M&A "খেলা" পুনর্গঠন করা, নতুন সুযোগ তৈরি করা

২০২৫ সাল ভিয়েতনামী এমএন্ডএ বাজারের জন্য একটি নতুন "গতি বৃদ্ধির" সময়কাল হিসেবে চিহ্নিত, কারণ দক্ষিণ-পূর্ব এশীয় অঞ্চল এখনও আর্থিক ওঠানামা, ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা এবং মূল্যায়ন প্রত্যাশার পার্থক্যের দ্বারা প্রভাবিত।

রিয়েল এস্টেট হল এমন একটি খাত যেখানে M&A কার্যক্রমের অনুপাত সবচেয়ে বেশি।

দেশীয় বিনিয়োগকারীরা মূল চালিকাশক্তির ভূমিকা পালন করে

ভিয়েতনামের এমএন্ডএ বাজার স্থিতিশীলতা এবং নির্বাচনীতা প্রদর্শন করে, বৃহৎ পরিসরে চুক্তি এবং আঞ্চলিক কৌশলগত বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ - যা কার্যকরভাবে বাজারকে ছন্দে রাখে।

২০২৫ সালের ১০ মাসে, ভিয়েতনাম প্রায় ২২০টি এমএন্ডএ চুক্তি রেকর্ড করেছে, যার মোট লেনদেন মূল্য ২.৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার, প্রতি চুক্তির গড় মূল্য ছিল ২৯.৪ মিলিয়ন মার্কিন ডলার, যা ২০২৪ সালে ৫০.৭ মিলিয়ন মার্কিন ডলারের সর্বোচ্চ থেকে কম। এটি মূল্যায়নের ক্ষেত্রে একটি সতর্ক প্রবণতা প্রতিফলিত করে, যা নিছক স্কেলের পরিবর্তে কৌশলগত এবং টেকসই সম্পদের উপর মনোযোগ দেয়।

এটি আরও দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি মূল্যায়ন এবং লেনদেন মূল্যায়নের ক্ষেত্রে আরও সতর্ক থাকে, পাশাপাশি আরও কঠোর মূল্যায়ন দেয়, বিশেষ করে যেসব শিল্পে মুনাফার মার্জিনের চাপ থাকে বা স্বল্পমেয়াদে চাহিদা বৃদ্ধি ধীর হয়।

এই বছরের লেনদেনের মূল্য মূলত বড় বড় চুক্তি থেকে এসেছে, যার মোট মূল্য প্রায় ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলার, যার মধ্যে রয়েছে বার্চের ফুওং ডং রিয়েল এস্টেট অধিগ্রহণ (৩৬৫ মিলিয়ন মার্কিন ডলার); হিওসাংয়ের ২৭৭ মিলিয়ন মার্কিন ডলার মূল্যের পুনর্গঠন চুক্তি; AEON-এর ১৬২ মিলিয়ন মার্কিন ডলার মূল্যের পোস্ট অ্যান্ড টেলিকমিউনিকেশন ফাইন্যান্স কোম্পানি লিমিটেড (PTF) অধিগ্রহণ...

উল্লেখযোগ্যভাবে, এই সমস্ত চুক্তি আঞ্চলিক এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নেতৃত্বে হয়েছিল, যা ভিয়েতনামের বাজারে গুণমান এবং কৌশলগত সম্পদের স্থায়ী আবেদন প্রদর্শন করে।

২০২৪ সালে ৫০.৭ মিলিয়ন ডলারের একটি বিরল উচ্চ গড় চুক্তির আকারের পর, ২০২৫ সালের ১০ মাসে গড় চুক্তির আকার কমে ২৯.৪ মিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা আরও পরিচিত লেনদেনের স্তরের প্রত্যাবর্তন এবং মধ্য-বাজার বিভাগে উচ্ছ্বসিত কার্যকলাপের প্রতিফলন।

২০২৫ সালের প্রথম ১০ মাসের শেষে, M&A লেনদেনের সংখ্যা ছিল প্রায় ২২০টি; মোট লেনদেনের মূল্য ছিল ২.৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার, গড় মূল্য ছিল ২৯.৪ মিলিয়ন মার্কিন ডলার/লেনদেন। সবচেয়ে বড় লেনদেন ছিল ৩৬৫ মিলিয়ন মার্কিন ডলার।

এম অ্যান্ড এ-এর জন্য সবচেয়ে বেশি মূলধন আকর্ষণকারী খাতগুলি হল রিয়েল এস্টেট, যার ২৭%, উন্নত তরলতার কারণে। সরবরাহ শৃঙ্খল পরিবর্তনের প্রবণতার কারণে উপকরণ বৃদ্ধি পেয়েছে। মধ্যবিত্ত শ্রেণীর চাহিদা বৃদ্ধির কারণে স্বাস্থ্যসেবা মনোযোগ পেয়েছে। কেপিএমজির মতে, এই তিনটি খাত এম অ্যান্ড এ লেনদেনের মোট মূল্যের অর্ধেকেরও বেশি, যা প্রকৃত মূল্য এবং টেকসই বৃদ্ধির সম্ভাবনা সহ সম্পদে মূলধন প্রবাহকে পুনঃস্থাপনের প্রবণতা দেখায়।

এম অ্যান্ড এ কার্যক্রম প্রধান প্রধান খাতগুলিতে সমানভাবে বিতরণ করা হয়েছিল, উন্নত তরলতার কারণে রিয়েল এস্টেট বৃদ্ধি পেয়েছিল, স্বাস্থ্যসেবা বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং উপকরণ ও শিল্পগুলি সরবরাহ শৃঙ্খল পরিবর্তনের উপর মনোনিবেশ করেছিল। বিপরীতে, প্রতিযোগিতামূলক চাপ, শুল্কের ওঠানামা এবং কর সম্মতি কঠোর করার কারণে ভোক্তা খাত মন্থর ছিল।

একটি উল্লেখযোগ্য বিষয় হল, ভিয়েতনামী বিনিয়োগকারীরা M&A বাজারে নেতৃত্ব দিচ্ছেন, যা মোট ঘোষিত লেনদেন মূল্যের (মোট মূল্য ৭১২ মিলিয়ন মার্কিন ডলার) ৩০% এরও বেশি। এর পরের অবস্থানে রয়েছে সিঙ্গাপুর, যার বিনিয়োগ ৬১৩ মিলিয়ন মার্কিন ডলার; জাপান, যার বিনিয়োগ ২১৪ মিলিয়ন মার্কিন ডলার; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং দক্ষিণ কোরিয়া যথাক্রমে ১৫০ এবং ১২২ মিলিয়ন মার্কিন ডলার। দেশীয় বিনিয়োগকারীরা গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করলেও, সিঙ্গাপুর, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং দক্ষিণ কোরিয়ার মতো বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামী M&A বাজারে শীর্ষ ৫ বৃহত্তম বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছেন। এটি ভিয়েতনামের মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উপর এই অঞ্চলের বিনিয়োগকারীদের টেকসই আস্থার প্রমাণ।

ভবিষ্যদ্বাণী করা হচ্ছে যে পরবর্তী M&A চক্রটি কেবল লেনদেনের পরিমাণ বা স্কেলের গল্পই নয়, বরং শিল্প কাঠামোর গভীর পরিবর্তন এবং ভিয়েতনামী অর্থনীতির প্রতিযোগিতামূলকতার উপর প্রভাবেরও গল্প হবে। ছবি : লে টোয়ান। গ্রাফিক্স: ড্যান নগুয়েন

এম অ্যান্ড এ রুচি ক্রমশ বৈচিত্র্যময় হচ্ছে

এম অ্যান্ড এ কার্যক্রমের ফলে খাতভিত্তিক অবদান কাঠামোতে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখা গেছে, রিয়েল এস্টেট (২৭%); উপকরণ (২০%); এবং স্বাস্থ্যসেবা (১০%) এই তিনটি খাতই সবচেয়ে বেশি মূল্যের অবদান রেখেছে। এই তিনটি খাতই মোট লেনদেন মূল্যের ৫০% এরও বেশি অবদান রেখেছে, যা জামানত সম্পদ, প্রয়োজনীয় ইনপুট উৎপাদন খাত এবং উচ্চ-প্রবৃদ্ধি পরিষেবা প্ল্যাটফর্ম সহ কোম্পানিগুলির প্রতি বিনিয়োগকারীদের পছন্দকে প্রতিফলিত করে।

রিয়েল এস্টেট, স্বাস্থ্যসেবা এবং অন্যান্য নগদ প্রবাহ-উৎপাদনকারী খাতে ভিয়েতনামী, সিঙ্গাপুরী এবং আমেরিকান বিনিয়োগকারীদের উপস্থিতি দৃঢ় মৌলিক ভিত্তি সহ স্কেলেবল, সম্পদ-সমর্থিত ব্যবসায়িক মডেলগুলির প্রতি তাদের অগ্রাধিকার প্রতিফলিত করে। এর একটি আদর্শ উদাহরণ হল বাখ ডুয়ং রিয়েল এস্টেট ট্রেডিং কোম্পানি লিমিটেড ভিয়েতনামের শীর্ষস্থানীয় বিলাসবহুল রিয়েল এস্টেট ডেভেলপারদের মধ্যে একটি - ফুওং ডং রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড ট্রেডিং কোম্পানি লিমিটেডকে (মাস্টারাইজ গ্রুপ রিয়েল এস্টেট কর্পোরেশনের অধীনে) মোট ৩৬৫ মিলিয়ন মার্কিন ডলার মূল্যে অধিগ্রহণ করেছে। এটি রিয়েল এস্টেট সেক্টরের বৃহত্তম চুক্তি হিসাবে বিবেচিত হয়। হিওসুং কেমিক্যাল হিওসুং ভিনাতে তার মূলধনের ৪৯% বিনিয়োগ করেছে, যার ফলে ২৭৭ মিলিয়ন মার্কিন ডলার আয় হয়েছে।

স্বাস্থ্যসেবা খাতে, আরেস ম্যানেজমেন্ট কর্পোরেশন ১৫০ মিলিয়ন মার্কিন ডলার বিনিয়োগ করে ভিয়েতনামের বৃহত্তম বেসরকারি স্বাস্থ্যসেবা ব্যবস্থার মধ্যে একটি মেডলেটেক গ্রুপ ট্রেডিং অ্যান্ড সার্ভিসেস জয়েন্ট স্টক কোম্পানির ৩০% শেয়ার কিনেছে; AEON ১৬২ মিলিয়ন মার্কিন ডলারে SeABank থেকে পোস্ট অ্যান্ড টেলিকমিউনিকেশন ফাইন্যান্স কোম্পানি (PTF) অধিগ্রহণ করেছে। এছাড়াও, বেশ কয়েকটি বৃহৎ আকারের লেনদেন ঘোষণা করা হয়েছে এবং ২০২৬ সালে সম্পন্ন হবে বলে আশা করা হচ্ছে যেমন: JTA ইনভেস্টমেন্ট কাতার ভিনফাস্টে ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলার বিনিয়োগ করেছে, অথবা ইন্টারন্যাশনাল মিডিয়া অ্যাকুইজিশন কর্পোরেশন ভিয়েতনাম বায়োফুয়েল এন্টারপ্রাইজের সাথে একীভূত হয়েছে (যার মূল্য ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলার)...

২০২৬ সালে M&A বাজার গঠনের প্রবণতা

বর্তমান চিত্র থেকে, কেপিএমজি ২০২৬ সালে ভিয়েতনামী এমএন্ডএ বাজারকে রূপদানকারী কিছু উল্লেখযোগ্য প্রবণতা তুলে ধরেছে। বিশেষ করে, হাইলাইটটি হল যে এমএন্ডএ মূলধন প্রবাহ স্পষ্ট চাহিদা, টেকসই ব্যবসায়িক কর্মক্ষমতা এবং স্বচ্ছ প্রবৃদ্ধির রোডম্যাপ সহ ক্ষেত্রগুলিতে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

সেই ভিত্তিতে, ৩টি ক্ষেত্রের ব্যাপক সম্ভাবনা মূল্যায়ন করা হয়, যার মধ্যে রয়েছে:

প্রথমত, স্বাস্থ্যসেবা (হাসপাতাল, ডায়াগনস্টিকস, বিশেষায়িত ক্লিনিক)। ১০ কোটিরও বেশি জনসংখ্যা এবং আরও বেশি সংখ্যক মানুষ মধ্যবিত্ত শ্রেণীর সাথে যুক্ত হওয়ায়, স্বাস্থ্যসেবা সুবিধাগুলি এখনও উন্নত করা প্রয়োজন, প্রধানত বড় শহরগুলিতে কেন্দ্রীভূত। এছাড়াও, ভিয়েতনামে মানবসম্পদ এবং স্বাস্থ্যসেবার মান ক্রমবর্ধমানভাবে নিশ্চিত করা হচ্ছে, যা কম্বোডিয়া, লাওসের মতো কিছু প্রতিবেশী দেশ থেকে উল্লেখযোগ্য সংখ্যক দর্শনার্থীকে আকর্ষণ করছে... যা দেখায় যে এটি একটি প্রচুর সম্ভাবনাময় ক্ষেত্র।

দ্বিতীয়ত, শিক্ষা ও প্রশিক্ষণ খাত। তরুণ জনসংখ্যা এবং পরিবর্তনের সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়ার জন্য দক্ষতা বৃদ্ধির প্রয়োজনীয়তার কারণে, এই খাতেরও প্রচুর সম্ভাবনা রয়েছে।

তৃতীয়ত, B2B এবং প্রয়োজনীয় পরিষেবা যেমন লজিস্টিকস, বর্জ্য ব্যবস্থাপনা, ESG শক্তি, শিল্প পরিষেবা, ভোক্তা অর্থায়ন ইত্যাদি মনোযোগ আকর্ষণ করতে থাকবে তবে বেশ নির্বাচনী হবে।

একটি সাধারণ বিষয় হল "মানের সন্ধান" করার প্রবণতা, বিনিয়োগকারীরা স্বচ্ছ শাসনব্যবস্থা, স্পষ্ট অর্থায়ন এবং টেকসই লাভের ব্যবসাগুলিকে অগ্রাধিকার দেন, এমনকি স্কেলটি বড় না হলেও।

উচ্চ সুদের হার, কম স্টক মূল্যায়নের সাথে মিলিত হয়ে, চুক্তির আলোচনার ভারসাম্য ক্রেতার পক্ষে ঝুঁকে পড়েছে, যার ফলে ২০২১-২০২২ সালের তুলনায় ব্যবসায়িক মূল্যায়ন উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে। চুক্তিগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে কর্মক্ষমতা-ভিত্তিক অর্থপ্রদানের মতো ঝুঁকি-ভাগাভাগি পদ্ধতি ব্যবহার করবে; বিক্রেতার অর্থায়নের প্রয়োজনীয়তা এবং আরও প্রতিরক্ষামূলক আর্থিক কাঠামো। আলোচনার সময় নগদ প্রবাহের স্থায়িত্ব এবং ব্যালেন্স শিটের বাইরে আর্থিক বাধ্যবাধকতার উপর গভীর যথাযথ পরিশ্রমের প্রয়োজনীয়তাও একটি কারণ যা KPMG বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে ২০২৬ সালে এটি আরও বাড়বে।

২০২৬ সালে এমএন্ডএ বাজার ত্বরান্বিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যেমন নীতিগত সহায়তার কারণগুলি, যেমন সংশোধিত ভূমি আইন, যা অনেক বৃহৎ রিয়েল এস্টেট লেনদেনের পথ প্রশস্ত করে; পুনর্নবীকরণযোগ্য শক্তি বিনিয়োগকে উৎসাহিত করে সরাসরি বিদ্যুৎ ক্রয় ব্যবস্থা (DPPA); দেশীয় চাহিদা এবং জাতীয় উন্নয়ন রোডম্যাপের কারণে স্বাস্থ্যসেবা, শিক্ষা, অবকাঠামো এবং উৎপাদন এবং রপ্তানিতে মনোযোগ দেওয়া।

বিশেষ করে, আইনি কাঠামো আরও স্বচ্ছ হয়ে ওঠার সাথে সাথে এবং বাজারের তারল্য উন্নত হওয়ার সাথে সাথে, ভিয়েতনাম ধীরে ধীরে মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী উভয় ক্ষেত্রেই দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার সবচেয়ে আকর্ষণীয় M&A গন্তব্যস্থলগুলির মধ্যে একটি হিসাবে তার অবস্থান জোরদার করছে।

যদিও ভিয়েতনামে মোট এমএন্ডএ চুক্তির সংখ্যা পরিমাণে হ্রাস পাচ্ছে, গুণমান এবং লেনদেনের মূল্যের বৃদ্ধি দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী মূল্য নিয়ে আসা কৌশলগত সম্পদগুলিকে অগ্রাধিকার দিচ্ছেন। টেকসই ভিত্তি সহ মানসম্পন্ন রিয়েল এস্টেট, ব্যক্তিগত স্বাস্থ্যসেবা, কাঁচামাল উৎপাদন এবং ব্যবসায়িক মডেলগুলিতে মনোনিবেশ করা একটি অপরিবর্তনীয় প্রবণতা।

২০২৫ সালে মিলিয়ন ডলারের চুক্তি থেকে শুরু করে ২০২৬ সালের জন্য পরিকল্পিত একীভূতকরণ এবং বিনিয়োগ পর্যন্ত, ভিয়েতনাম একটি "নতুন M&A চক্র" স্থাপন করছে: আরও নির্বাচনী, কিন্তু বৃহত্তর সুযোগ উন্মুক্ত করছে, বিশেষ করে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি এবং স্পষ্ট কৌশল সহ বিনিয়োগকারীদের জন্য।

সূত্র: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html