নির্মাণ শিল্পের ক্রেডিট প্রোফাইল উন্নত করার ক্ষেত্রে দুটি প্রধান বাধা

ডিএনভিএন - ভিআইএস রেটিং পূর্বাভাস দিয়েছে যে বছরের দ্বিতীয়ার্ধে নির্মাণ কার্যক্রম ত্বরান্বিত হবে কারণ সরকারি বিনিয়োগ বিতরণ পরিকল্পনা ত্বরান্বিত হয়েছে এবং রিয়েল এস্টেট বাজার পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাচ্ছে। তবে, উচ্চ ইনপুট খরচ এবং তীব্র প্রতিযোগিতা শিল্পের ক্রেডিট প্রোফাইল উন্নত করার ক্ষমতার প্রধান বাধা হয়ে থাকবে।

ভিয়েতনাম ইনভেস্টমেন্ট ক্রেডিট রেটিং জেএসসি (ভিআইএস রেটিং) এর সদ্য প্রকাশিত একটি প্রতিবেদন অনুসারে, বছরের প্রথম তিন মাসে নির্মাণ শিল্পের ক্রেডিট প্রোফাইল কিছুটা উন্নত হয়েছে, যার প্রধান কারণ হল আইনি প্রক্রিয়া বাদ দিয়ে সরকারি বিনিয়োগ প্রকল্প এবং রিয়েল এস্টেট প্রকল্প থেকে নির্মাণ চাহিদা বৃদ্ধি। উল্লেখযোগ্যভাবে, ডিক্রি 175/2024/ND-CP এবং সরকারের সাম্প্রতিক নির্দেশাবলী অনুমোদনের সময় কমিয়ে নতুন নির্মাণ অনুমতি প্রদানে অবদান রাখছে, যা প্রকল্প বাস্তবায়নকে সহজতর করছে।

বিশেষ করে, সামাজিক আবাসন উন্নয়নের অভিমুখ শিল্পের বৃহৎ উদ্যোগ যেমন কোটেকনস কনস্ট্রাকশন জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (সিটিডি), হোয়া বিন কনস্ট্রাকশন গ্রুপ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (এইচবিসি) এবং নিউটেকনস কনস্ট্রাকশন ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানির জন্য দুর্দান্ত সুযোগের দ্বার উন্মোচন করেছে।

ভিআইএস রেটিং অনুসারে, অনেক বৃহৎ ঠিকাদারের অসম্পূর্ণ চুক্তির মূল্য তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। সিটিডি ৩৭,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং (আগের প্রান্তিকের তুলনায় ৬% বেশি) পৌঁছেছে, যেখানে ভিসিজি (ভিয়েতনাম কনস্ট্রাকশন অ্যান্ড ইমপোর্ট-এক্সপোর্ট কর্পোরেশন) প্রায় ৩০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং (৭% বেশি) অনুমান করেছে।

নীতিমালার ফলে নির্মাণ শিল্প উৎসাহিত হচ্ছে কিন্তু লাভের পরিমাণ এখনও সংকুচিত হচ্ছে।

তবে, বর্তমানে শিল্পের সামনে সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জ হলো ক্রমবর্ধমান উপকরণ ব্যয়। বছরের প্রথম পাঁচ মাসে নির্মাণ কাজে বালির দাম ৩০%, সিমেন্টের ৮% এবং ইস্পাতের দাম প্রায় ২% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর ফলে শিল্পের EBITDA মার্জিন ৯.৮% থেকে ৯% এ নেমে এসেছে, যা সরাসরি লাভজনকতা এবং ঋণ পরিশোধের উপর প্রভাব ফেলেছে।

আরেকটি ভালো দিক হলো, মূলধনের অ্যাক্সেস উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হচ্ছে। ২০২৫ সালের এপ্রিল পর্যন্ত শিল্প-ব্যাপী ঋণ ৩.৫৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা গত বছরের একই সময়ের ০.৭% হারের চেয়ে অনেক বেশি। স্বল্পমেয়াদী ঋণ ৭% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা মোট ঋণের প্রায় ৭০% - নির্মাণ কার্যক্রম বৃদ্ধির সাথে সাথে কার্যকরী মূলধনের চাহিদা বৃদ্ধির প্রতিফলন।

গড় সুদের হার প্রতি বছর ৫.৮% এ নেমে এসেছে, যা ব্যবসার জন্য আরও তরলতা তৈরি করেছে। তবে, কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ নেতিবাচক রয়ে গেছে, অন্যদিকে ধরে রাখা আয় ক্রমবর্ধমান মূলধনের চাহিদা মেটাতে যথেষ্ট নয়।

প্রতিবেদন অনুসারে, বৃহৎ নির্মাণ কোম্পানিগুলি ঋণ পরিশোধ এবং আদায়ের ক্ষেত্রে স্পষ্ট সুবিধা বজায় রেখেছে। এই গ্রুপের সুদের কভারেজ অনুপাত 3.5 গুণ - ক্ষুদ্র ও মাঝারি আকারের উদ্যোগ গ্রুপের 2.1 গুণের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। এছাড়াও, বৃহৎ কোম্পানিগুলির প্রাপ্য টার্নওভারও দ্রুত হয়, যা উচ্চ-ব্যয়বহুল এবং তীব্র প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশে তারল্য বজায় রাখতে সহায়তা করে।

যদিও এই বছর শিল্পের রাজস্ব ১৫% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে, মুনাফার মার্জিন সংকুচিত হওয়ার কারণে পরিকল্পিত মুনাফা ৪% হ্রাস পাবে। আর্থিক লিভারেজ অনুপাত (ঋণ/EBITDA) ৪.৯ গুণে রয়ে গেছে - যা আউটপুট বাজারের ওঠানামা করলে সম্ভাব্য ঝুঁকি প্রতিফলিত করে।

ভিআইএস রেটিং পূর্বাভাস দিয়েছে যে বছরের দ্বিতীয়ার্ধে নির্মাণ কার্যক্রম ত্বরান্বিত হবে কারণ সরকারি বিনিয়োগ বিতরণ পরিকল্পনা ত্বরান্বিত হবে এবং রিয়েল এস্টেট বাজার পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাবে। তবে, উচ্চ ইনপুট খরচ এবং তীব্র প্রতিযোগিতা শিল্পের ক্রেডিট প্রোফাইল উন্নত করার ক্ষমতার প্রধান বাধা হয়ে থাকবে।

ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলিকে নগদ প্রবাহ ব্যবস্থাপনার ক্ষমতা উন্নত করা, খরচ নিয়ন্ত্রণ করা এবং ওঠানামার প্রতি স্থিতিস্থাপকতা বৃদ্ধির জন্য মূলধন সংগ্রহের চ্যানেলগুলি সম্প্রসারণের উপর মনোনিবেশ করার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে।

থু আন

সূত্র: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200