Große Chancen durch die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes und den Einfluss der FED

Die Erwartung einer Erholung des Aktienmarktes und der Zinssenkungsplan der US-Notenbank (Fed) öffnen die Tür für neue Kapitalzuflüsse, verringern den Verkaufsdruck ausländischer Investoren und erhöhen die Liquidität. Dies war die zentrale Botschaft der Talkshow „Aktienaufschwung: Neuer Schritt, große Chance“, die am 18. September von der Zeitung Nguoi Lao Dong veranstaltet wurde. Hintergrund war die Zinssenkung der Fed um 0,25 Prozentpunkte und die bevorstehenden wichtigen politischen Maßnahmen am heimischen Markt.

Die Aktienkurse bleiben positiv

Im Handelsverlauf am 18. September schwankte der VN-Index und sank leicht auf 1.665 Punkte, was die vorsichtige Stimmung nach der Korrektur vom Höchststand von 1.700 Punkten Anfang September widerspiegelte.

Die meisten Experten und Wertpapierhäuser bleiben jedoch optimistisch, da die US-Notenbank (Fed) nun in den Zyklus der Zinssenkungen eintritt. Neben der Senkung um 0,25 % erwarten Analysten zwei weitere Zinssenkungen der Fed bis zum Jahresende. Sinkende Zinsen senken häufig die Kapitalkosten, verbessern die Bewertungen und erleichtern die Risikotragfähigkeit des Cashflows. In diesem Zusammenhang wird der Rückgang des VN-Index auf etwa 1.660–1.670 Punkte als notwendiges Momentum betrachtet.

Der Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu betonte in einer Online-Schalte aus Hanoi, dass das Signal der US-Notenbank (Fed) eine positive Zwei-Wege-Wirkung habe. Seinen Angaben zufolge könnte der Leitzins in den USA durch diese Anpassung und die Erwartung weiterer Senkungen auf 4 % bis 4,25 % fallen.

„Durch diese Entwicklung werden die US-Zinssätze niedriger sein als die vietnamesischen Zinssätze, was die Nettoverkäufe ausländischer Investoren am Aktienmarkt verringern wird“, sagte Herr Hieu. Er merkte an, dass der USD-Index (DXY) auf 96–97 Punkte gefallen sei, was dazu beitrage, den Druck auf den USD/VND-Wechselkurs zu mindern. Ein stabiler Wechselkurs sei Voraussetzung dafür, dass ausländisches Kapital eine Rückkehr in Betracht ziehe, während inländische Investoren hinsichtlich ihrer mittel- und langfristigen Anlagepläne zuversichtlich seien.

Herr Phan Dung Khanh, Investmentberatungsdirektor der Maybank Securities Company, erklärte, die Zinssenkung der vietnamesischen Zentralbank (FED) sei bereits teilweise im Kurs eingepreist, weshalb der VN-Index am 18. September keine starken Schwankungen aufwies. „Die positiven Aussichten werden sich mittel- und langfristig stärker auswirken“, kommentierte er und fügte hinzu, Anleger sollten die Berichtssaison des dritten Quartals und den Plan für 2025 genau im Auge behalten, um die wirtschaftliche Lage der Unternehmen besser beurteilen zu können.

Laut Herrn Khanh wird der vietnamesische Aktienmarkt, anders als der US-amerikanische, in dem der Technologiesektor einen großen Anteil ausmacht, hauptsächlich vom Finanzsektor – Banken, Wertpapierhandel und Immobilien – dominiert. Sollte sich der Erholungstrend fortsetzen, werden diese tragenden Branchen weiterhin eine treibende Rolle spielen.

Herr Nguyen The Minh, Direktor für Retail-Kundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities Company, fügte hinzu, dass die aktuelle Handelswoche neben Zinssätzen und Marktaufwertungen auch von technischen Faktoren wie der Fälligkeit von Derivaten und der strukturellen Entwicklung von ETF-Fonds beeinflusst werde.

„Langfristig gesehen werden mit sinkenden US-Zinsen die Kapitalkosten der Unternehmen sinken, was die Bewertung des vietnamesischen Aktienmarktes (KGV) verbessert und ihn attraktiver macht als derzeit“, so die Einschätzung von Herrn Minh. Aufgrund der Auswirkungen der Zollpolitik könnte der Exportsektor nicht so stark wie erwartet ausfallen. Im Gegensatz dazu stehen die Branchen Einzelhandel, Stromerzeugung (einschließlich Wasserkraft), Finanzen (einschließlich Banken) und Wertpapierhandel im dritten Quartal auf einem positiveren Fundament.

In der Immobilienbranche herrscht unter Experten Einigkeit über den Trend zur Differenzierung. Die Quartalsergebnisse vieler Unternehmen liegen noch nicht vor, doch die Umsatzprognosen für die nächsten 12 bis 18 Monate dürften sich verbessern, sobald die rechtlichen Prozesse schrittweise abgeschlossen sind und Kredite an die richtigen Adressen fließen.

Herr Nguyen The Minh prognostizierte, dass der Wertpapiersektor direkt profitieren werde, wenn die Modernisierung planmäßig verlaufe. Der Bankensektor könne seine Gewinnmarge dank des Anstiegs der Sichteinlagen (CASA) im dritten Quartal verbessern; der Bau- und öffentliche Investitionssektor hingegen werde weiterhin seine eigene Erfolgsgeschichte schreiben, sobald die Regierung die Auszahlung von Geldern fördere.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Talkshow „Wertpapieraufwertung: Neuer Schritt, große Chance“, veranstaltet von der Zeitung Nguoi Lao Dong am 18. September. Foto: QUANG LIEM

Wir benötigen mehr langfristige Lösungen.

Der in der Talkshow häufig erwähnte politische Schwerpunkt ist die Erwartung, dass der Aktienmarkt gemäß den Kriterien von FTSE Russell von Frontier zu Emerging Market hochgestuft wird.

Vor wenigen Tagen erörterte Finanzminister Nguyen Van Thang mit seiner Delegation und der Londoner Börse (LSE) die technischen Anforderungen und einen Fahrplan zur Erfüllung der Kriterien. Die Regierung genehmigte zudem das Projekt zur Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes mit dem kurzfristigen Ziel, die Kriterien für die Aufwertung vom Frontier Market zum sekundären Schwellenmarkt des FTSE Russell bis 2025 vollständig zu erfüllen. Dies ist ein wichtiger Rahmen für die Verwaltungsbehörde, die Börse und die Marktteilnehmer, um gemeinsam schnellstmöglich Fortschritte zu erzielen.

Aus Sicht des Cashflows schätzte Dr. Nguyen Tri Hieu ein, dass die Auswirkungen einer Aufwertung des Aktienmarktes nicht nur psychologischer Natur sind. Nach der Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes empfinden ausländische Investoren das Risiko als geringer. Erste Schätzungen gehen von ausländischen Kapitalzuflüssen zwischen 5 und 10 Milliarden US-Dollar im ersten Jahr aus. Bei weiterer Verbesserung bestimmter Kriterien könnte sich das Gesamtvolumen schrittweise auf 40 Milliarden US-Dollar erhöhen. „Die Aufwertung ist der erste Schritt. Entscheidend ist, dass der Markt seine Attraktivität behält und internationale Standards für nachhaltige Entwicklung erfüllt“, betonte Dr. Hieu.

Die Aufwertung ist nicht neu, aber dieses Mal hat der Aktienmarkt mehr Anhaltspunkte, da der erwartete Zeitpunkt der 7. Oktober ist. Herr Phan Dung Khanh sagte, dass der Aktienmarkt genau beobachtet, ob Vietnam offiziell hochgestuft wird oder nicht, da zu diesem Zeitpunkt die passiven Cashflows von Fonds, die Schwellenländerindizes abbilden, deutlicher reagieren werden.

„Die Marktliquidität hat in diesem Jahr stark zugenommen, was die hohen Erwartungen der Anleger widerspiegelt. Mittel- und langfristig werden die Wertpapiere neben einer Aufwertung auch von der Entschlossenheit der Regierung profitieren, ein BIP-Wachstum von mindestens 8 % zu erreichen, sowie von Maßnahmen zur Förderung des privaten Wirtschaftssektors und technologischer Innovationen“, so Khanhs Einschätzung.

Aus den Erfahrungen der neu aufgewerteten Märkte stellte Herr Nguyen The Minh fest, dass der Effekt üblicherweise in zwei Rhythmen verläuft: einem kurzfristigen Anstieg aufgrund von Erwartungen und passivem Kapitalfluss, gefolgt von einer Rückkehr zum normalen Bewegungsmuster durch interne Kräfte. Die Aufwertung ist lediglich ein kurzfristiger Faktor; langfristig sind weitere Lösungen erforderlich.

„Einer der Schattenseiten des vietnamesischen Aktienmarktes ist der anhaltende Nettoverkaufstrend ausländischer Investoren in letzter Zeit, obwohl der VN-Index innerhalb weniger Monate von 1.400 auf 1.700 Punkte gestiegen ist. Um den Aktienmarkt aufzuwerten, benötigen wir daher Maßnahmen zur Erhöhung des Anteils ausländischer Investoren, da nur institutionelle Anleger langfristig investieren – was die nachhaltige Entwicklung des Aktienmarktes fördert und ihn zu einem nachhaltigen Kanal der Kapitalmobilisierung macht“, so der optimistische Nguyen The Minh.

Einer der Faktoren, der dazu beitragen wird, vietnamesische Aktien wieder attraktiv zu machen und möglicherweise ausländische Kapitalzuflüsse anzuziehen, ist die bevorstehende "Welle" von Börsengängen (IPOs) einer Reihe von Unternehmen.

Die Aufsichtsbehörde hat die Bestimmungen überarbeitet und damit den Börsengang erleichtert, was zu einer Erhöhung des Warenangebots beitragen soll. Qualitativ hochwertige, börsennotierte Unternehmen werden erneut Kapitalzuflüsse von ausländischen Investoren anziehen.