Welchen Anlagekanal sollte man wählen, wenn die Sparzinsen auf einem Tiefststand sind?

Die Zinssätze sind niedrig, aber andere Anlagekanäle wie Aktien oder Immobilien sind angesichts der makroökonomischen Unsicherheiten keine sehr attraktiven Optionen.

Spareinlage

In letzter Zeit haben Banken die Einlagenzinsen kontinuierlich gesenkt. Eine Umfrage von VnExpress Anfang Oktober ergab, dass die Jahreszinsen für 12-monatige Anlagen bei einigen großen Banken unter 5,5 % gefallen sind und damit niedriger als während der Covid-19-Pandemie.

Laut Nguyen The Minh, Analysedirektor bei Yuanta Securities, haben viele Anleger ihr Kapital in renditestärkere Anlagen wie Aktien umgeschichtet. Die Erfahrungen der zweiten Jahreshälfte 2022 – ein Einbruch der Aktienkurse und das zu schnelle Platzen der spekulativen Immobilienblase – haben jedoch verhindert, dass diese Umschichtung zu massiv ausfällt.

„Anleger investieren möglicherweise nur einen Teil ihrer Ersparnisse in Aktien, da sie sich vor Risiken wie Ende 2022 scheuen, ihr gesamtes Kapital einzusetzen“, sagte Herr Nguyen The Minh. Dies dürfte der Grund dafür sein, dass Sparen trotz niedriger Zinsen für viele weiterhin die bevorzugte Anlageform ist.

Darüber hinaus sind die Sparzinsen laut Herrn Pham Hoang Quang Kiet, stellvertretender Leiter der Forschungs- und Analyseabteilung bei FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, aufgrund der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklungen tendenziell auf einem Tiefpunkt angelangt.

Der Spielraum für Zinssenkungen ist derzeit gering, da die Zentralbank bei einem unter Druck stehenden Wechselkurs Schwierigkeiten hat, überschüssige Liquidität aufrechtzuerhalten. Zudem steigt das Kreditvolumen im letzten Quartal des Jahres häufig rasant an, was weitere Zinssenkungen für die Banken erschwert. Laut Prognose von Herrn Kiet werden die Mobilisierungszinssätze für neue mittel- und langfristige Kredite – unter Berücksichtigung der Anwendung der Kurzfristkapitalquote – bis zum Ende des ersten Quartals des nächsten Jahres unverändert bleiben.

Aktie

Seit Anfang 2023 ist der VN-Index um mehr als 14 % gestiegen, die Marktentwicklung weist jedoch keinen Aufwärtstrend auf.

Der HoSE-Index stieg im Januar sprunghaft an und stagnierte anschließend bis Ende April. Drei Monate später legte der VN-Index um mehr als 20 % zu, von rund 1.035 Punkten auf fast 1.250 Punkte. Dieser kurzfristige Höchststand hielt jedoch nicht lange. Im September erreichte der HoSE-Index zum zweiten Mal die Marke von 1.250 Punkten und korrigierte dann auf etwa 1.100 Punkte zurück, was einem Verlust von über 11 % innerhalb von nur etwas mehr als einem Monat entspricht.

Ein Unterschied zum Aufschwung im Jahr 2021 besteht in der Marktstimmung.

Man geht davon aus, dass sich Zinsen und Aktienkurse gegenläufig entwickeln: Steigen die Zinsen, fallen die Aktienkurse und umgekehrt. In der aktuellen Phase sinkender Zinsen haben die Aktienkurse jedoch keine plötzlichen Kursbewegungen gezeigt. Obwohl der VN-Index zeitweise um mehr als 20 % gestiegen ist, bleibt der Cashflow weiterhin recht verhalten.

Laut Experten gibt es in der makroökonomischen Lage noch immer viele unvorhersehbare Faktoren. Hinzu kommen die „Lehren“ aus dem starken Markteinbruch in der zweiten Jahreshälfte 2022, der viele Ähnlichkeiten mit der aktuellen Situation aufweist. Dies veranlasst Anleger dazu, nicht mehr alles auf eine Karte zu setzen und in einen risikoreichen Kanal wie Aktien zu investieren.

Handelsaktivitäten in einem Wertpapierhandelshaus im 1. Bezirk von Ho-Chi-Minh-Stadt im Februar 2022. Foto: Quynh Tran

Frau Nguyen Thi Hoai Thu, Investmentdirektorin bei VinaCapital, erklärte, dass der Markt kurzfristig weiterhin Schwankungen unterliegen werde, was angesichts des seit Langem guten Wachstums des VN-Index „normal und verständlich“ sei. Laut den Experten von VinaCapital sollten sich langfristig orientierte Anleger keine Sorgen machen, da Aktien langfristig positive Ergebnisse mit potenziellem Gewinnwachstum und attraktiven Bewertungen erzielen würden.

Diese Einheit wies jedoch auch darauf hin, dass der Markt im nächsten Jahr weiterhin mit zahlreichen Risiken behaftet sein könnte, da die makroökonomische Entwicklung von vielen Unsicherheitsfaktoren geprägt ist. Dazu zählen die Möglichkeit einer Rezession in wichtigen Volkswirtschaften, die Fortsetzung der restriktiven Geldpolitik der Fed sowie geopolitische Spannungen. Im Inland müssen Faktoren wie die Fälligkeit von Unternehmensanleihen, die längere Erholungsphase des Immobilienmarktes, die Inflation und der Wechselkursdruck genau beobachtet werden.

Aus einer positiveren Perspektive sagte Herr Quan Trong Thanh, Forschungs- und Analysedirektor der Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), dass der Aktienmarkt in den nächsten 6 Monaten viele Ähnlichkeiten mit dem Jahr 2013 aufweisen könnte, als das wirtschaftliche Umfeld recht ähnlich war, wie zum Beispiel eingefrorene Immobilienmärkte und tendenziell steigende Kreditausfälle bei Banken.

Tatsächlich legte der VN-Index 2013 in der ersten Jahreshälfte stark zu, erfuhr dann aber eine recht deutliche Korrektur. Dank geldpolitischer Lockerung, Reduzierung fauler Kredite und anderer Managementmaßnahmen erlebte der Markt in den letzten Monaten des Jahres jedoch erneut einen Wachstumsschub.

MSVN geht davon aus, dass sich der Aktienmarkt in der kommenden Zeit ähnlich erholen wird, da die vietnamesische Wirtschaft derzeit deutlich positivere Bedingungen aufweist als im Jahr 2013.

Immobilie

Laut Herrn Tran Khanh Quang, Generaldirektor der Viet An Hoa Company, befindet sich der Immobilienmarkt in einer frühen Erholungsphase. Die behördliche Genehmigung von Projekten sei ein positives Zeichen, doch es brauche noch Zeit, um alle Hindernisse vollständig zu beseitigen. Zudem hätten sich die Bankzinsen entspannt und es bestehe ein erhebliches Potenzial für Kreditwachstum, doch die Banken zögerten weiterhin, Kredite für Immobilien zu vergeben.

In letzter Zeit haben einige Investoren wieder begonnen, ihre Immobilienangebote zu öffnen. Herr Quang erklärte jedoch, dies sei lediglich eine Sondierungsmaßnahme am Markt. Auch die Kundenseite hat begonnen, sich an diesem Vertriebskanal zu beteiligen, bevorzugt aber Segmente mit realer Nachfrage und zentraler Lage. Beide Seiten führen zu einer Verknappung der Investitionen. Daher könnten saisonale Faktoren in den letzten Monaten des Jahres den Markt stützen.

Herr Quang merkte jedoch an, dass nicht jeder für Immobilieninvestitionen geeignet sei. Der Experte erklärte, dass zwei Gruppen eine Teilnahme in Betracht ziehen könnten.

Zunächst einmal sind da diejenigen, die aufgrund von Bevölkerungswachstum, Heirat und Zuwanderung, insbesondere in Großstädten, einen Immobilienbedarf haben und sich Wohneigentum wünschen. Angesichts des starken Rückgangs der Immobilienpreise, der sinkenden Zinsen und der Tatsache, dass diese Gruppe bei der Kreditvergabe von Banken bevorzugt behandelt wird, ist jetzt ein guter Zeitpunkt für sie, eine passende Immobilie zu erwerben.

Zweitens gibt es langfristige Anleger, die die jüngste Krise überstanden haben. Diese Gruppe verfügt über die Erfahrung, Produkte auszuwählen, Preise auszuhandeln und Wege zur Kapitalbeschaffung zu finden. Durch die Nutzung hoher Fremdkapitalquoten haben langfristige Anleger im Kontext sinkender Zinsen bessere Chancen auf Gewinne als in der Vergangenheit.

Herr Quang rät neuen Investoren, vor einer Investition sorgfältig zu recherchieren und abzuwägen. Aktuell fallen die Immobilienpreise stark, doch um ein Produkt vollständig zu verstehen, benötigen Käufer umfassende Kenntnisse und Fähigkeiten. Seiner Meinung nach sollten neue Investoren Immobilien mit unklarem Rechtsstatus, Gegenden mit Informationsmangel und solche, die zu weit von Großstädten entfernt liegen, meiden.

Gold und USD

Die Goldpreise im Inland sind in den letzten zwei Monaten gestiegen und haben sich um insgesamt 2 Millionen VND pro Tael erhöht. SJC Gold hält den Verkaufspreis seit Mitte September bei rund 69 Millionen VND pro Tael.

Ebenso erreichte der US-Dollar-Wechselkurs im Banken- und freien Markt vor kurzem seinen höchsten Stand der letzten neun Monate, nämlich rund 24.000-24.500 VND pro 1 USD.

Laut Herrn Nguyen The Minh dürfte der Anstieg des US-Dollars jedoch nur von kurzer Dauer sein. „Die Menschen machen sich Sorgen um den Wechselkurs, aber der USD wird kaum so stark steigen wie 2022“, kommentierte der Analysedirektor der Yuanta Securities Company.

Im vergangenen Jahr erlebte der Wechselkurs im dritten Quartal einen sprunghaften Anstieg, als der USD-Bankkurs mit fast 24.900 VND seinen Höchststand erreichte. Der Bankwechselkurs stieg im Vergleich zum Jahresbeginn um fast 8,5 %, bevor er sich im letzten Monat des Jahres wieder etwas abschwächte. Der starke Anstieg des Wechselkurses im Jahr 2022 erfolgte, nachdem die vietnamesische Zentralbank angesichts unvorhersehbarer internationaler Entwicklungen und der anhaltenden Straffung der Geldpolitik durch Zentralbanken weltweit die Ausweitung der Spanne um 2 % genehmigt hatte.

Bezüglich des jüngsten Anstiegs des US-Dollars erklärte Herr Minh, dieser sei auf den kurzfristigen Anstieg der Inflation zurückzuführen. Der allgemeine und der Kern-Verbraucherpreisindex in den USA stiegen im August im Vergleich zum Vorjahresmonat um 3,7 % bzw. 4,3 % und übertrafen damit die Anstiege von 3,2 % bzw. 4,2 % im Vormonat. Demgegenüber verzeichneten die Einzelhandelsumsätze weiterhin ein positives Wachstum. Dies trug dazu bei, dass der DXY-Index seine Stärke bewahren konnte.

Laut diesem Experten bleiben die mittel- und langfristigen Aussichten für den US-Dollar negativ, da der Greenback stark von der Geldpolitik der Fed abhängt. Der kontinuierliche Zinsanstieg seit 2022 erreicht allmählich seinen Höhepunkt und könnte sich anschließend seitwärts bewegen oder sogar sinken. Eine Lockerung der Geldpolitik ist wahrscheinlich, sobald sich die Inflationslage allmählich beruhigt.

Laut Herrn Pham Hoang Quang Kiet weisen Devisen und Gold hinsichtlich ihrer Trends gegensätzliche Merkmale auf. Mittelfristig erscheint angesichts der historisch hohen US-Zinsen ein Abwärtstrend in den nächsten zwei Jahren wahrscheinlicher. Dies dürfte die Goldpreise in der kommenden Zeit stützen.

Der USD-Wechselkurs befindet sich auf einem Niveau, das von der Zentralbank reguliert werden kann, sodass kaum Spielraum für einen Kursanstieg besteht. Gold gilt weiterhin als sicherer Hafen, und die durchschnittliche Wachstumsrate des inländischen Goldpreises lag in den letzten zehn Jahren bei unter 9 %. Daher empfiehlt dieser Experte, den Anteil des Gesamtvermögens nicht um mehr als 10 % zu erhöhen.

Minh Son - Tat Dat

Quellenlink: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html