সিইও এস অ্যান্ড আই রেটিং: কঠোর নিয়মকানুন পাবলিক বন্ডকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে

এসঅ্যান্ডআই রেটিং-এর জেনারেল ডিরেক্টরের মতে, দীর্ঘমেয়াদে কঠোর নিয়মকানুন স্বচ্ছতা বৃদ্ধি করবে এবং সরবরাহ শোষণকে সহজতর করবে। আশা করা হচ্ছে যে প্রথম ত্রৈমাসিকের উন্নতির পরেও পাবলিক বন্ড ইস্যু চ্যানেল সক্রিয় থাকবে।

বছরের শুরু থেকেই ইতিবাচক সংকেত

বছরের শুরু থেকে এখন পর্যন্ত পরিসংখ্যান অনুসারে, ৭টি ইস্যুকারী সংস্থা রয়েছে যারা ৯০% এরও বেশি সফল বিতরণ হারের সাথে বন্ডের পাবলিক অফার সম্পন্ন করেছে। যার মধ্যে, VPS সিকিউরিটিজ এই চ্যানেল থেকে প্রায় ১,৮০০ ব্যক্তি এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে বৃহত্তম মূলধন উৎস (৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং) সংগ্রহ করেছে। অন্যান্য সংস্থাগুলিও শত শত বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং সংগ্রহ করেছে যেমন ভিয়েতনামি ব্যাংক (৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), এসএইচবি (২,৩৫০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), এমবি (প্রায় ২,২০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), বিভিব্যাঙ্ক (১,২৫৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং) ...

বন্ড হাইলাইটস নিউজলেটার নং 3/2025-এ ডাউ তু ইলেকট্রনিক সংবাদপত্রের সাথে শেয়ার করে, এসএন্ডআই রেটিং-এর জেনারেল ডিরেক্টর মিসেস হোয়াং ভিয়েত ফুওং মন্তব্য করেছেন যে বছরের প্রথম মাসগুলিতে পাবলিক বন্ড বাজার অনেক ইতিবাচক সংকেত রেকর্ড করছে। পাবলিক ইস্যুর পরিমাণ পৃথক বন্ডের তুলনায় বেশি এবং ইস্যুর মূল্য 2024 সালের পুরো বছরের জন্য মোট ইস্যুর 45%-এ পৌঁছেছে। একই সময়ে, প্রতিটি ইস্যুর গড় মূল্যও পূর্ববর্তী প্রান্তিকের তুলনায় বেশি।

বছরের শুরু থেকে পাবলিক বন্ড ইস্যু (ইউনিট: বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং)
*LSTC: রেফারেন্স সুদের হার সাধারণত বার্ষিক সুদের হার নির্ধারণের তারিখে VND-তে ব্যক্তিগত সঞ্চয় আমানতের গড় সুদের হার, 12-মাসের মেয়াদী, Agribank , Vietcombank, Vietinbank, BIDV-এর শেষ-মেয়াদী সুদের হার দ্বারা গণনা করা হয়।

২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে পাবলিক বন্ড ইস্যুর উচ্চ হারের একটি কারণ হল আইনি কাঠামোর সমন্বয়, সম্প্রতি আইন নং ৫৬/২০২৪/কিউএইচ১৫, যা ১ জানুয়ারী, ২০২৫ থেকে কার্যকর হয়েছে এবং ডিক্রি ১৫৫/২০২০/এনডি-সিপি সংশোধনকারী ডিক্রি থেকে নির্দিষ্ট নির্দেশাবলীর জন্য অপেক্ষা করছে। তদনুসারে, ২০২৬ সালের শুরু থেকে, পেশাদার ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের কেবল ক্রেডিট রেটিং এবং জামানত বা অর্থপ্রদানের গ্যারান্টি সহ পৃথক বন্ড কিনতে অনুমতি দেওয়া হবে।

কিছু সময়ের ওঠানামার পর, আস্থা জোরদার করতে এবং বাজারকে টেকসইভাবে বিকশিত করতে আইনি কাঠামো উন্নত করা অব্যাহত রয়েছে। একদিকে, পেশাদার ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের উপর নিয়ন্ত্রণ কঠোর করা হচ্ছে, অন্যদিকে কিছু নিয়ন্ত্রণও শিথিল করা হচ্ছে, যেমন শর্ত যোগ করা হয়েছে যে পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীরা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের অন্তর্ভুক্ত করতে পারবেন, তারা ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী নাকি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী তা নির্দিষ্ট না করেই। এটি বাজারকে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আরও সম্ভাব্য মূলধন গ্রহণ করতে সহায়তা করে।

জনসাধারণের জন্য বন্ড ইস্যু করার ক্ষেত্রে, বাজার এই পণ্যে বিনিয়োগের সময় বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি কমাতে ডিক্রিতে সংশোধনীর জন্য অপেক্ষা করছে। নতুন ডিক্রির খসড়া অনুসারে, জনসাধারণের জন্য ইস্যু করা বন্ডগুলিকে বেশ কয়েকটি প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে হবে যেমন বন্ডের মালিকানার জন্য একজন প্রতিনিধি থাকা, ঋণ অনুপাতের নিয়ম, ইক্যুইটিতে ইস্যু অনুপাত, পাশাপাশি ক্রেডিট রেটিং। বিনিয়োগ ঝুঁকিগুলিকে একটি নিয়ন্ত্রণযোগ্য কাঠামোর মধ্যে রাখার জন্য এগুলি প্রয়োজনীয় বিষয়, যা বিনিয়োগকারীদের এই আর্থিক পণ্যে বিনিয়োগ করার সময় আরও নিরাপদ বোধ করতে সহায়তা করে।

"বর্ধিত নিয়ন্ত্রণ এবং নিরাপত্তা নিশ্চিতকরণ কর্পোরেট বন্ডগুলিকে, ব্যক্তিগতভাবে বা প্রকাশ্যে ইস্যু করা হোক না কেন, আরও আকর্ষণীয় বিনিয়োগের মাধ্যম হয়ে উঠতে সাহায্য করবে। যদিও স্বল্পমেয়াদে এর শক্তিশালী প্রভাব থাকতে পারে, দীর্ঘমেয়াদে, এই ব্যবস্থাগুলি স্বচ্ছতা উন্নত করবে এবং আগামী সময়ে বন্ড সরবরাহ শোষণের জন্য অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি করবে," S&I রেটিং-এর জেনারেল ডিরেক্টর আরও জোর দিয়েছিলেন।

বন্ড সরবরাহের ক্ষেত্রে, ২০২৫ সাল অর্থনৈতিক উন্নয়নের একটি নতুন পর্যায়ের সূচনা করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যার লক্ষ্য ৮% চ্যালেঞ্জিং প্রবৃদ্ধি। এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য, অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির "চালক" প্রয়োজন। অতএব, মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন উৎসগুলি একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে, যা ব্যবসাগুলিকে একটি নতুন উন্নয়ন চক্রের জন্য প্রস্তুত করতে সহায়তা করবে। মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী ঋণ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে, যা অবকাঠামো বিনিয়োগ, পাবলিক বিনিয়োগ এবং রিয়েল এস্টেটকে তহবিল দেবে। অতএব, এই বছর বন্ড ইস্যুর চাহিদা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

মিসেস ফুওং-এর মতে, জনসাধারণের জন্য ইস্যু করা বন্ডগুলিকে ব্যক্তিগতভাবে ইস্যু করা বন্ডের তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে করা হয় এবং ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি আকর্ষণীয় পণ্য হয়ে ওঠার লক্ষ্যে এগুলি তৈরি করা হচ্ছে। ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে বাজারে উন্নতির লক্ষণ দেখা গেছে, যদিও এটি সাধারণত সর্বনিম্ন সময়কাল, বছরের শেষের দিকে ইস্যু করার চাহিদা বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। অতএব, এসএন্ডআই রেটিং-এর জেনারেল ডিরেক্টর বিশ্বাস করেন যে আগামী সময়ে এই প্রবৃদ্ধির ধারা অব্যাহত থাকবে বলে আশা করার একটি ভিত্তি রয়েছে।

বছরের শুরুতে আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি "আধিপত্য বিস্তার" করে, রিয়েল এস্টেট এবং অবকাঠামো গোষ্ঠীগুলির সম্ভাবনা

মিসেস হোয়াং ভিয়েত ফুওং – এস অ্যান্ড আই রেটিং-এর জেনারেল ডিরেক্টর

২০২৪ সালের প্রথম প্রান্তিকে, ব্যাংক এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির ইস্যু অনুপাত জনসাধারণের কাছে ইস্যু করা বন্ডের মূল্যের প্রায় ২৫% ছিল। তবে, সাম্প্রতিক মাসগুলিতে, এই গোষ্ঠীটি পুরো ইস্যু পরিমাণের জন্য দায়ী। মিসেস ফুওং-এর মতে, সর্বাধিক ইস্যু পরিমাণের আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির গ্রুপটিও কারণ এই পণ্য লাইনটি বিনিয়োগকারীদের দ্বারা স্বাগত জানানো হচ্ছে কারণ আসন্ন প্রান্তিকে সুদের হার হ্রাস পাওয়ার প্রত্যাশিত প্রেক্ষাপটে তুলনামূলকভাবে নিরাপদ প্রকৃতির কারণে।

বিশেষ করে, ব্যাংক বন্ডগুলি অত্যন্ত মূল্যবান, যদিও এই সংস্থাগুলিকে ঋণ বৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য, মূলধন সুরক্ষা অনুপাত উন্নত করতে এবং মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণের জন্য স্বল্পমেয়াদী মূলধনের ব্যবহার সীমিত করার জন্য স্তর 2 বন্ড ইস্যু করার প্রয়োজন রয়েছে। স্পষ্ট নগদ প্রবাহ এবং মূলধন ব্যবহারের পরিকল্পনা সহ উদ্যোগগুলির বন্ড, যেমন সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি যাদের মার্জিন ঋণের জন্য নগদ প্রবাহ ব্যবহার করা হয়, তাদেরও ভাল রেটিং দেওয়া হয়।

সাম্প্রতিক সময়ে বাজার কর্তৃক ইতিবাচকভাবে গৃহীত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির পাশাপাশি, মিসেস ফুওং ভবিষ্যদ্বাণী করেন যে রিয়েল এস্টেট উদ্যোগগুলির গ্রুপেরও আগামী সময়ে বন্ড ইস্যুর জন্য ব্যাপক চাহিদা থাকবে।

S&I রেটিং-এর পরিসংখ্যান অনুসারে, ২০২৪ সালে, তালিকাভুক্ত রিয়েল এস্টেট এন্টারপ্রাইজগুলির ঋণ-থেকে-ইকুইটি অনুপাত ০.৬৬ গুণে বৃদ্ধি পেয়েছে - যা ২০১৮ সালের পর সর্বোচ্চ স্তর। বৃহৎ বন্ড পরিপক্কতার চাপের পাশাপাশি, রিয়েল এস্টেট এন্টারপ্রাইজগুলিকে ২০২৫ সালে প্রকল্প উন্নয়ন পরিকল্পনার জন্য প্রস্তুতির জন্য মূলধন সংগ্রহ করতে হবে।

যদিও রাজস্ব এবং মুনাফার দিক থেকে, রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলি ২০২৪ সালে পুনরুদ্ধারের প্রাথমিক লক্ষণ রেকর্ড করেছে, এই শিল্পের অনেক ব্যবসা এই বছর বাজারে প্রকল্প চালু করার জন্য প্রয়োজনীয় আর্থিক সংস্থান তৈরি করার জন্য সক্রিয়ভাবে ঋণ বৃদ্ধি করেছে। এই উন্নয়ন দেখায় যে ২০২৫ সালে নগদ প্রবাহের উপর চাপ এবং রিয়েল এস্টেট সেক্টরের বন্ড ইস্যু করার প্রয়োজনীয়তা খুবই লক্ষণীয় হবে। ভালো ভিত্তি সহ রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলি এই মূলধন সংগ্রহের চ্যানেলের সুবিধা নিতে পারে।

মিসেস ফুওং-এর মতে, অনেক প্রদেশ এবং শহর বর্তমানে পুনর্গঠন এবং পুনর্পরিকল্পনার প্রক্রিয়াধীন, বিশেষ করে অবকাঠামো খাতে। এটি দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের জন্য একটি বিশাল চাহিদা তৈরি করে, যা ৮-১০ বছর বা তারও বেশি সময় ধরে স্থায়ী হয়। সেই প্রেক্ষাপটে, অবকাঠামো বন্ডগুলি একটি গুরুত্বপূর্ণ মূলধন সংগ্রহের চ্যানেল হয়ে উঠবে এবং আগামী সময়ে এটি অনেক মনোযোগ পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। এটি এমন একটি আর্থিক পণ্য হবে যা আগামী সময়ে অনেক বেশি উল্লেখ করা হবে, দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের চাহিদা পূরণ করবে এবং টেকসই অবকাঠামো উন্নয়নের প্রক্রিয়াকে সমর্থন করবে।