Vietnamský akciový trh po modernizaci: Čekání na příliv kapitálu od nových „žraloků“

Poté, co index FTSE Russell oznámil své rozhodnutí povýšit vietnamský akciový trh z kategorie hraničního trhu na sekundárně rozvíjející se trh, byl vietnamský akciový trh zařazen do stejné kategorie jako hlavní trhy, jako je Čína, Indie, Saúdská Arábie a Indonésie, což otevřelo příležitosti k přivítání nové vlny kapitálu.

Mnoho expertů očekává, že vietnamský akciový trh po modernizaci přiláká velké kapitálové toky, a to 6–8 miliard USD – Foto: QUANG DINH

Podle plánu oficiálně vstoupí v platnost povýšení vietnamských cenných papírů na sekundární rozvíjející se trh 21. září 2026, po střednědobém přezkumu v březnu 2026.

Očekává se, že zavádění proběhne v několika fázích, přičemž podrobnosti zveřejní FTSE Russell ve své průběžné zprávě o klasifikaci akciového trhu z března 2026, která má být vydána začátkem dubna 2026.

Podle odborníků je to však pouze začátek nové vývojové fáze a reformní požadavky se budou v budoucnu prohlubovat a rozšiřovat, aby bylo možné dosáhnout dlouhodobých cílů.

Přiláká 6 - 8 miliard USD a více...

Ministr financí Nguyen Van Thang uvedl, že modernizace vietnamského akciového trhu je jedním z důležitých milníků v jeho rozvojové cestě za posledních 25 let.

„Modernizace vietnamského akciového trhu nejen vytváří pro Vietnam skvělou příležitost k přilákání zahraničních kapitálových zdrojů, ale je také jasným důkazem správné cesty rozvoje Vietnamu a stále hlubší integrační kapacity do mezinárodního finančního systému,“ řekl pan Thang.

Podle pana Thanga však modernizace není cíl, ale cesta k rozvoji Vietnamu s kvalitním, transparentním a udržitelným růstem. Na této cestě bude každá fáze spojena s odhodláním a maximálním úsilím o implementaci účinných řešení k dosažení stanovených důležitých cílů.

„Očekáváme, že kapitálový trh obecně a akciový trh zejména zažijí kvalitativní změnu, která nejen přivítá vysoce kvalitní zahraniční kapitál, ale bude také doprovázena vyššími požadavky na správu a řízení společností nebo publicitu, transparentnost..., což přispěje k posunutí akciového trhu na novou úroveň rozvoje,“ uvedl pan Thang.

Pan Nguyen Viet Cuong, viceprezident společnosti KAFI Securities, uvedl, že zvýšení ratingu vietnamských cenných papírů spustí novou vlnu investičních fondů specializujících se na alokace na rozvíjející se trhy.

Zkušenosti z trhů, které v minulosti index FTSE zvýšil jeho rating, ukazují, že nové kapitálové toky často prudce vzrostou přibližně 9–12 měsíců po oznámení rozhodnutí o zvýšení jeho ratingu.

„Podle mého názoru bude výše uvedený scénář podobný vietnamskému akciovému trhu. Odhaduje se, že kapitál nalitý do rozvíjejícího se trhu bude činit přibližně 5–7 miliard USD po odečtení výběrů z investičních fondů na hraničních trzích. Vietnam tak může po modernizaci přilákat čistých 2,5–4 miliardy USD,“ uvedl pan Cuong.

Podle pana Cuonga však fondy také potřebují čas na vyhodnocení trhu a vybudování portfolia, a to po dobu 6–9 měsíců, než mohou začít s výplatou.

Pan Anthony Le, zástupce ředitele oddělení institucionálního makléřství společnosti Vietcap Securities Company, uvedl, že modernizace rozšíří možnosti přístupu na vietnamský trh pro zcela novou skupinu investorů – organizace, které byly dříve omezeny v investicích kvůli omezením klasifikace trhu.

Mezinárodní společnosti zabývající se cennými papíry odhadují, že čistý investiční kapitál od zahraničních investorů by mohl dosáhnout 6–8 miliard USD a v pozitivním scénáři by toto číslo mohlo dosáhnout až 10 miliard USD, a to včetně aktivních i pasivních fondů (ETF), u kterých se předpokládá, že aktivní fondy budou tvořit většinu.

Přestože odborníci potvrzují, že příležitosti k přilákání zahraničního kapitálu jsou velmi velké, tvrdí, že je stále co dělat, aby bylo pro zahraniční investory snazší a bezpečnější investovat do vietnamských akcií.

Ale je ještě hodně práce.

Podle pana Cuonga je FTSE Russell jedním z největších poskytovatelů investičních indexů a organizací pro hodnocení na světě . „Mnoho investičních fondů – aktivních i pasivních – používá ratingy FTSE jako první kritérium pro rozhodování o alokaci kapitálu. Celková aktiva spravovaná na základě indexů FTSE se odhadují na přibližně 3 000 miliard USD,“ uvedl pan Cuong.

Dalším cílem Vietnamu je však dosáhnout modernizačního standardu MSCI – organizace s mnohem větší úrovní vlivu a tokem kapitálu. „Pokud bude Vietnam uznán jako rozvíjející se trh indexy FTSE Russell i MSCI, bude to velký krok vpřed, který otevře dveře k získání desítek miliard dolarů mezinárodního investičního kapitálu,“ doufá pan Cuong.

Aby Vietnam v budoucnu splnil přísnější kritéria, musí podle pana Cuonga pokračovat v zajišťování transparentnosti tržních operací, diverzifikovat investiční produkty a zdokonalovat flexibilnější právní rámec. „FTSE Russell i MSCI považují ochranu investorů za klíčové kritérium. Konečným cílem je zajistit minimalizaci rizik a maximální ochranu zájmů investorů – zejména zahraničních investorů,“ uvedl pan Cuong.

Mezitím, podle některých expertů, bylo investování na vietnamském akciovém trhu ze zahraničí vždy obtížné. Pan Owens Huang, portfolio manažer společnosti Dalton Investments, uvedl, že investoři budou potřebovat mnoho měsíců k dokončení postupů a získání identifikačních kódů, než se budou moci na trhu podílet.

„Omezení zahraničního vlastnictví zvýšilo ceny některých akcií a donutilo zahraniční investory platit vyšší ceny než domácí investoři,“ řekl pan Owens Huang.

Paní Vu Ngoc Linh, ředitelka oddělení průzkumu a analýzy trhu společnosti Vinacapital, uvedla, že vietnamský akciový trh je stále silně závislý na dvou klíčových odvětvích: financích (37 %) a nemovitostech (19 %). Diverzifikovanější struktura odvětví zároveň pomůže trhu lépe odrážet ekonomiku obecně a snížit nadměrnou závislost na bankách a nemovitostech.

Podle paní Linh však nadcházející vlna IPO zvýší tržní kapitalizaci a znovu vyváží strukturu odvětví na trhu. Tato rozmanitost také pomáhá zvýšit likviditu trhu a přilákat více investorů s různými strategiemi a apetitem k riziku.

„Dlouhodobě diverzifikovaný trh podpoří udržitelný růst, posílí důvěru investorů a podpoří neustálý rozvoj kapitálového trhu,“ potvrdila paní Linh.

Vietnamský akciový trh přiláká mnoho nových „žraloků“

Vzhledem k obavám, že po zvýšení indexu Vietnamu společností FTSE Russell by mohly být peníze z investičních fondů na hraničním trhu staženy, hlavní ekonom a ředitel SSI Research, pan Pham Luu Hung, uvedl, že velikost těchto fondů není velká, zatímco přechodné období do roku 2026 pomůže vietnamskému trhu získat dostatek prostoru k jejich absorpci.

Podle pana Hunga není širším cílem modernizace pouze odhadovaný čistý nákup ve výši přibližně 1,6 miliardy USD z pasivních fondů, ale také přilákání nových kapitálových toků a velkých institucionálních investorů, „hráčů“ s dlouhodobým vlivem na trh. Proces rozvoje vietnamského kapitálového trhu se navíc nekončí u modernizace, ale je také cestou k rozšíření a zdokonalení struktury trhu.

„Aby se zvýšila hloubka trhu, je stále třeba podporovat aktivity v oblasti primárních veřejných nabídek akcií (IPO), zejména rozsáhlé transakce. To bude důležitým „katalyzátorem“, který pomůže přilákat více zahraničních investorů,“ uvedl pan Hung a dodal, že atraktivními stránkami Vietnamu jsou i další vnitřní faktory, jako je tempo hospodářského růstu, nová vlna kotací na burze a zlepšená kvalita podnikání.

Podle odhadů SSI, pokud trh opět přiláká zahraniční kapitálové toky z těchto faktorů, hodnota přílivu kapitálu může po upgradu FTSE daleko překročit vyplacení pasivních fondů. A nejen stávající investiční fondy, Vietnam uvítá i nové investiční fondy, „žraloky“, kteří se na trhu nikdy neobjevili.

Mnoho mezinárodních organizací má zájem

Kromě domácích investorů přilákala aktualizace vietnamského akciového trhu i mezinárodní pozornost. List Financial Times (FT) poznamenal, že k aktualizaci akciového trhu došlo v důležité době pro Vietnam, právě v době, kdy se Vietnam stává klíčovým článkem globálního dodavatelského řetězce.

Wanming Du, vedoucí indexové politiky pro asijsko-pacifický region ve společnosti FTSE Russell, uvedl, že se očekává, že reklasifikace bude mít pro vietnamské kapitálové trhy strukturální dopad. „To posiluje pokrok Vietnamu směrem k větší otevřenosti, zlepšení likvidity a hlubší účasti institucionálních investorů,“ řekl Du.

Mezitím pan Bill Hayton, výzkumník z Asijského programu v Chatham House (Spojené království), poznamenal, že tato modernizace je „pro Vietnam docela důležitá“ a je „dalším krokem k tomu, aby byl vnímán jako rovnocenný s ostatními mezinárodními ekonomikami“.

Od začátku roku 2025 vzrostl vietnamský index VN o 33 % a je trhem s nejsilnějším růstem v jihovýchodní Asii. Index VN také v roce 2025 mnohokrát dosáhl rekordních maxim, což odráží optimismus investorů ohledně vyhlídek na růst trhu a stabilního růstu domácí ekonomiky.

Globální oddělení investičního výzkumu HSBC předpovídá, že po modernizaci vietnamského trhu s cennými papíry bude na vietnamský trh proudit zahraniční kapitál ve výši až 3,4 až 10,4 miliardy USD z aktivních a pasivních investičních fondů.

„Normálně, když se jiné trhy do 2 let posunou z „hraniční“ na „rozvíjející se“, jako je Saúdská Arábie, Kuvajt nebo Pákistán, objem přímého investičního kapitálu se často zvýší 5–7krát,“ očekává pan Tim Evans, generální ředitel HSBC Vietnam, že podobný scénář nastane i u Vietnamu.

Proč je potřeba revize v březnu 2026?

Podle paní Vu Ngoc Linh - ředitelky oddělení analýzy a výzkumu trhu Vinacapital, ačkoli FTSE Russell uznala, že Vietnam plně splňuje všechna nezbytná kritéria pro upgrade, poradní výbor organizace uvedl, že stále existují určité obavy týkající se dostupnosti zahraničních makléřských společností při obchodování na vietnamském trhu.

I když se nejedná o povinnou podmínku pro sekundární rozvíjející se trhy, FTSE Russell zdůrazňuje, že rozšíření přístupu zahraničních investorů je důležitým faktorem pro podporu replikace indexů a uspokojování potřeb globální investiční komunity. Vietnam bude proto v březnu 2026 přezkoumán, aby se posoudil pokrok v řešení tohoto problému.

„Věříme, že vietnamská agentura pro řízení trhu dokáže proaktivně najít řešení tohoto problému a pomoci tak vietnamským cenným papírům s plánovanou aktualizací v září 2026,“ uvedla paní Linh.

Zpět k tématu

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Zdroj: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm