আইনি ব্যবস্থাকে নিখুঁত করা, ডেরিভেটিভস বাজারের উন্নয়নের ভিত্তি স্থাপন করা

[বিজ্ঞাপন_১]

২৪শে নভেম্বর সকালে, ডেরিভেটিভস বাজারের জন্য আইনি করিডোর নির্মাণ এবং নিখুঁতকরণ সংক্রান্ত কর্মশালাটি ডেরিভেটিভস এবং ডেরিভেটিভস বাজারের স্পষ্ট বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে অনুষ্ঠিত হয়েছিল, বাজারে লেনদেন ক্রমশ প্রাণবন্ত এবং বৈচিত্র্যময় হয়ে উঠছে।

তবে, বাজারটি এখনও নতুন হওয়ায়, সীমাবদ্ধতা এবং বাধা রয়েছে, যার ফলে এই ধরণের নিরাপত্তার অস্তিত্ব এবং বিকাশের জন্য আইনি করিডোরটি শীঘ্রই সম্পূর্ণ করার ক্ষেত্রে চ্যালেঞ্জ তৈরি হচ্ছে।

অস্থিতিশীল উন্নয়নের সম্ভাব্য ঝুঁকি

কর্মশালায় বক্তব্য রাখতে গিয়ে, হ্যানয় আইন বিশ্ববিদ্যালয়ের রেক্টর ডঃ দোয়ান ট্রুং কিয়েন বলেন যে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার ২০০০ সালের গোড়া থেকে পরিচালিত হচ্ছে এবং অনেক গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ গ্রহণ করেছে, যার মধ্যে রয়েছে শেয়ার বাজার, বন্ড বাজার এবং তারপর ডেরিভেটিভ বাজারের মতো বিশেষায়িত শেয়ার বাজার গঠন।

VN30 সূচক ফিউচার চুক্তির প্রথম ট্রেডিং সেশনের মাধ্যমে ডেরিভেটিভস বাজার চালু হওয়া ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটের একটি গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা, যা ভিয়েতনামকে ASEAN অঞ্চলের ৫ম এবং বিশ্বের ৪২তম দেশ করে তোলে যেখানে ডেরিভেটিভস বাজার রয়েছে।

ডেরিভেটিভস বাজারের বিকাশের লক্ষ্য হল স্টক মার্কেটের উপাদানগুলিকে সম্পূর্ণরূপে গঠন করা। একই সাথে, এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ঝুঁকি প্রতিরোধের হাতিয়ার তৈরি করে এবং দেশের আর্থ -সামাজিক উন্নয়নে বিনিয়োগের জন্য মূলধনের উৎস সংগ্রহ এবং পরিষ্কার করার প্রক্রিয়ার জন্য একটি অনুকূল ভিত্তি।

এই বাজারের উত্থান এবং পরিচালনার জন্য একটি আইনি কাঠামো তৈরি করার জন্য এবং একই সাথে সিকিউরিটিজ আইন 2019-এ এটিকে উচ্চতর স্তরে স্বীকৃতি দেওয়ার জন্য ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ এবং ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজ বাজার সম্পর্কিত আইনি নথি জারি করা হয়।

অর্থ - ব্যাংকিং - আইনি ব্যবস্থার নিখুঁতকরণ, ডেরিভেটিভস বাজারের উন্নয়নের ভিত্তি স্থাপন করা — কর্মশালায় বক্তব্য রাখেন হ্যানয় আইন বিশ্ববিদ্যালয়ের সভাপতি ডঃ দোয়ান ট্রুং কিয়েন।

তবে, বাস্তবে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার এখনও নতুন হওয়ায়, বাজারে পণ্য এবং লেনদেনের উত্তেজনার মাত্রা এখনও সীমিত। অতএব, বিশ্ববাজারের আইনি অর্থনৈতিক সমস্যাগুলি বিবেচনায় নিয়ে ভিয়েতনামের আইনি অনুশীলন মূল্যায়ন করা প্রয়োজন, ডেরিভেটিভ সিকিউরিটিজের আইনি নিয়ন্ত্রণগুলিকে নিখুঁত করার দৃষ্টিকোণ এবং শেয়ার বাজারের টেকসই উন্নয়ন উভয়ই বিবেচনা করা উচিত।

একই মতামত শেয়ার করে, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের বাজার উন্নয়ন বিভাগের পরিচালক ডঃ তা থান বিন দেখেছেন যে সাফল্যের পাশাপাশি, ডেরিভেটিভস বাজারের এখনও অনেক সীমাবদ্ধতা রয়েছে যেমন: ৫ বছর এবং ১০ বছর মেয়াদী সরকারি বন্ড ফিউচার পণ্যগুলি তরলতার দিক থেকে সফল হয়নি; সাধারণভাবে ডেরিভেটিভস বাজারের কার্যক্রম এবং বিশেষ করে VN30 সূচক ফিউচার পণ্যের কার্যক্রমে এখনও বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ সীমিত।

এটি দেখায় যে বাজারের বৃদ্ধির ফলে অস্থিতিশীল উন্নয়নের সম্ভাব্য ঝুঁকি রয়েছে। এছাড়াও, বাজারে পণ্যগুলি বৈচিত্র্যপূর্ণ নয়, মাত্র 2টি পণ্য রয়েছে: VN30 সূচক ফিউচার চুক্তি এবং 5 এবং 10 বছরের সরকারি বন্ড ফিউচার চুক্তি।

বিশেষ করে, সরকারি বন্ড ফিউচার চুক্তিগুলি সফল হয়নি, তাদের তরলতা কম এবং এমনকি কোনও তরলতা নেই। অতএব, বিনিয়োগকারীরা একটি পণ্য, VN30 সূচক ফিউচার চুক্তি, ট্রেডিংয়ের উপর মনোযোগ দেয়, যার ফলে সাম্প্রতিক সময়ে পণ্য ট্রেডিংয়ে অনেক অস্বাভাবিক ওঠানামা দেখা দেয়, বিশেষ করে মেয়াদোত্তীর্ণের সময়। এটি সূচকে অতিরিক্ত ডেরিভেটিভ পণ্যের প্রয়োজনীয়তা তৈরি করে।

“এটা বলা যেতে পারে যে ডেরিভেটিভস বাজার একটি নতুন এবং জটিল বাজার। এখন পর্যন্ত, ৬ বছরের গঠন এবং বিকাশের পর, ডেরিভেটিভস বাজার কিছু সাফল্য অর্জন করেছে কিন্তু এর সীমাবদ্ধতা এবং সমস্যাও ছিল। তবে, সামগ্রিক বাজারের দিকে তাকালে বলা যেতে পারে যে ডেরিভেটিভস বাজারের পরিচালনা রাষ্ট্র এবং সরকারের একটি সঠিক নীতি। সরকারের নির্ধারিত নির্দেশনা অনুসারে ডেরিভেটিভস বাজার নিম্ন থেকে উচ্চে বিকশিত হচ্ছে” – ডঃ বিন স্বীকার করেছেন।

আইনি কাঠামো গঠনের ভিত্তি

হ্যানয় আইন বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থ ও ব্যাংকিং আইন বিভাগের প্রধান ডঃ নগুয়েন মিন হ্যাং-এর মতে, শেয়ার বাজারের ক্রমবর্ধমান শক্তিশালী বিকাশে ডেরিভেটিভ সিকিউরিটির উত্থান অনিবার্য বলে মনে করা হচ্ছে।

তবে, সাধারণভাবে স্টক মার্কেটের মতো, ডেরিভেটিভস মার্কেটকে কার্যকরভাবে বিদ্যমান এবং পরিচালিত করার জন্য একটি সম্পূর্ণ এবং ব্যবহারিক আইনি ব্যবস্থার উপর ভিত্তি করে তৈরি করা প্রয়োজন।

ডঃ নগুয়েন মিন হ্যাং বলেন যে এটি বেশ কয়েকটি মৌলিক কারণে এসেছে, যার মূল কারণ ডেরিভেটিভস বাজারের গুরুত্ব এবং ডেরিভেটিভস বাজার এবং অন্তর্নিহিত স্টক মার্কেটের মধ্যে সম্পর্ক।

একদিকে, ডেরিভেটিভস ট্রেডিং অন্তর্নিহিত বাজারের অস্থিরতা হ্রাসের সাথে সম্পর্কিত, যা অন্তর্নিহিত বাজার স্থিতিশীলতা অনুমানকে সমর্থন করে। অন্যদিকে, গবেষণার একটি অংশ পরামর্শ দেয় যে ডেরিভেটিভস ট্রেডিং অন্তর্নিহিত বাজারের অস্থিরতা বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত করে।

এছাড়াও, ডেরিভেটিভস বাজার অন্তর্নিহিত স্টক মার্কেটের তরলতার উপর প্রভাব ফেলে। তরলতা অন্তর্নিহিত স্টক মার্কেটের মানের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বৈশিষ্ট্য। অতএব, যখন অন্তর্নিহিত সম্পদের সাথে সম্পর্কিত একটি নতুন আর্থিক পণ্য উপস্থিত হয়।

অর্থ - ব্যাংকিং - আইনি ব্যবস্থাকে নিখুঁত করা, ডেরিভেটিভস বাজারের উন্নয়নের ভিত্তি স্থাপন করা (চিত্র ২)। — ডঃ নগুয়েন মিন হ্যাং – হ্যানয় আইন বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থ ও ব্যাংকিং আইন বিভাগের প্রধান।

কিছু সাফল্য সত্ত্বেও, ভিয়েতনামী ডেরিভেটিভস বাজার স্থিতিশীলভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, সক্রিয়ভাবে ব্যবসা করেছে এবং বাজারে অংশগ্রহণের জন্য আরও বেশি সংখ্যক বিনিয়োগকারীকে আকৃষ্ট করেছে বলে মূল্যায়ন করা হয়। যাইহোক, বাজারে পণ্যগুলি এখনও বৈচিত্র্যময় নয়, যার ফলে ঝুঁকি সুরক্ষার ভূমিকা সর্বাধিক করার পাশাপাশি বিনিয়োগকারীদের জন্য বিনিয়োগের চ্যানেল বৃদ্ধি করতে ব্যর্থ হয়েছে।

২৩ বছরের উন্নয়নের পরও, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারকে এখনও একটি তরুণ শেয়ার বাজার হিসেবে বিবেচনা করা হয়, যা দেশীয় অর্থনীতির পাশাপাশি বিশ্ব অর্থনীতির নেতিবাচক প্রভাব দ্বারা সহজেই প্রভাবিত হয়। যেহেতু ভিয়েতনামের ডেরিভেটিভস বাজার নতুনভাবে প্রতিষ্ঠিত হয়েছে, যদিও ডেরিভেটিভস বাজারে অনুমানমূলক প্রকৃতি এবং ঝুঁকি বেশ বেশি, উপরোক্ত সম্পর্কগুলিকে সামঞ্জস্যপূর্ণ করার জন্য একটি সম্পূর্ণ আইনি কাঠামোর প্রয়োজনীয়তা অত্যন্ত প্রয়োজনীয়।

বিশ্বের অন্যান্য দেশের অভিজ্ঞতার ভিত্তিতে, মিস হ্যাং বিশ্বাস করেন যে আইনি কাঠামো একটি কেন্দ্রীভূত, বৈচিত্র্যময়, বৃহত্তর-স্কেল ডেরিভেটিভস বাজার প্রতিষ্ঠার ভিত্তি হবে। রাষ্ট্রীয় ব্যবস্থাপনার মাধ্যমে, বাজারটি স্বচ্ছ, কার্যকর এবং ন্যায্যভাবে পরিচালিত হবে ।

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস