Přijměte důrazná opatření proti manipulaci s akciemi a cenovým dohodám.

K odhalování neobvyklých transakcí a obnovení důvěry investorů je třeba použít technologie.

Ve snaze zvýšit transparentnost trhu, znovu získat důvěru investorů po sérii případů manipulace s akciemi, do kterých byly zapojeny Trinh Van Quyet a Do Thanh Nhan, a splnit podmínky pro povýšení trhu z hraničního na rozvíjející se trh zavedly regulační orgány řadu opatření ke kontrole obchodních aktivit. K porušování předpisů souvisejícím s manipulací však nadále dochází.

Musíme zastavit porušování práva u jeho zdroje.

Státní komise pro cenné papíry právě vydala rozhodnutí o uložení správních pokut 23 osobám za zapůjčení svých účtů k obchodování s cennými papíry, což vedlo k porušení předpisů týkajících se manipulace na akciovém trhu s akciemi společnosti GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Již dříve, v srpnu 2024, vydala vyšetřovací agentura městské policie v Hanoji rozhodnutí o zahájení trestního řízení a stíhání sedmi osob za manipulaci na akciovém trhu s akciemi společnosti CMH Vietnam Group Joint Stock Company. K tomuto incidentu došlo mezi květnem 2023 a květnem 2024 po odhalení závažných případů Trinh Van Quyet a Do Thanh Nhan.

Občas se na trhu stává, že Státní komise pro cenné papíry uděluje jednotlivcům pokuty v rozmezí od několika set milionů do několika miliard dongů za účast na manipulaci s akciemi, nikoli však do té míry, že jsou trestně stíháni.

Kromě toho trh zaznamenává, že mnoho akcií dosahuje své horní nebo dolní hranice po několik po sobě jdoucích seancí, přesto investoři a dokonce i vedoucí představitelé kótovaných společností tvrdí, že neznají důvod. To vede mnoho lidí k tomu, aby na akciový trh pohlíželi jako na hru náhody nebo kasino, protože zisky a ztráty nevyplývají z vnitřního fungování společnosti ani z vývoje ekonomiky . A v kontextu nevysvětlitelného poklesu trhu jsou investoři stále více přesvědčeni, že existují „neviditelné ruce“, které manipulují a tlačí ceny akcií dolů, což způsobuje pád trhu a jde proti obecnému trendu domácí i mezinárodní ekonomiky.

Podle odborníků je pro zvýšení transparentnosti trhu, obnovení důvěry investorů a pro to, aby se akciový trh stal skutečným „barometrem“ ekonomiky, zapotřebí více nástrojů k odhalování a prevenci porušení. Docent Dr. Nguyen Huu Huan z Ekonomické univerzity v Ho Či Minově Městě (UEH) navrhl, aby státní orgány správy měly více vzdělávacích programů, které investorům pomohou pochopit, že akciový trh je účinným způsobem mobilizace kapitálu pro ekonomiku.

Investoři by se měli podílet na akciovém trhu dostatečně dlouhou dobu a držet akcie, aby mohli těžit ze zisku společnosti, spíše než nakupovat levně a prodávat draho, jak je tomu v současnosti. Teprve potom se akciový trh bude udržitelně rozvíjet a skutečně se stane „barometrem“, který bude uspokojovat střednědobé a dlouhodobé kapitálové potřeby ekonomiky. V současné době se většina investorů účastní akciového trhu především za účelem spekulací, což má za následek vysokou míru ztrát.

Podle tohoto experta musí regulační orgány i nadále podporovat transparentnost a čistit trh prostřednictvím regulací a dohledových mechanismů, které jsou sankční, odrazující a schopné odhalit nesrovnalosti. Regulace by například měly vyžadovat veřejné zveřejňování knih objednávek obchodování s cennými papíry, aby se identifikovalo, které akcie jsou manipulovány a které objednávky na nákup/prodej vykazují známky nesrovnalostí. Zveřejňování knih objednávek neznamená odhalování konkrétních jmen investorů ani zveřejňování osobních údajů, ale spíše poskytování informací trhu a nezávislým výzkumným institucím o tom, jak peníze točí a které akcie zaznamenávají neobvyklou obchodní aktivitu.

„Regulační orgány mohou k odhalování neobvyklých transakcí využít big data a umělou inteligenci (AI). To může pomoci identifikovat obchodování zasvěcených osob, manipulaci s cenami a další formy manipulace s cenami.“

„Každý akciový kód má obrovský denní objem obchodování a celý trh má tisíce akciových kódů, což průměrnému člověku velmi ztěžuje odhalení nesrovnalostí. Pokud se však použije technologie, lze odhalit neobvyklé transakce, což umožňuje vyšetřování, odhalení protiprávního jednání v jeho jádru a prevenci,“ analyzoval pan Huan.

Odborníci se dále shodli na jednoduchém řešení: hlavní akcionáři musí zveřejnit informace. Bez tohoto zveřejnění by nebyly povoleny objednávky a regulační orgány by tyto nákupní ani prodejní objednávky neschvalovaly. Zavedení těchto řešení by obnovilo důvěru investorů.

Domácí investoři se stále více obávají vývoje na akciovém trhu. Foto: QUYNH TRAM

Neukázalo se ještě dno?

Zpět na aktuální akciový trh: 19. listopadu index VN pokračoval v prudkém poklesu, klesl o téměř 12 bodů a přiblížil se k hranici 1 200 bodů. Řada akcií se propadla do červených čísel, což způsobilo paniku investorů. Mnoho investorů, kteří se 18. listopadu podíleli na „nákupu poklesu“, utrpělo další těžké ztráty.

Mezitím zahraniční investoři pokračují ve svém čistém prodejním horečku a staví domácí investory do zoufalé situace. Jen za poslední tři obchodní seance prodali čistý objem přesahující 3 500 miliard VND, což výrazně ovlivnilo investorskou náladu. Mnozí si dokonce kladou otázku: „Fokusují zahraniční investoři zisky, nebo utíkají z trhu?“

Podle pana Nguyen Viet Duca, ředitele digitálního obchodu ve společnosti VPBank Securities Company (VPBankS), je podíl transakcí zahraničních investorů v současné době poměrně nízký, pouze 8–9 % z celkových tržních transakcí. Investoři však považují zahraniční kapitál za „chytré peníze“, takže neustále prodávají, což způsobuje, že se domácí investoři obávají, co se stane dál. „Morálka investorů je v současné době velmi nízká. Pokud se zahraniční investoři vrátí k čistým nákupům jen na jeden nebo dva týdny, trend na trhu se jistě změní,“ poznamenal tento expert.

Ekonom Dr. Nguyen Tri Hieu se také domnívá, že ačkoli zahraniční investoři netvoří velkou část transakcí, hrají vedoucí roli v řízení kapitálových toků. „Domácí investoři jsou převážně malí individuální investoři, kterým chybí finanční a tržní znalosti, takže často nakupují a prodávají akcie na základě fám a snadno se nechají ovlivnit stádovou mentalitou. Když zahraniční investoři prodávají akcie, jsou významně ovlivněni i individuální investoři,“ řekl Dr. Hieu.

Pan Chen Chia Ken, generální ředitel společnosti Phu Hung Securities Company, poznamenává, že vietnamský akciový trh v současné době čelí několika výzvám. Mezi ně patří problémy s likviditou a oběhem kapitálu v rámci ekonomiky.

„Trh v současné době postrádá mnoho nových možností, které by uspokojily potřeby zahraničních investorů. To je částečně způsobeno omezeními poměru zahraničního vlastnictví a probíhajícím odprodejem státních podniků. Tok kapitálu od domácích individuálních investorů na akciový trh není tak hojný jako dříve,“ řekl pan Chen Chia Ken.

Potřebujeme přilákat více institucionálních investorů.

Podle odborníků je jedním z problémů na trhu, který je třeba zlepšit, struktura investorů. V současné době pochází většina denních transakcí na akciovém trhu od individuálních investorů. Tento tok kapitálu je citlivý na informace a snadno ovlivnitelný emocemi.

Skutečnost, že index VN-Index soustavně nedokázal překonat psychologickou hranici 1 300 bodů, je také důkazem toho, že investoři budou mít tendenci hledat příležitosti k realizaci zisku, pokud se index VN-Index přiblíží k této úrovni, což vytvoří překážky, které trhu ztěžují proražení.

Pan Chen Chia Ken se domnívá, že počet účtů institucionálních investorů zůstává nízký. Typy investičních fondů, jako jsou podílové fondy nebo ETF, zatím nejsou mezi širokou veřejností v zemi příliš populární, a to i přes výrazný nárůst velikosti i počtu ETF ve srovnání s minulostí.

___________

(*) Viz noviny Nguoi Lao Dong, vydání ze dne 19. listopadu.

Zdroj: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm