„Aktien könnten um 30 % steigen, wenn sich die Unternehmensgewinne erholen“

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Die Experten von Dragon Capital sagen, dass die Geldpolitik und die Wirtschaft rosig seien. Sollten sich die Unternehmensgewinne erholen, werde der Aktienmarkt um 30 % steigen.

Bei einem kürzlich abgehaltenen Investorentreffen erklärte Le Anh Tuan, Direktor für Wertpapiere des Dragon Capital Investment Fund (DCVFM), dass der Aktienmarkt in diesem Jahr mehr Vorteile als zuvor biete, von der Geldpolitik über makroökonomische Stabilität bis hin zur Wachstumsdynamik. Ihm zufolge habe der Markt fast alle Wachstumsfaktoren vereint und warte nur noch auf den einzigen „Ostwind“, nämlich das Wachstum der Unternehmensgewinne.

„Wenn sich die Unternehmensgewinne um etwa 20 Prozent erholen, wird der Aktienmarkt sicherlich um 30 Prozent zulegen“, prognostizierte Tuan.

In Bezug auf die Geldpolitik sieht der Experte die niedrigeren Kredit- und Einlagenzinsen als während der Covid-19-Pandemie und die Rekordtiefstände als Frühindikatoren. DCVFM erwartet in den nächsten vier bis fünf Monaten einen weiteren Rückgang der Zinsen um 50 Prozentpunkte. Grundlage dieser Prognose ist, dass noch Spielraum für Anpassungen besteht, wenn der operative Zinssatz über der Inflation liegt und die Entwicklung des Wirtschaftswachstums in der kommenden Zeit interessanter wird.

Darüber hinaus tendiert die Welt dazu, dass die US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr sechs- bis siebenmal die Zinsen senken könnte, statt wie bisher prognostiziert nur drei- bis viermal. Zudem werden ab Ende 2023 erstmals mehr Zentralbanken weltweit ihre Zinsen senken als erhöhen. Dies wird Vietnams lockere Geldpolitik unterstützen.

„In einem so lockeren geldpolitischen Umfeld sollten wir keine starken Einbrüche von 10 bis 15 Prozent an den Aktienmärkten erwarten“, sagte der Experte.

Die Zinssätze für Kredite und 12-Monats-Einlagen liegen derzeit bei 9,1 % bzw. 4,7 % und damit niedriger als während der Covid-19-Zeit. Quelle: DCVFM — Die Zinssätze für Kredite und 12-Monats-Einlagen liegen derzeit bei 9,1 % bzw. 4,7 % und damit niedriger als während der Covid-19-Zeit. Quelle: *DCVFM*

In Bezug auf die Stabilität lobte Herr Tuan die Wechselkursschwankungen. DCVFM prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr um 3 % schwanken wird – ein normales, unbedenkliches Niveau, das auf eine gewisse Stabilität der Wirtschaft hindeutet. Dieses Szenario ist gegeben, wenn die Wechselkursdifferenz zwischen Schwarzmarkt und Bank nicht groß ist und Vietnams Devisenreserven ebenfalls hoch sind (ca. 100 Milliarden USD).

In Bezug auf die wirtschaftliche Erholungsrate stellte das DCVFM fest, dass sich die Erholung in diesem Jahr deutlicher abzeichnete. Diese Maßeinheit basiert auf dem Indikator für die Anzahl der exportierten Container, der in den letzten beiden Quartalen des Jahres kontinuierlich gestiegen ist, wobei das vierte Quartal um mehr als 10 % zulegte (allerdings im Vergleich zum sehr niedrigen Basisniveau des Vorjahres). Auch der Stromverbrauch – ein Index, der die Produktions- und Geschäftsaktivitäten widerspiegelt – stieg, wenn auch immer noch schwach im Vergleich zum Vorzeitraum. Auch die Indikatoren für Fluggastaufkommen und -verbrauch erreichten ab dem zweiten Quartal 2023 ihren Tiefpunkt und begannen zum Jahresende wieder anzusteigen.

Laut Herrn Le Anh Tuan befindet sich Vietnams Wirtschaft derzeit in einer Erholungsphase. Statistiken des DCVFM zu nationalen und internationalen historischen Daten zeigen, dass Anleger in dieser Phase an der Börse Gewinne von rund 20 % erzielen können. Diese Performance ist höher als in Zeiten des wirtschaftlichen Aufschwungs. Branchen mit starken Schwankungen wie Güter- und Finanzdienstleistungen, Immobilien, nicht lebensnotwendiger Konsum, Informationstechnologie, Industrie und Rohstoffe profitieren häufig von der Erholungsphase. Im Gegensatz dazu werden lebensnotwendige Konsumgüter, Gesundheitswesen , Energie, Kommunikation und Versorgungsleistungen (Strom, Wasser) nicht priorisiert.

Nicht nur Dragon Capital, sondern auch viele andere Wertpapierfirmen und Analyseunternehmen gehen davon aus, dass sich der Markt in diesem Jahr besser entwickeln wird. Die meisten Unternehmen prognostizieren, dass der VN-Index rund 1.300 Punkte erreichen könnte, optimistischer sogar 1.400 Punkte – ein Plus von 15 bis 25 % gegenüber dem Vorjahresende. Hauptargumente für die Prognosen aller Beteiligten sind das niedrige Zinsniveau und die Erwartung steigender Unternehmensgewinne.

MB Securities (MBS) prognostiziert einen Anstieg des Marktnettogewinns um 16,8 % gegenüber dem Vorjahr, vor allem aufgrund der Erholung der Banken-, Baustoff-, Einzelhandels- und Konsumgüterbranche. Der Marktgewinn wird im letzten Quartal dieses Jahres seinen Höhepunkt erreichen, was hauptsächlich auf die niedrige Basis im Vorjahreszeitraum zurückzuführen ist.

KB Securities Vietnam (KBSV) geht mit einer ähnlichen Prognose davon aus, dass das Jahr 2024 der Zeitraum sein wird, in dem die Produktion und die Geschäftsaktivitäten in den meisten Industriegruppen wieder an Fahrt gewinnen werden und die EPS-Wachstumsrate (Gewinn pro Aktie) des gesamten Marktes möglicherweise 16,4 % erreichen wird.

Laut KBSV könnte der Erholungstrend bei den Gewinnen im Jahr 2024 deutlicher werden. Dies gründet sich auf dem niedrigen Basisniveau des Vorjahres, der Unterstützungspolitik der Regierung und der Staatsbank zur Förderung öffentlicher Investitionen, den sich allmählich in den Geschäftsergebnissen der Unternehmen niederschlagenden Zinssenkungen, einem positiveren Bild der makroökonomischen Entwicklungen Vietnams und der Erwartung einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.

Siddhartha