Fúze a akvizice ve Vietnamu mění role: Zahraniční investoři hledají hodnotu, domácí firmy dynamiku.

Zatímco zahraniční investoři zpřísňují své standardy, aby hledali kvalitní aktiva, mnoho domácích korporací urychluje fúze a akvizice (M&A), aby rozšířily své ekosystémy a posílily své klíčové kompetence. Tato změna rolí mezi těmito dvěma skupinami vytváří pro trh nový impuls a nutí vietnamské podniky k větší transparentnosti a profesionalitě, aby mohly využít příležitostí.

Fúze a akvizice ve Vietnamu vstupují do období „skutečného ocenění – skutečné hodnoty“.

Podle pana Tamotsu Majimy, vrchního ředitele společnosti RECOF Corporation (Japonsko), většina japonských firem stále zachovává opatrný a dlouhodobý přístup k účasti na fúzích a akvizicích ve Vietnamu. Upřednostňují čas strávený průzkumem trhu, analýzou obchodních modelů, ziskových marží a rizik před rozhodnutím. Proces trvá déle, ale na oplátku je kvalita transakce zaručena na vysoké úrovni.

Odborníci a investoři se na fóru M&A 2025 podělili o své poznatky o fúzích a akvizicích.

Tento přístup jasně odráží filozofii japonských investorů: nehledat „rychlé obchody“, ale upřednostňovat strategickou vhodnost a dlouhodobý závazek. Akvizice společnosti Thien Long společností Kokuyo za více než 27,6 miliardy jenů je toho ukázkovým příkladem. Japonské společnosti se rozhodly investovat do silných značek, solidního základu a vedoucí pozice pro rozšíření svého ekosystému v jihovýchodní Asii, což je v souladu s jejich postavením na vietnamském trhu jakožto regionálního motoru růstu.

Podle pana Majimy nespočívá atraktivní oblast Vietnamu jen v jeho růstu, ale také ve schopnosti vytvářet regionální synergii, jelikož mnoho japonských firem vnímá Vietnam jako „strategický prvek“ v hodnotovém řetězci jihovýchodní Asie.

Zatímco zahraniční investoři bývají opatrní, domácí podniky vnímají fúze a akvizice jako nástroj pro rychlou expanzi, překonávání obtížných cyklů nebo vytváření nových konkurenčních výhod. Pan Dang Van Thanh, předseda TTC, se domnívá, že fúze a akvizice jsou tržním principem a vietnamské podniky musí být vždy připraveny přivítat zahraniční kapitál a také proaktivně vyhledávat příležitosti k akvizici dalších podniků za účelem rozšíření svých aktivit.

Pan Thanh uvedl, že TTC již dříve provedla řadu významných transakcí v cukrovarnickém průmyslu, jako například akvizici společností Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar a HAGL Sugar, což pomohlo vybudovat rozsáhlou základnu dodavatelů surovin.

Podle pana Thanha by k fúzím a akvizicům nemělo docházet pouze tehdy, když je trh příznivý. V mnoha případech by si firmy měly vybrat správný čas na nákup nebo prodej, aby optimalizovaly výhody pro akcionáře. „Pokud jsou podmínky nepříznivé, měly by firmy zvážit fúze a akvizice, aby ochránily svou hodnotu,“ zdůraznil.

TTC rovněž poukázala na to, že mnoho vietnamských podniků se začalo zaměřovat na ESG a zelenou transformaci, což jsou faktory, které jsou v očích mezinárodních investorů stále důležitější.

Pan Dang Van Thanh, předseda TTC, k tomu uvedl: „Pro fúze a akvizice bychom si měli vybrat ten správný čas.“

Na rozdíl od TTC staví GELEX svou strategii fúzí a akvizic na posilování svého ekosystému. Podle pana Nguyen Hoang Longa, zástupce generálního ředitele GELEXu, si skupina vybírá pouze transakce, které skutečně doplňují její segmenty infrastruktury, průmyslové výroby a průmyslových nemovitostí.

Společnost GELEX upřednostňuje přední nebo tržně dominantní podniky, které odpovídají její dlouhodobé rozvojové vizi. Současně skupina uplatňuje dvojí strategii: fúze a akvizice a selektivní primární veřejné nabídky akcií (IPO). Účelem emise akcií není krátkodobý prodej investic, ale spíše rozšíření finančního rozsahu a zvýšení kontroly nad podniky vstupujícími do fáze růstu.

Z pohledu společnosti GELEX je fáze po fúzi a akvizici stejně důležitá jako samotná transakce: podniky se musí restrukturalizovat, integrovat a efektivně fungovat, aby z transakce udělaly skutečný růst.

Navzdory odlišným výchozím bodům všechny tři perspektivy poukazují na společný trend: fúze a akvizice se sníží v kvantitě, ale zvýší v kvalitě; zaměření se bude soustředit na podniky s vysokou transparentností, jasnými obchodními modely a schopností generovat stabilní cash flow. To také signalizuje, že Vietnam vstupuje do nového cyklu fúzí a akvizic, který je strategičtější, profesionálnější a úzce spjat s dlouhodobými rozvojovými cíli podniků.

Domácí podniky přebírají iniciativu, zatímco velké korporace optimalizují své ekosystémy.

Kromě společných rysů firmy také poukázaly na zřetelné rozdíly, které přesně odrážejí fungování trhu fúzí a akvizic. Podle pana Tamotsua Majimy japonské společnosti, kterým RECOF radí, vždy vnímají Vietnam jako strategický trh, ale kladou si velmi vysoké standardy: Musí důkladně rozumět obchodnímu modelu, provádět rozumná ocenění a být schopny předvídat růstový potenciál.

Důvodem zdlouhavého procesu fúzí a akvizic je jejich neochota akceptovat rizika nízkého ocenění nebo nedostatku transparentnosti. Data RECOF ukazují, že ve Vietnamu v současné době působí pouze 2 000 japonských podniků, což je výrazně méně než v Thajsku (6 000), což naznačuje značný prostor pro růst. To také ukazuje, že japonští investoři hledají „strategické podíly“ a nesledují krátkodobé trendy.

Pan Seck Yee Chung, řídící partner advokátní kanceláře Baker McKenzie, moderuje diskusní sekci „Nové postavení Vietnamu v globálních investičních a fúzních a akvizičních tocích“.

Pan Dang Van Thanh má pragmatičtější pohled na věc. Zdůrazňuje, že vietnamské firmy se musí odvážit nakupovat a prodávat ve správný čas. Fúze a akvizice totiž představují strategii pro expanzi na trh a příležitost ke zvýšení standardů řízení a přilákání zahraničního kapitálu. TTC to dokázala řadou velkých obchodů, které pomohly restrukturalizovat cukrovarnický průmysl a rozšířit ekosystém skupiny.

Pan Thanh také poznamenal, že podnikatelé musí vědět, jak si „koupit budoucnost“, akceptovat náklady ušlé příležitosti a usilovat o oboustranně výhodnou strategii s mezinárodními partnery.

GELEX představuje další případ: fúze a akvizice spojené s dlouhodobou konkurenční výhodou; upřednostňování odvětví, kde má GELEX potenciál vést, jako je průmysl a infrastruktura, v kombinaci s primární veřejnou nabídkou akcií (IPO) za účelem rozšíření zdrojů.

Skupina se domnívá, že energetika je vysoce riziková, a proto se na ni v současné době nezaměřuje; pilíři růstu jsou naopak infrastruktura a průmyslové nemovitosti. GELEX rovněž zdůrazňuje, že pro hodnotu jsou rozhodující faktory po fúzích a akvizicích, včetně restrukturalizace, digitalizace dat a udržování vysokých standardů správy a řízení.

Výše uvedený obrázek ukazuje, že zahraniční investoři jsou opatrní, ale ochotni investovat značné prostředky do kvalitních aktiv. Vietnamské podniky jsou mezitím stále proaktivnější v oblasti fúzí a akvizic a velké korporace zaměřují své strategie na budování udržitelných ekosystémů.

To vše směřuje k jasnému trendu: Vietnam vstupuje do fáze vysoce kvalitních fúzí a akvizic, sice menšího počtu, ale sofistikovanějších, kde podniky musí mít skutečné schopnosti, transparentnost a skutečnou strategii, jak využít příležitostí.

Zdroj: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm