কৌশলগত পরিবর্তনের সময়কালে M&A

একীভূতকরণ এবং অধিগ্রহণ (M&A) বিশ্বব্যাপী মূল্য শৃঙ্খল একীকরণের একটি অপরিহার্য উপাদান এবং আইনি সংস্কার কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে ভিয়েতনাম একটি নতুন M&A চক্রে প্রবেশ করছে।

প্রাতিষ্ঠানিক মান উন্নত করা, বিশেষ করে স্বচ্ছতা এবং পুঁজিবাজার শাসন ব্যবস্থা, ভিয়েতনামের এমএন্ডএ পরিবেশের উন্নতি অব্যাহত রাখবে।

মূল সংস্কার

গত ১২ মাস ধরে, ভিয়েতনাম একাধিক সংস্কার বাস্তবায়ন করেছে যা আরও গতিশীল এমএন্ডএ পরিবেশের জন্য একটি শক্ত ভিত্তি তৈরি করেছে। পৃথক নীতির দিকে তাকানোর পরিবর্তে, এই নীতিগুলির সম্মিলিত প্রভাবই আসল পার্থক্য তৈরি করেছে।

পলিটব্যুরোর রেজুলেশনে চিহ্নিত চারটি স্তম্ভ মধ্যম আয়ের ফাঁদ থেকে বেরিয়ে আসার এবং একটি প্রতিযোগিতামূলক, উদ্ভাবনী এবং সৃজনশীলতা-ভিত্তিক অর্থনীতি তৈরির জন্য একটি সমন্বিত প্রচেষ্টাকে প্রতিফলিত করে।

রেজোলিউশন ৫৭-এনকিউ/টিডব্লিউ ডিজিটাল রূপান্তর, উদ্ভাবন এবং উচ্চ-প্রযুক্তি শিল্পের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। রেজোলিউশন ৫৯-এনকিউ/টিডব্লিউ ক্রমবর্ধমান খণ্ডিত বিশ্বে আন্তর্জাতিক একীকরণকে উৎসাহিত করে। রেজোলিউশন ৬৬-এনকিউ/টিডব্লিউ আইন প্রণয়ন প্রক্রিয়াকে আধুনিকীকরণ করে, আমলাতন্ত্র হ্রাস করে, চুক্তি প্রয়োগ এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা উন্নত করে। রেজোলিউশন ৬৮-এনকিউ/টিডব্লিউ প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি হিসেবে বেসরকারি খাতের ভূমিকাকে শক্তিশালী করে।

২০২৫ সালের অক্টোবর পর্যন্ত, পলিটব্যুরো সাতটি কৌশলগত রেজোলিউশন জারি করেছে।

সরকারি প্রতিবেদন অনুসারে, জাতীয় পরিষদ ৩৮টি আইন এবং প্রায় দুই ডজন প্রস্তাব পাস করেছে, যেখানে সরকার কাঠামোগত বাধা মোকাবেলায় প্রায় ২৮৮টি ডিক্রি এবং ৪৩৩টি সিদ্ধান্ত জারি করেছে।

একই সাথে, প্রায় ২০০০ প্রশাসনিক পদ্ধতি এবং ২,৩০০ ব্যবসায়িক শর্তাবলী হ্রাস বা সরলীকরণের জন্য পরিকল্পনা এবং কর্মসূচি বাস্তবায়ন করা হচ্ছে। নতুন পারস্পরিক কর নীতি এবং দ্বৈত কর পরিহার চুক্তি বাস্তবায়নের ফলে আন্তঃসীমান্ত এমএন্ডএ লেনদেনে উদ্ভূত বাধা, অসুবিধা এবং ঝুঁকি হ্রাস পাচ্ছে।

বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এই উন্নতিগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে লক্ষ্য করছেন। ভিয়েতনামের "বাঁশের কূটনীতি" সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা এবং ভবিষ্যদ্বাণীযোগ্যতা বজায় রাখে, যা বিশ্বব্যাপী ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার সময়ে দেশটিকে একটি আকর্ষণীয় গন্তব্য করে তোলে। ভিয়েতনামে M&A-এর সম্ভাবনা মূল্যায়ন করার সময় এই স্থিতিশীলতা প্রাতিষ্ঠানিক, কৌশলগত এবং বেসরকারি বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করে চলেছে।

সুতরাং, সামষ্টিক গতিশীলতা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, যা দেখায় যে ভিয়েতনাম কৌশলগত কাঠামোগত রূপান্তরের একটি সময়ের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে: কম খরচের সুবিধার কারণে এফডিআই আকর্ষণকারী দেশ থেকে, তার শীর্ষস্থানীয় গতিশীল বাজারের কারণে একটি আকর্ষণীয় গন্তব্যে এবং এশিয়ার শীর্ষস্থানীয় টেকসই প্রবৃদ্ধির গল্প হয়ে উঠছে।

শিল্প কাঠামোতে ব্যাপক পরিবর্তন

পরবর্তী M&A চক্রটি কেবল চুক্তির পরিমাণ বা স্কেলের গল্পই নয়, বরং শিল্প কাঠামোর গভীর পরিবর্তন এবং একটি দেশের দীর্ঘমেয়াদী প্রতিযোগিতার উপর প্রভাবেরও গল্প হবে।

ভিয়েতনামের নতুন প্রজন্মের উদ্যোক্তাদের মানসিকতায় ক্ষুদ্র স্তরেও আরও গভীর পরিবর্তন ঘটছে - যারা বিদেশে প্রশিক্ষণপ্রাপ্ত, আধুনিক শিক্ষা লাভ করেছেন এবং সম্পদের বৃদ্ধি, স্থানান্তর এবং বৈচিত্র্যের জন্য M&A কে একটি কৌশলগত হাতিয়ার হিসেবে দেখেন।

M&A পরামর্শের অভিজ্ঞতা থেকে দেখা যায় যে, প্রায় ৬০% ক্ষুদ্র ও মাঝারি ব্যবসায়িক মালিকরা সক্রিয়ভাবে কৌশলগত অংশীদার খুঁজছেন। বিশ্বায়নের যুগে স্কেল এবং পেশাদার ব্যবস্থাপনার গুরুত্ব সম্পর্কে সচেতনতা থেকেই এই পরিবর্তন এসেছে।

যদিও মানসিকতার পরিবর্তনগুলি M&A বাজারের বৃদ্ধিতে অবদান রেখেছে, তবুও M&A খাতে এখনও অনেক আচরণগত পক্ষপাত রয়েছে যা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের স্বীকৃতি দেওয়া এবং সমাধান করা প্রয়োজন। উদাহরণস্বরূপ, "মেগা" চুক্তির মিডিয়া কভারেজের কারণে প্রতিষ্ঠাতারা প্রায়শই উচ্চ মূল্যায়ন প্রত্যাশা স্থাপন করেন। এই মূল্যায়ন ব্যবধান পূরণ করার জন্য কেবল সঠিক আর্থিক মডেলিংই নয়, সাংস্কৃতিক বুদ্ধিমত্তা এবং উচ্চতর পরিচালনাগত এবং কৌশলগত ব্যবস্থাপনা ক্ষমতাও প্রয়োজন।

বৈশিষ্ট্যযুক্ত শিল্প

অনুকূল নীতিমালার পটভূমিতে, আন্তর্জাতিক এমএন্ডএ-এর জন্য বেশ কয়েকটি ক্ষেত্র আলাদা, যার মধ্যে রয়েছে কর্পোরেট বন্ড এবং ইক্যুইটি বাজার। একত্রীকরণের ফলে বেসরকারি ঋণ, লিভারেজড ঋণ, মেজানাইন ফাইন্যান্স (ইক্যুইটির সাথে মিলিত ঋণের একটি রূপ) এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটালের মতো এমএন্ডএ অর্থায়ন যন্ত্রের চাহিদা বাড়বে। আঞ্চলিক বেসরকারি ঋণ তহবিল, বিশেষ করে সিঙ্গাপুর, দক্ষিণ কোরিয়া এবং জাপান থেকে, অর্থায়নের ঘাটতি পূরণ করতে এবং বৃহৎ আকারের লেনদেন সহজতর করতে ভিয়েতনামের বাজারে প্রবেশ করার সম্ভাবনা রয়েছে।

ভিয়েতনাম একটি ক্রান্তিকালীন পর্যায়ে রয়েছে, যেখানে প্রাতিষ্ঠানিক শক্তিশালীকরণ, অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়িক আচরণের পরিবর্তন এবং বিশ্বব্যাপী মূলধন একত্রিতকরণের সম্ভাবনা রয়েছে। M&A-এর পরবর্তী ধাপ হবে আরও কৌশলগত, পেশাদার এবং আন্তর্জাতিক, যেখানে বাজারের গতিশীলতার সাথে তাল মিলিয়ে আইনি স্বচ্ছতা থাকবে।

স্বাস্থ্যসেবা এবং জীবন বিজ্ঞান এখনও সবচেয়ে আকর্ষণীয় ক্ষেত্র। বয়স্ক জনসংখ্যা, ক্রমবর্ধমান মধ্যবিত্ত শ্রেণী এবং সরকারি-বেসরকারি অংশীদারিত্ব আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকে সহজতর করে। এমনকি বিদেশী অবসরপ্রাপ্তদের জন্য দীর্ঘমেয়াদী যত্নের মতো বিশেষ ক্ষেত্রগুলিও সঠিক নিয়ন্ত্রক সহায়তার মাধ্যমে বৃদ্ধি পেতে পারে।

উচ্চ প্রযুক্তি এবং ডিজিটাল রূপান্তর উল্লেখযোগ্য মনোযোগ আকর্ষণ করবে। ভিয়েতনাম সেমিকন্ডাক্টর, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, ক্লাউড কম্পিউটিং এবং সাইবার নিরাপত্তায় তার সক্ষমতা বৃদ্ধির লক্ষ্যে কাজ করছে।

নবায়নযোগ্য জ্বালানির শক্তিশালী সম্ভাবনা অব্যাহত রয়েছে। বিদ্যুৎ উন্নয়ন পরিকল্পনা VIII (PDP8) এর অধীনে নিয়ন্ত্রক সমন্বয়, সৌর ও বায়ু প্রকল্পে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বৃদ্ধি, শক্তি সঞ্চয় এবং সঞ্চালনে নতুন সুযোগের সাথে মিলিত, নিয়ন্ত্রক কাঠামো স্থিতিশীল হওয়ার পরে ভবিষ্যতের লেনদেনগুলিকে সমর্থন করবে।

শিক্ষা এবং এডটেক এখনও আকর্ষণীয় ক্ষেত্র। ভিয়েতনামী মধ্যবিত্তরা উচ্চমানের শিক্ষা, আন্তর্জাতিক প্রোগ্রাম এবং আরও ব্যবহারিক বৃত্তিমূলক প্রশিক্ষণের দাবি করে। বেশ কয়েকটি জার্মান সংস্থা সুযোগ খুঁজছে এবং আমি এই খাতে উল্লেখযোগ্য M&A কার্যকলাপ আশা করি।

উচ্চ প্রযুক্তি এবং স্বাস্থ্যসেবা শিল্প এখন এবং ভবিষ্যতের দুটি শিল্প যেখানে আসন্ন M&A চক্রের জন্য প্রচুর সম্ভাবনা রয়েছে। এমনকি এই দুটি শিল্পের মধ্যেও, চুক্তি সম্পাদনের পদ্ধতিতে গভীর পরিবর্তনশীল প্রবণতা স্পষ্ট। এটি হল "অ্যাকুই-হায়ারিং" - মানব সম্পদ কৌশল হিসাবে M&A এর প্রবণতা, যখন বড় কোম্পানিগুলি রাজস্বের জন্য নয়, বরং বিশেষায়িত প্রকৌশল এবং প্রযুক্তি দলগুলিকে আকর্ষণ করার জন্য ছোট প্রযুক্তি কোম্পানিগুলিকে অধিগ্রহণ করে। প্রযুক্তি এবং স্বাস্থ্যসেবা ক্ষেত্রে প্রতিভার প্রতিযোগিতা আরও তীব্র হওয়ার সাথে সাথে এই প্রবণতা আরও প্রচারিত হবে।

বিপরীতে, প্ল্যাটফর্ম একত্রীকরণের প্রবণতা খুচরা, সরবরাহ এবং বেসরকারি স্বাস্থ্যসেবা শিল্পকে নতুন রূপ দেবে। এগুলি বেশ খণ্ডিত শিল্প, যার মধ্যে অনেক ছোট-বড় কোম্পানি রয়েছে। এই ক্ষেত্রে, M&A প্ল্যাটফর্ম তৈরি, কার্যক্রমকে সহজতর করা এবং বাজারের অবস্থান নিশ্চিত করার প্রয়োজনীয়তা দ্বারা পরিচালিত হয়। এখানে, বেসরকারি ইকুইটি তহবিল একটি নির্ধারক ভূমিকা পালন করবে, জটিল একত্রীকরণ পরিচালনার জন্য মূলধন এবং পরিচালনাগত দক্ষতা উভয়ই প্রদান করবে। হাসপাতাল চেইন অধিগ্রহণের সাম্প্রতিক তরঙ্গ এই প্রবণতার একটি স্পষ্ট এবং প্রাথমিক লক্ষণ।

সাম্প্রতিক নিয়ন্ত্রক উন্নতি এবং বর্ধিত অর্থনৈতিক কূটনীতি এই প্রবণতাকে সমর্থন করছে। ২৬শে অক্টোবর প্রকাশিত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভিয়েতনামের মধ্যে একটি ন্যায্য, পারস্পরিক এবং ভারসাম্যপূর্ণ বাণিজ্য চুক্তির কাঠামো সম্পর্কিত যৌথ বিবৃতি, এফডিআই এবং এমঅ্যান্ডএ উভয় ক্ষেত্রেই মার্কিন বিনিয়োগকারীদের ক্রমবর্ধমান আগ্রহকে উস্কে দিয়েছে।

প্রাতিষ্ঠানিক মান উন্নত করা

প্রাতিষ্ঠানিক মান উন্নত করা, বিশেষ করে স্বচ্ছতা এবং পুঁজিবাজার শাসন ব্যবস্থা, ভিয়েতনামের এমএন্ডএ পরিবেশের উন্নতি অব্যাহত রাখবে।

আন্তর্জাতিক অ্যাকাউন্টিং স্ট্যান্ডার্ড (IFRS) প্রয়োগের প্রচার, প্রকাশের মান উন্নত করা এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য মূল্যায়ন ঝুঁকি কমাতে একটি রেটিং সিস্টেম তৈরি করার নীতিমালা। ঋণ বাজার সংস্কার M&A অর্থায়নকে সহজতর করবে এবং বেসরকারি ঋণ তহবিল আকর্ষণ করবে।

হো চি মিন সিটি এবং দা নাং-এর আর্থিক কেন্দ্রগুলি জটিল আন্তঃসীমান্ত লেনদেনের জন্য প্রয়োজনীয় আইনি, পরামর্শমূলক, নিরীক্ষা এবং মূল্যায়ন পরিষেবার বাস্তুতন্ত্রকে সম্প্রসারণ করতে সহায়তা করবে। এই উন্নতিগুলি আইনি পূর্বাভাসযোগ্যতা বৃদ্ধি করবে, প্রস্থানের সুযোগগুলিকে শক্তিশালী করবে এবং শেষ পর্যন্ত আন্তর্জাতিক M&A-এর জন্য ভিয়েতনামের আকর্ষণ বৃদ্ধি করবে।

ভিয়েতনাম একটি ক্রান্তিকালীন পর্যায়ে রয়েছে, যেখানে প্রাতিষ্ঠানিক শক্তিশালীকরণ, অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়িক আচরণের পরিবর্তন এবং বিশ্বব্যাপী মূলধন একত্রিতকরণের সম্ভাবনা রয়েছে। M&A-এর পরবর্তী ধাপ হবে আরও কৌশলগত, পেশাদার এবং আন্তর্জাতিক, যেখানে বাজারের গতিশীলতার সাথে তাল মিলিয়ে আইনি স্বচ্ছতা থাকবে।

ভিয়েতনামকে M&A চ্যানেলের মাধ্যমে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন প্রবাহকে সত্যিকার অর্থে সক্রিয় করার জন্য, নতুন নীতি বিবৃতির মাধ্যমে শক্তিশালী পদক্ষেপের পাশাপাশি, সরকারকে তিনটি প্রধান স্তম্ভের উপর ভিত্তি করে একটি শক্তিশালী M&A ইকোসিস্টেম তৈরির উপর মনোনিবেশ করতে হবে।

প্রথমটি হল মধ্যস্থতাকারী সম্পদ সম্প্রসারণ করা। M&A মূল্য শৃঙ্খল বিকাশের জন্য, ভিয়েতনামী কোম্পানিগুলিকে বিক্রয়ের জন্য প্রস্তুত করতে সহায়তা করার জন্য আরও বিশেষজ্ঞ বিক্রয় পরামর্শদাতা, বিস্তৃত লেনদেনের অভিজ্ঞতা সম্পন্ন আরও M&A আইন সংস্থা এবং নির্ভরযোগ্য তথ্য বিশ্লেষণের মাধ্যমে মূল্যায়ন ব্যবধান কমাতে আরও স্বাধীন মূল্যায়ন বিশেষজ্ঞের প্রয়োজন।

দ্বিতীয়ত, দেশীয় কর্পোরেট বন্ড বাজার এবং বেসরকারি ঋণ তহবিল বিকাশ করা। এটি লিভারেজড বাইআউট (LBO) সমর্থন করবে, যা আর্থিক স্পনসরদের কর্মক্ষম উন্নতির পাশাপাশি আর্থিক প্রকৌশলের মাধ্যমে রিটার্ন তৈরি করতে সাহায্য করবে, একই সাথে বিশুদ্ধ ইক্যুইটির বাইরে বিকল্প তহবিল কাঠামো প্রদান করবে।

তৃতীয়ত, একীভূতকরণ-পরবর্তী একীকরণ (PMI)। M&A লেনদেনের সাফল্য কেবল স্বাক্ষরের সময়কার মূল্যের উপর নির্ভর করে না, বরং পরবর্তী 3-5 বছরে সিনার্জি মূল্য তৈরির ক্ষমতার উপরও নির্ভর করে। মূল্য তৈরির জন্য PMI ক্ষমতা তৈরি করা এমন একটি পরিষেবা যার ভিয়েতনামী বাজারে গুরুতর অভাব রয়েছে।

ভিয়েতনামের এমএন্ডএ বাজারের স্বচ্ছতা বৃদ্ধিতে সরকারের একটি উল্লেখযোগ্য ইতিবাচক অগ্রগতি হলো ডিজিটালাইজেশনের জন্য প্রচেষ্টা। কর কর্তৃপক্ষের ডাটাবেসের উপর কেন্দ্রীভূত বাধ্যতামূলক ই-ইনভয়েসের সাম্প্রতিক আগ্রাসী বাস্তবায়ন, এমএন্ডএ আর্থিক যথাযথ পরিশ্রম প্রক্রিয়ার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মোড়। যদিও এটি ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে দূর করে না, এটি একটি নির্ভরযোগ্য যাচাইকরণ প্ল্যাটফর্ম প্রদান করে যা পূর্বে অনুপলব্ধ ছিল। এটি IFRS গ্রহণের জন্য একটি দীর্ঘমেয়াদী রোডম্যাপের সূচনা, যা আর্থিক স্বচ্ছতা উন্নত করার জন্য সরকারের প্রতিশ্রুতি প্রদর্শন করে, যা অবশ্যই বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করবে।

যদিও সরকার কৌশলগত ভিত্তি স্থাপন করেছে এবং আর্থিক স্বচ্ছতার ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি করছে, এম অ্যান্ড এ-এর পরবর্তী ধাপে দ্বৈত মনোযোগের প্রয়োজন হবে: সামগ্রিক কৌশলগত দৃষ্টিভঙ্গিকে সম্মান করা এবং এটি পদ্ধতিগত এবং কার্যকরভাবে বাস্তবায়ন করা।

সূত্র: https://baodautu.vn/ma-trong-thoi-ky-chuyen-bien-chien-luoc-d453597.html