Silná ruka proti manipulaci s akciemi a cenovým manipulacím

Potřeba aplikovat technologie k odhalování neobvyklých transakcí a znovu získat důvěru investorů

Ve snaze o transparentnost trhu a obnovení důvěry investorů po sérii případů manipulace s akciemi, do kterých byly zapojeny Trinh Van Quyet a Do Thanh Nhan... a také splnění podmínek pro povýšení trhu z hraničního na rozvíjející se trh zavedly regulační orgány řadu opatření ke kontrole obchodních aktivit. K porušování předpisů týkajících se manipulace však stále dochází.

Je nutné blokovat porušení od základu

Státní komise pro cenné papíry právě vydala rozhodnutí o uložení správních sankcí 23 osobám, které zapůjčily své účty k obchodování s cennými papíry, což vedlo k porušení předpisů o manipulaci s akciemi GKM (GKM Holdings Joint Stock Company) na akciovém trhu. Již dříve, v srpnu 2024, vydalo policejní oddělení města Hanoj ​​rozhodnutí o zahájení trestního stíhání případu a stíhání 7 podezřelých z manipulace s akciovým kódem CMS společnosti CMH Vietnam Group Joint Stock Company na akciovém trhu. K incidentu došlo od května 2023 do května 2024, poté, co byly odhaleny závažné případy Trinh Van Quyet a Do Thanh Nhan.

Na trhu se stále občas setkáváme s pokutami od Státní komise pro cenné papíry v řádu stovek milionů až několika miliard VND za manipulaci s akciemi, nikoli však v rozsahu trestního stíhání.

Kromě toho se na trhu nachází mnoho akcií, jejichž ceny v mnoha po sobě jdoucích seancích rostly až k horní hranici nebo klesly až k dolní hranici, ale investoři a vedoucí představitelé kótovaných společností tvrdí, že neznají důvod. To vede mnoho lidí k tomu, že akciový trh stále považují za hru náhody nebo kasino, protože zisky a ztráty nepocházejí z interního podnikání ani z vývoje ekonomiky . A v kontextu bezdůvodného poklesu trhu se investoři domnívají, že existují „neviditelné ruce“, které ovládají a nutí ceny akcií, což způsobuje, že trh rudne, což je v rozporu s obecným trendem ekonomiky, a to jak na domácí, tak i na mezinárodní úrovni.

Podle odborníků je pro zvýšení transparentnosti trhu, obnovení důvěry investorů a pro to, aby se akciový trh stal skutečným „teploměrem“ ekonomiky, zapotřebí více nástrojů k odhalování a prevenci porušování předpisů. Docent Dr. Nguyen Huu Huan z Ekonomické univerzity v Ho Či Minově městě (UEH) navrhl, aby státní orgány správy měly více vzdělávacích programů, aby investoři pochopili, že cenné papíry jsou účinným místem pro mobilizaci kapitálu pro ekonomiku.

Investoři, kteří se na akciovém trhu podílejí dostatečně dlouho, drží akcie, aby si užívali příjmů společnosti, a ne nakupují levně a neprodávají draho, jako je tomu v současnosti. Teprve potom se akciový trh bude udržitelně rozvíjet a skutečně se stane „teploměrem“, který bude uspokojovat střednědobé a dlouhodobé kapitálové potřeby ekonomiky. V současné době se však většina investorů podílí na akciovém trhu především za účelem spekulací, takže míra ztrát je vysoká.

Podle tohoto experta musí správcovská agentura i nadále zůstat transparentní a čistit trh pomocí regulací a monitorovacích mechanismů, které mají sankční, odrazující a odhalující účinky. Regulace například musí zveřejňovat knihu objednávek obchodování s cennými papíry, aby se zjistilo, které akcie jsou manipulovány, které nákupní a prodejní příkazy vykazují známky abnormalit. Zveřejnění knihy objednávek neznamená jmenování konkrétních investorů, odhalování osobních údajů, ale aby trh a nezávislé výzkumné agentury měly informace, věděly, jak probíhá tok peněz, u kterých akcií dochází k neobvyklým transakcím?

„Regulační orgány mohou k odhalování neobvyklých transakcí využít velká data a umělou inteligenci (AI). Na jejich základě lze identifikovat obchodování zasvěcených osob, cenové dohody a manipulaci s cenami.“

„Každý akciový kód má velmi velký denní objem obchodování, celý trh má tisíce akciových kódů, pro běžného člověka je velmi obtížné je odhalit. Pokud se ale použije technologie, uvidíme neobvyklé transakce, odtud můžeme vyšetřovat, odhalovat porušení od základu a předcházet jim,“ analyzoval pan Huan.

Odborníci se navíc shodují na jednoduchém řešení, že hlavní akcionáři musí zveřejňovat informace. Pokud je nezveřejní, nebudou moci zadávat objednávky a správcovská agentura tyto objednávky na nákup a prodej neschválí. Pokud budou tato řešení uplatněna, obnoví se důvěra investorů.

Domácí investoři se stále více obávají vývoje na akciovém trhu. Foto: QUYNH TRAM

Ještě žádné dno?

Zpět k aktuálnímu akciovému trhu, 19. listopadu, index VN pokračoval v prudkém poklesu o téměř 12 bodů a klesl hluboko do zóny 1 200 bodů. Řada akcií se ponořila do červených čísel, což vyvolalo paniku u investorů. Mnoho investorů, kteří se 18. listopadu účastnili „rybolovu u dna“, nadále utrpělo těžké ztráty.

Zahraniční investoři mezitím stále čistě prodávají, což nechává domácí investory naříkat. Jen za poslední tři obchodní seance prodali více než 3 500 miliard VND, což výrazně ovlivnilo náladu domácích investorů. Mnoho lidí si klade otázku: „Vybírají zahraniční investoři zisky, nebo utíkají?“

Podle pana Nguyen Viet Duca, ředitele digitálního obchodu společnosti VPBank Securities Company (VPBankS), je poměr obchodování zahraničních investorů v současné době poměrně nízký, pouze 8–9 % z celkových transakcí na celém trhu. Investoři však považují peníze zahraničních investorů za „chytré peníze“, takže je nadále prodávají, což domácí investory znepokojuje a neví, co se stane dál. „Nálada investorů je nyní velmi nízká, pokud se zahraniční investoři na 1 až 2 týdny vrátí k čistým nákupům, trend na trhu se určitě změní,“ poznamenal tento expert.

Ekonom Dr. Nguyen Tri Hieu také uvedl, že ačkoliv zahraniční investoři tvoří malý podíl transakcí, hrají v trendu cash flow vedoucí roli. „Domácí investoři jsou převážně drobní jednotlivci, kteří nemají znalosti o financích a trhu, takže často nakupují a prodávají akcie na základě fám a snadno se nechají zlákat davovou psychologií. Když zahraniční investoři prodávají bez zisku, jsou tím silně ovlivněni i individuální investoři,“ řekl pan Hieu.

Pan Chen Chia Ken, generální ředitel společnosti Phu Hung Securities Company, uznal, že vietnamský akciový trh v současné době čelí určitým problémům, včetně likvidity a toku kapitálu v ekonomice.

„Trh v současné době nenabízí mnoho nových možností, jak uspokojit potřeby zahraničních investorů. Částečně kvůli omezením poměrů zahraničního vlastnictví je odprodej státního kapitálu ve velkých podnicích stále nedokončený. Peněžní tok od domácích individuálních investorů, který proudí na akciový trh, není tak hojný jako dříve,“ uvedl pan Chen Chia Ken.

Potřeba přilákat více institucionálních investorů

Jedním z problémů trhu, který je podle expertů třeba zlepšit, je struktura investorů. V současné době totiž většina denních transakcí na akciovém trhu pochází od individuálních investorů. Tento tok kapitálu je citlivý na informace a snadno ovlivnitelný emocemi.

Skutečnost, že index VN dosud nepřekročil psychologickou hranici 1 300 bodů, je také důkazem toho, že investoři budou mít tendenci usilovat o realizaci zisku, pokud se index VN přiblíží k této oblasti a způsobí překážky, které ztíží prolomení trhu.

Pan Chen Chia Ken uvedl, že počet účtů institucionálních investorů je stále nízký. Typy investičních fondů, jako jsou podílové fondy nebo ETF, nejsou u většiny lidí v zemi příliš populární. I když rozsah a počet ETF se ve srovnání s předchozím obdobím výrazně zvýšily.

___________

(*) Viz noviny Lao Dong z 19. listopadu

Zdroj: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm