، كفاية رأس المال، النموذج، السيولة ومعدل الفائدة، القانوني، العمليات، أمن المعلومات ...)، مرتبطة بمجالات أساسية مثل الهامش، رأس مال الدين، الاستثمار المالي.

سياق الصناعة: تدفقات رأس المال والترقيات تفتح الفرص

من منظور كلي، صرّح السيد هوانغ نام، مدير الأبحاث والتحليل في شركة فيتكاب للأوراق المالية، قائلاً: من المتوقع أن تبقى أسعار الفائدة منخفضة، وأن يزداد الاستثمار العام (المتوقع أن يزيد بنسبة 25% مقارنة بالعام الماضي)، مما يدعم الشركات المدرجة. ومن المتوقع أن يجذب انضمام سوق فوتسي تدفقات رأسمالية تتراوح بين 1 و2 مليار دولار أمريكي من الصناديق السلبية، و5 إلى 6 مليارات دولار أمريكي من الصناديق النشطة، مما يُسهم في تحسين السيولة وتوسيع الفرص المتاحة لشركات الأوراق المالية.

يُنشئ مشروع ترقية السوق نحو مؤشري MSCI للأسواق الناشئة وFTSE للأسواق الناشئة المتقدمة، مع آلية مقاصة مركزية (CCP) من المتوقع أن تبدأ العمل عام 2027، إطارًا للبنية التحتية يُقارب المعايير الدولية. ورغم تحسّن حجم رأس المال، إلا أنه لا يزال متواضعًا مقارنةً بالإمكانيات (سيُشكل حوالي 56% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، وحتى مع ارتفاع السعر من بداية العام، سيُشكل حوالي 70%، وهو بعيد كل البعد عن الهدف المُحدد بـ 120% في عام 2030). يُقدر أن نسبة الائتمان المُستحق إلى الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 تُقارب 136%، بينما تُقدر نسبة سندات الشركات إلى الناتج المحلي الإجمالي بحوالي 15% - وهي نسبة منخفضة مقارنةً بالمنطقة - مما يُتيح مجالًا واسعًا لتطوير سندات الشركات؛ بينما يُقدر أن نسبة سندات الشركات إلى الناتج المحلي الإجمالي المُستهدفة هي 25% في عام 2030.

يشهد الإقراض بالهامش، وهو الركيزة الأساسية لأرباح شركات الأوراق المالية، تحولات جذرية: ففي الفترة من 2018 إلى الربع الثاني من عام 2025، نمت المجموعة المدعومة من البنوك بنسبة 83% سنويًا، وارتفعت حصتها السوقية من قروض الهامش القائمة من 16% إلى 28%، بينما انخفضت حصة المجموعة المستقلة الكبيرة من 33% إلى 30%. تكمن الميزة الهيكلية في وفرة رأس المال وانخفاض التكاليف؛ فعندما تصل بعض الوحدات إلى سقف ضعف حقوق الملكية، تصبح تكاليف الهامش المنخفضة رافعة مالية لحصة السوق. وعلى المدى الطويل، فإن الوحدة الفائزة هي الوحدة التي تقدم خدمات شاملة - أسهم وسندات وصناديق وإدارة أصول - بما يتماشى مع ميزة الشركة في النظام البيئي المصرفي مثل TCBS وVPBankS. وتستحوذ هذه المجموعة حاليًا على 65% من حصة سوق إصدارات سندات الشركات، مما يعد بالمساهمة بشكل كبير في النمو على المدى الطويل.

من حيث الكفاءة، غالبًا ما تتمتع الشركات الكبيرة ذات رأس المال الاستثماري القوي بعائد على حقوق الملكية أعلى وأكثر استقرارًا. وتخطط VPBanks لتحقيق أسرع نمو في هذا القطاع، مع عائد على حقوق الملكية يبلغ حوالي 18.5% في عام 2025، ومضاعف ربحية متوقع يبلغ حوالي 14.3 ضعفًا، ومضاعف قيمة دفترية يبلغ حوالي 2.5 ضعفًا، وهو ما يُعتبر جذابًا مقارنةً بمتوسط ​​القطاع.

في الأول من أكتوبر، وبعد استلام شهادة الطرح من هيئة الأوراق المالية، أعلن بنك VPBanks عن طرحه العام الأولي بسعر 33,900 دونج فيتنامي للسهم، بكمية 375 مليون وحدة. وتبلغ القيمة الإجمالية المتوقعة للطرح حوالي 12,713 مليار دونج فيتنامي، مما يجعله من أكبر مجموعات الاكتتابات العامة الأولية في قطاع الأوراق المالية، مما يتيح مجالًا لتوسيع نطاق الإقراض بالهامش وتنمية الأعمال. وبهذا السعر، تبلغ القيمة بعد الطرح حوالي 63,562 مليار دونج فيتنامي (حوالي 2.4 مليار دولار أمريكي).

فترة التسجيل: من الساعة 8:00 صباحًا يوم 10 أكتوبر إلى الساعة 4:00 مساءً يوم 31 أكتوبر 2025؛ الحد الأدنى لكل مستثمر 100 سهم، والحد الأقصى 93.75 مليون سهم (5% من رأس المال التأسيسي بعد الإصدار)، المرحلة 100 من حجم الاكتتاب، إيداع 10%. إعلان النتائج والتخصيص: 1-2 نوفمبر؛ استلام أموال الشراء: 3-7 نوفمبر 2025؛ الإدراج المتوقع في ديسمبر 2025. قنوات التوزيع: توزع الشركة نفسها، ومن خلال فيتكاب، إس إس آي، إس إتش إس، و12 وحدة داعمة.

السيد مينه

المصدر: https://baochinhphu.vn/vpbanks-ipo-cong-huong-he-sinh-thai-tang-toc-but-pha-102251016194823715.htm