Vinahuds Tycoon und die Dreiecksbeziehung, die den Transfer von Billionen von Dong Schulden orchestriert?

Verkauf des Unternehmens nach einem Jahr Kaufzeit.

Die Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) hat die Unterlagen für ihre außerordentliche Hauptversammlung am 5. September veröffentlicht. Diese enthalten mehrere bemerkenswerte Punkte. Besonders hervorzuheben ist die geplante Übertragung von 100 % des Stammkapitals der Me Linh Thinh Vuong Limited Company zu einem Preis von mindestens 980 Milliarden VND.

Der Vorstand von Vinahud wird der außerordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre außerdem die Verwendung des Erlöses aus der Übertragung von Kapitaleinlagen an die Me Linh Thinh Vuong Company Limited zur vorzeitigen Rückzahlung eines Teils des Darlehens des Unternehmens bei der Tien Phong Commercial Bank - TPBank (TPB) zur Genehmigung vorlegen.

Der potenzielle Partner, mit dem Vinahud plant, 100 % des Kapitals der Me Linh Thinh Vuong Company Limited zu verkaufen, ist die VNC Construction Joint Stock Company.

Wenn die Immobilie verkauft wird, kann Vinahud einen Teil seiner Schulden tilgen. Laut Finanzberichten beliefen sich Vinahuds kurz- und langfristige Kredite Ende des zweiten Quartals 2024 auf über 2.629 Milliarden VND. Davon entfielen fast 1.986 Milliarden VND auf langfristige Schulden bei der TPBank.

In der nächsten Phase wird sich VHD auf die Fertigstellung und den Betrieb des Projekts Grand Mercure Hoi An konzentrieren.

Vor über einem Jahr erwarb Vinahud die Me Linh Thinh Vuong Company Limited von der R&H Group.

Konkret erwarb Vinahud im April 2023, gemäß dem Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung 2023, von der R&H Group 83 % des Kapitals der Friends Investment and Construction Co., Ltd. für 987,5 Milliarden VND und 100 % der Me Linh Thinh Vuong Co., Ltd. für 950 Milliarden VND.

Der Gesamtwert der beiden Transaktionen beträgt 1.937,5 Milliarden VND. Davon wurden 80 % der Finanzierung, entsprechend 1.550 Milliarden VND, von der TPBank bereitgestellt. Dies ist eine beachtliche Summe, wenn man bedenkt, dass Vinahud Anfang 2023 über ein Gesamtvermögen von weniger als 589 Milliarden VND und ein Eigenkapital von nur etwas über 411 Milliarden VND verfügte.

Nach der Transaktion stiegen die Vermögenswerte von Vinahud deutlich an und erreichten Mitte 2023 fast 4.670 Milliarden VND. Entsprechend schnellten auch die Gesamtverbindlichkeiten in die Höhe, von über 177 Milliarden VND Anfang 2023 auf fast 4.315 Milliarden VND Ende Juni 2023; davon entfielen fast 1.749 Milliarden VND auf langfristige Kredite und Finanzierungsleasingverträge und über 187 Milliarden VND auf kurzfristige Kredite und Finanzierungsleasingverträge.

Anfang 2023 hatte Vinahud lediglich kurzfristige Kredite und Finanzierungsleasingverbindlichkeiten in Höhe von insgesamt über 77 Milliarden VND.

Ende des zweiten Quartals 2024 beliefen sich die gesamten kurz- und langfristigen Kredite von Vinahud auf über 2.629 Milliarden VND. Davon entfielen fast 1.986 Milliarden VND auf langfristige Schulden gegenüber der TPBank.

Höchstwahrscheinlich nutzte Vinahud die zuvor genannten Vermögenswerte zusammen mit Vermögenswerten dieser beiden Unternehmen als Sicherheiten für seine Bankdarlehen.

Somit hat Vinahud, dessen Vorgängerunternehmen das Vinaconex Housing Development and Construction Investment Project Management Board (gegründet im Jahr 2000) mit relativ geringem Umfang war, nach den beiden zuvor genannten Transaktionen einen signifikanten Vermögenszuwachs erlebt.

Diese beiden Transaktionen sorgten jedoch auch für Aufsehen. Grund dafür ist, dass Vinahud diese beiden M&A-Transaktionen kurz vor dem Fälligkeitstermin von drei Tranchen von Anleihen mit einem Gesamtnennwert von 2.500 Milliarden VND durchführte, die von der R&H Group begeben wurden (vom 14. April bis zum 4. Mai 2023).

Die R&H Group hält mehrere Anleiheemissionen, darunter drei Anleiheemissionen mit einem Gesamtnennwert von 2.500 Milliarden VND, die zwischen dem 14. April und dem 4. Mai 2023 fällig werden.

Die Dreiecksbeziehung zwischen Vinahud, der R&H Group und VNC Construction

Viele Investoren stellen in Frage, ob Vinahud die beiden M&A-Transaktionen durchgeführt hat, um der R&H Group zu helfen, Mittel zur Tilgung ihrer Anleihen zu erhalten.

Auf der ordentlichen Hauptversammlung 2024 am 25. Juni stellten die Aktionäre die Beziehung zwischen Vinahud und der R&H Group in Frage.

Im Gegensatz zu Vinahud – einem kleinen, aber bekannten Unternehmen in Hanoi mit vielen Schlüsselprojekten wie dem neuen Stadtgebiet Trung Hoa Nhan Chinh und dem Stadtgebietsprojekt Bac An Khanh – ist die R&H Group zwar größer, aber weniger bekannt.

Tatsächlich war die R&H Group vor den beiden zuvor erwähnten M&A-Transaktionen von Vinahud hinsichtlich Umfang, Vermögen und Verbindlichkeiten deutlich größer als Vinahud.

Laut einem Bericht der R&H Group Joint Stock Company beliefen sich die Gesamtaktiva des Unternehmens Mitte 2023 auf über 10.000 Milliarden VND, die Gesamtverbindlichkeiten hingegen auf knapp 8.947 Milliarden VND. Davon entfielen 5.000 Milliarden VND auf Schulden aus der Emission von Privatplatzierungen.

Der Bericht der R&H Group zeigt deutlich, dass sich das Unternehmen in einer schlechten finanziellen Lage befindet. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 verzeichnete die R&H Group einen Verlust von über 296 Milliarden VND, wodurch sich der kumulierte Gesamtverlust auf fast 690 Milliarden VND erhöhte. Die Verschuldungsquote lag bei fast 7,8. Die Gesamtverschuldungsquote betrug 4,36.

Angesichts ihrer aktuellen finanziellen Lage und des fehlenden Bekanntheitsgrades ist es für sie sehr schwierig, Kredite von Banken zu erhalten.

Die finanzielle Lage der R&H Group ist schlecht.

Auf die Frage eines Aktionärs nach der Beziehung zur R&H Group erklärte ein Vertreter von Vinahud, dass die R&H Group seit vielen Jahren zu den Partnern gehöre, die gemeinsam mit Vinahud Projekte entwickeln. Die Geschäftstätigkeit und die Eigentümerstruktur der beiden Unternehmen seien jedoch völlig unabhängig, da sie unterschiedliche Hauptaktionäre hätten.

Die R&H Group emittierte Ende 2021 und Anfang 2022 eine Anleihe mit hohem Wert, wobei die Tien Phong Securities Joint Stock Company (TPS) als Arrangeur fungierte.

Die R&H Group und Vinahud sind zwei unabhängige juristische Personen, weisen aber viele Gemeinsamkeiten auf. Beide werden von Herrn Nguyen Minh Tuan geleitet.

Was VNC Construction betrifft – das Unternehmen, das voraussichtlich 100 % des Stammkapitals von Me Linh Thinh Vuong von Vinahud erwerben wird – handelt es sich dabei ebenfalls um ein Unternehmen, das seit einiger Zeit enge Beziehungen zu Vinahud unterhält.

Anfang 2023 verabschiedete Vinahud einen Beschluss des Verwaltungsrats, der die Ausstellung von Zusagen und Garantien sowie die Verwendung von Vermögenswerten zur Sicherung der Kreditverpflichtungen von VNC Construction bei der TPBank genehmigte.

Laut Mekong Asean hält Vinahud direkt und indirekt (über Friends Investment and Construction Co., Ltd.) fast 100 % der Anteile an der Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company - dem Investor des Grand Mercure Quang Nam Projekts.

Die Me Linh Thinh Vuong Co., Ltd. hält unterdessen eine 40-prozentige Beteiligung an der Prime Land Real Estate Investment Joint Stock Company – dem Investor des 40 Hektar großen Wohnbauprojekts Tien Phong Flower Village im Bezirk Me Linh in Hanoi. Dieses Projekt verzögert sich seit vielen Jahren.

Die finanzielle Lage von Vinahud ist ebenfalls sehr angespannt. In den ersten sechs Monaten des Jahres verzeichnete VHD einen Verlust von über 105 Milliarden VND und damit das fünfte Quartal in Folge mit Verlusten. Die Einnahmen gingen zurück, während die Zinsaufwendungen hoch blieben. Ende des zweiten Quartals 2024 verfügte Vinahud lediglich über liquide Mittel in Höhe von gut 4,9 Milliarden VND, während die Gesamtverbindlichkeiten über 4.912 Milliarden VND betrugen.

Auf ihrer Jahreshauptversammlung 2024 erklärte VHD, dass sich das Unternehmen weiterhin voll und ganz auf die Fertigstellung und Inbetriebnahme des Projekts Grand Mercure Hoi An konzentriere, wodurch das Unternehmen seine Geschäftsergebnisse im Zeitraum 2024-2026 verbessern werde.

Quelle: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html