Verfahrensreformen schaffen neue Impulse für den M&A-Markt

Bei der ersten Diskussionsrunde des 17. Vietnam Enterprise Mergers and Acquisitions (M&A) Forums 2025, das von der Finance - Investment Newspaper am Nachmittag des 9. Dezember in Ho-Chi-Minh-Stadt organisiert wurde, gaben zahlreiche Experten und Unternehmen ihre Analysen zum Thema „Vietnams neue Position im globalen Investitions- und M&A-Strom“ ab.

Frau Vo Ha Duyen, Vorsitzende der Anwaltskanzlei VILAF, erörterte die Verfahren zur Durchführung von Fusionen und Übernahmen und sagte, dass Vietnam in letzter Zeit eine Reihe von Rechtsreformen zur Verbesserung der Transparenz, der Regierungsführung und der Zugänglichkeit für ausländische Investoren umgesetzt habe.

Das bedeutendste rechtliche Problem besteht darin, dass die Regierung 28 Dekrete erlassen hat, mit denen die Lizenzvergabe für viele Geschäfts-, Investitions- und Baugenehmigungsverfahren, die zuvor in der Zuständigkeit der zentralen Ministerien und Zweigstellen lagen, an die lokalen Behörden dezentralisiert wurde.

Andererseits wurde das Investitionsgesetz auch dahingehend geändert, dass die Befugnis zur Genehmigung von Investitionspolitiken für viele Großprojekte vom Premierminister auf die lizenzgebenden Provinzen übertragen wird.

Die erste Diskussionsrunde des M&A-Forums zum Thema: „Vietnams neue Position im globalen Investitions- und M&A-Geschehen“ – Foto: Le Toan

Laut Frau Duyen enthält das aktuelle Investitionsgesetz einen speziellen Investitionsmechanismus für den Hightech-Sektor, der die Dauer für Investitions- und Baugenehmigungen von neun bis zwölf Monaten verkürzt. Dies ist ein positives Signal dafür, dass Vietnam im Wettbewerb um Hightech- und nachhaltige Kapitalflüsse aktiv ist.

Damit einher geht eine umfassende Reform des Wertpapiersektors hin zu mehr Anlegerfreundlichkeit. Insbesondere wird das IPO-Verfahren verkürzt, sodass Unternehmen sich gleichzeitig mit dem Börsengang für die Börsennotierung anmelden können. Zudem ist festgelegt, dass der erste Handelstag innerhalb von 30 Tagen nach der Genehmigung erfolgen muss, statt wie bisher innerhalb von 90 Tagen. Börsennotierte Unternehmen dürfen außerdem ihren ausländischen Kapitalspielraum nicht mehr unterhalb der gesetzlichen Obergrenze festlegen.

Die Vertreter von VILAF betonten, dass die Genehmigungsverfahren für Fusionen und Übernahmen dank klarer Kriterien beschleunigt wurden, insbesondere für Unternehmen in Branchen mit Sonderstatus. Obwohl in einigen Sektoren weiterhin Beschränkungen für ausländische Beteiligungen bestehen, verbessert sich die Situation stetig. Die Bemühungen zur Modernisierung des Aktienmarktes zeigen, dass sich sowohl der Zugang für ausländische Investoren als auch die Marktinfrastruktur verbessert haben.

„Die Lage im Bereich Fusionen und Übernahmen in Vietnam ist heute klarer, transparenter und günstiger. Wenn sich Unternehmen gut vorbereiten, wird 2026 ein sehr guter Zeitpunkt sein, um strategische Transaktionen umzusetzen“, kommentierte Frau Duyen.

Aus Sicht einer staatlichen Behörde erklärte Herr Bui Hoang Hai, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, dass Vietnam zeitgleich Maßnahmen zur Modernisierung der Handelsinfrastruktur, zur Erhöhung der Transparenz und zur Verbesserung der Marktqualität umgesetzt habe. Dadurch gelte Vietnam als einer der dynamischsten Schwellenmärkte mit reger Kapitalmobilisierung und einer zunehmend starken Beteiligung in- und ausländischer Investoren.

Herr Hai erklärte, die Regierung habe ihre Entschlossenheit deutlich unter Beweis gestellt, umfassende Überprüfungen und Reformen durchzuführen, um die Voraussetzungen für eine Marktentwicklung zu schaffen. Rechtsreformen wie das Dekret 155 tragen dazu bei, den Börsengangprozess reibungsloser, transparenter und zeitsparender zu gestalten und gleichzeitig die Pflicht zur Registrierung eines Transaktionscodes für indirekte Investoren aufzuheben.

Die Verfahrensreform hat durch Fusionen und Übernahmen deutliche Erfolge gezeigt. Herr Khanh Vu, Generaldirektor des VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, erklärte, dass der Markt in den vergangenen sechs Monaten eine deutliche Verbesserung verzeichnet habe, da der rechtliche Rahmen, die politischen Rahmenbedingungen und das Geschäftsumfeld stabiler geworden seien. Von der Resolution 68 über die Modernisierung des Aktienmarktes bis hin zu den Änderungen im Zusammenhang mit dem Bodengesetz – all dies habe das Vertrauen ausländischer Investoren gestärkt.

Diese Verbesserung spiegelt sich deutlich in der Wiederbelebung der M&A-Aktivitäten ab der zweiten Jahreshälfte 2025 wider, wobei viele große Transaktionen angestoßen werden und die Anzahl der Transaktionen stark zunimmt. Die Kapitalströme fließen in viele Bereiche wie Einzelhandel, Gesundheitswesen, Infrastruktur usw. – nicht nur in den Technologiesektor.

Laut Herrn Khanh Vu werden Investoren, sobald sich der Kapitalmarkt erholt, die Liquidität steigt und die Mechanismen transparenter werden, mutiger sein und größere Summen und längere Laufzeiten investieren. „Klarheit schafft Vertrauen; Vertrauen führt zu Handeln; Handeln führt zu Investitionen. Daher erwarten wir vor und nach 2026 mehr Transaktionen und mehr Möglichkeiten“, so die Prognose von Herrn Khanh Vu.

Nicht nur einheimische Unternehmen, auch ausländische Investoren haben großes Vertrauen in den vietnamesischen M&A-Markt. Herr Tamotsu Majima, Senior Director der RECOF Corporation, erklärte, dass viele japanische Unternehmen in Südostasien präsent seien und Vietnam als das „letzte Puzzleteil“ ihrer Investitionsstrategie betrachteten.

Er führte aus, dass Vietnam weiterhin den M&A-Markt anführt und mit über 30 % des Gesamtvolumens angekündigter Transaktionen (712 Millionen USD) vor Singapur (613 Millionen USD), Japan (214 Millionen USD), den USA (150 Millionen USD) und Südkorea (122 Millionen USD) liegt. Dies spiegele das anhaltende Vertrauen der Investoren in der Region in die mittel- und langfristigen Perspektiven Vietnams wider.

Ein bemerkenswertes Beispiel ist die jüngste Transaktion: Die Kokuyo Group investierte 27,6 Milliarden Yen (über 4,5 Billionen VND) in die Übernahme der Thien Long Group, dem führenden Schreibwarenhersteller Vietnams. Laut Herrn Majima betrachten japanische Investoren Vietnam als ein Land mit herausragendem Wachstumspotenzial. Sie schließen zahlreiche Freihandelsabkommen ab, bauen die strategische Zusammenarbeit mit wichtigen Volkswirtschaften aus und schaffen so ein attraktives und sicheres Umfeld für internationale Kapitalströme.

Aus praktischer Erfahrung ist Dang Van Thanh, Vorsitzender der TTC Group, der Ansicht, dass vietnamesische Unternehmen, um ausländisches Kapital anzuziehen, neben den Richtlinien und Mechanismen der Regierung selbst proaktiv ihre Unternehmensführung verbessern, nach Möglichkeiten suchen und bereit sein müssen, Investitionskapital aufzunehmen.

„Vietnam ist ein potenzieller Markt, daher ist es umso günstiger, ausländisches Kapital anzuziehen, insbesondere da die Resolution 68 neue Impulse für die Entwicklung des Privatsektors schafft“, kommentierte Herr Thanh.

Laut Aussage des Vorsitzenden der TTC wird der Zeitraum 2021-2025 zwar gewisse Schwierigkeiten mit sich bringen, der Zeitraum 2026-2030 wird jedoch größere Perspektiven und Chancen eröffnen, da Vietnam eine neue Position einnimmt.

Fusionen und Übernahmen gelten daher im aktuellen Marktumfeld als wichtige Strategie. Unternehmen müssen den richtigen Zeitpunkt wählen: Der Verkäufer muss seine größte interne Stärke klar demonstrieren, und der Käufer muss bereit sein, Risiken einzugehen und in die Zukunft zu investieren.

„Vietnamesische Unternehmen streben danach, im Wettbewerb mit ausländischen Unternehmen mitzuhalten. Um dies zu erreichen, hat TTC eine sehr erfolgreiche M&A-Strategie angewendet“, erklärte Herr Thanh.

Quelle: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html