Prodejní tlak dominoval na komoditním trhu: index MXV klesl na 2 353 bodů.

To se projevilo prudkým poklesem cen ropy v důsledku tlaku nadměrné nabídky, zatímco trh s cukrem se zotavil díky obavám o výrobní náklady a střednědobou nabídku. Převládl prodejní tlak, který stáhl index MXV o více než 2 % dolů na 2 353 bodů.

Nadměrná nabídka silně zatěžuje, což způsobuje prudký pokles cen ropy.

Podle Vietnamské komoditní burzy (MXV) se trh s energiemi minulý týden propadl do červených čísel, jelikož všech pět komodit ve skupině současně kleslo. Konkrétně ropa WTI ztratila ve srovnání s předchozím týdnem téměř 4,4 % a klesla na 57,4 USD za barel; ropa Brent také klesla na 61,1 USD za barel, což představuje pokles o více než 4,1 %.

Podle Vietnamské komoditní burzy (MXV) pramenilo hlavním důvodem oslabení cen ropy v minulém týdnu rostoucí obavy z nadměrné nabídky na globálním trhu. Nejnovější zprávy Mezinárodní energetické agentury (IEA), Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a Americké energetické informační agentury (EIA) ukazují stále zřetelnější nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) ve své prosincové zprávě mírně snížila svou prognózu přebytku ropy v roce 2026 na 3,84 milionu barelů denně, ale tato úroveň stále odpovídá téměř 4 % globální poptávky, což je ve srovnání s předchozími obdobími považováno za velmi vysoké. IEA zdůraznila, že nabídka ze zemí mimo OPEC+, zejména z USA a Ameriky, i nadále roste rychleji než růst poptávky.

Na rozdíl od IEA se Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) domnívá, že trh pravděpodobně dosáhne rovnováhy v roce 2026, pokud OPEC+ zachová přísnou produkční disciplínu. Tento argument však investory nepřesvědčil, protože blok již v roce 2025 zvýšil svou kvótu o více než 2,7 milionu barelů denně a v prvním čtvrtletí roku 2026 pouze dočasně zastavil zvyšování produkce. Tento vývoj vyvolává obavy, že OPEC+ upřednostňuje ochranu podílu na trhu před cenovou podporou.

Agentura EIA mezitím nadále zvyšovala tlak zvýšením své prognózy produkce ropy v USA v roce 2025 na rekordních 13,61 milionu barelů denně a zároveň odhadla, že poptávka po ropě v americké ekonomice zůstane v roce 2026 prakticky stagnující. Vyhlídka na „rostoucí nabídku – zpomalující poptávku“ u největšího světového spotřebitele ropy výrazně oslabila očekávání oživení cen ve střednědobém horizontu. Nedávné údaje o zásobách navíc ukázaly, že zásoby ropy v USA klesly méně, než se očekávalo, zatímco zásoby benzinu a destilátů prudce vzrostly, což odráží skutečnost, že skutečná poptávka po spotřebě paliva zůstává slabá.

V Asii je klesající cenový trend ještě výraznější, protože kupující požadují stále větší slevy ve srovnání s referenční cenou ropy Brent. Intenzivní konkurence ze strany zdrojů ropy, jako je Rusko, Írán, Venezuela a Blízký východ, donutila Saúdskou Arábii snížit svou oficiální prodejní cenu na asijském trhu na nejnižší úroveň za poslední roky. Zároveň poptávka po energii v Číně nadále zklamává a studie CNPC ukazují, že její spotřeba ropy postupně vstupuje do fáze stagnace mezi lety 2025 a 2030.

V této souvislosti měly geopolitické faktory, jako je napětí ve Venezuele nebo v oblasti Černého moře, pouze krátkodobý dopad. Samotný tok ropy byl narušen minimálně, zatímco konkurenční tlak donutil vyvážející země upravit své prodejní ceny směrem dolů. Vzhledem k přetrvávajícímu nadměrnému zásobování se MXV domnívá, že ceny ropy budou příští týden pravděpodobně i nadále čelit tlaku na pokles nebo kolísat na nízkých úrovních, jelikož problém s nadměrným zásobováním zůstává dominantním faktorem ovlivňujícím náladu na trhu.

Ceny cukru prudce vzrostly uprostřed cenových tlaků a velkých krátkých pozic.

Naopak trh s průmyslovými surovinami minulý týden zaznamenal ohromný nákupní tlak, jelikož ceny mnoha komodit prudce vzrostly. Pozornost se zaměřila zejména na globální trh s cukrem, kde ceny bílého i rafinovaného cukru vykázaly pozitivní oživení.

Na konci obchodování v pátek (12. prosince) ceny surového cukru prudce vzrostly o 2,03 % a dosáhly 332,9 USD za tunu; ceny bílého cukru se rovněž zvýšily o téměř 1 % a obchodovaly se kolem 429 USD za tunu.

V Indii, druhém největším producentovi cukru na světě, se sezóna lisování cukrové třtiny vrátila na stabilní trajektorii poté, co ji narušily protesty farmářů. Zatímco lisování se zrychluje a očekává se, že dosáhne 35 milionů tun, cukrovarnický průmysl v zemi čelí vážnému finančnímu paradoxu: skutečné výrobní náklady daleko převyšují prodejní ceny. Farmáři požadují minimální cenu cukrové třtiny ve výši přibližně 375 dolarů za tunu cukerného ekvivalentu, což je o 44 dolarů za tunu více než ceny na mezinárodním trhu.

Mezitím se výrobní náklady továren zvýšily na přibližně 430 dolarů za tunu, ale domácí ceny cukru se pohybují pouze kolem 397 dolarů za tunu. Tento negativní rozdíl, spolu s tím, že mnoho továren musí platit vyšší ceny surovin, než je regulovaná spodní hranice, vyvíjí tlak na indickou vládu, aby zvážila úpravu minimální prodejní ceny (MSP). Bez včasného zásahu se předpokládá, že riziko neuhrazených plateb za cukrovou třtinu propukne již v únoru a ohrozí stabilitu globálního dodavatelského řetězce cukru.

Současné pohyby cen cukru jsou však silně ovlivněny newyorským trhem, jelikož investiční fondy drží vysokou míru krátkých pozic. Podle údajů americké Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) překročily krátké pozice 207 000 lotů, což představuje přibližně 22 % z celkového počtu otevřených kontraktů. V minulosti byla tato období často doprovázena technickými růsty, kdy fondy nakupovaly zpět, aby uzavřely své pozice. Analytici poznamenávají, že pokud ceny cukru zůstanou delší dobu v nízkém rozmezí 320–342 dolarů za tunu, mohla by být ovlivněna střednědobá nabídka v důsledku omezení investic pěstitelů cukrové třtiny.

Dalším klíčovým faktorem podporujícím trh je konkurence ze strany etanolu. V současné době jsou ceny etanolu o 33 až 55 dolarů za tunu vyšší než ceny cukru obchodovaného na newyorské burze, což naznačuje, že cukr je podhodnocený vzhledem ke své ekonomické hodnotě. Vzhledem k rekordně nízkým zásobám etanolu během přechodného období brazilské mlýny pravděpodobně na začátku příští sezóny upřednostní produkci cukrové třtiny pro biopaliva, aby maximalizovaly zisky. Tato změna ve struktuře výroby sníží nabídku cukru na export, čímž vytvoří relativně stabilní úroveň podpory cen a omezí potenciál dalšího poklesu v blízké budoucnosti.

Na domácím trhu dosáhl minulý týden dovoz cukru více než 41 000 tun, a to díky nárůstu dodávek z Thajska, zatímco neformální dovoz cukru byl kvůli přísným hraničním kontrolám omezený. To udržovalo maloobchodní ceny vysoké, kolem 16 600–16 800 VND/kg. Domácí nabídka se nachází v přechodném období mezi sezónami, s nízkými zásobami starých zásob a klesající kvalitou a omezenou dostupností cukru z nové sklizně, což má za následek pomalou aktivitu na trhu. Tovární ceny cukru RS zůstaly stabilní na úrovni kolem 17 500–17 550 VND/kg, ale poptávka byla slabá, protože obchodníci měli tendenci čekat na kvalitnější cukr z nové sklizně, než zvýší své nákupní aktivity.

Komentář (0)